6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
2.5. ĐO LƯỜNG CÁC CHỈ TIÊU NGHIÊN CỨU
Theo lý thuyết về cấu trúc vốn, cấu trúc vốn là sự kết hợp giữa nợ trung, dài hạn và vốn chủ sở hữu. Do đặc thù của các doanh nghiệp Việt Nam sử
dùng nợ ngắn hạn để đầu tư một phần cho các tài sản dài hạn nên để đo lường cấu trúc vốn của một công ty, đề tài giả sử dụng hai biến phụ thuộc để nghiên cứu là tỷ lệ tổng nợ trên tổng vốn và tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng vốn:
ü Tỷ số tổng nợ trên tổng vốn (TD): chỉ số này được tính bằng cách lấy tổng cộng của chỉ số nợ dài hạn và nợ ngắn hạn chia cho tổng vốn.
ü Tỷ số nợ dài hạn trên tổng vốn (LTD): Tỷ số này được tính bằng
cách lấy nợ dài hạn chia cho tổng vốn.
Trên cơ sở tính khách quan của nghiên cứu, 8 biến độc lập được lựa
chọn để giải thích cho các biến phụ thuộc là:
Bảng 2.3: Các chỉ tiêu đo lường cấu trúc vốn
Các biến độc lập Cách xác định Kỳ vọng mối tương quan
1. Hiệu quả hoạt động kinh doanh (ROA)
Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản (ROA)
–
2. Quy mô doanh nghiệp (SIZE)
Logarit của Tổng tài sản (số liệu không phân phối chuẩn)
+ 3. Tài sản cố định hữu hình (TANG) Tài sản cố định hữu hình/Tổng tài sản + 4. Tấm chắn thuế phi nợ (Khấu hao) (TAX)
Khấu hao/Tổng tài sản –
5. Cơ hội tăng trưởng (GROWTH)
(Tài sản năm n+1 – Tài sản năm n)/ Tài sản năm n
+ 6. Tính thanh khoản (LIQUID) Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn – 7. Tỷ lệ góp vốn nhà nước (Hình thức sở hữu doanh nghiệp)(STATE) (Biến giả)
- DN nhà nước (Nhà nước sở hữu trên 51% cổ phần) : 1 - DN cổ phần: 0
+
8. Rủi ro kinh doanh (RISK) % thay đổi của lợi nhuận trước thuế/ % thay đổi của doanh thu