5. Phương pháp nghiên cứu
1.5.Tổng quan về các nghiên cứu trước
1.5.1. Các nghiên cứu ở nước ngoài
Neil Angelo C. Halcon và Leah Melissa T. De Leon (2004) đã tiến hành nghiên cứu thực nghiệm về hiệu quả thực thi CSTT và CSTK nhằm đạt được hai mục tiêu quan trọng là TTKT ổn định và lạm phát thấp. Bài nghiên cứu xem xét ngắn gọn các
vấn đề xung quanh việc thực thi CSTT và CSTK bằng phương pháp định lượng theo khuôn khổ mô hình St Louis. Mô hình được ước lượng từ dữ liệu theo tần suất quý từ Q1/1986 đến Q1/2003 tại Philippines với các chuỗi dữ liệu: GDP sau khi đã điều chỉnh yếu tố mùa vụ, thanh khoản quốc gia (cung tiền theo phương pháp M3), chi tiêu Chính phủ và giá trị xuất khẩu. Kết quả nghiên cứu cho thấy CSTK xuất hiện các hiệu ứng dài hạn với TTKT và hiệu quả kích thích kinh tế phát triển của CSTK mạnh hơn so với CSTT. Nhóm tác giả lý giải cho kết luận trên là do thị trường tài chính ở Philippines chỉ là một thị trường mới nổi và đang dần hoàn thiện. Do đó, các kênh tác động trung gian của CSTT vẫn chưa hữu hiệu để tác động đến mục tiêu cuối cùng. Nghiên cứu đã so sánh được vai trò của CSTT và CSTK đối với việc kích thích kinh tế phát triển. Tuy nhiên, nhóm tác giả đã không tiến hành nghiên cứu về cơ chế truyền dẫn của các chính sách và tác động của nó đến nền kinh tế.
Sayera Younus (2012) tiến hành kiểm tra tính hiệu quả của CSTT và CSTK đối với nền kinh tế thực tại Bangladesh. Bài nghiên cứu đã tiếp cận bằng định lượng theo mô hình VECM giải quyết vấn đề nội sinh của các biến được đưa vào mô hình. Trong đó, GDP thực được sử dụng để đại diện cho sản lượng thực của nền kinh tế, chi tiêu Chính phủ thực được sử dụng để đại diện cho CSTK, cung tiền rộng (M2) dại diện cho CSTT và lãi suất cho vay được đưa vào để tránh hiện tượng thiếu biến. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập trong giai đoạn 1980-2011 từ IMF và báo cáo thường niên của Ngân hàng Bangladesh. Kết quả kiểm định đồng liên kết cho thấy giữa các biến đưa vào mô hình có mối quan hệ dài hạn. Trong dài hạn, cung tiền và chi tiêu chính phủ có tác động tích cực đến nền kinh tế trong khi đó thì lãi suất có tác động tiêu cực. Hệ số hồi quy của biến cung tiền lớn hơn hệ số của biến chi tiêu Chính phủ (hai biến cùng đơn vị) nên tác giả đã kết luận rằng CSTT có vai trò mạnh mẽ hơn CSTK trong việc thúc đẩy nền kinh tế phát triển. Trong ngắn hạn, sự mất cân bằng giữa các biến sẽ nhanh chóng điều chỉnh về trạng thái cân bằng sau hơn hai năm (hệ số ước lượng của thành phần hiệu chỉnh sai số là -0.45). Như vậy, nghiên cứu đã tìm ra được xu hướng tác động của từng chính sách đến TTKT thông qua các biến số đại diện cho mình. Ngoài ra, nghiên cứu cũng đã chỉ ra được giữa hai chính sách trên thì
chính sách nào có hiệu quả hơn tại Bangladesh để thúc đẩy kinh tế phát triển. Tuy nhiên, nghiên cứu vẫn chưa xem xét đến cơ chế truyền dẫn CSTT và vấn đề phối hợp giữa hai chính sách này nhằm thực hiện mục tiêu cuối cùng.
