X Pị-Pq l2-li = P1-P
PHÂN TÍCH VÀ Dự BÀO NHU CẦU TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP
7.2.2. Phân tích tỷ số
Phân tích tỷ số được sử dụng rất nhiều trong cuộc sống và trong kinh tế. Chúng ta mua một chiếc ô tô dựa trên mức tiêu thụ xăng trên mỗi km; Chúng ta đánh giá một cầu thủ bóng rổ dựa trên tỷ lệ số điểm giành được trong số lần ném bóng v.v... Đây là những tỷ số được thiết lập để đánh giá các kết quả so sánh. Các tỷ
số tài chính cũng có ý nghĩa tương tự, nhưng bạn phải biết cần đo
lường gì để thiết lập tỷ số và phải hiểu ý nghĩa của các số liệu kết quả.
Tỷ số tài chính được thiết lập để đo lường và đánh giá kết quả hoạt động của công ty. Trong khi một số tuyệt đơì như thu nhập 50.000.000đ hoặc khoản phải thu 100.000.000d có vẻ là rõ ràng, ý nghĩa đầy đủ của nó chỉ có được khi xem xét trong quan hệ với các giá trị khác. Vì lý do này, các nhà quản trị tài chính cần nhấn mạnh tới phân tích tỷ số.
Chẳng hạn, mức thu nhập 50.000.000d liệu có thực sự là tốt? Nếu công ty kiếm được 50.000.000d từ 500.000.000d doanh số (tỷ lệ lợi nhuận biên 10%) thì kết quả là tương đốỉ hài lịng. Tuy nhiên, nếu kết quả này có được từ 5.000.000.000đ thì lại rất đáng thất vọng. Mặt khác, để thấy được ý nghĩa của việc phân tính, sau khi tính được các tỷ số phù hợp, chúng ta phải so sánh kết quả vối các số liệu tương ứng của các công ty tương tự trong cùng ngành công nghiệp cũng như chính những kết quả trước đây của mình. Hơn nữa, sau đó các q trình phân tích số liệu cần phải được bổ sung kết hợp với phân tích nhiều yếu tố khác trong công ty.
Nhằm phục vụ cho việc so sánh, một số tổ chức tư nhân và phi chính phủ có thể cung cấp các thơng tin liên quan tói các cơng ty
trong các ngành cơng nghiệp khác nhau. Các nhà quản trị tài chính có thể sử dụng các số liệu này để so sánh nhằm xác định vị trí kết quả của cơng ty mình.
Hệ thống phân loại
Chúng ta có thể phân 13 chỉ tiêu tỷ số quan trọng thành 4 nhóm sau:
- Nhóm I: Các tỷ sô' khả năng sinh lợi gồm: (1) Lợi nhuận biên (Tỷ suất lợi nhuận) (2) Thu nhập trên tài sản (Đầu tư) (3) Thu nhập trên vôh CSH
- Nhóm II: Các tỷ số sử dụng tài sản (4) Hệ số khoản phải thu (5) Kỳ thu tiền trung bình (6) Hệ số hàng tồn kho (7) Hệ số tài sản cố định (8) Hệ số tổng tài sản - Nhóm III: Các tỷ số về tính lỏng
(9) Hệ số thanh toán hiện hành (10) Hệ số thanh tốn nhanh Nhóm IV: Tỷ số sử dụng nợ
(11) Nợ trên tổng tài sản
(12) Hệ số thu nhập trên lãi vay
(13) Hệ số thu nhập trên các khoản thanh tốn
cố định
Nhóm thứ nhất, các tỷ số khả năng sinh lợi, cho phép chúng ta đo lường khả năng của cơng ty để tạo ra mức thích hợp về thu nhập trên tài sản, tổng tài sản và vốn đầu tư. Nhiều vấn đề liên quan đến khả năng sinh lợi có thể được giải thích, trên tổng thể hay một phần, bởi khả năng của công ty trong việc sử dụng có hiệu quả các nguồn lực của nó.
Nhóm thứ hai là các tỷ số sử dụng tài sản. Từ các chỉ tiêu này chúng ta đo lường được tốc độ tại đó cơng ty quay vịng các khoản
phải thu, hàng tồn kho và các tài sản dài hạn. Nói cách khác, tỷ số sử dụng tài sản đo lường số lần mỗi năm công ty bán hàng tồn kho hoặc thu hồi toàn bộ các khoản phải thu của mình. Đối với các tài sản dài hạn, tỷ số sử dụng cho chúng ta biết hiệu suất của các tài sản cố định dưới dạng tạo ra doanh số.
