III. Một số giải phỏp thay đổi định hướng thu hỳt đầu tư trực tiếp nước ngoài 1.Một sốđịnh hướng chiến lược
13 Nhưng đú vẫn chưa phải là tất cảnh ững tổn thất quốc gia Lạm phỏt cao kộo dài làm cho cả tiết kiệm
dõn cư lẫn tiết kiệm doanh nghiệp suy giảm mạnh. Về dài hạn, sự sụt giảm đồng nghĩa với triển vọng suy giảm mạnh đầu tư nội địa. Với mong muốn duy trỡ tăng trưởng cao, nguồn lực chủ yếu phải dựa vào chỉ cú thểlà đầu tư nhà nước và đầu tư nước ngoài. Bi kịch là ở chỗ cả hai dũng đầu tư này đều cú những vấn đề
dài hạn liờn quan đến hiệu quả: ICOR của đầu tư nhà nước quỏ cao; FDI cũng kộm hiệu quả nếu khu vực tư nhõn trong nước yếu kộm.
Cú thể nhận thấy từ cỏc mối quan hệtrờn nguy cơ xuất hiện “vũng xoỏy” lạm phỏt và suy thoỏi là rất lớn. 14 Cú thể hỡnh dung một sựđỏnh mất cơ hội “kộp” của nền kinh tế Việt Nam trong 5 năm qua: i) mất cơ
hội tạo bựng nổtăng trưởng do hội nhập (gia nhập WTO) mang lại và ii) mất cơ hội “tỏi cấu trỳc nền kinh tế” (điều chỉnh thể chế) do tỡnh thế khủng hoảng tạo ra.
87
Một là, cỏc biện phỏp cấp cứu chỉ cú thể giỳp nền kinh tếqua cơn nguy kịch, khụng thể giỳp nú phục hồi sức khỏe và tạo nờn một cơ thể vững mạnh.
Hai là, trong bối cảnh nền kinh tếnước ta phụ thuộc ngày càng mạnh vào nền kinh tế thế giới đang biến động nhanh, bất ổn, khú dự bỏo và cạnh tranh ngày càng gay gắt, thỡ với một cơ cấu kinh tế khụng vững và khụng mạnh, việc chỉ tập trung vào cỏc biện phỏp “chữa chỏy” chứa đựng nguy cơ tỏi diễn và bựng phỏt bất ổn, khả năng bựng nổ khủng hoảng ngày càng tăng.
Đú chớnh là tỡnh thế hiện tại của nền kinh tếnước ta.
4. Lập luận trờn cho thấy cần cú cỏch tiếp cận “mới” đến vấn đề chống lạm phỏt, duy trỡ ổn định vĩ mụ và bảo đảm tăng trưởng của nước ta hiện nay.
Cỏch tiếp cận này bao gồm cỏc yếu tố sau.
a/ Nhận diện đỳng thực chất tỡnh hỡnh (mức độ nghiờm trọng).
b/ Xỏc định rừ căn nguyờn bất ổn và lạm phỏt.
c/ Đề xuất cỏc giải phỏp căn cơ, chiến lược cho tăng trưởng bền vững (cốt lừi là ổn
định vĩ mụ) và lộ trỡnh thực thi.
d/ Xỏc định cỏc giải phỏp “cấp cứu” một cỏch bài bản, đỳng cỏch (theo tỡnh thế) và “vừa theo sức của mỡnh”.
e/ Xõy dựng nguyờn tắc và cơ chế phối hợp thực thi chớnh sỏch i) theo trục thời gian (dài hạn và ngắn hạn), ii) theo trục chớnh sỏch (cỏc bộ ngành, trung ương – địa
phương và Chớnh phủ - cỏc tập đoàn lớn), bảo đảm tớnh nhất quỏn và khụng xung
đột trong thực thi.
[Chỳ ý: chức năng, trỏch nhiệm thực thi, vấn đề giỏm sỏt và kiểm tra]
5. Tớnh cấp bỏch và gay gắt của tỡnh hỡnh kinh tếnăm 2011:
- Xu thế lạm phỏt cao và bất ổn lớn rừ ngay từđầu năm.
- Lũng tin thịtrường và lũng tin của dõn bị suy giảm mạnh - Hạn hỏn và thiếu điện nghiờm trọng
- Hạn hỏn và mất mựa. Nguy cơ khủng hoảng lương thực thế giới.
- Bất ổn Trung Đụng, Chõu Phi + phục hồi tăng trưởng kinh tế thế giới = giỏ dầu
tăng.
