X Pị-Pq l2-li = P1-P
10 cơng ty hố chất 8 công ty dược
7.3.2. Phương pháp tỷ lệ so với doanh thu (Percent-of Sales Method)
Sales Method)
Một cách khác trong việc theo đuổi luồng tiền để xác định nhu cầu tài chính là giả thiết rằng các khoản mục trên bảng cân đơì sẽ duy trì một tỷ lệ nhất định trong quan hệ vối doanh thu. Sau đó chúng ta sẽ chỉ ra sự thay đổi trong doanh thu và xác định nhu cầu tài trợ có liên quan. Đây gọi là phương pháp tỷ lệ so với doanh thu. Chẳng hạn, giả thiết có các dữ liệu về bảng cân đơì kế tốn, tỷ lệ phần trăm so với doanh thu và doanh thu 200.000.000d của công ty Việt An thể hiện trong bảng 7.15 như sau:
Bảng 7.15.
Bảng cân đối kế toán và phần trăm so với doanh số của công ty Việt An Tài sản (1000Ổ) Nợ và vốn chủ sở hữu (1000đ)
Tiền 5.000 Các khoản phải trả 40.000
Các khoản phải thu 40000 Chi phí phải trả 10.000
Hàng tồn kho 25000 Các phiếu nợ 15.000
Tổng tài sản lưu động 70.000 Cổ phiếu thường 10.000
Thiết bị 50.000 Thu nhập để lại 45.000
Tổng tài sản 120.000 Tổng nợ và vốn CSH 120.000 Phần trăm so với doanh số (200.000.000đ)
Tiền 2,5 Các khoản phải trả 20,0
Các khoản phải thu 20,0 Chi phí phải trả 5,0 Hàng tồn kho Tổng tài sản lưu động Thiết bị Tổng 12,5 35,0 25 60 Tổng 25
Từ bảng trên chúng ta thấy: Tiền mặt 5.000.000đ thể hiện 2,5%. của doanh số 200.000.000đ; các khoản phải thu 40.000.000đ bằng 20% doanh thu v.v... Đốì với các phiếu nợ, cổ phiếu thường và thu nhập để lại khơng tính tỷ lệ phần trăm so vối doanh số vì chúng được giả thiết khơng duy trì mối quan hệ trực tiếp với quy mô doanh sôi Lưu ý rằng, bất cứ mức tăng nào trong doanh số cũng nhất thiết làm tăng 60% tài sản. Trong 60% này 25% sẽ được tài trợ thơng qua các khoản phải trả và các chi phí phải trả cịn lại 35% được tài trợ bằng lợi nhuận và các nguồn tài trợ bô sung bên ngoài. Chúng ta giả thiết rằng cơng ty Việt An có khoản thu nhập sau thuế bằng 6% doanh thu và 50% lợi nhuận được dùng để trả lợi tức cổ phiếu.
Nếu doanh số tăng từ 200.000.000d lên 300.000.000d, 100.000.000d tăng thêm trong doanh thu sẽ đòi hỏi 35.000.000đ (35%) tài trợ bổ sung. Bởi vì chúng ta sẽ kiếm được 6% trên tổng doanh số 300.000.000d nên lợi nhuận sẽ là 18.000.000đ. Với 50% chi lợi tức cổ phiếu, 9.000.000đ sẽ được dùng để tài trợ nội bộ. Điều này nghĩa là 26.000.000đ trong số 35.000.000đ sẽ phải được tài trợ từ nguồn bên ngồi. Chúng ta có thể khái qt hố cơng thức xác định nhu cầu tài trợ mởi như sau:
(RNF) = |(AS) - |(AS) - PS, (1 - D)
Trong đó:
A/S = Tỷ lệ % tài sản biến đổi vởi doanh số (60%) AS = Thay đổi trong doanh số (100.000.000d) L/S = Tỷ lệ % nợ biến đổi vối doanh sô' (25%) p = Lợi nhuận biên (6%)
S2 = Mức doanh số mới (300.000.000d) D = Tỷ lệ trả lợi tức cổ phiếu (50%)
Thay các dữ liệu trong ví dụ trên vào cơng thức trên sẽ có: RNF = 60% (100.000.000) - 25%(100.000.000) - 6%(300.000.000) (1 - 0,5) = 60.000.000 - 25.000.000 - 18.000.000 (0,5) = 26.000.000 đ.
26.000.000đ đòi hỏi nguồn tài trợ mới từ bên ngồi này có thể được tài trợ từ ngân hàng hoặc các nguồn phù hợp khác.
Sử dụng phương pháp tỷ lệ phần trăm so vối doanh số dễ hơn nhiều so vối việc tính tốn thông qua các luồng tiền khác nhau đê thu được báo cáo chuẩn. Tuy nhiên, kết quả thu được lại kém ý nghĩa hơn nhiều và chúng ta không có được các dữ liệu chia theo từng tháng. Phương pháp tỷ lệ phần trăm so với doanh số là một cách tiếp cận khái quát, trong khi phương pháp báo cáo chuẩn cho kết quả chính xác hơn. Tuy nhiên, bất kỳ phương pháp nào chúng ta sử dụng, các kết quả cũng chỉ có ý nghĩa hay tính hiện thực khi các giả thiết về doanh số và sản xuất là tương đối chính xác.
Tóm lại: Các dự báo tài chính cho phép các nhà quản trị tài chính dự báo các sự kiện trước khi chúng xảy ra, nhất là nhu cầu về tài trợ từ nguồn bên ngoài. Một điều quan trọng là sự tăng trưởng có thể địi hỏi các nguồn tài trợ bổ sung bởi vì lợi nhuận thường khơng đủ bù đắp mức tăng thuần của các khoản phải thu, tồn kho và các tài sản khác.
Có nhiều phương pháp khác nhau để dự báo nhu cầu vốn và các nguồn tài trợ. Mỗi phương pháp có những hạn chế nhất định của nó. Tuỳ theo từng điều kiện cụ thể của cơng ty mà các nhà quản trị tài chính có thể lựa chọn phương pháp thích hợp nhất cho mình.
Chương 8