Emmanuel Dodzi K. Havi và Patrick Enu (2014) đã tiến hành nghiên cứu nhằm kiểm tra tầm quan trọng tương đối của CSTT và CSTK đối với TTKT ở Ghana và sau đó xác định chính sách nào trong hai chính sách này mạnh hơn. Nghiên cứu đã sử dụng phương pháp hồi quy tuyến tính cổ điển để kiểm chứng tác động của CSTK và CSTT đến TTKT trong sự biến đổi của vốn và lực lượng lao động. Nghiên cứu tiết lộ rằng tác động của CSTT có hiệu quả mạnh hơn so với CSTK đến TTKT ở Ghana. Ngoài ra, bài nghiên cứu cũng chỉ ra rằng hai chính sách đều có tác động tích cực đến nền kinh tế nếu như được nới lỏng. Nghiên cứu này vẫn chưa xem xét đến vai trò của từng kênh truyền dẫn chính sách và vấn đề phối hợp hai chính sách với nhau.
Hu¨seyin ¸Sen và Ay¸se Kaya (2015) nghiên cứu thực nghiệm hiệu quả của các CSTT và CSTK đối với TTKT. Nghiên cứu được thực hiện nhằm xem xét hiệu quả so sánh của hai chính sách đối với tăng trưởng bằng cách áp dụng mô hình tự hồi quy vector dạng cấu trúc (Structural Vector Autoregression Model – SVAR) cho dữ liệu quý tại Thổ Nhĩ Kỳ trong giai đoạn Q1/2001 - Q2/2014. Các biến được sử dụng trong mô hình bao gồm tốc độ tăng trưởng GDP, thâm hụt ngân sách của Chính phủ, nợ công của Chính phủ, lãi suất thực, lạm phát, tỷ giá hối đoái thực, độ mở thương mại và dự trữ ngoại hối ròng. Tốc độ tăng trưởng GDP của châu Âu cũng được thêm vào mô hình như một biến ngoại sinh. Những phát hiện của nghiên cứu này cho thấy CSTT và CSTK đều có tác động tích cực đến TTKT. Tuy nhiên, CSTT hiệu quả hơn CSTK trong việc kích thích tăng trưởng. Cụ thể, lãi suất là biến đại diện cho CSTT có tác động mạnh nhất đến tăng trưởng GDP. Sau đó thâm hụt ngân sách là biến đại diện cho CSTK trở thành biến quan trọng thứ hai sau lãi suất. Bài viết này đã tìm ra được chiều hướng tác động và mức độ tác động của từng chính sách đến TTKT. Tuy nghiên, việc nghiên cứu đã tách biệt ra khỏi cơ chế tác động của từng chính sách đến nền kinh tế và vấn đề phối hợp giữa hai chính sách vẫn chưa được quan tâm.
