Nâng cao chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán tại Công ty cổ phần Chứng khoán Đại Dương

Luận văn đã nêu lên những lý thuyết chung về nghiệp vụ MGCK, đồng thời đưa ra các chỉ tiêu để đánh giá sự phát triển của hoạt động MGCK như: chỉ tiêu về sự phát triển quy mô giao dịch, t

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-

LÊ THỊ THÙY LINH

NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CỔ CHỨNG

KHOÁN ĐẠI DƯƠNG

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

Hà Nội - 2014

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-

LÊ THỊ THÙY LINH

NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN

CHỨNG KHOÁN ĐẠI DƯƠNG

Chuyên ngành: Tài chính và ngân hàng

Mã số: 60 34 20

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN SƠN

Hà Nội - 2014

MỤC LỤC

Danh mục các ký hiệu viết tắt i

Danh mục bảng biểu ii

Danh mục các hình vẽ iii

Danh mục các biểu đồ v

LỜI NÓI ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN .8

1.1 Khái quát về Công ty Chứng khoán 8

1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán 8

1.1.2 Phân loại công ty chứng khoán 9

1.1.3 Vai trò của công ty chứng khoán 11

1.1.4 Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán 13

1.2 Hoạt động môi giới chứng khoán 16

1.2.1 Khái niệm hoạt động môi giới chứng khoán 16

1.2.2 Vai trò của hoạt động môi giới chứng khoán 17

1.2.3 Đặc điểm của hoạt động môi giới chứng khoán 21

1.2.4 Quy trình môi giới chứng khoán 22

1.3 Chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán và các nhân tố ảnh hưởng 25

1.3.1 Khái niệm chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán 25

1.3.2 Các tiêu chí đánh giá chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán 26

1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán 30

1.4.1 Nhân tố chủ quan 30

1.4.2 Nhân tố khách quan 33

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN ĐẠI DƯƠNG 36

2.1 Khái quát về công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương (OCS) 36

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của OCS 36

2.1.2 Mô hình quản trị và cơ cấu bộ máy quản lý 37

2.1.3 Kết quả kinh doanh chủ yếu của OCS 40

2.2 Hoạt động môi giới chứng khoán tại OCS 43

2.2.1 Quy trình môi giới chứng khoán tại OCS 43

2.2.2 Các hoạt động chính 45

2.2.3 Các dịch vụ hỗ trợ tài chính 47

2.2.4 Hỗ trợ thông tin cho khách hàng 50

2.3 Thực trạng chất lượng môi giới chứng khoán tại OCS 51

2.3.1 Kết quả định lượng 51

2.3.2 Kết quả định tính 65

2.3.3 So sánh với các CTCK trong nước (giai đoạn 2010 – tháng 6/2014… 68

2.4 Đánh giá thực trạng chất lượng môi giới chứng khoán tại OCS 69

2.4.1 Đánh giá chung kết quả đạt được 69

2.4.2 Hạn chế 74

2.4.3 Nguyên nhân 77

CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN ĐẠI DƯƠNG 82 3.1 Cơ hội, thách thức và định hướng phát triển của OCS 82

3.1.1 Cơ hội và thách thức 82

3.1.2 Định hướng phát triển của thị trường chứng khoán Việt nam 85

3.1.3 Định hướng phát triển của OCS 86

3.2 Những giải pháp nhằm nâng cao chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán tại OCS 86

3.2.1 Niêm yết trên thị trường chứng khoán và tăng vốn điều lệ……….86

3.2.2 Nâng cao chất lượng các sản phẩm dịch vụ, cung cấp các sản phẩm dịch vụ mang tính chất trọn gói 87

3.2.3 Đào tạo nguồn nhân lực 89

3.2.4 Từng bước hiện đại hóa cơ sở vật chất kỹ thuật đáp ứng dịch vụ chứng khoán 92

3.2.5 Xây dựng cơ chế phí linh hoạt 94

3.2.6 Xây dựng chính sách khách hàng toàn diện, hợp lý 95

3.3 Kiến nghị 96

3.3.1 Kiến nghị với Uỷ ban chứng khoán nhà nước 96

3.3.2 Kiến nghị đối với công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương 99

KẾT LUẬN 103

TÀI LIỆU THAM KHẢO 105

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT

1 CTCK Công ty chứng khoán

3 HOSE Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

4 MGCK Môi giới chứng khoán

6 SGDCK Sở giao dịch chứng khoán

7 TTCK Thị trường chứng khoán

8 TTLKCK Trung tâm lưu ký chứng khoán

9 UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà nước

10 BCTC Báo cáo tài chính

DANH MỤC BẢNG BIỂU

1 Bảng 2.1 Tóm tắt một số chỉ tiêu hoạt động kinh doanh của OCS

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ

Hình 2.1: Cơ cấu bộ máy quản lý của OCS 39

Bảng 2.1: Tóm tắt một số chỉ tiêu hoạt động kinh doanh của OCS (2010 - 30/6/ 2014) 42 Bảng 2.2: Doanh số môi giới chứng khoán của OCS qua các năm (2010 - tháng 6/2014) 51

Biểu đồ 2.1: Thị phần môi giới cổ phiếu của top 10 công ty chứng khoán trên HOSE - năm 2013 52

Bảng 2.3: Thị phần môi giới chứng khoán ước tính của OCS qua các năm (2010 - tháng 6/2014) 53

Biểu đồ 2.2: Thị phần môi giới chứng khoán của OCS và CTCK có thị phần lớn thứ 10 trên TTCK qua các năm (2010 - tháng 6/2014) 54

Biểu đồ 2.3: Thị phần môi giới trái phiếu của các công ty chứng khoán trên HNX - năm 2013 56

Bảng 2.4: Thị phần môi giới chứng khoán của OCS trên HNX qua các năm (2010 - tháng 6/2014) 57

Biểu đồ 2.4: Thị phần môi giới cổ phiếu của các công ty chứng khoán trên HNX - Quý I/2014 58

Biểu đồ 2.5: Thị phần môi giới trái phiếu của các công ty chứng khoán trên HNX - Quý I/2014 58

Bảng 2.5: Top 10 CTCK có thị phần môi giới cổ phiếu trên HNX - Quý II/2014 59

Biểu đồ 2.6: Top 10 thị phần môi giới cổ phiếu trên HNX - Quý II/2014 60

Bảng 2.6: Số lượng tài khoản giao dịch tại OCS qua các năm (2010 - tháng 6/2014) 61

Biểu đồ 2.7: Số lượng tài khoản giao dịch tại OCS qua các năm (2010- tháng 6/2014) 61

Bảng 2.7: Tỷ trọng tài khoản giao dịch tại OCS qua các năm (2010-tháng 6/2014) 62

Bảng 2.8: Doanh thu hoạt động kinh doanh của OCS qua các năm (2010 - 6 tháng đầu năm 2014) 64

Biểu đồ 2.8: Tỷ trọng doanh thu hoạt động môi giới của OCS qua các năm (2010 - tháng 6/2014) 65

Bảng 2.9: Quy mô cán bộ nhân viên của OCS qua các năm (2010 - tháng 6/2014) ĐVT:

Biểu đồ 2.9: Tăng trưởng VN-Index qua các năm (2000 - 30/6/2014) 69 Biểu đồ 2.10: Chỉ số HNX-Index qua các năm (2007 - 01/2014) 70

DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ

1 Biểu đồ 2.1 Thị phần môi giới cổ phiếu của top 10 công ty chứng

Thị phần môi giới chứng khoán của OCS và CTCK

có thị phần lớn thứ 10 trên TTCK qua các năm (2010

- tháng 6/2014)

52

3 Biểu đồ 2.3 Thị phần môi giới trái phiếu của các công ty chứng

4 Biểu đồ 2.4 Thị phần môi giới cổ phiếu của các công ty chứng

5 Biểu đồ 2.5 Thị phần môi giới trái phiếu của các công ty chứng

6 Biểu đồ 2.6 Top 10 thị phần môi giới cổ phiếu trên HNX - Quý

LỜI NÓI ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Ra đời và đi vào hoạt động từ năm 2000 đến nay, một khoảng thời gian còn quá ngắn ngủi so với lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán (TTCK) thế giới Tuy nhiên, TTCK Việt Nam đã được nhiều nhà đầu tư biết đến và được coi như một kênh đầu tư hấp dẫn, mang lại lợi nhuận lớn nhưng cũng tiềm ẩn đầy rủi ro Là một chủ thể tham gia vào TTCK, Công ty chứng khoán (CTCK) có vai trò như cầu nối trung gian giữa người mua và người bán chứng khoán Cùng với sự phát triển của TTCK, vai trò của CTCK cũng dần được khẳng định và củng cố, các sản phẩm chứng khoán cung cấp cho thị trường ngày càng phong phú hơn và chất lượng dịch

vụ ngày một tốt hơn

Trong khoảng thời gian hơn 14 năm phát triển, TTCK Việt Nam đã trải qua nhiều bước thăng trầm, biến động Giai đoạn từ năm 2000 đến năm 2007 đã chứng kiến sự phát triển với tốc độ chóng mặt của TTCK Việt Nam Nhưng trong những năm 2010, 2011 và 2012 là những năm cho thấy sự đi xuống nghiêm trọng của TTCK Việt Nam cũng như TTCK thế giới Trước những khó khăn của TTCK ,các CTCK đã và đang phải đối mặt với rất nhiều thách thức và rủi ro trong hoạt động kinh doanh của mình Theo số liệu thống kê của VNDirect, riêng trong năm 2011, toàn ngành chứng khoán lỗ gần 1.800 tỷ đồng, trong số đó có 5 công ty gánh lỗ

