Biến Mơ hình 1 - ROA Mơ hình 3 - ROA
Hệ số β P - value Hệ số β P - value CSRD 0,0032 0,000 CSRD(-1) 0.0028 0,000 SIZE -0,0061 0,032 -0,004 0,155 LEV -0,021 0,014 -0.024 0.006 GRW 0,0379 0,000 0.0396 0,000 _cons 0,2129 0,006 0.22121 0.001 N 430 430 Kiểm định Sargan 0,438 0,414 Số lượng nhĩm 43 43 Số lượng biến cơng cụ 30 30 Kiểm định ArellanoBond bậc 2 0,903 0,571
Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Stata 12.0
Bảng kết quả 4.14 cĩ thể kết luận tất cả các mơ hình trên đều khơng cịn hiện
tượng tự tương quan do kết quả kiểm định tự tương quan Arellano-Bond test AR (2) cĩ giá trị Pr > z đều lớn hơn α (5%). Bên cạnh đĩ kết quả kiểm định Sargan test cũng cho thấy khơng cĩ hiện tượng nội sinh xảy ra trong mơ hình vì các giá trị Prob > chi2
đều lớn hơn α (5%). Thêm nữa để ước lượng mơ hình khơng bị yếu thì số lượng các biến cơng cụ phải nhỏ hơn hoặc bằng các nhĩm biến trong mơ hình. Kết quả hồi quy cả 2 mơ hình trên đều cho thấy thỏa mãn điều kiện trên.
Kết quả hồi quy mơ hình 1 cho thấy việc thực hành và CBTT TNXH ảnh hưởng
thời đến ROA trong năm là 0.0032% với mức ý nghĩa 1%. Kết quả này phù hợp với giả thuyết của tác giả và khẳng định nghiên cứu của Mahoney & Roberts (2007); Mustaruddin Saleh & cộng sự (2011); Nagib Salem Bayoud & cộng sự (2012); Dewi and Monalisa (2016), Elena Platonova & cộng sự (2016).
Kết quả hồi quy mơ hình 3 cho thấy việc thực hành và CBTT TNXH quá khứ ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận trên tài sản ROA tương lai (sau 1 năm) của DN. Cụ
thể CBTT TNXH ảnh hưởng tức thời đến ROA năm tiếp theo là 0,0028% với mức ý
nghĩa 1%. Kết quả này phù hợp với giả thuyết nghiên cứu của tác giả và khẳng định kết quả của Ngoc Thao Trang and Liafisu Sina Yekini (2014), và Hồ Thị Vân Anh (2018) cùng trong bối cảnh các DN niêm yết trên TTCK Việt Nam
Kết quả này gĩp phần củng cố thuyết các bên liên quan giải thích cho những nỗ lực của DN trong thực hành và CBTT TNXH sẽ mang lại những lợi ích nhất định cho DN cĩ thể là tăng doanh thu hay kích thích sức lao động của người lao động hay thu hút khách hàng đối với sản phẩm của DN trên cơ sởđĩ gĩp phần cải thiện hiệu quả sử
dụng tài sản của DN. Tuy nhiên phát hiện này cho thấy rằng hiệu ứng về thực hành và CBTT TNXH của các DN niêm yết trên TTCK Việt Nam đối với các bên liên quan là khơng nhiều bởi kết quả tác động đến ROA trong năm và năm tiếp theo là rất nhỏ.
Điều này cĩ thể ROA của DN bị chi phối bởi rất nhiều yếu tố khác và CBTT TNXH là
một yếu tố rất nhỏ ảnh hưởng đến ROA. Nguyên nhân này cĩ thể là do nhận thức của DN, nhà đầu tư, người tiêu dùng, lao động và các bên liên quan khác đối với TNXH
DN là chưa cao bởi kinh tế xã hội Việt Nam vẫn cịn ở mức thấp. Đối với người tiêu dùng Việt cĩ thể thay vì lựa chọn sản phẩm cĩ chất lượng tốt thân thiện với mơi trường thì cĩ thể họ lại lựa chọn những sản phẩm cĩ giá rẻ, mẫu mã đẹp mắt. Đối với người lao động thì đơi lúc điều quan trọng đối với họ cĩ thể chỉ là mức lương họ nhận
được chứ chưa phải là những đáp ứng của DN đối với các quyền lợi khác như chăm sĩc sức khỏe, đào tạo, an tồn lao động
Mơ hình số 4 với biến phụ thuộc TBQ
Để khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi và hiện tượng tự tương quan trong mơ hình nghiên cứu, tác giả sử dụng ước lượng bình quân tối thiểu tổng quát (Generalized Least Square_GLS). Kết quả hồi quy GLS của mơ hình 4 thể hiện trong bảng 4.15 (chi tiết phụ lục 9)