Md. Abu Hasan và cộng sự (2016) đã nghiên cứu tác động của CSTK và CSTT đến TTKT của Bangladesh. Thông qua việc sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian theo năm từ 1974 đến 2015 với 42 quan sát được thu thập từ Ngân hàng Trung Ương (NHTW), Bộ tài chính và Bộ kế hoạch đầu tư. Bài nghiên cứu đã sử dụng 5 chuỗi dữ liệu, trong đó GDP danh nghĩa đại diện cho TTKT, cung tiền (M2) và dự trữ ngoại hối để đại diện cho CSTT, thu nhập và chi tiêu Chính phủ để đại diện cho CSTK. Bằng việc sử dụng mô hình VECM, nhóm tác giả đã tìm ra được mối quan hệ ngắn và dài hạn giữa các biến độc lập đến biến phụ thuộc trong mô hình. Về dài hạn, kiểm định Jonhansen chỉ ra rằng tồn tại một vector đồng liên kết giữa các biến. Trong mối cân bằng dài hạn, cung tiền, dữ trữ ngoại hối và chi tiêu ngân sách có ảnh hưởng tích cực trong khi đó thu ngân sách có ảnh hưởng tiêu cực. Các hệ số tác động đều có ý nghĩa thống kê, ngoại trừ dự trữ ngoại hối. Sự mất cân bằng trong dài hạn của TTKT sẽ được khôi phục trong vòng 4 năm sau cú sốc. Về mối quan hệ nhân quả ngắn hạn, nghiên cứu đã tìm thấy mối quan hệ nhân quả giữa các biến giải thích đến biến phụ thuộc. Trong đó, cung tiền có mối quan hệ nhân quả một chiều đến TTKT và TTKT có mối quan hệ nhân quả một chiều đến thu chi ngân sách. Thông qua đó, nhóm tác giả đã kết luận rằng CSTT có tác động mạnh mẽ hơn trong việc thúc đẩy nền kinh tế phát triển. Nghiên cứu đã có ưu điểm trong việc xem xét tác động đồng thời của CSTT và CSTK đến TTKT Bangladesh. Tuy nhiên, nghiên cứu vẫn còn tồn tại hạn chế là chưa làm rõ cơ chế tác động của CSTT thông qua các kênh truyền dẫn của mình như lãi suất, tín dụng cho nền kinh tế, tỷ giá hối đoái.
David Iheke Okorie và cộng sự (2017) tiến hành nghiên cứu hiệu quả của CSTT và CSTK trong mối tương quan với nhau đến TTKT tại Nigeria. Phương pháp nghiên cứu được sử dụng trong bài này là phương pháp định lượng sử dụng mô hình tự hồi quy phân phối trễ (Autoregressive Distributed Lag – ARDL) với chuỗi dữ liệu thời gian được thu thập theo quý từ 1981 đến 2012. Tương tự như những nghiên cứu khác, nhóm tác giả đã sử dụng GDP làm biến đại diện cho TTKT, cung tiền đại diện cho CSTT và chi tiêu Chính phủ đại diện cho CSTK. Kết quả nghiên cứu cho thấy CSTT và CSTK đều có tác động tích cực đáng kể đến TTKT tại Nigeria. Trong ngắn
hạn, CSTT ảnh hưởng đến thu nhập nhiều hơn CSTK nhưng trong dài hạn thì ngược lại. Tuy nhiên, khi nhìn về tổng tác động trong ngắn và dài hạn thì tác động của CSTK cao hơn CSTT.
Mustafa Özer và Veysel Karagöl (2018) tiến hành nghiên cứu với mục đích phân tích hiệu quả tác động đến TTKT của các CSTK và CSTT. Dựa vào kết quả đó để tiếp tục xác định chính sách nào trong hai chính sách này mạnh hơn trong việc thúc đẩy TTKT ở Thổ Nhĩ Kỳ trong giai đoạn 1998 -2016 bằng mô hình ARDL. Nhóm tác giả đã sử dụng GDP thực để đại diện cho TTKT, chi tiêu cuối cùng của Chính phủ đại diện cho CSTK và lãi suất vay qua đêm đại diện cho CSTT. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng biến CSTT chỉ có tác động tích cực trong ngắn hạn đối với TTKT trong khi biến CSTK có tác động tích cực đáng kể cả trong ngắn và dài hạn. Do đó, nhóm tác giả đã kết luận rằng CSTK có hiệu quả hơn so với CSTT.
