L : ãi suất trúng thầu (lãi suất thống nhất hoặc lãi suất riêng lẻ trong trường hợp đấu thầu lãi suất hoặc lãi suất do NHNN thông báo
3.2.1.5.Hoàn thiện các quy định giao dịch nghiệp vụ thị trường mở
b. Các nguyên nhân khách quan
3.2.1.5.Hoàn thiện các quy định giao dịch nghiệp vụ thị trường mở
Theo quy định của OMO, các đối tác của NHNN là các TCTD thành lập và hoạt động theo Luật Các tổ chức tín dụng có đủ các điều kiện theo quy định. Tuy nhiên, các tổ chức tham gia OMO tại Việt Nam rất hạn chế, việc cá nhân tham gia là chưa từng có. Các tổ chức như: Kho bạc Nhà nước, Quỹ Bảo hiểm xã hội,.... hiện tại chưa được chấp thuận là thành viên của thị trường mở. Thực tế cho thấy, tuy thành viên hiện nay đã lên tới 38 nhưng số thành viên tham gia các phiên giao dịch OMO chỉ chiếm 54% trong tổng số các TCTD đã được công nhận là thành viên OMO. Số lượng này là rất hạn chế tại một quốc gia mà các tổ chức tài chính phi ngân hàng đông đảo như Việt Nam. Trong thời gian qua chủ yếu việc giao dịch lệ thuộc nhiều vào 04 ngân hàng quốc doanh. Tham gia giao dịch trên thị trường này thời gian qua, các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP), chi nhánh ngân hàng nước ngoài và ngân hàng liên doanh (NHLD) có quy mô nhỏ đa số vẫn còn đứng ngoài cuộc, nên phần nào hạn chế hiệu quả của thị trường.
Vì vậy, NHNN cần tạo điều kiện cho các ngân hàng có quy mô nhỏ hơn, các tổ chức tài chính khác có đủ điều kiện được tham gia OMO.
- Bổ sung thêm hàng hoá giao dịch trên thị trường mở
Để phát huy hiệu quả OMO để thực thi tốt nhất CSTT, NHNN cần phải đa dạng hoá hơn nữa hàng hoá trong thị trường mở.
Muốn vậy, cần phải phát triển thị trường đấu thầu tín phiếu, trái phiếu kho bạc, đẩy mạnh hoạt động đại lý phát hành chứng khoán của Chính phủ, tăng số lượng và chủng loại chứng khoán có độ an toàn và có tính thanh khoản cao. Bên cạnh đó, NHNN cần bổ xung, xem xét thêm các lọai GTCG được phép giao dịch trên thị trường mở. Việc đa dạng hoá giao dịch trên thị trường mở sẽ khuyến khích các NHTM đầu tư vào các GTCG này, từ đó tăng thêm tính thanh khoản của các GTCG này nhằm thúc đẩy sự phát triển của thị
trường mua bán trái phiếu.
- Đa dạng hoá các kỳ hạn giao dịch và tiến tới giao dịch nhiều kỳ hạn trong một phiên
Ngân hàng nhà nước cần đa dạng hoá hơn nữa các kỳ hạn trong một phiên giao dịch.
Trong thời gian trước mắt NHNN có thể áp dụng nhiều kỳ hạn trong 1 phiên thay vì 2 hay 3 kỳ hạn như hiện nay. Đa phần các kỳ hạn giao dịch chủ yếu phổ biến từ 06 tháng trở lại, vì vậy cần tiếp tục đa dạng các giao dịch khác nhau trong một phiên giao dịch để các NHTM có điều kiện lựa chọn tham gia đặt thầu phù hợp với nhu cầu điều tiết vốn khả dụng của mình. Việc áp dụng nhiều kì hạn trong 1 phiên sẽ cho phép các thành viên có thêm sự lựa chọn phù hợp với dự báo nhu cầu vốn của họ. Qua đó sẽ tạo thêm cơ hội và tăng sự hấp dẫn của thị trường mở đối với các thành viên. NHNN cần phân bổ hợp lý các kỳ hạn giao dịch trong thời gian chưa triển khai được việc đa dạng giao dịch trong 1 phiên, NHNN cần phân bổ kỳ hạn hợp lý nhằm tránh tình trạng các thành viên phải dồn trả nhiều hợp đồng vào cùng một ngày hoặc vào các ngày quá gần nhau làm ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản, ví dụ hợp đồng 30 ngày, 35 ngày và 15 ngày đáo hạn cùng một thời điểm.
- Tăng tần suất giao dịch lên nhiều phiên một ngày
Hiện nay tần suất giao dịch thị trường mở là 4 phiên/tuần tức là mỗi ngày một phiên. Trong những lúc cần thiết, số phiên giao dịch đã tăng lên 2, 3 phiên/ngày. Những tháng cuối năm 2007, NHNN thực hiện hút tiền về nhằm điều tiết tiền tệ góp phần kiểm soát lạm phát. NHNN đẩy mạnh chào bán tín phiếu NHNN qua OMO với việc tăng cường khối lượng chào bán trong từng phiên, số phiên chào bán được tăng lên, thực hiện chào bán tín phiếu NHNN có khi 2, 3 phiên/ngày vào các ngày thứ Hai, Ba, Tư, Năm và thứ Sáu. Tuy nhiên vẫn chưa đáp ứng được đầy đủ nhu cầu điều tiết, nhất là vào những thời
kì giáp tết nguyên đán.
Chính vì vậy việc gia tăng tần suất giao dịch của thị trường mở là hết sức cần thiết để tăng cường khả năng đáp ứng nhu cầu thị trường và tăng thêm mức độ can thiệp của NHNN đến thị trường. Không chỉ đạt tới mức điều tiết lượng tiền cung ứng trong một thời gian dài mà còn trong cả thời gian ngắn. Đó là việc thực hiện OMO năng động và OMO thụ động nhằm thay đổi mức dự trữ và cơ số tiền tệ, cũng như nhằm bù lại những chuyển động của các nhân tố khác đã ảnh hưởng đến cơ số tiền tệ.
- Hoàn thiện các quy định lưu ký giấy tờ có giá tại Ngân hàng nhà nước
Hiện nay quy định về lưu ký còn nhiều bất cập, gây khó khăn cho các thành viên tham gia thị trường.
Thực tế cho thấy mặc dù các thủ tục giao dịch OMO đã tiếp tục được cải tiến và hoàn thiện song do vẫn còn một số thủ tục phức tạp, ảnh hưởng đến hoạt động của các thành viên tham gia. Cụ thể: hợp đồng mua/bán GTCG đã được ký bằng chữ ký điện tử rồi nhưng vẫn phải ký bằng văn bản, đóng dấu và Fax lên NHNN. Thời gian để rút được GTCG ra khỏi NHNN phải chờ đợi lâu ( khoảng 5- 7 ngày nếu rơi vào thứ 7, chủ nhật), do công văn của NHNN được gửi đến Trung tâm Giao dịch chứng khoán TP. HCM bằng đường thư thường trong khi TT GDCK TP. HCM chờ bản gốc của NHNN gửi tới mới hoàn tất thủ tục báo có cho khách hàng.
Chính vì vậy thời gian tới việc rút ngắn thời gian, đơn giản hơn các thủ tục hành chính: trong việc lưu ký GTCG,... và tiếp tục xem xét hoàn thiện các quy định về OMO là hết sức cần thiết nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng của công cụ này.