Tổng thể: cỏc yếu tốtăng giỏ và tăng bất ổn là rất lớn. 6. Những vấn đề phải giải quyết:
- Xỏc lập và củng cố một sốquan điểm, tư duy định hướng:
+ Tư duy lại chức năng nhà nước – thịtrường và mối quan hệ mục tiờu chức
năng tăng trưởng - ổn định;
+ Đổi mới mụ hỡnh tăng trưởng là nhiệm vụ chiến lược sống cũn. - Nhiệm vụ cấp bỏch: tập trung thực hiện NQ 11 của Chớnh phủ.
88
i) cắt giảm đầu tư cụng khụng thể là một thao tỏc tức thời hay một chiến dịch chớp nhoỏng; nú phải được thiết kế thành một chương trỡnh hành động cú mục tiờu, lộ trỡnh, quy trỡnh và hoạt động giỏm sỏt, kiểm tra, kộo dài trong khoảng 1-2 năm;
ii) từ việc cắt giảm chi tiờu NSNN và đầu tư cụng với tư cỏch là một biện phỏp “cấp cứu” lần này, nghiờn cứu để cải cỏch toàn diện hệ thống NSNN;
iii) trong điều kiện “sức khỏe” Nhà nước và sức khỏe doanh nghiệp đều bị suy yếu, Chớnh phủ khụng nờn dựng biện phỏp “kộo” lạm phỏt xuống (thực chất
là “đuổi theo lạm phỏt để kộo nú xuống) mà nờn dựng biện phỏp “chặn” lạm phỏt (thực chất là “vượt trước lạm phỏt để đố lạm phỏt xuống). Cụng cụ
chớnh là lói suất. Phương phỏp này cũng nờn ỏp dụng để chống đầu cơ tỷ giỏ. - Tiến hành ngay cỏc hành động tỏi cơ cấu kinh tế, điều chỉnh thể chếcăn bản để
thực sựlàm thay đổi mụ hỡnh tăng trưởng.
Nguyờn nhõn bờn trong của bất ổn vĩ mụ và lạm phỏt ở Việt Nam là ở việc duy trỡ quỏ lõu một mụ hỡnh tăng trưởng đó khụng cũn phự hợp. ập trung nỗ lực quốc gia cho nhiệm vụ lõu dài này.
Cú nhiều việc phải làm. Sau đõy chỉ nờu một số giải phỏp lớn gắn với khụi phục ổn
định, bảo đảm tăng trưởng bền vững.
+ Xỏc lập lại chương trỡnh tổng thể giải quyết cỏc nỳt thắt tăng trưởng (xõy dựng hệ
thống kết cấu hạ tầng). Nguyờn lý tổng quỏt: bảo đảm cung cầu, phối hợp tổng thể. Cỏch phỏt triển hạ tầng của ta xưa nay: chỉ xuất phỏt từ cung “phi thị trường”, lo cho phần tài chớnh dự ỏn chứ khụng lo tổng thể.
+ Tỏi cấu trỳc hệ thống ngõn hàng, với hai việc chớnh: i) tăng cường vai trũ độc lập của NHNN (rừ chức năng và quyền hành ổn định vĩ mụ, chịu trỏch nhiệm); ii) mạnh tay sắp xếp lại cỏc NHTMCP, loại bỏ những NHTM quỏ yếu kộm, tỏc nhõn kớch “lói suất”, gõy bất ổn.
+ Chuyển sang chế độ ngõn sỏch “cứng”. Xỏc định nguyờn tắc định hướng: Nhà
nước tập trung cho ổn định vĩ mụ, chống lạm phỏt; giảm thiểu đầu tư cụng, nhất là đầu tư
cho doanh nghiệp nhà nước.
+ Cải cỏch chếđộ tiền lương trong khu vực nhà nước.
+ Tư duy lại chiến lược đụ thị húa: triết lý, định hướng, nguồn lực và cơ chế.
+ Xõy dựng một chiến lược phỏt triển cụng nghiệp cụ thể, theo định hướng mới: hiện đại húa, cỏc ngành chủ lực + cụng nghiệp hỗ trợ + cụm cụng nghiệp + đối tỏc chiến
lược.
+ “Tỏi phõn cấp” Trung ương – Địa phương: Xõy dựng thể chế kinh tế vựng?
