Để kiểm tra giả thuyết CBTT TNXH ảnh hưởng tích cực đến HQTC tác giả xây
dựng phương trình hồi quy như sau
Mơ hình 1: ROAi,t= βo + β1CSRDi,t + β2SIZEi,t + β3LEVi,t+ + β4GRWi,t+ ui,t
Mơ hình 2: TBQi,t= βo + β1CSRDi,t + β2SIZEi,t + β3LEVi,t + β4GRWi,t+ ui,t Bên cạnh đĩ thuyết các bên liên quan, thuyết hợp pháp và thuyết tín hiệu cũng
đã khẳng định rằng việc doanh nghiệp thực hành và cơng bố thơng tin trách nhiệm xã
hội sẽ mang lại cho doanh nghiệp những lợi ích nhất định và lợi ích đĩ doanh nghiệp cĩ thể đạt được trong tương lai. Bằng chứng thực tế một số nghiên cứu cũng đã cho
thấy CBTT TNXH mang lại những tín hiệu tích cực đối với các bên liên quan gĩp
phần cải thiện hình ảnh của DN chính nhờ đĩ cĩ thể nâng cao HQTC trong tương lai cho DN (Makni và cộng sự (2009), Elena Platonova và cộng sự (2016), Nguyễn Xuân Hưng và Trịnh Hiệp Thiện (2016), Nguyễn Thị Bích Ngọc và cộng sự (2016), Hồ Thị
Vân Anh (2018)). Do vậy để cung cấp thêm hiểu biết về ảnh hưởng của CBTT TNXH
đến HQTC DN, tác giả bổ sung thêm độ trễ (t-1) đối với biến CBTT TNXH vào mơ hình nhằm kiểm tra thêm cĩ sự tác động CBTT TNXH trong quá khứđến HQTC DN. Tác giả chọn độ trễ (t-1) mà khơng phải là độ trễ (t-2) hay (t-3) hay nhiều năm sau nữa là do: (1). Tác giả xem xét mức độ ảnh hưởng của những thực hành và CBTT TNXH
mà doanh nghiệp đã thực hiện ở năm trước (quá khứ) đến HQTC ở hiện tại, (2). Mẫu
nghiên cứu dài vì vậy khi càng đưa nhiều độ trễ thì càng mất nhiều quan sát khiến cho
độ mạnh của kiểm định giảm đi do số lượng quan sát là ít (Hồ Thị Vân Anh, 2018). Các mơ hình hồi quy (1), (2) bổ sung thêm độ trễ (t-1) của biến CBTT TNXH được ước lượng ở dạng như sau:
Mơ hình 3: ROAi,t= βo + β1CSRDi,t -1+ β2SIZEi,t + β3LEVi,t+ β4GRWi,t+ ui,t
Mơ hình 4: TBQi,t = βo + β1CSRDi,t -1+ β2SIZEi,t + β3LEVi,t+ β4GRWi,t+ ui,t Ngồi ra, như đã phân tích ở phần tổng quan, bối cảnh và thời gian nghiên cứu cĩ thể là nhân tố ảnh hưởng đến kết quả của nghiên cứu ảnh hưởng của CBTT
TNXH đến HQTC DN. Với bối cảnh Việt Nam - một quốc gia đang trong giai đoạn phát triển thực hành TNXH XH và mơi trường CBTT được hồn thiện theo thời gian và giai đoạn 2006-2016 nền kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới năm 2008 khiến cho hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khốn Việt Nam cĩ xu hướng đi xuống vào những năm sau
đĩ. Thuyết tín hiệu cho thấy rằng các nhà đầu tư (người sử dụng thơng tin) đưa ra quyết định kinh tế của họ dựa trên những thơng tin mà doanh nghiệp cung cấp và chủ yếu là những thơng tin về lợi nhuận của doanh nghiệp (Gibson, 1987; Matsumoto và cộng sự, 199, Gomes và cộng sự, 2004). Bởi vậy tác giả nghi ngờ rằng những ảnh
hưởng của cơng bố thơng tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp cĩ sự khác biệt trong khoảng thời gian khác nhau trong bối cảnh Việt Nam. Do đĩ nhằm tìm hiểu liệu CBTT TNXH cĩ ảnh hưởng đến HQTC trong khoảng thời gian khác nhau hay khơng, trong nghiên cứu này tác giả bổ sung thêm biến giả D, D cĩ giá trị =0 nếu năm nghiên cứu là năm 2006 và năm 2007, D cĩ giá trị là 1 nếu năm nghiên cứu là năm 2008 trở đi để tìm hiểu liệu rằng cĩ sự thay đổi gì về CBTT TNXH ảnh hưởng đến HQTC trong thời gian trước năm 2008 và sau năm 2008 khơng. Lý do tác giả lựa chọn năm 2008 là do: (1). Năm 2008 là năm được xem là dấu mốc quan trọng thay đổi nhiều về nhận thức của doanh nghiệp và cộng đồng xã hội về trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp tại Việt Nam sau sự kiện cơng ty Vedan xả thải ơ nhiễm ra mơi trường. Vì vậy giai đoạn sau 2008 áp lực của các bên liên
quan đối với doanh nghiệp về trách nhiệm xã hội ở Việt Nam ngày càng gia tăng. (2). Năm 2008 là năm khủng hoảng tài chính tồn cầu làm chao đảo nền kinh tế thế giới suốt nhiều năm qua và Việt Nam khơng nằm ngồi sự ảnh hưởng này. Kinh tế Việt Nam chìm trong vịng xốy tăng trưởng chậm. Trong khi thời gian năm 2006 và 2007 Việt Nam luơn được coi là điểm sáng trong bản đồ kinh tế tồn cầu mà kể từ khi
2008 GDP của Việt Nam ngày càng đi xuống. Do vậy khoảng thời gian sau năm 2008 ảnh hưởng của CBTT TNXH đến HQTC doanh nghiệp cĩ thể cĩ sự khác biệt so với năm 2007 và năm 2008.
Các mơ hình hồi quy (1), (2) cĩ tính đến sự thay đổi theo thời gian được ước lượng như sau:
Mơ hình 5: ROAi,t= βo+β1CSRDi,t+β2CSRDi,t*Di,t + β3SIZEi,t + β4LEVi,t+β5GRWi,t+ ui,t
Mơ hình 6: TBQi,t= βo+β1CSRDi,t+β2CSRDi,t*Di,t + β3SIZEi,t + β4LEVi,t+β5GRWi,t+ ui,t