- Khả năng phục hồi nhanh
KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ
5.3 HẠN CHẾ CỦA LUẬN ÁN
Như đã trình bày trong luận án, nghiên cứu này đã có những đóng góp quan trọng về mặt học thuật và thực tiễn thông qua việc cung cấp các bằng chứng thực nghiệm về ảnh hưởng của giao dịch HĐTL chỉ số đến lợi nhuận, biến động lợi nhuận và thanh khoản của TTCK cơ sở. Tuy nhiên, vì những lý do khách quan, nghiên cứu này vẫn còn những hạn chế nhất định, cụ thể như sau:
- Tác giả thực hiện nghiên cứu này trong giai đoạn TTCKPS Việt Nam mới thành lập. Mặc dù dữ liệu nghiên cứu được thu thập để phân tích đã đáp ứng tiêu chuẩn của một nghiên cứu định lượng (thị trường phái sinh Việt Nam đã được giao dịch hơn ba năm), kết quả nghiên cứu sẽ có độ tin cậy cao hơn nếu dữ liệu nghiên cứu dài hơn.
- Sản phẩm giao dịch trên TTCKPS Việt Nam cịn hạn chế. Do đó, kết quả nghiên cứu từ luận án có thể chưa đánh giá tồn diện tác động của giao dịch chứng khoán phái sinh đến thị trường cơ sở. Tác giả đề xuất những nghiên cứu tiếp theo có thể phân tích sâu hơn khi những sản phẩm phái sinh khác được ra mắt ở Việt Nam trong thời gian tới. Một số điểm mà người nghiên cứu có thể tập trung vào là tác động của các công cụ phái sinh khác đến TTCK cơ sở, những chỉ tiêu khác đo lường chất lượng hoạt động của thị trường cơ sở, xem xét yếu tố chi phí giao dịch của các cơng cụ phái sinh.
- Nghiên cứu này chủ yếu sử dụng số liệu thứ cấp được công bố trên các trang thông tin điện tử của HOSE và HNX, những số liệu chi tiết hơn như chỉ số giá và KLGD thị trường ở những thời điểm 15 phút đầu và 15 phút cuối mỗi ngày của thị trường tác giả chưa có cơ hội tiếp cận. Tác động của những ngày đáo hạn HĐTL có thể chỉ diễn ra vào những thời điểm này, trong khi dữ liệu mà tác giả sử dụng là dữ liệu theo ngày. Do đó, những kết luận liên quan đến tác động của hiệu ứng ngày đáo hạn đến thị trường cơ sở có thể chưa phản ánh một cách tồn diện nhất. Vì thế, nếu có thể tiếp cận được những nguồn thơng tin này thì những kết luận của tác giả liên quan đến vấn đề này sẽ có tính thuyết phục cao hơn.
Những hạn chế trên có thể là những chủ đề nghiên cứu lý thú cho các nghiên cứu tiếp theo trong tương lai.
Kết luận chương 5: chương này trình bày những kết quả thực nghiệm đã đạt được của
luận án, bao gồm kết quả thống kê mô tả, kết quả ước lượng tác động của giao dịch chứng khoán phái sinh đến TTCK cơ sở và kết quả kiểm định mối quan hệ giữa giao dịch chứng khoán phái sinh và TTCK cơ sở. Trên cơ sở đó, tác giả đề xuất những khuyến nghị phát triển TTCKPS Việt Nam ở giai đoạn tiếp theo, cụ thể tác giả đề xuất khuyến nghị đối với cơ quan quản lý TTCK Việt Nam và nhà đầu tư. Đồng thời, những hạn chế của luận án cũng đã được chỉ ra trong chương 5, làm cơ sở đề xuất những hướng nghiên cứu xa hơn với cách tiếp cận toàn diện hơn trong lĩnh vực chứng khoán phái sinh và TTCKPS ở Việt Nam.
152