1.5.2. Các nghiên cứu ở trong nước
Nguyễn Quang Trung và Trần Phạm Khánh Toàn (2014) đã tiến hành nghiên cứu tác động của chi tiêu công đến TTKT của các quốc gia Đông Nam Á. Thông qua việc thu thập dữ liệu thứ cấp từ Ngân hàng phát triển Châu Á và Ngân hàng Thế giới trong giai đoạn 1995 – 2012 của 9 quốc gia Đông Nam Á: Brunei, Campuchia, Indonesia, Malaysia, Lào, Philippines, Singapore, Thái Lan và Việt Nam. Thông qua việc sử dụng mô hình tác động cố định (Fixed Effects Model – FEM), nhóm tác giả đã xây dựng hai mô hình để kiểm tra tác động của chi tiêu công. Trong đó, mô hình thứ nhất nghiên cứu tác động của chi tiêu công đến TTKT trong khi mô hình thứ hai xem xét và đánh giá từng lĩnh vực mà Chính phủ chi tiêu. Ngoài ra, mô hình còn đưa thêm các biến về lực lượng lao động, đầu tư tư nhân, đầu tư trực tiếp nước ngoài, độ mở nền kinh tế và lạm phát để làm các biến kiểm soát. Kết quả nghiên cứu cho thấy chi tiêu công có tác động tích cực đối với nền kinh tế, trong đó chi tiêu cho lĩnh vực an ninh quốc phòng, y tế có tác động tích cực. Tuy nhiên chi tiêu cho giáo dục lại có tác động tiêu cực và được nhóm tác giả giải thích do hiện tượng chảy máu chất xám tại các nước đang phát triển. Như vậy, nghiên cứu đã tìm ra được bằng chứng thực
nghiệm về tác động của chi tiêu công (đại diện cho CSTK) đến TTKT tại các quốc gia Đông Nam Á. Tuy nhiên, bài nghiên cứu còn mang tính hạn chế vì chưa xem xét tác động của CSTK đến nền kinh tế trong tương quan với CSTT.
Nguyễn Thị Thanh Vân và cộng sự (2015) đã tiến hành kiểm định tác động của CSTT đến TTKT Việt Nam. Với dữ liệu thứ cấp được thu tập từ Thomsonreuters, Bruegel, IMF theo quý từ Q1/2000 – Q2/2013. Nhóm tác giả đã sử dụng mô hình VECM để tìm ra bằng chứng thực nghiệm về xu hướng tác động của CSTT. Để đại diện cho CSTT, nhóm tác giả dùng các biến số về cung tiền (M2), tỷ giá hối đoái thực đa phương và lãi suất tái cấp vốn. Về biến đại diện cho tốc độ TTKT thì nhóm nghiên cứu sử dụng số liệu về GDP thực. Kết quả cho thấy các biến đều dừng ở sai phân bậc 1 nên là cơ sở để sử dụng mô hình VECM để phân tích. Tiếp tục, nhóm tác giả đã kiểm định lựa chọn độ trễ tối ưu là 1 và số vector đồng liên kết theo kiểm định Jonhansen là 1. Trong dài hạn, cung tiền có tác động tiêu cực đến nền kinh tế trong khi đó lãi suất tái cấp vốn và tỷ giá đa phương cho thấy xu hướng ngược lại. Sự mất cân bằng ngắn hạn giữa các biến được điều chỉnh 10% qua mỗi quý và quay về trạng thái cân bằng sau 2.5 năm. Về xu hướng ngắn hạn, nhóm nghiên cứu đã không tiến hành phân tích phương rã phương sai và hàm phản ứng xung để tìm ra vai trò của các biến trong việc tác động đến TTKT. Nghiên cứu vẫn chưa kết luận được CSTT thắt chặt hay mở rộng sẽ có tác động như thế nào đến TTKT mà chỉ cho thấy được xu hướng tác động của các biến đại diện. Ngoài ra, nhóm tác giả vẫn chưa đề cập đến cơ sở tác động của các biến nghiên cứu đến TTKT mà chỉ đơn thuần tìm ra xu hướng tác động và không tiến hành giải thích tại sao lại diễn ra theo xu hướng đó.