"khủng" hàng trăm tỷ đồng Sang năm 2012, con số này được cải thiện ở mức lãi 203,4 tỷ đồng nhưng cũng chỉ bằng xấp xỉ 6% so với năm 2009 Doanh thu từ các hoạt động quan trọng trong cơ cấu lợi nhuận của các CTCK là môi giới và tự doanh ngày càng thu hẹp Tổng doanh thu môi giới của tất cả công ty niêm yết năm 2012 chỉ đạt gần 538 tỷ đồng, bằng một nửa so với năm 2009 Gần như toàn bộ những CTCK có lợi nhuận sau thuế năm 2012 từ 50 tỷ đồng trở lên đều có mảng môi giới mạnh, thị phần môi giới thuộc Top 10 trên hai sở giao dịch chứng khoán (SGDCK)

Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh, hầu hết số còn lại chỉ thu lãi vài trăm triệu đồng hoặc lỗ Bước sang năm 2013, 2014 TTCK Việt Nam có những diễn biến khả quan nhờ vào những tín hiệu ổn định của nền kinh tế vĩ mô, các giải pháp vĩ mô đã dần

phát huy tác dụng TTCK Việt Nam được đánh giá là một trong số 10 thị trường có mức độ phục hồi nhanh nhất thế giới

Sau gần tám năm đi vào hoạt động, nghiệp vụ môi giới chứng khoán (MGCK) của công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương (OCS) đã dần khẳng định được vị trí, vai trò của mình trong tổng thể hoạt động chung của toàn công ty cũng như những đóng góp quan trọng trong việc xây dựng hình ảnh của công ty trong mắt các nhà đầu tư Hoạt động môi giới của OCS trong những năm qua đã đạt được một số thành công nhất định Tuy nhiên, mức độ đóng góp trong doanh thu của hoạt động môi giới vào kết quả kinh doanh chung của OCS còn khá khiêm tốn và không ổn định, thị phần môi giới chưa cao,

số lượng tài khoản giao dịch gia tăng chậm Đứng trước tình hình khó khăn của nền kinh

tế nói chung và của TTCK nói riêng, cùng với sức ép cạnh tranh giữa các CTCK trên thị trường khi mà cung đang lớn hơn cầu như hiện nay, việc hoàn thiện và nâng cao chất

lượng hoạt động môi giới được đặt ra một cách bức thiết đối với OCS Do đó, đề tài:

“Nâng cao chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương" được chọn làm đề tài nghiên cứu cho bản luận văn này

2 Tình hình nghiên cứu

Khi thị trường ngày một phát triển hơn, sự cạnh tranh của nhiều CTCK với vai trò trung gian, đòi hỏi các CTCK nói chung và hoạt động MGCK nói riêng sẽ phải tích cực, chủ động tìm những biện pháp để thu hút khách hàng đến với mình Dó đó hoạt động môi giới phải được chú trọng và nâng cao chất lượng Có như vậy mới đáp ứng được nhu cầu của khách hàng và đảm bảo được mục tiêu tối đa hoá lợi

nhuận của các CTCK

Trước tầm quan trọng của hoạt động MGCK, trong những năm qua đã có rất nhiều các công trình nghiên cứu về hoạt động môi giới trên TTCK Có thể kể đến như sau:

- Nguyễn Thị Minh Nguyệt (2007), Phát triển dịch vụ chứng khoán của công

ty chứng khoán ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC), Luận văn thạc sĩ

kinh tế, ĐH Kinh tế TP Hồ Chí Minh Luận văn đã trình bày tổng quan về các dịch

vụ của CTCK như: Dịch vụ môi giới chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư, ; Các nhân tố ảnh hưởng tới dịch vụ chứng khoán của CTCK

như: Môi trường pháp lý, môi trường chính trị - xã hội, tình hình kinh tế, tổ chức quản lý công ty, nhân sự, ứng dụng công nghệ,… Đồng thời nêu lên thực trạng hoạt động dịch vụ chứng khoán tại BSC trong khoảng thời gian 2000 – 31/5/2007 Kết hợp với việc phân tích theo mô hình SWOT, luận văn chỉ ra những điểm mạnh mà BSC cần phát huy và những hạn chế cần khắc phục Trên cơ sở đó, luận văn đưa ra một vài giải pháp cũng như kiến nghị giúp BSC có thể phát triển hơn nữa các dịch

vụ chứng khoán của mình trong tương lai

- Phan Thị Thanh Thủy (2009), Phát triển hoạt động môi giới chứng khoán

của Công ty cổ phần chứng khoán An Bình (ABS), Luận văn thạc sĩ Quản trị kinh

doanh, ĐH Đà Nẵng Luận văn đã nêu lên những lý thuyết chung về nghiệp vụ MGCK, đồng thời đưa ra các chỉ tiêu để đánh giá sự phát triển của hoạt động MGCK như: chỉ tiêu về sự phát triển quy mô giao dịch, thị phần môi giới, mạng lưới hoạt động và sự đa dạng của sản phẩm dịch vụ môi giới cũng như hỗ trợ; Luận văn cũng nêu lên những nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động MGCK của CTVK, với hai nhóm nhân tố chủ quan và khách quan Trên cơ sở đó, tác giả đi vào đánh giá và phân tích thực trạng hoạt động MGCK tại ABS trong khoảng thời gian 2006-2009 Đồng thời đề xuất một số giải pháp cũng như kiến nghị đối với ABS trong thời gian tới

- Hà Hương Giang (2011), Nâng cao thị phần môi giới chứng khoán tại công

ty cổ phần chứng khoán quốc tế Việt Nam (VIS), Luận văn thạc sĩ Quản trị kinh

doanh, ĐH Ngoại thương Trong nội dung lý thuyết về hoạt động MGCK, luận văn

đã nêu lên khái niệm, đặc điểm, quy trình và các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động của nghiệp vụ MGCK như: Sự phát triển và thực trạng của nền kinh tế - TTCK, kiến thức và thói quen của nhà đầu tư, nhân tố con người, cơ sở vật chất và trình độ công nghệ,…; Các chỉ tiêu đánh giá thị phần môi giới của CTCK như: Thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ, thị phần môi giới trái phiếu, thị phần môi giới chứng khoán tương đối,…; Các yếu tố ảnh hưởng tới thị phần MGCK của CTCK như: Tốc độ gia tăng về công nghệ, mức độ đa dạng của sản phẩm hoạt động môi giới,…; Các điều kiện cơ bản để mở rộng thị phần môi giới của CTCK như: Sự phát

triển của TTCK, môi trường pháp lý, năng lực tài chính,… Trên cơ sở lý thuyết tổng quan, luận văn đã đi sâu vào phân tích và đánh giá thực trạng thị phần môi giới của VIS trong khoảng thời gian 2007-2011, qua đó chỉ ra những thành tựu đạt được cũng như những hạn chế còn tồn tại trong việc nâng cao thị phần MGCK của VIS Một vài công trình nghiên cứu khác có đề cập đến hoạt động môi giới chứng khoán:

- TS Bùi Thị Thanh Hương (2009), Môi giới và tư vấn đầu tư chứng khoán,

Tạp chí Chứng khoán Việt Nam

- Nguyễn Sơn (Số 2 tháng 6/2010), "10 hoạt động của thị trường chứng khoán

Việt Nam và định hướng chiến lược giai đoạn 2011 - 2020", Tạp chí Kinh tế và dự

báo, chuyên san "Tổng quan kinh tế - xã hội Việt Nam"

Các công trình kể trên đã đề cập tới vai trò của CTCK trước xu hướng và chiến lược phát triển của TTCK Việt Nam, qua đó chỉ ra những điều kiện và giải pháp xây dựng, phát triển thị các nghiệp vụ chứng khoán của các CTCK Tuy nhiên, với công trình nghiên cứu của tác giả Nguyễn Thị Minh Nguyệt, các số liệu mà tác giả phân tích mới dừng lại ở năm 2007 và đồng thời đối tượng nghiên cứu là CTCK ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam Hay như Luận văn của tác giả Hà Hương Giang chỉ đề cập tới giải pháp nâng cao thị phần MGCK, chứ chưa đưa ra giải pháp cho việc nâng cao chất lượng hoạt động MGCK Với luận văn của tác giả Phan Thị Thanh Thủy, đề cập tới việc phát triển nghiệp vụ môi giới nói chung mà trong đó nâng cao chất lượng MGCK là một nhiệm vụ, tuy nhiên tác giả phân tích trong bối cảnh nền kinh

tế 2006 – 2009

Bản luận văn này đi sâu nghiên cứu hoạt động MGCK của OCS trong khoảng thời gian năm năm trở lại đây (2010 - tháng 6/2014) - một khoảng thời gian đầy những biến động thăng trầm của TTCK trong nước Đó là những khó khăn từ ảnh hưởng xấu của nền kinh tế vĩ mô, kinh tế thế giới (2011,2012), sự phục hồi dần của TTCK theo sự khởi sắc của nền kinh tế (giai đoạn nửa sau năm 2013 và trong cả năm 2014) Đồng thời, với những chính sách, quyết định mới của Chính phủ trong lĩnh vực tài chính – ngân hàng, chứng khoán,… đang và sẽ được triển khai trong

thời gian sắp tới hứa hẹn một triển vọng phát triển mới cho TTCK Việt Nam mà trong đó có sự phát triển của nghiệp vụ MGCK

Luận văn phân tích thực trạng hoạt động của TTCK Việt Nam nói chung và hoạt động MGCK của OCS nói riêng gắn với tác động của bối cảnh kinh tế - tài chính thế giới đầy khó khăn và thử thách trong những năm vừa qua, từ đó chỉ ra những điểm mạnh mà OCS cần phát huy để chủ động nắm bắt những cơ hội trong kinh doanh, cũng như chỉ ra những điểm yếu kém, hạn chế cần khắc phục, qua đó nâng cao vị thế và khả năng cạnh tranh trước các đối thủ trên thị trường và đạt chỉ tiêu tối đa hóa lợi nhuận

