suất một số nước và bài học kinh nghiệm đối với Việt Nam
1.3.1 Vận dụng các công cụ phái sinh vào quản trị phòng ngừa rủi ro lãi suất suất
1.3.1.1 Tại Mỹ
Từ 1995-2003, các ngân hàng thương mại Mỹ trên thị trường NYSE và Amex đang giảm rủi ro lãi suất bằng các công cụ phái sinh. Tại Nasdaq, thị trường vẫn còn hoài nghi việc sử dụng các công cụ này.
Quản trị rủi ro lãi suất là không thể thiếu trong toàn bộ hoạt động của các ngân hàng nhằm gia tăng lợi nhuận của ngân hàng. Quản trị rủi ro lải suất lúc đầu thực hiện từ những năm đầu thập niên 1980. Nguyên nhân đầu tiên và quan trọng nhất xuất phát từ những biến động trong giá cả xăng dầu trong thập niên 1970 đã làm cho lãi suất ở mức 9% trong T07/1978 tăng đến 20% trong T04/1980. T08/1980 giảm xuống 11% và tăng lại 21,5% vào cuối 1980. Từ những biến động về lãi suất đã đặt các ngân hàng trước việc tìm ra phương pháp quản trị rủi ro lãi suất. Từ thập niên 1980, các ngân hàng bắt đầu tính toán khe hở kỳ hạn. Khe hở kỳ hạn càng tiến gần đến 0 thì phòng vệ được rủi ro của nó. Việc tính toán này được trang bị bởi hệ thống máy tính. Cũng trong thập niên 1980, các công cụ phái sinhcũng được lưu tâm, xem xét cho việc quản trị rủi ro lãi suất trong các ngân hàng. Hợp đồng hoán đổi lãi suất, hợp đồng tương lai, kỳ hạn, quyền chọn lãi suất trở thành những công cụ thiết yếu ở hầu hết các tổ chức tài chính. Các tổ chức tài chính và giá trị của sản phẩm phái sinh của thị trường gia tăng trong thời gian này. Banc One Corporation là một trong những nhà tiên phong vận dụng các công cụ phái sinh trong quản trị rủi ro lãi suất khiến tài sản của nó tăng từ 6 nghìn tỉ USD năm 1983 lên 74 nghìn tỉ USD năm 1993.
Việc sử dụng các công cụ phái sinh tỏ ra khá phức tạp, các hợp đồng phái sinh mang lại kết quả to lớn làm cho công cụ khe hở kỳ hạn thu hẹp.
Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính-tiền tệ của Mỹ trong năm 2008- 2009 cũng mang nặng dấu ấn của các công cụ tài chính phái sinh. Xét về bản chất phòng vệ rủi ro thì công cụ này có giá trị hữu ích nhưng xét về mục đích đầu cơ thì nó lại có tác hại khôn lường. Cuộc khủng hoảng tài chính ở Mỹ bắt nguồn từ việc các NHTM cho vay dưới chuẩn vào lĩnh vực bất động sản. Sau đó, các ngân hàng này để phân tán rủi ro đã tiến hành phát hành các chứng khoán phái sinh dựa trên các hợp đồng vay dưới chuẩn rồi bán lại cho các nhà đầu tư trên thị trường. Các chứng khoán phái sinh này tạo ra một giá trị ảo vượt xa rất nhiều giá trị thực của nó. Khi người vay mất khả năng thanh toán, khủng hoảng bất động sản nổ ra. Bong bóng chứng khoán phái sinh xì hơi, thị trường tài chính đi vào ngõ cụt. Cuộc khủng hoảng này cũng rút ra kết luận: Công cụ phái sinh là một “điều tốt đẹp” nhưng quá nhiều điều tốt đẹp ắt sẽ là tai hại.
1.3.1.2 Tại Anh
Việc sử dụng các công cụ phái sinh trong quản trị rủi ro lãi suất cũng được thực thi tại Anh và giá trị thị trường của công cụ này gia tăng theo thời gian. Điều này được minh chứng qua đồ thị như sau:
Hình 1.1: Giá trị phái sinh lãi suất tại các ngân hàng Anh
ĐVT: Triệu GBP
Nguồn:www.bankofengland.co.uk
Nhìn vào đồ thị trên, chúng ta thấy rằng việc sử dụng các công cụ phái sinh trong quản trị rủi ro lãi suất ở Vương quốc Anh cũng có một ý nghĩa nhất định cũng như hiệu quả từ công cụ này.
Chính vì thế mà giá trị thị trường của các công cụ phái sinh đối với rủi ro lãi suất tăng dần từ quý 3/1998 đến quý 1/2009. Trong thời gian này cũng có biểu hiện sụt giảm nhưng không đáng kể. Đặc biệt trong năm 2008 và đầu năm 2009, những biến động về lãi suất khiến giá trị thị trường của các công cụ phái sinh trong quản trị rủi ro lãi suất tăng “đột biến”.
Trong các công cụ tài chính phái sinh lãi suất, hoán đổi lãi suất là công cụ được sử dụng với tỉ trọng nhiều nhất. Cũng giống như ở Mỹ, việc lạm dụng các công cụ tài chính trong phòng ngừa rủi ro nói chung và lãi suất nói riêng gây những tác động không nhỏ. Cuộc khủng hoảng tài chính-tiền tệ ở Mỹ trong năm 2008-2009 cũng khiến cho các NHTM Anh “chao đảo” do sử dụng quá mức các công cụ tài chính phái sinh.