9. Kết cấu của đề tài
2.3.1.2. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)
75.43% 89.73% 138.31% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 140.00% 160.00%
Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015
Theo bảng 2.6, chỉ tiêu ROA của công ty tăng dần qua các năm trong giai đoạn 2013 -2015. Năm 2013, chỉ tiêu ROA đạt 8,30%. Năm 2014, do tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế (234,90%) quá cao so với tốc độ tăng của tổng nguồn vốn (58,51%) nên ROA tăng lên đáng kể, 111,28% đạt 17,55%. Đến năm 2015, do tốc độ giảm của lợi nhuận sau thuế (-35,76%) ít hơn tốc độ giảm của tổng nguồn vốn (-37,54%) nên ROA vẫn tăng nhẹ 2,85%, đạt 18,05%. Hình 2.6 biểu thị sự thay đổi ROA giai đoạn 2013 - 2015.
Hình 2.6: Diễn biến ROA giai đoạn 2013 - 2015
Nguồn: Tính toán từ Báo cáo tài chính công ty (2013 – 2015)
2.3.1.3.Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE)
Theo bảng 2.6, chỉ tiêu ROE của công ty biến động mạnh qua các năm trong giai đoạn 2013 -2015. Năm 2013, chỉ tiêu ROE đạt 18,89%. Năm 2014, do tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế (234,90%) quá cao so với tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu (43,55%) nên ROE tăng 133,29% đạt 44,06%. Đến năm 2015, do lợi nhuận sau thuế giảm -35,76% trong khi vốn chủ sở hữu tăng 16,14% nên ROE bị giảm 44,69%, đạt 24,37%. Hình 2.7 biểu thị sự thay đổi ROE giai đoạn 2013 -2015.
8.30% 17.55% 18.05% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 20.00% 2013 2014 2015 ROA ROA
Hình 2.7: Diễn biến ROE giai đoạn 2013 – 2015
Nguồn: Tính toán từ Báo cáo tài chính công ty (2013 – 2015)
2.3.1.4.Phân tích Dupont
Đẳng thức Dupont thứ nhất:
ROA = Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu thuần (ROS) x Vòng quay tổng tài sản.
Bảng 2.7: Các nhân tố tác động đến ROA Chỉ tiêu 2013 2014 2015 Mức tăng/ giảm 2014 so với 2013 Mức tăng/ giảm 2015 so với 2014 ROA 8,30% 17,55% 18,05% 111,28% 2,85% ROS 11,01% 19,55% 13,05% 77,61% -33,28% Vòng quay tổng tài sản 0.7543 0.8973 1.3831 18,96% 54,15%
Nguồn: Bảng số liệu được tính toán từ Báo cáo tài chính năm 2013 -2015
Từ bảng 2.7, có thể thấy năm 2014, ROS tăng 77,61%, vòng quay tổng tài sản tăng 18,96% và cả hai yếu tố này đều có tác động làm ROA tăng 111,28%. Năm 2015,
18.89% 44.06% 24.37% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00% 2013 2014 2015 ROE ROE
ROS giảm 33,28% nhưng vòng quay tổng tài sản tăng 54,15%, có tác động làm ROA tăng 2,85% so với năm 2014. Như vậy, vòng quay tổng tài sản có tác động mạnh đến chỉ tiêu ROA, ROA có xu hướng tăng dần qua các năm trong giai đoạn 2013 -2015, trong khi ROS tăng vào năm 2014 và lại giảm vào năm 2015. Tình hình kinh doanh của công ty năm 2014 phát triển mạnh so với năm 2013, đến năm 2015 tuy nền kinh tế gặp thêm càng nhiều khó khăn nhưng công ty đã giữ được mức doanh thu khá ổn định, doanh thu giảm so với năm 2014, mặt khác chi phí đầu vào lại đắt đỏ, dẫn tới ROS tăng trong năm 2014 và giảm trong năm 2015. Tuy vậy, vòng quay tổng tài sản có diễn biến tăng khá ổn định, chứng tỏ doanh nghiệp đã tận dụng được nguồn vốn sẵn có, tăng được hiệu quả sử dụng và khai thác vốn, dẫn tới ROA có diễn biến tăng ổn định trong giai đoạn này.