3 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu

* Mục đích:

Luận văn nghiên cứu, phân tích cơ sở lý luận và tình hình thực tiễn về hoạt động môi giới chứng khoán nói riêng và hoạt động kinh doanh chứng khoán nói chung của công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương để từ đó đưa ra các giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương

* Nhiệm vụ:

- Hệ thống hóa toàn bộ lý thuyết cơ bản về công ty chứng khoán và hoạt động

môi giới chứng khoán của công ty chứng khoán

- Tìm hiểu, phân tích và đánh giá thực trạng chất lượng hoạt động môi giới tại

công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương

- Từ những kết quả đánh giá thực tiễn hoạt động môi giới nói riêng và hoạt động của toàn công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương nói chung, đưa ra một số

giải pháp, kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng hoạt động môi giới của công ty

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu của luận văn: Hoạt động môi giới tại công ty cổ phần

chứng khoán Đại Dương

- Phạm vi nghiên cứu của luận văn: Thực trạng chất lượng hoạt động môi giới

tại công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương từ năm 2010 đến tháng 6/2014

5 Phương pháp nghiên cứu

Để thực hiện việc nghiên cứu đề tài, tác giả đã sử dụng tổng hợp các phương pháp:

- Phương pháp nghiên cứu định lượng và định tính trong thu thập và xử lý thông tin, số liệu

- Phương pháp thu thập số liệu: điều tra thông qua Phiếu khảo sát, thu thập những tài liệu, số liệu, các bài báo, các báo cáo, các nguồn thông tin có sẵn có liên quan đến hoạt động và chất lượng hoạt động MGCK của CTCK nói chung và của riêng OCS,… phản ánh lại thông tin, số liệu một cách chính xác, trung thực

+ Phiếu khảo sát: Do OCS thực hiện trên website của công ty, trong khoảng thời gian 31/3/2014 – 12/4/2014 Với số lượng phiếu thu được là gần 500 phiếu

- Phương pháp xử lý số liệu: các tài liệu, số liệu đã thu thập sẽ được tổng hợp lại, so sánh, đối chiếu, phân tích định lượng và định tính, … để phục vụ cho mục đích nghiên cứu Những tài liệu, thông tin luôn được bổ sung, cập nhật đảm bảo cơ

sở cho việc xử lý, phân tích, đánh giá các vấn đề cho nội dung nghiên cứu

- Nguồn dữ liệu: từ các tài liệu, thông tin nội bộ của OCS (Phòng môi giới, Phòng dịch vụ khách hàng, Báo cáo tài chính các năm, Website: http://www.ocs.com.vn), nguồn dữ liệu thu thập từ bên ngoài: các bài viết trên sách,

http://www.hsx.vn,…

6 Những đóng góp của luận văn

Đánh giá thực trạng chất lượng hoạt động môi giới của công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương trong 5 năm (từ năm 2010 - tháng 6/2014) Nhận định những kết quả đạt được cũng như những hạn chế còn tồn tại trong vấn đề chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán của công ty và chỉ ra những nguyên nhân của các hạn chế đó Đồng thời trên cơ sở phân tích những thách thức và cơ hội phát triển trong tương lai, luận văn đưa ra các giải pháp và kiến nghị đối với công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương nhằm mục tiêu nâng cao chất lượng hoạt động môi giới của công ty

7 Kết cấu của luận văn

Tên đề tài: “Nâng cao chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán tại công

ty cổ phần chứng khoán Đại Dương"

Đề tài ngoài lời nói đầu, kết luận, mục lục và các danh mục tài liệu tham khảo còn nội dung được kết cấu thành 3 chương:

Chương 1: Tổng quan về hoạt động môi giới chứng khoán của công ty chứng khoán

Chương 2: Thực trạng chất lượng môi giới chứng khoán của công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương

Chương 3: Giải pháp nâng cao chất lượng môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Đại Dương

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG

TY CHỨNG KHOÁN

1.1 Khái quát về Công ty Chứng khoán

1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán

TTCK là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi các loại chứng khoán, là một bộ phận của thị trường tài chính TTCK có vai trò hết sức quan trọng trong việc huy động vốn và phân phối, sử dụng vốn của nền kinh tế TTCK không giống thị trường hàng hóa thông thường vì hàng hóa trên thị trường này là các loại chứng khoán, loại hàng hóa vô hình Loại hàng hóa này không dễ dàng nhìn nhận đánh giá

và chỉ có giá trị, không có giá trị sử dụng Do đó, hoạt động giao dịch trên TTCK không phải trực tiếp do người muốn mua hay muốn bán thực hiện Việc quy định giao dịch chứng khoán trên thị trường thông qua môi giới, sẽ đảm bảo các chứng khoán được giao dịch trên thị trường là những chứng khoán thực và hợp pháp, qua

đó đảm bảo lợi ích cho nhà đầu tư, cũng như giúp cho thị trường hoạt động liên tục, lành mạnh, công bằng và hiệu quả hơn

Là một trong những tổ chức tài chính trung gian, thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh trên TTCK, công ty chứng khoán (CTCK) cho thấy vai trò ngày càng quan trọng của mình đối với sự tồn tại và phát triển của TTCK Lịch sử hình thành và phát triển của TTCK cho thấy TTCK phát triển luôn kéo theo sự ra đời và phát triển của các CTCK và các nhà môi giới chuyên nghiệp

Theo luật chứng khoán Việt Nam số 70/2006/QH11, CTCK được tổ chức dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần theo quy định của Luật doanh nghiệp, để kinh doanh theo giấy phép kinh doanh do Ủy ban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cấp

CTCK là một tổ chức kinh doanh chứng khoán, có tư cách pháp nhân, có vốn riêng hoạt động theo chế độ hạch toán kinh tế, hoạt động theo giấy phép do UBCKNN cấp Như vậy, CTCK thực chất là một doanh nghiệp kinh doanh chứng khoán với các nghiệp vụ hoạt động chính là tự doanh, môi giới, bảo lãnh phát hành

và tư vấn đầu tư chứng khoán Trên thực tế, một CTCK không nhất thiết phải thực hiện đầy đủ tất cả các nghiệp vụ trên, mà chỉ thực hiện những loại hình nghiệp vụ

mà CTCK được cấp phép tức là đáp ứng được các tiêu chuẩn, quy định của loại hình nghiệp vụ đó Tuy nhiên, nghiệp vụ môi giới vẫn được coi là nghiệp vụ cơ bản, quan trọng mà hầu hết các CTCK đều tham gia Sự phát triển của các CTCK luôn gắn liền với sự phát triển của TTCK Nhiều nước trên thế giới đã xem CTCK là một hạt nhân cơ bản của ngành công nghiệp chứng khoán, nó góp phần thúc đẩy sự phát triển nền tài chính quốc gia

1.1.2 Phân loại công ty chứng khoán

1.1.2.1 Căn cứ vào loại hình tổ chức

Hiện nay, có hai loại hình tổ chức cơ bản của CTCK, đó là: Công ty cổ phần

và công ty trách nhiệm hữu hạn

 Công ty cổ phần

Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập, với các chủ sở hữu là các cổ đông

Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của công ty trong

phạm vi số vốn đã góp vào công ty

Giấy chứng nhận cổ đông của công ty không thể hiện trách nhiệm trả nợ của công ty đối với các cổ đông, mà thể hiện quyền lợi của người sở hữu đối với các tài

sản của công ty

Đại hội đồng cổ đông có quyền bầu hội đồng quản trị của công ty Hội đồng này sẽ đề ra các chính sách của công ty và chỉ định giám đốc cùng các chức vị quản

lý khác để điều hành, quản lý công ty theo các chiến lược kinh doanh đã đề ra

Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán để huy động vốn theo quy

định của pháp luật về chứng khoán hiện hành

 Công ty trách nhiệm hữu hạn

Đây là loại hình công ty đòi hỏi trách nhiệm của các thành viên về các khoản

nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của công ty giới hạn trong số vốn mà họ đã cam kết

góp vào công ty

Công ty trách nhiệm hữu hạn không được phép phát hành cổ phiếu để huy

động vốn

Công ty trách nhiệm hữu hạn có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp Giấy

chứng nhận đăng ký kinh doanh

1.1.2.2 Căn cứ vào mô hình hoạt động

Là một tổ chức tài chính đặc biệt nên hoạt động của CTCK rất đa dạng và phức tạp, khác hẳn với các doanh nghiệp sản xuất hay thương mại thông thường Việc xác định mô hình tổ chức kinh doanh cho CTCK cũng có nhiều điểm khác nhau và vận dụng cho các thị trường có mức độ phát triển khác nhau sẽ khác nhau

Tuy nhiên, có hai loại mô hình cơ bản hiện nay là:

 Mô hình ngân hàng đa năng

Theo mô hình này, CTCK được tổ chức dưới hình thức một tổ hợp dịch vụ tài chính tổng hợp Theo đó, ngân hàng thương mại sẽ hoạt động với tư cách là chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ Mô hình này được biểu

hiện dươi hai hình thức sau:

+ Đa năng một phần: Các ngân hàng lúc này sẽ phải thành lập một công ty con hạch toán độc lập khi kinh doanh chứng khoán và hoạt động phải tách rời với hoạt