7. Dự thảo kế hoạch 5 năm 2011-2015, trờn quan điểm tiếp cận giải quyết cỏc vấn
đề phỏt triển trung – dài hạn nờu trờn, một cỏch tổng quỏt, dường như chưa thể hiện tư tưởng đổi mới mụ hỡnh tăng trưởng và tỏi cơ cấu mà thực tiễn đang đũi hỏi gay gắt và đó
89
được xỏc định – khẳng định trong cỏc văn kiện Đại hội Đảng XI. Khuụn mẫu Dự thảo kế
hoạch vẫn là khuụn mẫu cũ, vẫn chuyển dịch cơ cấu đầu tư và cơ cấu kinh tế theo cỏch cũ. Xin được nờu một số vấn đề sau:
Đỏnh giỏ bối cảnh quốc tế quỏ đơn giản. Do đú, cỏch thức phỏt triển kinh tế của Việt Nam cũng “dễ dói, nhẹ nhàng”.
- Tớnh “hiện vật” vẫn lấn ỏt trong một kế hoạch kinh tế vĩ mụ – thị trường. - Thiếu luận cứ, luận chứng thuyết phục cho cỏc kết luận.
- Thiếu tư duy đột phỏ, khụng cú điểm đột phỏ.
90
Chính sách tài khóa và sự phối hợp với chính sách tiền tệ - Một
số bài học từ giai đoạn 2006-2010
TS.Vũ Đình ánh
Một vài nột lý luận
Cỏc Chớnh phủ thường sử dụng chớnh sỏch tài khúa và chớnh sỏch tiền tệ - tớn dụng
nhằm mục tiờu ổn định kinh tế. Hệ thống cỏc chớnh sỏch kinh tế vĩ mụ tỏc động tới tổng
cầu được trỡnh bày trong khung dưới đõy:
Tăng tổng cầu
1. Nới lỏng chớnh sỏch tài khúa gồm: (i) tăng chi tiờu CP; (ii) giảm thuế suất; (iii) tăng chi chuyển nhượng (chi khụng cần hàng húa hay dịch vụ đỏp lại như chi lương hưu, trợ cấp, bảo hiểm...) (tranfer payments).
2. Nới lỏng chớnh sỏch tiền tệ gồm: (i) mua chứng khoỏn trờn thị trường mở; (ii) giảm những yờu cầu về dự trữ; (iii) giảm lói suất chiết khấu.
3. Khuyến khớch người tiờu dựng và nhà kinh doanh tin và tăng chi của khu vực tư nhõn.
4. Tăng tốc độ lưu thụng tiền tệ hay giảm lói suất.
5. Tăng kỳ vọng lạm phỏt (inflationary expectations).
6. Tăng XK rũng gồm: (i) giảm NK; (ii) tăng XK.
Giảm tổng cầu
1. Chớnh sỏch tài khúa thắt chặt: (i) giảm chi tiờu CP; (ii) Tăng thuế suất; (iii) giảm chi chuyển nhượng.
2. Chớnh sỏch tiền tệ thắt chặt: (i) bỏn chứng khoỏn ở thị trường mở; (ii) tăng cỏc yờu cầu dự trữ; (iii) tăng lói suất chiết khấu.
3. Giảm niềm tin của người tiờu dựng và DN nhằm hạ thấp chi tiờu khu vực tư nhõn.
4. Giảm tốc độ lưu thụng tiền tệ hay tăng lói suất
5. Giảm kỳ vọng lạm phỏt
6. Giảm XK thuần: (i) tăng NK; (ii) giảm XK
Rừ ràng, khi Chớnh phủ cho rằng tổng cầu ở mức quỏ thấp thỡ phải ỏp dụng chớnh
sỏch tài khúa - tiền tệ nới lỏng để kớch thớch tổng cầu. Ngược lại, nếu cho rằng tổng cầu
quỏ cao thỡ Chớnh phủ phải thực hiện chớnh sỏch thắt chặt tài khúa và tiền tệ. Trong trường
hợp tổng cầu vừa phải, về dài hạn, Chớnh phủ nờn chọn chớnh sỏch tài khúa thắt chặt và chớnh sỏch tiền tệ nới lỏng để khuyến khớch đầu tư và tăng trưởng kinh tế. Tuy vậy, chớnh
91
sỏch tài khúa thắt chặt thường dẫn đến cắt giảm đầu tư vào cỏc cụng trỡnh cụng cộng (một
phần trong chi tiờu của Chớnh phủ). Chớnh vỡ vậy, Chớnh phủ phải cõn nhắc giữa lợi ớch của
việc cắt giảm đầu tư nhà nước với lợi ớch tăng đầu tư tư nhõn do chớnh sỏch tiền tệ nới lỏng
tạo ra.