Đẳng thức Dupont tổng hợp:
ROE = ROS x Vòng quay tổng tài sản x Hệ số đòn bẩy tài chính
Bảng 2.8: Các nhân tố tác động đến ROE Chỉ tiêu 2013 2014 2015 Mức tăng/ giảm 2014 so với 2013 Mức tăng/ giảm 2015 so với 2014 ROE 18,89% 44,06% 24,37% 133,29% -44,69% ROS 11,01% 19,55% 13,05% 77,61% -33,28% Vòng quay tổng tài sản 0.7543 0.8973 1.3831 18,96% 54,15% Hệ số đòn bẩy tài chính 227,44% 251,14% 135,06% 10,42% -46,22%
Nguồn: Bảng số liệu được tính toán từ Báo cáo tài chính năm 2013 -2015
Từ bảng 2.8, có thể thấy năm 2014, ROS tăng 77,61%, vòng quay tổng tài sản tăng 18,96%, hệ số đòn bẩy tài chính tăng 10,42% và cả ba yếu tố này đều có tác động làm ROE tăng 133,29%. Năm 2015, vòng quay tổng tài sản tăng 54,15% nhưng ROS giảm 33,28%, hệ số đòn bẩy tài chính giảm 46,22%, có tác động làm ROE giảm
44,69% so với năm 2014. Như vậy, ROS và hệ số đòn bẩy tài chính có tác động mạnh tới ROE, kéo ROE có diễn biến cùng chiều với hai yếu tố này. ROS là yếu tố phản ánh trình độ quản lý doanh thu và chi phí của doanh nghiệp, hệ số đòn bẩy tài chính là yếu tố phản ánh trình độ quản trị tổ chức nguồn vốn cho hoạt động của doanh nghiệp. Tình hình kinh doanh của công ty năm 2014 phát triển mạnh so với năm 2013, đến năm 2015 tuy nền kinh tế gặp thêm càng nhiều khó khăn nhưng công ty đã giữ được mức doanh thu khá ổn định, doanh thu giảm so với năm 2014, mặt khác chi phí đầu vào lại đắt đỏ, dẫn tới ROS tăng trong năm 2014 và giảm trong năm 2015. Năm 2014 so với 2013, doanh nghiệp mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh nên các khoản giải ngân vay nợ ngắn hạn cũng tăng, nhưng đến 2015 thì hoạt động sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn, công ty chủ trương trả dần nợ cũ và không giải ngân thêm nợ mới, dẫn đến hệ số đòn bẩy tài chính tăng trong năm 2014 và giảm trong năm 2015. Điều này dẫn đến ROE cũng tăng trong năm 2014 so với năm 2013 và giảm trong năm 2015 so với 2014.