động kinh doanh tiền tệ của ngân hàng mẹ

Hiện nay, công ty chứng khoán Việt Nam phần lớn được thành lập và hoạt

động theo mô hình này

+ Đa năng toàn phần: Các ngân hàng lúc này được phép trực tiếp kinh doanh

trên TTCK, bảo hiểm, tiền tệ cũng như các dịch vụ tài chính khác

Theo mô hình này, các ngân hàng có thể kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh để giảm bớt rủi ro trong hoạt động kinh doanh nhờ đa dạng hóa đầu tư, tăng khả năng chịu đựng của ngân hàng trước những biến động của thị trường tài chính; cũng nhờ vào đó mà ngân hàng có thể tận dụng được những lợi thế của mình như nguồn vốn

lớn, cơ sở vật chất hiện đại, hiểu biết về khách hàng để kinh doanh chứng khoán

Tuy nhiên, mô hình cũng bộc lộ những hạn nhất định Vì bản chất là tổ chức tín dụng hoạt động đa năng nên khả năng chuyên môn hóa không sâu như các

CTCK chuyên doanh khác Ngân hàng thường thích các hoạt động cho vay hơn là bảo lãnh phát hành cổ phiếu, trái phiếu Cũng do không tách bạch giữa các hoạt động nên các ngân hàng rất dễ gây lũng đoạn thị trường Khi TTCK mà biến động mạnh cũng sẽ gây ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh tiền tệ từ đó dễ gây khủng

hoảng nền kinh tế tài chính

 Mô hình chuyên doanh chứng khoán

Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh chứng khoán sẽ do các CTCK độc lập và chuyên môn hóa trong lĩnh vực chứng khoán đảm nhiệm không liên quan gì tới các ngân hàng Mô hình này bộc lộ rõ những ưu điểm như hạn chế được rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho các CTCK chuyên môn hóa sâu trong lĩnh vực chứng khoán qua đó nâng cao vai trò của các CTCK trong việc thúc đẩy thị

trường phát triển

1.1.3 Vai trò của công ty chứng khoán

Trên thị trường chứng khoán, CTCK có vai trò đặc biệt quan trọng: vừa là nhà đầu tư tham gia trực tiếp vào hoạt động của thị trường, vừa là cầu nối giữa nhà phát hành và các nhà đầu tư khác, cung cấp các dịch vụ cần thiết phục vụ cho hoạt động thị trường Các CTCK còn góp phần duy trì và thúc đẩy sự phát triển của thị trường

Dù TTCK mang hình thức sở giao dịch hay thị trường phi tập trung (OTC) thì sự góp mặt của các CTCK là không thể thiếu

1.1.3.1 Đối với các tổ chức phát hành

Thị trường chứng khoán ra đời, tạo điều kiện cho các tổ chức phát hành có thể tiếp cận với một kênh huy động vốn linh hoạt, có hiệu quả hơn cũng như chủ động hơn khi không phải phụ thuộc nhiều vào hệ thống ngân hàng trung gian, bằng cách phát hành các loại chứng khoán và bán trên TTCK sơ cấp Thông qua hoạt động bảo lãnh phát hành, các CTCK có vai trò tạo ra cơ chế huy động vốn phục vụ cho nhà phát hành Ngoài ra, các CTCK còn hỗ trợ chuyên môn thông qua tư vấn phát hành cho các tổ chức phát hành, cung cấp cho các doanh nghiệp các giải pháp tổng hợp

về vấn đề tài chính, cơ cấu tổ chức công ty, lập và đánh giá dự án, quản lý tài sản và định hướng đầu tư,…

Thêm vào đó, một trong những nguyên tắc hoạt động của TTCK là nguyên tắc trung gian Theo nguyên tắc này, các nhà phát hành và khách hàng đầu tư không được phép trực tiếp trao đổi chứng khoán với nhau mà phải tiến hành thông qua trung gian môi giới là các CTCK

1.1.3.2 Đối với các nhà đầu tư

Thông qua các hoạt động tư vấn đầu tư, môi giới chứng khoán CTCK có vai trò làm giảm chi phí về thời gian và chi phí giao dịch cho nhà đầu tư, do đó hiệu quả đầu tư sẽ được nâng cao

Đối với những hàng hóa thông thường, việc mua bán thực hiện qua khâu trung gian sẽ làm cho chi phí của người mua và người bán tăng lên Nhưng đối với TTCK thì ngược lại, do giá các chứng khoán trên thị trường thường xuyên biến động, mức

độ rủi ro của các chứng khoán cao sẽ làm cho nhà đầu tư tốn kém chi phí thời gian

và công sức để tìm hiểu thông tin trước khi ra quyết định đầu tư, cũng như theo dõi

sự biến động và dự đoán xu hướng biến động giá trong thời gian nắm giữ chứng khoán, điều này thực ra lại trở thành tốn kém hơn rất nhiều so với việc có sự hỗ trợ của trung gian Thông qua các CTCK với trình độ chuyên môn nghiệp vụ cao và uy tín nghề nghiệp sẽ giúp cho các nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách có hiệu quả và tiết kiệm hơn

1.1.3.3 Đối với thị trường chứng khoán

Góp phần làm tăng tính thanh khoản của tài sản tài chính:

+ Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra hoạt động trao đổi, mua, bán chứng khoán giữa các nhà đầu tư với nhau qua đó tạo ra tính thanh khoản cho chứng khoán Và ở thị trường này, vai trò của các CTCK là hết sức quan trọng khi góp phần tạo ra cơ chế giao dịch trên thị trường

+ Trên thị trường sơ cấp thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, các CTCK góp phần thực hiện việc huy động các nguồn vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh Trên thị trường thứ cấp, với việc cung ứng dịch vụ môi giới, lưu ký chứng khoán, các CTCK giúp cho nhà đầu tư có thể dễ dàng chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt và ngược lại, điều này làm giảm rủi ro và tạo ra tâm lý an toàn cho các nhà đầu

tư cũng như làm tăng tính thanh khoản cho chứng khoán

Góp phần xác lập giá cả và điều tiết thị trường:

+ Giá cả của chứng khoán là do thị trường quyết định Tuy nhiên để thông qua giá cuối cùng người mua và người bán phải thông qua CTCK vì họ không được phép tham gia trực tiếp vào quá trình mua bán CTCK là các thành viên của thị trường, do vậy họ cũng góp phần tạo lập giá cả thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, các CTCK cùng với các nhà phát hành đưa ra mức giá đầu tiên

Vì lẽ đó, giá cả của mỗi loại chứng khoán đem giao dịch trên thị trường, đều có sự tham gia định giá của các CTCK

+ Trên thực tế, để bảo vệ các khoản đầu tư của khách hàng và bảo vệ lợi ích của chính mình, nhiều CTCK đã nắm giữ những tỷ lệ chứng khoán nhất định để thực hiện vai trò bình ổn thị trường

1.1.3.4 Đối với các cơ quan quản lý thị trường

Các CTCK có vai trò cung cấp thông tin cho các cơ quan quản lý thị trường Các CTCK có thể thực hiện được điều này do vừa là người bảo lãnh phát hành cho các chứng khoán mới, vừa làm trung gian mua bán chứng khoán và thực hiện các giao dịch tự doanh trên thị trường Việc cung cấp các thông tin vừa là quy định của

hệ thống pháp luật vừa là nguyên tắc nghề nghiệp của CTCK vì các CTCK cần phải hoạt động minh bạch và công khai Các thông tin mà CTCK cung cấp có thể là các giao dịch mua, bán chứng khoán trên thị trường, thông tin về các cổ phiếu, trái phiếu, thông tin về các tổ chức phát hành và thông tin về các nhà đầu tư,… Nhờ những thông tin này, các cơ quan quản lý thị trường có thể kiểm soát thị trường và chống lại các hiện tượng lũng đoạn, thao túng, bóp méo thị trường

Tóm lại, là một tổ chức chuyên nghiệp trên TTCK, CTCK có vai trò hết sức quan trọng đối với các chủ thể phát hành, các nhà đầu tư, cơ quan quản lý và đối với toàn bộ TTCK Những vai trò này được thể hiện thông qua các nghiệp vụ của các CTCK

1.1.4 Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán

1.1.4.1 Môi giới chứng khoán

Là hoạt động trung gian đại diện mua hoặc bán chứng khoán cho khách hàng

để hưởng hoa hồng Theo đó CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại SGDCK hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình

1.1.4.2 Tự doanh chứng khoán

Tự doanh chứng khoán là việc CTCK mua hoặc bán chứng khoán cho chính mình Các giao dịch được thực hiện từ chính nguồn vốn kinh doanh của các CTCK nhằm thực hiện mục đích đầu tư kinh doanh thu lợi cho công ty và gánh chịu mọi rủi

ro từ hoạt động đầu tư của mình Hoạt động tự doanh chứng khoán được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên SGDCK hoặc thị trường chứng khoán OTC Tại một

số thị trường vận hành theo cơ chế khớp giá, hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thông qua cơ chế tạo lập thị trường Lúc này CTCK đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, nắm giữ một lượng chứng khoán nhất định của một loại chứng khoán

và thực hiện mua bán chứng khoán với khách hàng để hưởng chênh lệch giá

Khác với nghiệp vụ môi giới, chỉ làm trung gian thực hiện lệnh mua bán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Đối với nghiệp vụ tự doanh, CTCK kinh doanh bằng chính nguồn vốn của mình Vì vậy, công ty chứng khoán đòi hỏi phải có một nguồn vốn lớn và có đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn, khả năng phân tích

và đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý, nhất là trong trường hợp công ty đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường

1.1.4.3 Tư vấn phát hành, bảo lãnh phát hành chứng khoán

Là việc cam kết với tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành

để bán lại hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết của tổ chức phát hành hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành phân phối chứng khoán ra công chúng

Là một trong những nghiệp vụ chính của CTCK, góp phần đảm bảo sự thành công cao hơn cho đợt phát hành chứng khoán của nhà phát hành, đồng thời giúp tổ chức phát hành bình ổn giá cả chứng khoán trong giai đoạn đầu ngay sau khi phát hành

