3.2. Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại VN
3.2.1.3. Mở rộng quy mô và đa dạng hóa các loại trái phiếu doanh nghiệp
Bên cạnh việc đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, cần từng bước mở rộng quy mô và đa dạng hóa các loại trái phiếu với các kỳ hạn khác nhau. Đồng thời, từng bước nghiên cứu phát triển các loại chứng khoán phái sinh để đáp ứng
nhu cầu của giới kinh doanh... Chẳng hạn như các sản phẩm liên kết giữa chứng khoán - bảo hiểm; chứng khốn - tín dụng; tiết kiệm - chứng khốn... cũng như các sản phẩm từ chứng khốn hóa tài sản và các khoản nợ. Như việc phát hành trái phiếu có lãi suất đảm bảo bằng vàng, hay lãi suất thực được đảm bảo dương trong
trường hợp lạm phát cao giúp bảo đảm sự ổn định tương đối cho giá trái phiếu. Hay việc phát hành trái phiếu có thể bán lại giúp nhà đầu tư phịng vệ rủi ro trong trường hợp chất lượng tín dụng của trái phiếu giảm sút cho hoạt động thâu tóm của doanh
dụng hình thức phát hành trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu hay trái phiếu gắn với quyền mua (warrant). Các doanh nghiệp cũng có thể phát hành trái phiếu có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu sau một thời gian xác định với một tỷ lệ nhất định. Khi đó, cơ cấu vốn của doanh nghiệp sẽ thay đổi từ nợ sang vốn chủ sở hữu. Các trái chủ sẽ được chuyển đổi thành cổ đông, được quyền hưởng các thu nhập thặng dư của doanh nghiệp trong kinh doanh. Từ đó, tạo sự đa dạng cho hàng hóa trên thị trường, đáp ứng nhu cầu đầu tư.
Thực tế ở VN, các Công ty, dự án bất động sản đã tìm đến kênh huy động
vốn này từ nhiều năm trước. Điển hình là trong năm 2008, Cty cổ phần địa ốc Sài
Gòn Thương Tín (Sacomreal) đã thực hiện thành cơng hai đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ với tổng trị giá 850 tỷ đồng với kỳ hạn lần lượt là 6 và 8 tháng và lãi suất 8,8% kèm ưu đãi 5% khi mua nhà.
Năm 2009, nhiều Công ty như Công ty cổ phần tài chính Sơng Đà kết hợp với Công ty cổ phần Sông Đà – Thăng Long, Tổng Công ty đầu tư và phát triển nhà
đô thị (HUD), Cơng ty cổ phần tài chính và phát triển DN (FDS)... tiếp tục sử dụng
trái phiếu làm công cụ huy động vốn cho hàng loạt dự án phát triển bất động sản với kỳ hạn dài hạn (3 năm).
Điều này cho thấy, trái phiếu ngày càng trở thành một cơng cụ hữu ích đối
với các chủ đầu tư dự án bất động sản. Tuy nhiên, việc chưa có hành lang pháp lý và quy định cụ thể gây ra nhiều ý kiến bất đồng về tính hợp pháp của hoạt động
này, cũng như phần nào khiến cho cơng cụ này chưa có điều kiện phát triển, tiềm ẩn nhiều rủi ro cho các bên.
Việc đa dạng hóa và mở rộng quy mơ các loại TPDN giúp các đơn vị phát hành có thêm nhiều cơ hội huy động vốn, các nhà đầu tư có thêm sự lựa chọn.