2.3.2. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn lưu động
Hiệu quả sử dụng vốn lưu động được phân tích dựa trên các chỉ tiêu: Tỷ suất sinh lời vốn lưu động, số vòng quay vốn lưu động, hàm lượng vốn lưu động, thời gian một vòng quay vốn lưu động. Thông số của các chỉ tiêu này được thể hiện trong bảng 2.9 dưới đây:
Bảng 2.9: Hiệu quả sử dụng vốn lưu động công ty giai đoạn 2013 -2015 Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu 2013 2014 2015 Mức tăng/ giảm 2014 so với 2013 Mức tăng/ giảm 2015 so với 2014
Doanh thu thuần 533.020 1.005.077 967.652 88,56% -3,72% Vốn lưu động 363.790 917.695 573.151 152,26% -37,54% Lợi nhuận sau thuế 58.686 196.540 126.258 234,90% -35,76% Tỷ suất sinh lời VLĐ 0,161 0,214 0,220 32,76% 2,86% Số vòng quay VLĐ
(vòng) 1,465 1,095 1,688 -25,25% 54,15%
Hàm lượng VLĐ 0,683 0,913 0,592 33,78% -35,13% Thời gian một vòng
quay VLĐ 246 329 213 33,78% -35,13%
Nguồn: Bảng số liệu được tính toán từ Báo cáo tài chính năm 2013 -2015
Tỷ suất sinh lời vốn lưu động cho biết mỗi đồng vốn lưu động của doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Tỷ suất sinh lời vốn lưu động của công ty tăng dần trong giai đoạn 2013 -2015.Năm 2013, một đồng vốn lưu động tạo ra 0,161 đồng lợi nhuận sau thuế; tỷ suất sinh lời vốn lưu động năm 2014 là 0,214 và năm 2015 là 0,220. Điều này là do mức tăng của lợi nhuận sau thuế năm 2014 cao hơn nhiều so với mức tăng vốn lưu động và mức giảm của lợi nhuận sau thuế ít hơn mức giảm của vốn lưu động năm 2015, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động tăng.
Số vòng quay vốn lưu động phản ánh tốc độ luân chuyển của vốn lưu động nhanh hay chậm, trong một chu kì kinh doanh vốn lưu động quay được bao nhiêu vòng. Năm 2013, vốn lưu động quay được 1,465 vòng; năm 2014, vốn lưu động quay
được 1,095 vòng và năm 2015, vốn lưu động quay được 1,688 vòng. Như vậy, tốc độ luân chuyển vốn lưu động giảm 25,25% năm 2014 so với năm 2013 và tăng 54,15% năm 2015 so với năm 2014.
Tương ứng với số vòng quay vốn lưu động, thời gian một vòng chu chuyển của vốn lưu động trong năm 2013 là 246 ngày, năm 2014 tăng lên 329 ngày và năm 2015 giảm còn 213 ngày. Có thể nói tốc độ lưu chuyển vốn lưu động của công ty đã được cải thiện, nhanh hơn khiến thời gian chu chuyển của một vòng vốn đã ngắn hơn.
Hàm lượng vốn lưu động cho thấy để có một đồng doanh thu cần bao nhiêu đồng vốn lưu động. Theo bảng 2.7, để tạo ra 1 đồng doanh thu thì cần 0,683 đồng vốn lưu động trong năm 2013; 0,913 đồng trong năm 2014 và 0,592 đồng trong năm 2015. Chỉ tiêu này tăng vào 2014 và giảm mạnh hơn vào năm 2015 cho thấy trình độ quản lý và sử dụng vốn lưu động của công ty có giảm sút vào năm 2014 và đã được cải thiện vào năm 2015.
Như vậy, các chỉ tiêu trên đã phản ánh hiệu quả sử dụng vốn lưu động của công ty tăng trong giai đoạn 2013 -2015, tốc độ luân chuyển vốn đã nhanh hơn, thời gian luân chuyển vốn được rút ngắn, trình độ quản lý và sử dụng vốn lưu động hiệu quả hơn.
2.3.3. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn cố định
Hiệu quả sử dụng vốn cố định được phân tích dựa trên các chỉ tiêu: Tỷ suất sinh lời vốn cố định, hiệu suất sử dụng vốn cố định, hàm lượng vốn cố định. Thông số của các chỉ tiêu này được thể hiện trong bảng 2.10.
Chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn cố định cho biết một đồng vốn cố định được đầu tư mua sắm và sử dụng trong kỳ tạo ra 1,555 đồng doanh thu trong năm 2013; 4,964 đồng doanh thu trong năm 2014 và 7,651 đồng doanh thu trong năm 2015. Như vậy, trong năm 2014, chỉ tiêu này tăng mạnh 219,34% do trong năm này vốn cố định giảm 40,95% trong khi doanh thu thuần tăng 88,56%. Năm 2015, chỉ tiêu này tăng 54,11% do vốn cố định giảm 37,53% trong khi doanh thu chỉ giảm nhẹ 3,72% so với năm 2014.
Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời vốn cố định xác định bằng lợi nhuận sau thuế chia cho vốn cố định sử dụng trong kỳ, chỉ tiêu này cho biết một đồng vốn cố định sử dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng. Năm 2013, một đồng vốn cố định tạo ra 0,171 đồng lợi nhuận ròng; năm 2014 là 0,971 và năm 2015 là 0,998. Năm 2014, chỉ tiêu này tăng 467,16% so với năm 2013, do vốn cố định giảm 40,95% trong khi lợi nhuận ròng tăng 234,90%. Năm 2015, chỉ tiêu này tăng nhẹ 2,83% do vốn cố định giảm 37,53% trong khi lợi nhuận ròng giảm xấp xỉ 35,76%.
Hàm lượng vốn cố định phản ánh số vốn cố định cần để tạo ra một đồng doanh thu. Chỉ tiêu này càng nhỏ thể hiện trình độ quản lý và sử dụng tài sản cố định đạt trình độ cao, số vốn cố định tiết kiệm được càng nhiều. Chỉ tiêu này của công ty lần lượt là 0,643 năm 2013; 0,201 năm 2014 và 0,131 năm 2015. Hàm lượng vốn cố định của công ty khá thấp, giảm dần qua các năm trong giai đoạn 2013 – 2015 cho thấy trình độ quản lý và sử dụng tài sản cố định của công ty tốt dần qua các năm.
Bảng 2.10: Hiệu quả sử dụng vốn cố định công ty giai đoạn 2013 -2015
Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu 2013 2014 2015 Mức tăng/ giảm 2014 so với 2013 Mức tăng/ giảm 2015 so với 2014
Doanh thu thuần 533.020 1.005.077 967.652 88,56% -3,72% Vốn cố định 342.869 202.459 126.479 -40,95% -37,53% Lợi nhuận sau thuế 58.686 196.540 126.258 234,90% -35,76% Tỷ suất sinh lợi VCĐ 0,171 0,971 0,998 467,16% 2,83% Hiệu suất sử dụng VCĐ 1,555 4,964 7,651 219,34% 54,11% Hàm lượng VCĐ 0,643 0,201 0,131 -68,68% -35,11%
Như vậy, thông qua các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn cố định cho thấy, hiệu quả và hiệu suất sử dụng vốn cố định của công ty tốt dần lên qua các năm, một đồng vốn cố định đang tạo ra ngày càng nhiều lợi nhuận, trình độ quản lý và sử dụng tài sản cố định của công ty đang tốt lên, cần giữ vững thế mạnh và phát huy.
2.4. KẾT QUẢ KHẢO SÁT – CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI CTCP BỌC ỐNG DẦU KHÍ VIỆT NAM
Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn tại CTCP Bọc ống Dầu khí Việt Nam được tác giả đưa ra dựa trên thực tiễn tại công ty, kết hợp với kết quả khảo sát từ: các nhà quản trị doanh nghiệp (Hội đồng quản trị, Ban giám đốc, Ban kiểm soát), bộ phận trực tiếp làm việc liên quan đến công tác tài chính của công ty – các chuyên viên của phòng Tài chính – Kế toán, các tư vấn viên tài chính, các chuyên viên của đơn vị kiểm toán độc lập, các chuyên viên của các ngân hàng có mối quan hệ thường xuyên với công ty. Số lượng phiếu phát ra là 100 phiếu, số lượng phiếu ý kiến thu thập được là 95 phiếu, tương đương 95%.
