D Khách nợ là những doanh nghiệp có tình hình tài chính xấu, khơng
1- tỷ lệ ký quỹ
4.3.2. Phát hành cổphiếu ưu đã
Cổ phiếu ưu đãi là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu trong công ty cổ phần, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu này được hưởng một số quyền lợi ưu đãi hơn so với cổ đơng thường.
Có nhiều loại cổ phiếu ưu đãi, nhưng ưu đãi về cổ tức là phổ biến hơn cả. 0 Việt Nam, cơng ty cổ phần có thể phát hành các loại cổ phiếu ưu đãi sau:
- Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: loại cổ phiếu này chỉ phát hành cho tổ chức được Chính phủ ủy quyền và cổ đông sáng lập. Thời gian hiệu lực của cổ phiếu là 3 năm kể từ khi được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh, sau đó chuyển thành cổ phiếu thường.
- Cổ phiếu ưu đãi về cổ tức. - Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại.
- CỔ phiếu ưu đãi khác (do điều lệ công ty quy định). CỔ phiếu ưu đãi cổ tức có một số đặc trưng chủ yếu sau:
- Quyền ưu tiên về cổ tức và thanh tốn khi thanh lý cơng ty. Khác với cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi đưa cho người nắm giữ nó được hưởng 1 khoản lợi tức cổ phần cố định và đã được xác định trước không phụ thuộc vào kết quả hoạt động của công ty. Mặt khác cổ đông ưu đãi cũng được nhận cổ tức trước cổ đông thường. Khi giải thể hay thanh lý công ty, cổ đơng ưu đãi được thanh tốn giá trị cổ phiếu của họ trước các cổ đông thường.
- Sự tích lũy cổ tức: Phần lớn cổ phiếu ưu đãi của các công ty phát hành đều là cổ phiếu ưu đãi tích lũy. Điều đó có nghĩa là, nêu một năm nào đó cơng ty gặp khó khăn trong kinh doanh thì có thể tun bơ' hỗn trả lợi tức cổ phần ưu đãi và số cổ tức đó được tích lũy lại và chuyển sang kỳ kế tiếp và được trả trước khi công ty công bô' trả cổ tức cho cổ đông thường. Việc quy định này được coi là một biện pháp bảo vệ cổ đông ưu đãi.
- Không được hưởng quyền bỏ phiếu: không giông với các cổ đông thường, các cổ đông ưu đãi thường không được hưởng quyền bỏ phiếu để bầu ra Hội đồng quản trị và quyết định các vấn đề về quản lý cơng ty. Ngồi ra một sô' công ty cổ phần ở các nưởc, khi phát hành cổ phiếu ưu đãi có điều khoản quy định cổ đơng ưu đãi có quyền biểu quyết nếu cơng ty khơng trả được lợi tức cổ phiếu ưu đãi trong một thời kỳ nhất định, 'ví dụ: ở Pháp thường quy định, nếu 3 tài khóa liền mà cơng ty khơng chi trả được lợi tức cổ phiếu ưu đãi thì vổ đơng ưu đãi được quyền biểu quyết, và quyền này sẽ hết hiệu lực khi lợi tức cổ phần nợ những năm trước đã được thanh toán đủ.
Những đặc trưng của cổ phiếu ưu đãi giông cổ phiếu thường là:
- Cùng thể hiện quyền sở hữu đối với công ty. - Khơng có thời hạn thanh tốn vơ'n gơ'c.
- Lợi tức cổ phần khơng được tính giảm trừ khi tính th' TNDN. - Khi cơng ty gặp khó khăn trong kinh doanh thu được ít lợi nhuận hoặc khơng thu được lợi nhuận thì có thể hỗn trả lợi tức cổ phần ưu đãi mà không bị đe dọa bởi nguy cơ phá sản.
Những đặc trưng của cổ phiếu ưu đãi giông trái phiếu là:
- Lợi tức cổ phiếu ưu đãi được trả theo một mức cô' định.
- Khi công ty thu được lợi nhuận cao thì cổ đơng ưu đãi khơng tham gia dự vào việc phân chia phần lợi nhuận cao đó (nếu là cổ phiếu ưu đãi khơng tham dự), ngược lại nếu công ty kinh doanh sút kém cơng ty vẫn phải có trách nhiệm thanh tốn lợi tức cho cổ đông ưu đãi, tuy nhiên công ty có thể hỗn trả vào kỳ tiếp theo.
* Những lợi thế:
Cổ phiếu ưu đãi cũng là một phương tiện quan trọng của công ty cổ phần để huy động vốn thực hiện mở rộng hoạt động kinh doanh. Việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi đáp ứng nhu cầu tăng vốn và đưa lại cho công ty phát hành những lợi thế sau:
- Mặc dù phải trả lợi tức cố định nhưng khác với trái phiếu công ty không nhất thiết bị bắt buộc phải trả đúng hạn hàng năm mà có thể hỗn trả sang kỳ sau, điều đó giúp cơng ty khơng bị phá sản khi gặp khó khăn trong thanh tốn.
- Tránh được việc chia phần kiểm sốt cho cổ đơng mối thơng qua quyền biểu quyết.
- Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi khơng có thời hạn hồn trả nên việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi có tính mềm dẻo và linh hoạt hơn trái phiếu.
* Bất lợi:
- Lợi tức cổ phiếu ưu đãi cao hơn lợi tức trái phiếu.
- Lợi tức cổ phiếu ưu đãi khơng được tính vào chi phí làm giảm thu nhập và thuế thu nhập phải nộp.
Xuất phát từ những lợi thế và bất lợi nêu trên, nhìn chung việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi để tăng vơn tỏ ra thích hợp hơn trong tình thế mà điều kiện của công ty cho thấy việc sử dụng cổ phiếu thường hoặc sử dụng trái phiếu đều đưa lại những bất lợi đốĩ với công ty. Tình thế đó thường là khi cơng ty có khả năng mở rộng hoạt động kinh doanh đạt được doanh lợi vốn ở mức độ cao nhưng công ty đã có hệ số nợ khá cao, đồng thịi cơng ty rất coi trọng việc giữ nguyên quyền kiểm soát của các cổ đông hiện hữu.