Thực trạng giai đoạn 2006-2010
Giai đoạn 2006-2007, chính sách tài khóa – tiền tệ Việt Nam đều nới lỏng nhằm tập
trung hoàn thành 2 nhiệm vụ cơ bản là ưu tiên tăng trưởng kinh tế và ổn định kinh tế vĩ mô với GDP năm 2006 tăng 8,17%, năm 2007 tăng 8,48% và CPI tăng lần lượt 6,6% và 12,63% đi đôi với thặng dư cán cân vốn và tăng dự trữ ngoại tệ.
Tổng thu NSNN liên tục vượt dự toán, năm 2006 thực hiện thu được 350.482 tỷ đồng, tăng tới 47,5% so với dự toán và tương đương 36%GDP. Đại đa số các khoản thu thuế đều vượt
dự toán. Thu từ dầu thô đạt 83.346 tỷ đồng, vượt tới 31% so với dự toán, chiếm 23,7% tổng thu NSNN và tổng thu từ hàng hóa XNK đạt 42.825 tỷ đồng, tuy chỉ vượt 7,06% so với dự toán, nhưng vẫn chiếm 12,2% tổng thu NSNN.
Tổng chi NSNN đạt 346.017 tỷ đồng, vượt tới 31,5% so với dự toán, tương đương
35,5%GDP (cao hơn hẳn so với mức bình quân giai đoạn 2001-2005 là 28,5%GDP). Chi ĐTPT đạt 88.341 tỷ đồng, vượt 8,3% dự toán, chiếm 25,5% tổng chi NSNN. Các con số tương ứng của chi thường xuyên là 180.069 tỷ đồng, vượt 5,8% và chiếm 52%. Trừ chi cải cách tiền lương, tất cả các khoản chi ngân sách khác đều vượt dự toán.
Bội chi NSNN năm 2006 tiếp tục duy trì ở mức an toàn (0,9%GDP - bằng một nửa
so với dự toán 1,8%GDP theo tiêu chuẩn quốc tế và xấp xỉ 5% theo tiêu chuẩn Việt Nam)
được bù đắp chủ yếu bằng vay trong nước (73,8%) và vay nước ngoài (26,2%). Tuy vậy, tỷ lệ bội chi NSNN theo tiêu chuẩn Việt Nam cao hơn mức bình quân 4,86%GDP giai đoạn 2001-2005. Nợ nước ngoài và nợ chính phủ duy trì trong giới hạn đảm bảo an ninh tài chính. NSNN đủ khả năng chi trả nợ gốc (3,2%GDP) và chi trả nợ lãi (4,9% tổng chi thường xuyên) đúng hạn. Năm 2006 thực hiện phát hành 48.613 tỷ đồng vay bù đắp bội chi NSNN. Vay nợ của Chính phủ góp phần phát triển thị trường tài chính theo thông lệ quốc
tế, tuy nhiên, lãi suất trái phiếu chính phủ chưa trở thành lãi suất chuẩn trên thị trường, hơn nữa, tới 2/3 số vay phát hành mới trong nước là để trả nợ gốc và phát sinh những lo ngại về hiệu quả của các hoạt động tài chính phát sinh ngoài ngân sách như vay về cho vay lại theo cơ chế tín dụng ưu đãi.
92
Năm 2006, NHNN cơ bản không thay đổi chính sách tiền tệ so với năm 2005 với lãi
suất cơ bản 8,25%, lãi suất tái cấp vốn 6,5% và lãi suất tái chiết khấu 4,5% đồng thời giữ
nguyên tỷ lệ dự trữ bắt buộc 5,0-8,0% đối với tiền gửi dưới 12 tháng và 2% đối với tiền gửi
12-24 tháng. Do tác động của tự do hóa lãi suất nên chính sách lãi suất của NHNN ngày càng giảm ảnh hưởng đối với các NHTM, trong khi nghiệp vụ thị trường mở (OMO) chưa thực sự phát triển và hoàn thiện.
Nhằm góp phần kiềm chế lạm phát, chính sách tiền tệ có xu hướng thắt chặt, theo
đó, tốc độ tăng tổng phương tiện thanh toán (M2) giảm từ 30% năm 2004 xuống 26% năm 2005 và còn 25% năm 2006, tốc độ tăng trưởng tín dụng cũng giảm từ 41% năm 2004
xuống 26% năm 2005 và 21% năm 2006.