Tổng hợp các ý kiến và tình hình thực tiễn tại công ty, các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn tại CTCP Bọc ống Dầu khí Việt Nam được đánh giá như sau:
2.4.1. Nhóm nhân tố bên trong doanh nghiệp
2.4.1.1. Nhân tố con người, công tác quản trị tài chính tại công ty:
Một nhân tố quan trọng tác động đến hiệu quả sử dụng vốn tại công ty đó là yếu tố con người và công tác quản trị tài chính tại công ty, có những yếu tố tác động tốt, cũng có những yếu tố làm giảm hiệu quả sử dụng vốn tại công ty.
- Cơ cấu tổ chức quản trị tài chính:
Những yếu tố thuộc cơ cấu tổ chức quản trị tài chính có tác động tích cực đến hiệu quả sử dụng vốn có thể kể đến: Công ty đã có thành phần Ban kiểm soát, chịu trách nhiệm kiểm tra, giám sát mọi hoạt động tài chính của công ty. Đồng thời, công ty cũng thường xuyên được kiểm tra, đôn đốc hoạt động sản xuất kinh doanh, báo cáo
tình hình cho Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam và Tổng công ty Khí Việt Nam. Công ty cũng đã có các quy trình về quản lý tài chính, thanh quyết toán, mua sắm hàng hóa….để phục vụ cho công tác quản trị tài chính. Kết quả thu được sau khi phỏng vấn lấy ý kiến khảo sát được thể hiện ở bảng 2.11.
Bảng 2.11: Kết quả khảo sát – cơ cấu quản trị tài chính tác động tích cực đến hiệu quả sử dụng vốn tại công ty
Nội dung khảo sát Tỷ lệ ý kiến khảo sát
Đồng ý Không ý kiến Không đồng ý Công ty có thành phần Ban kiểm
soát, chịu trách nhiệm kiểm tra mọi hoạt động của công ty.
95% 2% 3%
Công ty có các quy trình về quản lý tài chính, sử dụng vốn, mua sắm hàng hoá, thanh quyết toán….
85% 4% 11%
Nguồn: Kết quả khảo sát của tác giả
Một số yếu tố trong cơ cấu tổ chức quản trị tài chính tác động làm giảm hiệu quả sử dụng vốn đó là: Công ty chưa có bộ phận quản trị tài chính riêng biệt, tách biệt với bộ phận kế toán. Bộ phận kế toán làm công tác ghi nhận các nghiệp vụ phát sinh. Chính vì thế, công tác phân tích, tư vấn, dự báo tài chính vẫn thuộc về bộ phận kế toán. Tuy nhiên, điều này chưa thực sự phù hợp về chuyên môn và trình độ cán bộ. Công ty có bộ phận theo dõi hàng tồn kho nhưng chưa thực sự hệ thống, khoa học, các phòng ban phối hợp chưa chặt chẽ trong công tác quản lý hàng tồn kho… Kết quả khảo sát thu được thể hiện ở bảng 2.12.
Bảng 2.12: Kết quả khảo sát – cơ cấu quản trị tài chính công ty
Nội dung khảo sát Tỷ lệ ý kiến khảo sát
Đồng ý Không ý kiến Không đồng ý Công ty có bộ phận quản trị tài
chính tách biệt bộ phận kế toán. 37% 2% 61% Nhiệm vụ ghi chép sổ sách do bộ
phận kế toán đảm nhiệm. 99% 1% 0%
Nhiệm vụ phân tích tài chính, tư vấn tài chính, dự báo tài chính thuộc về bộ phận kế toán.
45% 16% 39%
Công ty có bộ phận theo dõi hàng tồn kho riêng biệt, có hệ thống.
38% 3% 59%
Nguồn: Kết quả khảo sát của tác giả
Cơ cấu tổ chức quản trị tài chính cần phải được đổi mới cho phù hợp với nhu cầu của công ty để phát huy hết nội lực. Đây là thực tiễn còn tồn tại tại công ty.