Dựa trên mô hình IS-LM, nhà hoạch địch chính sách có thể thấy được mối quan hệ cân bằng đồng thời để có thể đưa ra quyết định thực thi CSTT và CSTK phù hợp. Hình 1.3 cho thấy hai thị trường chỉ cân bằng đồng thời tại mức sản lượng cân bằng và lãi suất cân bằng là vị trí mà đường IS cắt đường LM. Do đó, khi so sánh tương quan của vị trí cân bằng này với mức sản lượng tiềm năng sẽ chỉ ra để điều tiết nền kinh tế thì CSTK và CSTT phải được phối hợp với nhau như thế nào là hợp lý.
Với xu hướng hội nhập kinh tế giữa các quốc gia với nhau, các trạng thái cân bằng trong nền kinh tế không dừng lại ở thị trường hàng hóa và tiền tệ (cân bằng bên trong), mà xa hơn đó là trạng thái cân bằng cán cân thanh toán (cân bằng bên ngoài). Bằng việc đưa thêm đường cân bằng cán cân thanh toán (BP) vào mô hình IS – LM ban đầu, mô hình IS – LM – BP của Mundell – Fleming đã cho thấy mối quan hệ cân bằng cả bên trong và bên ngoài khi thực thi các chính sách điều tiết nền kinh tế vĩ mô. Độ dốc của BP cho thấy mức độ tự do lưu chuyển vốn quốc tế trong nền kinh tế, khi BP thẳng đứng ta nói nền kinh tế không lưu chuyển vốn tự do vì chịu các rào cản từ chính sách ngoại thương. Ngược lại, đường BP nằm ngang cho thấy các nhà đầu tư có thể thay đổi dòng đầu tư của mình một cách hoàn toàn ứng với mức lãi suất cho trước, tức là lưu chuyển vốn hoàn toàn tự do. Trường hợp vốn lưu chuyển không hoàn
toàn tự do được sử dụng cho các độ dốc khác nhau của đường BP, với nguyên tắc độ dốc càng cao thì lưu chuyển càng kém tự do hơn.
1.4.2. Hiệu quả độc lập của chính sách tiền tệ và chính sách tàikhóa đến tăng trưởng kinh tế khóa đến tăng trưởng kinh tế
CSTT, CSTK và chính sách ngoại thương có mối quan hệ tác động lẫn nhau. Tuy nhiên vì mục tiêu nghiên cứu của đề tài này là tập trung vào việc phối hợp CSTT và CSTK để điều tiết nền kinh tế có hiệu quả nên chính sách ngoại thương sẽ không được phân tích cụ thể. Mặc dù vậy, để thấy rõ được tác động lẫn nhau giữa CSTT và CSTK chúng ta cần xem xét chúng trong bối cảnh của chính sách ngoại thương, do đó các phân tích sẽ được đưa ra dựa trên cơ chế tỷ giá cố định hay thả nổi, mức độ lưu chuyển vốn tự do trong nền kinh tế. Trong đó, mức độ lưu chuyển vốn được chia thành bốn trường hợp: (i) Vốn lưu chuyển tự do hoàn toàn – đường BP nằm ngang;
(ii) Vốn lưu chuyển tự do không hoàn toàn, nhưng lưu chuyển với tỷ lệ cao – đường BP thoải hơn so với đường LM; (iii) Vốn lưu chuyển tự do không hoàn toàn nhưng với tỷ lệ thấp – đường BP dốc hơn đường LM và (iv) Vốn không tự do lưu chuyển – đường BP thẳng đứng. Độ dốc của các đường BP sẽ tăng dần theo thứ tự (a), (b), (c) và (d) trong các hình minh họa cơ chế tác động. Các phân tích được trình bày dựa trên thực trạng sản lượng thực tế chưa đạt được mức sản lượng tiềm năng nên lỷ lệ thất nghiệp trong nền kinh tế cao, do đó các nhà hoạch định chính sách cần kích thích TTKT.
1.4.2.1. Hiệu quả chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa trong chế độ tỷ giá cố định
Chính sách tài khóa trong cơ chế tỷ giá cố định
Để kích thích sản lượng gia tăng, CSTK cần được mở rộng nhằm gia tăng tổng cầu trong nền kinh tế, lúc này đường IS sẽ dịch chuyển sang phải, lúc này lãi suất cân bằng r1 và sản lượng cân bằng Y1 đều cao hơn mức ban đầu r0, Y0.