Qua hoạt động bảo lãnh phát hành, CTCK thu được hoa hồng bảo lãnh Hoa hồng này có thể là cố định, có thể là quy định riêng của từng CTCK

1.1.4.4 Hoạt động tư vấn đầu tư

Là việc CTCK cung cấp cho nhà đầu tư kết quả phân tích, công bố báo cáo phân tích và khuyến nghị liên quan đến chứng khoán

Tư vấn và đầu tư chứng khoán là quá trình phân tích các chứng khoán và đưa ra các lời khuyên liên quan tới chứng khoán, phân tích các tình huống và có thể thực hiện một số công việc liên quan đến đầu tư và cơ cấu lại nguồn tài chính cho khách hàng Trong hoạt động tư vấn, CTCK cung cấp thông tin, cách thức đầu tư và loại chứng khoán nên đầu tư đối với từng đối tượng khách hàng của mình Hoạt động này đòi hỏi người môi giới phải chuyên nghiệp, có nhiều kiến thức, kỹ năng chuyên môn nghiệp vụ cũng như kinh nghiệm Mặt khác, tính trung thực của công ty chứng khoán có tầm quan trọng rất lớn trong việc thu hút khách hàng Thông thường hoạt động tư vấn đầu tư luôn đi kèm với các hoạt động khác như môi giới, lưu ký, bảo lãnh phát hành…

1.1.4.5 Các hoạt động phụ trợ

 Lưu ký chứng khoán

Lưu ký chứng khoán là việc nhận ký gửi, bảo quản, chuyển giao chứng khoán cho khách hàng, giúp khách hàng thực hiện các quyền liên quan đến sở hữu chứng khoán Được thực hiện thông qua các tài khoản lưu ký chứng khoán tại CTCK, đây là quy định bắt buộc trong giao dịch chứng khoán Khi thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán cho khách hàng, CTCK sẽ thu phí lưu ký chứng khoán như: phí chuyển nhượng chứng khoán, phí gửi chứng khoán, phí rút chứng khoán

 Quản lý thu nhập của khách hàng

Xuất phát từ việc lưu ký chứng khoán cho khách hàng, CTCK sẽ theo dõi tình hình thu lãi, nhận cổ tức từ chứng khoán một cách thường xuyên và là người đứng

ra làm dịch vụ nhận hộ và chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản giao dịch của khách hàng

 Tín dụng

Đối với TTCK phát triển, bên cạnh nghiệp vụ môi giới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, các CTCK còn triển khai dịch vụ cho vay chứng khoán để khách hàng thực hiện bán khống chứng khoán hoặc cho vay để khách hàng thực hiện mua ký quỹ

Cho vay ký quỹ là hình thức cấp tín dụng của CTCK đối với khách hàng của mình để họ mua chứng khoán và sử dụng chứng khoán đó làm vật thế chấp cho khoản vay đó Khách hàng chỉ cần ký quỹ một phần, số còn lại sẽ do CTCK ứng trước thanh toán Đến hạn thanh toán, khách hàng phải hoàn trả số vốn gốc đã vay cùng với khoản lãi cho CTCK Trường hợp khách hàng không hoàn trả số nợ thì công ty sẽ phát mại số chứng khoán đó để thu hồi nợ

Ngoài ra, các CTCK còn triển khai một số các dịch vụ tín dụng khác như: Ứng trước tiền bán chứng khoán, ứng trước tiền nhận cổ tức,…

 Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán

Pháp luật về chứng khoán và TTCK ở một số nước, còn cho phép CTCK được thực hiện quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Theo đó, CTCK sẽ nhận ủy thác

để quản lý và sử dụng vốn và tài sản của khách hàng để đầu tư chứng khoán CTCK được phép thu phí quản lý danh mục đầu tư

1.2 Hoạt động môi giới chứng khoán

1.2.1 Khái niệm hoạt động môi giới chứng khoán

Khi TTCK càng phát triển ở trình độ cao thì các sản phẩm và dịch vụ càng dồi dào về số lượng, đa dạng và phong phú về chủng loại, tinh tế và nhạy cảm trong vận hành chức năng Theo đó, đòi hỏi về việc cung cấp cho người đầu tư những thông tin cần thiết, những ý tưởng đầu tư, những lời khuyên mang tính thời điểm hay mang tính chiến lược, và giúp cho các nhà đầu tư thực hiện theo cách có lợi nhất, đòi hỏi phải có hoạt động MGCK phát triển, mang tính chuyên nghiệp cao, hay nói cách khác, trở thành một nghề

Theo Luật số: 62/2010/QH12, Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật

chứng khoán Việt Nam số 70/2006/ QH11 định nghĩa: "Môi giới chứng khoán là

việc làm trung gian thực hiện mua, bán chứng khoán cho khách hàng”

Từ việc lựa chọn chứng khoán, xác định thời điểm mua bán, tiến hành mua bán chứng khoán riêng lẻ hay kết hợp chúng trong một danh mục đầu tư và thường xuyên điều chỉnh danh mục; cho đến việc thiết kế và theo đuổi mục tiêu đầu tư riêng phù hợp với từng người, đòi hỏi những nhà đầu tư cá nhân phải bỏ thời gian,

công sức để theo dõi thị trường cũng như phải có những hiểu biết về nghiệp vụ và kinh nghiệp nhất định về chứng khoán và TTCK Thêm vào đó là những thủ tục giao dịch, theo dõi tài khoản, những việc mà không phải là nhà đầu tư nào cũng có thể và sẵn sàng dành thời gian cho chúng, do đó nhà đầu tư cần phải có những nhà môi giới

Với tư cách là một thị trường bậc cao của nền kinh tế thị trường, TTCK hoạt động theo nguyên tắc trung gian Theo nguyên tắc này, các giao dịch trên TTCK bắt buộc phải được tiến hành thông qua các công ty môi giới chứng khoán và nhân viên môi giới chứng khoán Do đó, MGCK là một nghề độc quyền trong lịch sử được pháp luật thừa nhận và bảo hộ

Như vậy, MGCK là hoạt động của CTCK và của nhân viên môi giới trong sự tương quan chặt chẽ với nhau và với một đối tác chung là khách hàng - nhà đầu tư,

để tác động vào sự vận hành và phát triển của TTCK

Ở đây, chúng ta sẽ xem xét hoạt động môi giới là một giao dịch kinh doanh của một CTCK, trong đó CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại sở giao dịch chứng khoán hay trên thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm về kết quả khi đưa ra quyết định thực hiện giao dịch đó

1.2.2 Vai trò của hoạt động môi giới chứng khoán

1.2.2.1 Đối với nhà đầu tư

 Cung cấp thông tin và tư vấn cho khách hàng

CTCK thông qua các nhân viên môi giới cung cấp cho khách hàng các báo cáo

và tư vấn đầu tư Mặc dừ tư vấn đầu tư là một nghiệp vụ riêng biệt, với những yêu cầu cụ thể được quy định trong luật song trong khuôn khổ của hoạt động MGCK với tư cách là một nguồn cung cấp dịch vụ đầy đủ thì hoạt động tư vấn cần được đòi hỏi Nhà môi giới sử dụng những thông tin phân tích từ bộ phận nghiên cứu của công ty cung cấp cho khách hàng theo yêu cầu Hàng ngày, người môi giới tiếp cận với mạng lưới thông tin điện tử cung cấp thông tin liên tục về tài chính, lãi suất các thông tin kinh tế và thông tin thị trường khác Ở các nước phát triển, người môi giới

luôn là người nhận được các thông tin mới nhất từ các thị trường khắp nơi trên thế giới liên quan đến chứng khoán của khách hàng Nếu không có những nhà môi giới người đầu tư sẽ phụ thuộc rất lớn vào các báo cáo thường niên, báo cáo hàng quý về các chứng khoán mà mình nắm giữ, đôi khi những thông tin này là không đáng tin cậy hoặc chậm trễ

Khi thị trường đã phát triển, hàng hóa phong phú và đa dạng, những chứng khoán phái sinh là công cụ đem đến cho khách hàng các sản phẩm được cải thiện và khi đó vai trò của nhà môi giới càng trở nên quan trọng hơn Ngoài việc đề xuất cho khách hàng các chứng khoán và dịch vụ đơn thuần, nhà môi giới còn giới thiệu cho khách hàng các trái phiếu, cổ phiếu mới phát hành, chứng chỉ quỹ đầu tư và các công cụ khác Quan trọng hơn là những đề xuất về các giải pháp kết hợp những chứng khoán đơn lẻ trong một danh mục đầu tư để có thể giảm thiểu rủi ro, tối đa hóa lợi nhuận cho khách hàng

Như vậy, mặc dù MGCK và tư vấn đầu tư chứng khoán là hai nghiệp vụ tách rời nhau và theo luật hai nghiệp vụ này được cấp chứng chỉ hành nghề riêng biệt, song trong hoạt động môi giới hàm lượng tư vấn đầu tư là khá cao

Với tư cách là người môi giới, CTCK có thể giúp nhà đầu tư thực hiện những việc sau:

- Lựa chọn những chứng khoán giao dịch

- Khi nào nên mua vào hay khi nào nên bán ra

- Nắm bắt thông tin, tình hình thị trường

Để giúp khách hàng đưa ra các quyết định đầu tư, nhà môi giới phải tiến hành xem xét các yếu tố như: chỉ số giá/thu nhập (chỉ số P/E), những hình mẫu về tình hình thu nhập và giá, tình trạng chung về nhóm ngành, cổ phiếu và tình trạng tổng thể của thị trường Với những thông tin có được, có thể nói những khuyến nghị của nhà môi giới là vô cùng có giá đối với khách hàng

