D Khách nợ là những doanh nghiệp có tình hình tài chính xấu, khơng
4. Doanh nghiệp khơng phải hồn trả khoản tiền đã huy động được trừ khi doanh nghiệp
4.1.2. Căn cứ vào thời gian sử dụng vốn
Theo thời gian sử dụng, nguồn tài trợ vốn kinh doanh của doanh nghiệp được chia thành 2 loại: tài trợ ngắn hạn và tài trợ dài hạn.
- Tài trợ ngắn hạn bao gồm các nguồn tài trợ có thời gian hồn trả trong vịng 1 năm. Tài trợ ngắn hạn được thể hiện chủ yếu dưới các hình thức như nợ tích luỹ, mua chịu hàng hố, vay ngắn hạn (từ các tổ chức tín dụng, người lao động trong doanh nghiệp...) và thuê hoạt động.
- Tài trợ dài hạn bao gồm các nguồn tài trợ có thời gian đáo hạn dài hơn 1 năm. Tài trợ dài hạn được thể hiện chủ yếu dưới các
hình thức: huy động vốn cổ phần (vốn chủ sở hữu) qua phát hành cổ phiếu, vay nợ dài hạn, phát hành trái phiếu và thuê tài chính.
Lãi suất nợ vay ngắn hạn thường thấp hơn lãi suất nợ vay dài hạn. Tuy nhiên rủi ro khi sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn lại thường cao hơn. Mức rủi ro cao hơn được biểu hiện ỏ hai yếu tố sau:
Thứ nhất, lãi suất ngắn hạn hay thay đổi nhiều hơn lãi suất
dài hạn. Hơn thế nữa, bằng cách sử dụng nợ dài hạn doanh nghiệp có thể cố định các chi phí trả lãi trong suốt thời gian vay mượn. Trái lại, việc sử dụng vốn ngắn hạn kéo theo một nhu cầu phải thường xuyên tái tài trợ với những mức lãi suất có thể dao động rất lớn và phải chịu các chi phí khác phát sinh trong quá trình huy động nợ.
Thứ hai, nếu nợ ngắn hạn được sử dụng để tài trợ cho đầu tư
dài hạn sẽ tạo ra thêm một rủi ro tiềm ẩn khác, đó là tại các thịi điểm thanh tốn nợ vay ngắn hạn, doanh nghiệp khơng có, hoặc khơng có đủ tiền để trả nợ do việc thu hồi vốn từ hoạt động đầu tư dài hạn cũng được thực hiện trong một thời gian dài, phù hợp với thời gian phát huy tác dụng của tài sản hình thành từ nguồn vốn vay đó, dẫn đến tình trạng doanh nghiệp thiếu hoặc mất khả năng thanh tốn. Đây chính là một trong những nguyên nhân đưa doanh nghiệp đến bờ vực phá sản.
Xuất phát từ những đặc điểm trên, để giảm chi phí sử dụng vốn, giảm thiểu tối đa những rủi ro có thể xảy ra, nâng cao hiệu quả kinh doanh, mỗi doanh nghiệp cần căn cứ vào điều kiện đặc điểm cụ thể của doanh nghiệp, nhu cầu tài sản cần tài trợ trong từng thời kỳ mà xác định cơ cấu và nguồn tài trợ thích hợp. Trên thực tế, một mơ hình tài trợ thường được các doanh nghiệp sử dụng phổ biến là: tài sản luân chuyển chậm (tài sản cố định) cần được tài trợ bằng các nguồn dài hạn như vốn chủ sở hữu, vay hoặc phát hành trái phiếu dài hạn, thuê tài chính. Tài sản luân chuyển nhanh (tài sản lưu động) có thể tài trợ một phần bằng nguồn vốn dài hạn hay nguồn vốn thường xuyên như vốn chủ sở hữu, một phần bằng nguồn vốn vay ngắn hạn. Vấn đề này sẽ được nghiên cứu kỹ hơn trong mục 4.4.