Đồng Việt Nam chỉ mất giá 1% so với USD trong khi chênh lệch đáng kể trong tốc độ tăng CPI nên thực chất VND lên giá so với USD theo tỷ giá thực. Mặc dù NHNN đã
điều chỉnh tăng biên độ tỷ giá hối đoái từ 0,25% lên 0,5% và đẩy mạnh mua USD từ các
NHTM với mong muốn hạn chế sự tăng giá của VND so với USD song do dư cung ngoại tệ
tỷ giá danh nghĩa VND/USD khó tăng lên.
Tình hình kinh tế – tài chính vĩ mô Việt Nam đã có những thay đổi quan trọng từ
nửa đầu năm 2007, tác động trực tiếp tới thay đổi chiến lược trong phối hợp chính sách tài khoá và chính sách tiền. Tăng trưởng kinh tế khả quan về mặt tốc độ, chất lượng tăng trưởng có thể bị bỏ qua, ít nhất là trong năm 2007 vì: (i) tốc độ tăng trưởng GDP cao trở thành yếu tố chính trị quan trọng của Chính phủ mới trong khi các vấn đề khác như chống
tham nhũng, lãng phí, bức xúc xã hội không hứa hẹn có tiến bộ rõ rệt; (ii) nếu 2007-2008
không đạt được tốc độ tăng GDP cao thì Kế hoạch 2006-2010 khó hoàn thành15; (iii) các tổ chức quốc tế đều tin (và mong) Việt Nam sẽ tăng trưởng 8-8,5% năm 2007 như quyết tâm của Chính phủ trước Quốc hội; (iv) diễn biến kinh tế tài chính thế giới rất khó lường nên Chính phủ Việt Nam muốn tận dụng cơ hội để tăng trưởng nhanh khi có thể.
15 Cần lưu ý là xu hướng tăng GDP của Việt Nam trong 3 kế hoạch 5 năm gần đây rất không đều. Năm năm 1991-
1995, năm sau cao hơn năm trước, đạt đỉnh vào năm 1995 (9,54%), bình quân 8,2%/năm. Giai đoạn 1996-2000, năm
sau lại thấp hơn năm trước, xuống đáy vào năm 1999 (4,77%), bình quân 7%/năm. Kế hoạch 2001-2005 lại lặp lại năm
sau cao hơn năm trước, đến đỉnh năm 2005 (8,43%), bình quân 7,5%/năm. Giai đoạn 2006-2010, nếu theo diễn biến
như giai đoạn 1991-1995 và 2001-2005 thì triển vọng tăng trưởng kinh tế có thể tới 8,5%/năm (năm đầu tiên KH 1991- 1995 GDP tăng 5,81%; KH 2001-2005 tăng 6,89%. Ngượclại, nếu diễn biến như thời kỳ 1996-2000 (có tác động
khủng hoảng khu vực và tâm lý lạc quan quá đà đi đôi với giảm tốc độ đổi mới cải cách) thì GDP 2006-2010 có thể chỉ tăng bình quân 6-6,5%/năm (năm đầu tiên KH 1996-2000 GDP tăng tới 9,34%).
93
Diễn biến giá cả lạm phát năm 2007 phức tạp, có xu hướng tăng nhanh do: (i) tác động giá cả quốc tế đến giá các mặt hàng chiến lược phải nhập khẩu hầu như toàn bộ như xăng dầu, phôi thép, nguyên liệu đầu vào của phần lớn các ngành công nghiệp chủ lực; (ii)
thiên tai dịch bệnh bùng phát trong nông nghiệp làm giá lương thực thực phẩm tăng nhanh; (iii) điều hành cơ chế và chính sách quản lý giá lúng túng, thị trường nhiều mặt hàng thiết yếu bị buông lỏng quản lý cả về giá cả, chất lượng và vệ sinh an toàn; (iv) tác động của
tăng trưởng kinh tế dựa vào tăng vốn đầu tư dẫn đến tăng trưởng nóng; (v) kỳ vọng về tăng trưởng và tăng thu nhập kích thích tiêu dùng cả hàng hoá thiết yếu cũng như lâu bền, cả dịch vụ thông thường cũng như cao cấp. CPI năm 2007 cao hơn kế hoạch (kế hoạch là CPI thấp hơn tốc độ tăng trưởng kinh tế) lên đến 8,5-9%. Để đạt mục tiêu tăng trưởng cao, Chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ đã nới lỏng rất mạnh trong năm 2007 bất chấp