Từ các biểu đồ, các báo cáo tài chính và các số liệu nghiên cứu nhà môi giới phải quyết định những khoản đầu tư nào phù hợp nhất cho từng khách hàng của mình Một nhà môi giới được xem là nhà môi giới giỏi khi người đó có khả năng

biến các thông tin thành các khuyến nghị đầu tư một cách hợp lý cho từng mục tiêu

cụ thể của các khách hàng của mình Mặt khác, người môi giới không chỉ là người đưa ra các lời khuyên về cách thức phân bổ tài sản để đáp ứng mục tiêu tài chính,

mà đôi khi nhà môi giới còn có thể là một người bạn tin cậy, một nhà tâm lý lắng nghe những câu hỏi liên quan đên tình trạng tài chính của khách hàng, và qua đó có thể đưa ra các lời khuyên tốt nhất cho khách hàng

 Cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính, giúp khách hàng thực hiện

được những giao dịch theo yêu cầu và lợi ích của họ

Nhà môi giới nhận lệnh từ khách hàng và thực hiện giao dịch của họ Quá trình này gồm hàng loạt các công việc: nhận lệnh từ khách hàng, thực hiện lệnh giao dịch, xác định giao dịch và chuyển kết quả giao dịch cho khách hàng Không những vậy khi giao dịch được hoàn tất nhà môi giới phải tiếp tục theo dõi tài khoản của khách hàng, đưa ra các khuyến cáo và cung cấp thông tin; đặc biệt là những thông tin có thể dẫn đến sự thay đổi tình hình tài chính của khách hàng, đồng thời biết được mức độ chấp nhận rủi ro của khách hàng để từ đó đưa ra những khuyến cáo hay những chiến lược phù hợp

 Góp phần làm giảm chi phí giao dịch

Không giống với các giao dịch trên các thị trường khác, giao dịch trên TTCK đòi hỏi những nhà đầu tư phải bỏ ra những khoản chi phí tương đối lớn nếu tự mình đầu tư Chi phí thời gian, công sức và tiền bạc cho việc thu thập, xử lý và phân tích thông tin, chi phí học tập kỹ năng phân tích và tiến hành đầu tư với những khoản đầu tư có tính rủi ro cao Sự có mặt của các trung gian tài chính và sự chuyên nghiệp trong nghiệp vụ cầu nối giữa bên mua và bên bán sẽ làm giảm đáng kể chi phí giao dịch Như vậy, nghiệp vụ MGCK đã góp phần tiết kiệm chi phí giao dịch, trên từng khâu và trên toàn bộ tổng thể thị trường, qua đó nâng cao tính thanh khoản của toàn thị trường

1.2.2.2 Đối với công ty chứng khoán

Đem lại nguồn thu nhập đáng kể cho các CTCK Chất lượng hoạt động môi giới tốt, sẽ giúp CTCK thu hút được nhiều khách hàng hơn và mở rộng thị phần môi

giới trên thị trường Qua đó, quảng bá hình ảnh của CTCK đến với các nhà đầu tư, các nhà phát hành và các đối tác kinh doanh Đồng thời cũng giúp CTCK tăng khả năng cạnh tranh trên thị trường

Hoạt động MGCK phát triển sẽ tác động thúc đẩy các hoạt động khác phát triển theo như: hoạt động tư vấn đầu tư, tư vấn phát hành, bảo lãnh phát hành chứng khoán, lưu ký chứng khoán, các dịch vụ hỗ trợ tài chính cho khách hàng,…qua đó tăng nguồn thu và góp phần vào sự phát triển của CTCK

1.2.2.3 Đối với thị trường

 Phát triển dịch vụ và sản phẩm trên thị trường

Nhà môi giới chứng khoán khi thực hiện vai trò làm trung gian trên TTCK có thể nắm bắt được nhu cầu của khách hàng và có thể phản ánh với người cung cấp sản phẩm và dịch vụ Có thể nói hoạt động môi giới là một trong những nguồn quan trọng cung cấp ý tưởng thiết kế sản phẩm và dịch vụ theo yêu cầu của khách hàng, kết quả đó xét trong dài hạn là cải thiện đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ; nhờ đó đa dạng hóa được khách hàng từ đó thu hút được ngày càng nhiều nguồn vốn nhàn rỗi trong xã hội phục vụ cho chiến lược đầu tư phát triển của đất nước

Ở những thị trường mới phát triển, hàng hóa còn ít về số lượng và kém về chất lượng, nếu tổ chức tốt môi giới chứng khoán sẽ góp phần cải thiện đáng kể môi trường này

 Cải thiện môi trường kinh doanh

Góp phần hình thành nên nền văn hóa đầu tư: Trong những nền kinh tế mà

môi trường đầu tư còn thô sơ thì người dân chưa có thói quen sử dụng số tiền nhàn rỗi của mình vào để đầu tư vào các tài sản tài chính trong khi đó nguồn vốn cần cho phát triển kinh tế lại thiếu trầm trọng Để thu hút được đông đảo công chúng đầu tư, nhà môi giới tiếp cận với những khách hàng tiềm năng và đáp ứng nhu cầu của họ bằng các tài sản tài chính phù hợp, cung cấp cho họ những kiến thức, thông tin cập nhật để thuyết phục khách hàng mở tài khoản Khi khách hàng nhận thấy lợi ích từ sản phẩm đem lại, họ sẽ tham gia đầu tư Hoạt động MGCK đã thâm nhập sâu vào cộng đồng các doanh nghiệp và nhà đầu tư sẽ là một nhân tố quan trọng tạo nên văn hóa đầu tư Thể hiện:

- Ý thức và thói quen đầu tƣ trong cộng đồng vào các tài sản tài chính

- Thói quen và kỹ năng sử dụng các dịch vụ đầu tƣ phổ biến là các dịch vụ môi giới chứng khoán

- Sự hiểu biết và tuân thủ pháp luật trong đầu tƣ

Tăng chất lượng và hiệu quả dịch vụ nhờ cạnh tranh: để thành công trong

hoạt động MGCK, điều quan trọng là phải ngày càng thu hút đƣợc nhiều khách hàng tìm đến mở tài khoản tại công ty, giữ chân khách hàng đã có và quan trọng hơn cả là việc gia tăng tài sản cho khách hàng trên số vốn mà khách hàng đã ủy thác cho công ty Từ đó, có sự cạnh tranh giữa các nhà môi giới khiến họ không ngừng nâng cao trình độ chuyên môn nghiệp vụ, trau dồi kiến thức, kỹ năng nghề nghiệp; nghiêm chỉnh chấp hành các quy định của pháp luật và của công ty Quá trình này

đã nâng cao chất lƣợng và hiệu quả hoạt động môi giới xét trên toàn cục Đồng thời cũng do áp lực cạnh tranh nên công ty không ngừng cung cấp các sản phẩm, dịch vụ tốt cho khách hàng

dự kiến, qua đó nhìn nhận đƣợc phần nào mức độ thành công của đợt phát hành cũng nhƣ giúp tổ chức phát hành lựa chọn mức giá phát hành hợp lý, vừa đảm bảo bán đƣợc chứng khoán vừa đảm bảo quy mô vốn cần huy động của tổ chức phát hành

1.2.3 Đặc điểm của hoạt động môi giới chứng khoán

Môi giới là nghiệp vụ cơ bản của CTCK Nghiệp vụ môi giới có ý nghĩa quan trọng trong việc thu hút khách hàng và tạo dựng hình ảnh cho CTCK Nghiệp vụ này có những đặc điểm cơ bản sau:

Đòi hòi một đội ngũ hỗ trợ cả về người và máy móc lớn: đặc điểm này đảm bảo

CTCK có thể thực hiện lệnh của khách hàng nhanh chóng, đầy đủ và chính xác nhất Người môi giới phải là người trải qua các kỳ thi sát hạch, có tầm hiểu biết sâu rộng, giàu kinh nghiệm và được UBCKNN cấp giấy hành nghề CTCK là nơi đảm bảo các điều kiện vật chất bao gồm địa điểm, hệ thống máy móc nối mạng với sở giao dịch,…

Rủi ro thấp: vì nhà môi giới chỉ tư vấn và thực hiện lệnh đầu tư theo yêu cầu

của khách hàng và hưởng phí, khách hàng mới là người phải chịu trách nhiệm về kết quả giao dịch đem lại Do đó, đây là nghiệp vụ có độ rủi ro thấp của CTCK Rủi

ro mà nhà môi giới thường gặp là nhà môi giới khác hay khách hàng không thực hiện đúng nghiệp vụ, không thanh toán đúng thời hạn

Thu nhập và chi phí khá ổn định: Với tư cách là môi giới, CTCK hưởng một tỷ

lệ hoa hồng tính trên tổng giá trị giao dịch Khoản hoa hồng này sau khi đã trừ đi các khoản chi phí giao dịch của công ty phần còn lại chính là thu nhập của công ty Nhìn chung nguồn thu nhập này khá ổn định và chiếm một tỷ lệ khá cao trong tổng thu nhập của công ty Ở các TTCK phát triển tỷ lệ hoa hồng này do mỗi CTCK ấn định

1.2.4 Quy trình môi giới chứng khoán

Bước 1: Mở tài khoản cho khách hàng

Trước khi mua và bán chứng khoán qua hoạt động môi giới, khách hàng phải mở tài khoản giao dịch tại CTCK Khách hàng được hướng dẫn thủ tục mở tài khoản: điền thông tin vào Giấy mở tài khoản - bao gồm các thông tin theo luật pháp quy định và các thông tin khác tùy theo yêu cầu của công ty chứng khoán Bộ phận quản lý tài khoản khách hàng của công ty phải kiểm tra tính chính xác của thông tin, đồng thời trong quá trình hoạt động của tài khoản những thay đổi của thông tin cũng cần được cập nhật Tài khoản giao dịch hiện nay có thể chia thành nhiều loại khác nhau như:

- Tài khoản giao dịch thông thường: là loại tài khoản thông dụng nhất, khách hàng có thể mua bán bất kỳ loại chứng khoán nào qua tài khoản này Tuy nhiên, với loại tài khoản này khách hàng chỉ được đặt lệnh mua hoặc bán chứng khoán khi trên tài khoản của khách hàng có đủ tiền và chứng khoán tương ứng

- Tài khoản giao dịch ký quỹ hay tài khoản bảo chứng: thực tế tài khoản này giống như tài khoản tín dụng Theo đó, để mua chứng khoán, khách hàng chỉ cần ký quỹ một tỷ lệ % tiền trên giá trị chứng khoán muốn mua, số còn lại khách hàng có thể vay CTCK Trong dịch vụ này, khách hàng phải chịu một mức lãi suất khá cao, thường là cao hơn lãi suất cho vay của ngân hàng, bù lại khách hàng có thể mua số lượng chứng khoán có giá trị lớn hơn nhiều so với số tiền đã ký quỹ Sau khi mở tài khoản, CTCK sẽ cung cấp cho khách hàng một mã số tài khoản và một mã số truy cập vào tài khoản để kiểm tra khi cần thiết

Bước 2: Nhận lệnh từ khách hàng

Mỗi lần giao dịch, khách hàng phải phát lệnh theo mẫu có sẵn Trong lệnh giao dịch khách hàng phải điền đầy đủ các thông tin quy định trong mẫu Đó là những điều kiện đảm bảo an toàn cho CTCK cũng như tạo điều kiện cho khách hàng yên tâm khi phát lệnh Việc phát lệnh có thể thực hiện theo hình thức trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua điện thoại, telex, fax, hay hệ thống máy tính điện tử…tùy thuộc vào mức độ phát triển của thị trường

Mẫu lệnh phải đảm bảo đầy đủ các thông tin sau:

1 Lệnh mua hay bán: hầu hết các TTCK đều sử dụng các lệnh mua bán được

in sẵn Hai mẫu lệnh này được in bằng hai màu mực khác nhau hay trên hai màu giấy khác nhau để phân biệt

2 Số lượng chứng khoán giao dịch: số lượng này được thể hiện bằng các con

số và đảm bảo tuân thủ các quy định của các SGDCK

3 Mô tả chứng khoán được giao dịch (tên hay ký hiệu): Tên của chứng khoán

có thể được viết ra hoặc viết tắt hay thể hiện bằng ký hiệu, biểu hiện được mã hóa

và đăng ký trước

4 Số tài khoản của khách hàng, tên tài khoản, ngày giao dịch và đưa ra lệnh

5 Giá các lệnh giao dịch mà khách hàng yêu cầu (lệnh thị trường, lệnh giới hạn, lệnh dừng, lệnh dừng giới hạn,…) Nếu là lệnh bán CTCK sẽ yêu cầu khách hàng đưa ra số chứng khoán muốn bán để kiểm tra trước khi thực hiện lệnh hoặc đề nghị khách hàng ký quỹ một phần số chứng khoán cần bán theo một tỷ lệ nhất định

do UBCKNN quy định Trong trường hợp chứng khoán của khách hàng đã được lưu ký, công ty sẽ kiểm tra trên số tài khoản của khách hàng đã lưu ký

Nếu là lệnh mua, công ty chứng khoán sẽ yêu cầu khách hàng phải ký quỹ một

số tiền nhất định trên tài khoản của khách hàng ở công ty Khoản tiền này được tính trên một tỷ lệ % giá trị mua theo lệnh

Bước 3: Thực hiện lệnh

Trên cơ sở lệnh của khách hàng CTCK tiến hành kiểm tra các thông tin trên lệnh, kiểm tra thông tin của khách hàng Sau đó thực hiện lệnh Trên thị trường tập trung, lệnh giao dịch của khách hàng sẽ được chuyển đến SGDCK Các lệnh được khớp với nhau để hình thành giá cả cạnh tranh của thị trường tùy theo phương thức đấu giá của thị trường Trên thị trường OCT, việc mua bán chứng khoán sẽ được thực hiện dựa trên cơ sở thỏa thuận giữa khách hàng và CTCK nếu CTCK là nhà tạo lập thị trường

Bước 4: Xác nhận kết quả thực hiện lệnh

Tùy theo phương thức khớp lệnh đã được lựa chọn, hệ thống giao dịch của Sở giao dịch sẽ thực hiện việc khớp lệnh Kết quả giao dịch được thông báo trên màn hình của Sở giao dịch và màn hình của CTCK Cuối buổi giao dịch, CTCK gửi cho khách hàng một bản xác nhận những lệnh nào của khách hàng được thực hiện Xác nhận này giống như một hóa đơn thanh toán tiền của khách hàng

Bước 5: Thanh toán bù trừ giao dịch

Việc thanh toán bù trừ chứng khoán được thực hiện dựa trên cơ sở tài khoản của các CTCK tại các ngân hàng Đối với việc đối chiếu bù trừ chứng khoán do trung tâm lưu ký chứng khoán thực hiện thông qua hệ thống tài khoản lưu ký chứng khoán Việc bù trừ kết quả giao dịch chứng khoán sẽ được kết thúc bằng việc in ra các chứng từ thanh toán Các chứng từ này được gửi cho các CTCK là cơ sở để thực hiện thanh toán và giao nhận giữa các CTCK

Bước 6: Thanh toán và giao nhận chứng khoán

Đến ngày thanh toán, CTCK sẽ thanh toán tiền cho khách hàng thông qua hệ thống ngân hàng chỉ định thanh toán và giao chứng khoán thông qua hình thức

chuyển khoản tại trung tâm lưu ký chứng khoán Sau khi hoàn tất các thủ tục giao dịch tại SGDCK, CTCK sẽ thanh toán tiền cho khách hàng thông qua hệ thống tài khoản giao dịch của khách hàng mở tại CTCK

1.3 Chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán và các nhân tố ảnh hưởng

1.3.1 Khái niệm chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán

Hoạt động MGCK đã ra đời từ rất sớm, song song với sự ra đời của TTCK Ở mỗi thị trường, hoạt động MGCK phát triển với một mức độ nhất định Hoạt động này ra đời và phát triển xuất phát từ đòi hỏi khách quan của thị trường, và nó có vai trò quan trọng đối với sự phát triển của thị trường Vì vậy, có thể hiểu chất lượng lượng hoạt động MGCK thể hiện ở những lợi ích mà nó mang lại cho các chủ thể tham gia TTCK nói riêng và cho nền kinh tế nói chung

Xét về góc độ của một công ty chứng khoán:

- Làm tăng vị thế và uy tín của một công ty đồng thời mở rộng quan hệ với khách hàng trong và ngoài nước

- Đem lại khoản thu lớn, thường xuyên và ổn định cho công ty: muốn đạt được điều đó, CTCK phải cung cấp các dịch vụ môi giới nhằm thỏa mãn nhu cầu của khách hàng một cách tốt nhất, có sức cạnh tranh song vẫn đảm bảo tính an toàn và sinh lợi Đồng thời vẫn tuân thủ đúng pháp luật và các quy định về chứng khoán và TTCK

Xét về góc độ nhân viên môi giới:

- Nhân viên môi giới được nhận thù lao một cách thỏa đáng và được hưởng những chế độ đãi ngộ thích hợp

- Nhân viên môi giới được đánh giá là có kinh nghiệm, có kiến thức, có đạo đức nghề nghiệp, nhiệt tình và làm việc vì lợi ích của khách hàng

Tóm lại: Hoạt động môi giới có chất lượng khi nó đem lại mức lợi nhuận lớn

và uy tín cho CTCK, đem lại cơ hội kinh doanh, thu lợi và đảm bảo an toàn về tài chính cho khách hàng, từ đó thúc đẩy nền kinh tế phát triển và hội nhập quốc tế Điều này cho thấy chất lượng hoạt động môi giới được tổng hòa từ rất nhiều yếu tố

Vì vậy nó là một chỉ tiêu cần phải được đánh giá trên nhiều giác độ khác nhau

1.3.2 Các tiêu chí đánh giá chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán

1.3.2.1 Tiêu chí định lượng

 Doanh số và thị phần môi giới chứng khoán trên thị trường

Doanh số từ hoạt động môi giới: là tổng giá trị môi giới tại một CTCK

Doanh số từ hoạt động MGCK nếu tăng lên qua các năm thể hiện quy mô hoạt động môi giới tăng lên, điều đó cho thấy hoạt động môi giới đang trong giai đoạn phát triển và đang được mở rộng, cũng có nghĩa là góp phần nâng cao chất lượng hoạt động môi giới

Thị phần hoạt động môi giới: thị phần hoạt động môi giới của một CTCK là

phần mà dịch vụ môi giới của CTCK đó chiếm lĩnh trên thị trường

Theo loại chứng khoán giao dịch, hoạt động MGCK của một CTCK bao gồm: môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ, môi giới trái phiếu trên từng sàn giao dịch Thị phần hoạt động môi giới chứng khoán:

Thị phần

hoạt động

môi giới

=

Giá trị môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ

(trái phiếu) của CTCK Giá trị môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ (trái phiếu) của toàn thị trường Thị phần môi giới chứng khoán của một CTCK sẽ cho biết trong tổng giá trị giao dịch của TTCK thì giá trị giao dịch của công ty đó trong ngày (tháng, quý hoặc năm) đó chiếm bao nhiêu phần trăm thị trường Qua đó thấy được mức độ chiếm lĩnh thị trường của CTCK đó về lĩnh vực MGCK