Huỳnh Thế Nguyễn và cộng sự (2015) tiến hành nghiên cứu tác động của CSTK đến nền kinh tế Việt Nam thông qua việc xem xét sự thâm hụt ngân sách hàng năm. Thông qua nghiên cứu trước đây của Shojai (1999) và Fatima cùng các cộng sự (2012), nhóm tác giả đã đi kiểm nghiệm tính thực tiễn của xu hướng tác động của thâm hụt ngân sách đến TTKT bằng mô hình VAR. Mô hình được xây dựng với 6 biến đã được logarithm hoá là GDP, thâm hụt ngân sách, tổng đầu tư, lãi suất thực, tỷ giá hối đoái thực, chỉ số giá tiêu dùng, tỷ lệ lãi suất thực. Dữ liệu được thu thập
theo tần suất năm trong giai đoạn 1990-2012 tại các nguồn đáng tin cậy như ADB, IMF. Kết quả nghiên cứu đồng nhất với kết quả của Fatima cùng các cộng sự (2012), cho thấy thâm hụt ngân sách không trực tiếp ảnh hưởng đến tăng tưởng kinh tế. Như vậy, với quan điểm chi ngân sách chỉ nhằm đáp ứng nhu cầu chi tiêu của Chính phủ mà không vì mục đích điều hành nền kinh tế nên thâm hụt ngân sách không có tác động. Hơn nữa, nhóm tác giả đã dẫn chứng kết quả nghiên cứu của Saleh (2003) nhằm củng cố cơ sở lý thuyết của mình. Theo đó, khi thâm hụt ngân sách tăng do thực thi các biện pháp giảm thuế thì sẽ tác động làm cho thu nhập khả dụng của người dân tăng lên. Tuy nhiên, do kỳ vọng của người tiêu dùng về khả năng gia tăng thuế trong tương lai để bù đắp cho sự giảm thu thuế hiện tại nên thay vì gia tăng tiêu dùng, đầu tư trong nền kinh tế thì họ giữ để tiết kiệm. Do đó, mặc dù Chính phủ giảm thu thuế thì tổng tiêu dùng và đầu tư trong nền kinh tế vẫn không thay đổi. Nghiên cứu đã có ưu điểm trong việc phân tích CSTK trong mô hình với các biến thuộc về CSTT như lãi suất, tỷ giá với vai trò là biến kiểm soát. Mặc dù vậy, nhóm tác giả vẫn chưa đưa ra các cơ sở lý thuyết để chỉ ra được sự tác động của các kênh truyền dẫn của CSTT đến TTKT.
Hồ Ngọc Tú (2016) đã nghiên cứu đến vấn đề phối hợp CSTT và CSTK nhằm thúc đẩy TTKT và kiểm soát lạm phát tại Việt Nam dưới góc nhìn định lượng. Bài nghiên cứu đã thu thập dữ liệu có tần suất quý từ Q3/2000 đến Q3/2014 và sử dụng mô hình VAR để đánh giá tác động. Hàm phản ứng xung cho thấy khi mở rộng CSTT được đại diện bằng lượng cung tiền sẽ làm tăng GDP. Tuy nhiên, trước cú sốc từ chi NSNN thì tăng trưởng GDP thay đổi không đáng kể. Nguyên nhân mà bài nghiên cứu đưa ra để lý giải cho tác động của chi tiêu ngân sách là do trong giai đoạn này tỷ trọng chi NSNN cho đầu tư phát triển còn hạn chế (chiếm khoảng 22,8%). Bên cạnh đó, CSTK và CSTT mở rộng đều làm cho lạm phát trong nền kinh tế gia tăng. Tương tự với hàm phản ứng xung, phân rã phương sai cho thấy tác động của CSTT đến TTKT và lạm phát mạnh hơn so với CSTK. Cụ thể, sự biến động của GDP được giải thích khoảng 5% bởi cung tiền và chỉ khoảng 2% được giải thích bởi chi NSNN, sự biến động của lạm phát được giải thích khoảng 15% bởi cung tiền và khoảng 0.5% bởi chi
ngân sách. Bài nghiên cứu này tuy đã xem xét đồng thời sự tác động của CSTT và CSTK đến TTKT và lạm phát nhưng vẫn chưa nghiên cứu đến cơ chế truyền dẫn