M: Lượng tiền cung ứng
A: Số lượng GTCG cần mua
1.3.1. Khái niệm hiệu quả sử dụng thị trường mở
Khi công cụ thị trường mở được đưa vào sử dụng trong điều hành CSTT, mỗi NHTW đều đặt ra các mục tiêu nhất định cho nó, có thể là khối lượng dự trữ của hệ thống ngân hàng, thông qua đó ảnh hưởng tới khối lượng tiền cung ứng hay mức lãi suất mà nó phải kiểm soát. Tuy nhiên, việc dự tính là vấn đề đi trước, còn thực tế thực hiện đôi khi hoàn toàn khác biệt so với dự tính.
Trên thực tế, công cụ thị trường mở chỉ là một trong những công cụ mà NHTW có thể sử dụng đề điều hành CSTT. Lựa chọn công cụ nào lại là vấn đề ưu, nhược điểm của nó cũng như tác động của nó tới mục tiêu đề ra của CSTT trong từng giai đoạn nhất đinh.
CSTT nói chung và nghiệp vụ thị trường mở nói riêng là một hoạt động phức tạp, chịu tác động của nhiều nhân tố, do vậy luận giải rõ về hiệu quả của CSTT nói chung và nghiệp vụ thị trường mở nói riêng là vấn đề khó và chưa có tiền lệ.
Xét về hiệu quả nói chung, người ta thường so sánh kết quả đầu ra với chi phí (các nỗ lực) để có được kết quả đó. Tuy nhiên như đã nói ở trên, hiệu quả CSTT không thể đo lường thông qua mối quan hệ giữa kết quả và chi phí.
Về bản chất, công cụ CSTT nói chung và nghiệp vụ thị trường mở nói riêng nhằm thực hiện các mục tiêu của CSTT. Về khía cạnh kinh tế, áp dụng các công cụ CSTT đều phát sinh các chi phí, bao gồm chi phí trực tiếp và chi phí gián tiếp. Theo nghĩa đó, hiệu quả của công cụ CSTT nói chung và nghiệp vụ thị trường mở nói riêng, trước hết là đáp ứng được yêu cầu và mục tiêu của CSTT, tiếp sau đó, nó chỉ có thể đạt được khi chi phí nhỏ nhất.