Ta cũng cần xét đến chỉ tiêu thị phần tương đối, tức thị phần môi giới chứng khoán của CTCK so với CTCK khác - đối thủ cạnh tranh

Thị phần tương

đối hoạt động

môi giới

=

Giá trị môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ

(trái phiếu) của CTCK Giá trị môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ (trái phiếu) của đối thủ cạnh tranh Nếu thị phần tương đối lớn hơn 1 thì lợi thế cạnh tranh thuộc về CTCK

Nếu thị phần tương đối nhỏ hơn 1 thì lợi thế cạnh tranh thuộc về đối thủ Nếu thị phần tương đối bằng 1 thì lợi thế cạnh tranh của CTCK và của đối thủ như nhau

Chỉ tiêu này sẽ giúp CTCK nhận biết về lợi thế cạnh tranh của mình so với các đối thủ cạnh tranh trên thị trường, cũng như phần nào phản ánh chất lượng và mức

độ hài lòng của khách hàng đối với dịch vụ môi giới của CTCK đó

 Số lượng tài khoản giao dịch, cơ cấu tài khoản giao dịch

Việc mở tài khoản giao dịch là một bước quan trọng đầu tiên trong việc thiết lập mối quan hệ giữa CTCK với khách hàng Công việc này tạo cơ hội cho CTCK tìm hiểu nhu cầu và khả năng tài chính của khách hàng để có thể đưa ra những lời khuyến nghị đầu tư phù hợp với khách hàng

Số lượng tài khoản giao dịch phản ánh mức độ chiếm lĩnh khách hàng, chiếm lĩnh thị phần giữa các CTCK Một CTCK có số lượng tài khoản giao dịch càng lớn phản ánh thị phần của CTCK đó càng cao và ngược lại

Sự thay đổi trong số lượng tài khoản giao dịch và tỷ lệ tài khoản thường xuyên giao dịch sẽ cho thấy sự thay đổi trong thị phần môi giới của CTCK cũng như sự thay đổi trong mức doanh thu từ hoạt động môi giới của công ty Vì vậy, các CTCK thường chú trọng tới tiêu chí số lượng mở tài khoản mới Tiêu chí này được xem xét

cụ thể trên các chỉ tiêu:

 Số lượng tài khoản giao dịch

 Tỷ lệ Tài khoản KH cá nhân/Tài khoản KH tổ chức

 Tỷ lệ Tài khoản KH trong nước/Tài khoản KH nước ngoài

 Tỷ lệ Tài khoản mới/ Tài khoản đóng

 Tỷ lệ tài khoản thường xuyên hoạt động/Tổng tài khoản giao dịch

 Doanh thu hoạt động môi giới, tỷ trọng doanh thu hoạt động môi giới so

tổng doanh thu

Doanh thu hoạt động môi giới: là tổng giá trị mà CTCK thu được từ phí môi

giới mà khách hàng trả khi sử dụng các sản phẩm dịch vụ của hoạt động môi giới của công ty

Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm về doanh thu của hoạt động môi giới: Chỉ tiêu này

phản ánh một phần hiệu quả của hoạt động nghiệp vụ môi giới

Tỷ trọng doanh thu môi giới so với tổng doanh thu kinh doanh chứng khoán

Doanh thu hoạt động môi giới được phân tích ngoài số tuyệt đối còn phải được xem xét trong mối tương quan với doanh thu từ các hoạt động khác, tức là tỷ trọng doanh thu từ hoạt động môi giới trong tổng doanh thu của công ty Chỉ tiêu này cho biết khả năng sinh lời và vị trí của hoạt động môi giới trong CTCK Chỉ tiêu này được tính như sau:

Tỷ trọng doanh thu môi giới

Doanh thu hoạt động môi giới Doanh thu hoạt động kinh doanh

chứng khoán Chỉ tiêu này cho ta biết, trong tổng doanh thu của CTCK thì doanh thu hoạt động môi giới chiếm bao nhiêu phần trăm

1.3.2.2 Tiêu chí định tính

 Khả năng hoạt động và tính chuyên nghiệp của nhân viên môi giới

Khả năng hoạt động của nghiệp vụ môi giới thể hiện ở chỗ: Hoạt động môi giới của CTCK có thể cung cấp và làm thỏa mãn những đối tượng khách hàng nào, quy mô khách hàng, quy mô và không gian của sàn giao dịch, cơ sở vật chất kỹ thuật,…

Tính chuyên nghiệp của nhân viên môi giới: được thể hiện không chỉ ở khả năng nhân viên môi giới nhận lệnh và truyền lệnh của nhà đầu tư một cách nhanh chóng và chính xác mà còn qua khả năng nhân viên đó nắm bắt được tâm lý, nhu cầu và " khẩu vị" đầu tư của từng nhà đầu tư cũng như có khả năng nhìn nhận, phân

tích thông tin và dự đoán được xu hướng thị trường, giúp cho nhà đầu tư có những quyết định đầu tư đúng đắn và hiệu quả nhất Ở một tầm cao hơn, tính chuyên nghiệp của nhân viên môi giới còn được thể hiện ở khả năng và hiệu quả quản lý tài

sản, quỹ đầu tư của khách hàng

 Các tiện ích ứng dụng công nghệ: giao dịch trực tuyến, tiện lợi tra cứu

thông tin, tài liệu,…

Đánh giá về trình độ công nghệ được sử dụng trong hoạt động môi giới, đây là chỉ tiêu tương đối quan trọng, là cơ sở để phát triển sản phẩm dịch vụ mới tiên tiến, tiện ích, nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ và đẩy nhanh tốc độ xử lý nghiệp vụ môi giới, tăng năng suất, tăng hiệu quả quản lý, và tăng thu nhập cho chính CTCK Công nghệ hiện đại sẽ giúp cho quá trình nhận lệnh, truyền lệnh được nhanh chóng, chính xác, an toàn và giảm thiểu tình trạng nghẽn mạch, giảm chi phí trung gian Đồng thời, cũng giúp khách hàng có thể dễ dàng tra cứu thông tin, nắm bắt tình hình tài

khoản cá nhân, tình hình thị trường, qua đó đáp ứng tốt hơn yêu cầu của khách hàng

 Các sản phẩm gia tăng: các ấn phẩm sách, báo, tư vấn,…

Theo xu hướng phát triển, một nghiệp vụ môi giới đầy đủ như hiện nay, không chỉ là nhận lệnh và truyền lệnh mà còn kèm theo đó là hoạt động tư vấn đầu tư, theo dõi, quản lý tài khoản của khách hàng để kịp thời đưa ra những khuyến nghị cần thiết cho khách hàng Một điều rõ ràng, số lượng và chất lượng cũng như tính cập nhật của các ấn phẩm sách, báo, tạp chí, các bài phân tích kinh tế, phân tích ngành,…của một CTCK cũng cho thấy tính chuyên nghiệp và chất lượng trong sản phẩm dịch vụ môi giới của CTCK đó

Số lượng các sản phẩm dịch vụ trong nghiệp vụ môi giới và các dịch vụ phụ trợ, đáp ứng nhu cầu ngày càng đa dạng của khách hàng, qua đó củng cố niềm tin của khách hàng đối với hoạt động môi giới của CTCK, đồng thời giúp tăng thêm thu nhập cho CTCK qua thu các khoản phí dịch vụ, phí thanh toán,…

 Mức độ tác động của hoạt động môi giới tới các hoạt động khác

Khi hoạt động môi giới của CTCK có chất lượng tốt sẽ kéo theo sự phát triển của các hoạt động khác như hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán, lưu ký chứng

khoán, tư vấn và bảo lãnh phát hành chứng khoán,… Bởi khi CTCK có hoạt động môi giới chất lượng tốt sẽ thu hút được nhiều khách hàng Số lượng khách hàng đông đảo giúp cho công ty phát triển hoạt động lưu ký chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, Đặc biệt, quan hệ rộng rãi với các nhà đầu tư trên thị trường sẽ giúp cho CTCK dễ dàng hơn trong việc thăm dò nhu cầu thị trường trước mỗi đợt chào bán chứng khoán, cũng như dễ dàng hơn trong việc phân phối, bán lượng chứng khoán đó như cam kết với tổ chức phát hành Như vậy, có thể thấy hoạt động môi giới chất lượng sẽ tác động tích cực tới sự phát triển của các hoạt động kinh doanh chứng khoán khác của CTCK

1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán

Xuất phát từ những vai quan trọng của hoạt động môi giới đối với sự tồn tại và phát triển của CTCK, bất kỳ một CTCK nào dù mới bắt đầu tham gia thị trường hay

đã hoạt động nhiều năm trên TTCK đều có xu hướng đẩy mạnh phát triển mảng môi giới để mở rộng thị phần của công ty mình Tuy nhiên tổng thị phần MGCK của cả TTCK là số xác định (100%) mà số lượng các CTCK tham gia hoạt động trong lĩnh vực này ngày càng tăng lên, do đó thị phần môi giới của một CTCK là có giới hạn Điều này sẽ dẫn đến mức độ cạnh tranh giữa các CTCK ngày càng gay go, quyết liệt Vì vậy, các CTCK cần áp dụng những biện pháp, chính sách cần thiết để thu hút khách hàng, qua đó tăng giá trị giao dịch cho công ty

Tuy nhiên, nếu các CTCK chỉ quan tâm đến việc đưa ra các chính sách để thu hút lôi kéo khách hàng nhằm tăng doanh số mà không chú trọng đến việc nâng cao chất lượng dịch vụ, hạn chế rủi ro trong thanh toán thì các CTCK cũng không thể

giữ chân khách hàng và các chính sách khi đó cũng trở nên không có hiệu quả