Nhóm thứ ba, các tỷ số tính lỏng, chủ yếu nhấn mạnh đến khả năng của công ty trong việc thanh toán các nghĩa vụ ngắn hạn khi chúng đến hạn.
Trong nhóm IV, các tỷ số sử dụng nợ, tình trạng nợ tổng thể của cơng ty được đánh giá dựa trên cơ sở tài sản và năng lực sinh lời của nó.
Người sử dụng các báo cáo tài chính sẽ gắn mức độ quan trọng khác nhau cho bốn nhóm tỷ số trên. Đốỉ vởi các nhà đầu tư tiềm tàng hoặc các nhà phân tích chứng khốn, quan tâm cơ bản của họ là khả năng .sinh lợi, tiếp đến là tính lỏng và tình trạng sử dụng nợ. Đối với các nhà ngân hàng và nhà tín dụng thương mại, sự quan tâm chính được chuyển sang khả năng hiện hành của công ty trong việc đáp ứng các nghĩa vụ nợ. Trái lại, đốĩ vói những người nắm giữ trái phiếu, là những người có thể bị tác động chính bởi nợ trên tổng tài sản, cũng rất quan tâm tới khả năng sinh lợi của công ty dưới dạng khả năng của nó trong việc đáp ứng các nghĩa vụ nợ. Tất nhiên, các nhà phân tích có kinh nghiệm để ý tới tất cả các tỷ số, nhưng với mức độ chú ý khác nhau.
Các tỷ số cũng là quan trọng đốì với những người trong các khu vực chức năng khác nhau của doanh nghiệp. Các nhà quản lý marketing, người lãnh đạo sản xuất, các nhà quản lý nhân sự v.v... đều phải quen với các phân tích tỷ số. Chẳng hạn, các nhà quản lý marketing phải rất quan tâm đến tỷ số hàng tồn kho; các nhà quản lý sản xuất phải đánh giá được tỷ số thu nhập trên tài sản; và các nhà quản lý nhân sự phải xem xét tới hiệu quả của chi phí “phụ trội” trên doanh thu.
Nội dung phân tích
Bản thân các khái niệm mang rất ít ý nghĩa trong việc phân tích hoặc mổ xẻ các kết quả tài chính của cơng ty. Vì lý do này,
chúng ta sẽ áp dụng bốn nhóm tỷ số trên cho một cơng ty giả định, cơng ty Việt An, với tình hình như thể hiện trong bảng dưói đây để phân tích, làm rõ ý nghĩa của các chỉ tiêu trên.
Công ty Việt An
Báo cáo thu nhập ngày 31 tháng 12 năm 2004 (1000đ)
Doanh số (áp dụng bán chịu) 4.000.000
Giá trị hàng bán 3.000.000
Lãi gộp 1.000.000
Chi phí bán hàng và chi phí quản lỷ 450.000
Lãi hoạt động 550.000
Chi phí lãi vay 50.000
Lỗ bất thường 200.000
Thu nhập thuần trước thuế 300.000
Thuế (33%) 100.000
Thu nhập thuần 200.000
Bảng cân đối kế toán ngày 31 tháng 12 năm 2004 Tài sản
Tiền 30.000
Chúng khoán 50.000
Các khoản phải thu 350.000
Hàng tồn kho 370.000
Tổng tài sản lưu động 800.000
Máy móc thiết bị thuần 800.000
Tài sản thuần 1.600.000 Nợ và vốn chủ sở hữu Các khoản phải trả 50.000 Phiếu nợ 250.000 Tổng nợ ngắn hạn 300.000 Nợ dài hạn 300.000 Tổng nợ 600.000 Cổ phiếu thưởng 400.000 Thu nhập để lại 600.000 Tổng nợ và vấn chủ sỏ hữu 1.600.000
Các tỷ số khả năng sinh lợi
Trước hết chúng ta xem xét các tỷ số về khả năng sinh lợi của công ty Việt An trong mối quan hệ so sánh với các chỉ tiêu tương ứng trung bình của ngành công nghiệp.
Các tỷ số khả năng sinh lợi
Công ty Việt An Trung bình ngành CN
1. Tỷ suất lợi nhuận = TN thuần/DT 200.000.000/4.000.000.000 = 5% 6,7%