chính sách hai đồng nội tệ
4.2 ChÝnh s¸ch hai ®ång néi tƯ
Qua phần trờn chúng ta nhận thấy là cỏc dũng tiền tệ chuyển động tự do giữa cỏc nhúm thị trường tạo thành cỏc cơn sốt núng lạnh bất thường gõy mất ổn định kinh tế. Nếu như bằng cỏch thức nào đú, tốt nhất là theo cơ chế tự nhiờn chứ khụng phải bằng những mệnh lờnh hành chớnh, mà chỳng ta ngăn chặn được hoặc hạn chế bớt cỏc cơn sốt thị trường thỡ nền kinh tế sẽ phỏt triển ổn định hơn.
Trong số cỏc nhúm thị trường mơ tả ở trờn, ngồi thị trường tớn dụng ra, thỡ thị trường hàng hoỏ nhúm 2 và thị trường giao dịch ngoại tệ ớt cú biến động lớn cịn thị trường chứng khoỏn và thị trường giao dịch vàng & cỏc HĐTL thường biến động mạnh hơn. Bởi vỡ giỏ trị của chứng khoỏn hay giỏ trị của vàng là những đại lượng rất khú xỏc định và phụ thuộc vào quỏ nhiều cỏc yếu tố từ thời tiết khớ hậu, tỡnh hỡnh kinh tế, tõm lý đầu tư đến cỏc vấn đề chớnh trị, nờn thị giỏ của những tài sản như vậy lờn xuống thất thường. Những thị trường nào mà giỏ trị hàng hố ở đú chỉ mang tớnh tương đối thỡ cỏc hoạt động đầu cơ diễn ra phổ biến hơn và tiềm ẩn nhiều rủi ro cho nền kinh tế.
Chúng ta quan sỏt thấy rằng, ở thị trường nhúm 2 mức giỏ cả bỡnh qn của hàng hố mà biến động 10% một năm đà được xem là nghiêm trọng rồi. Thậm chí ở các nước phỏt triển, mức giỏ hàng hố bỡnh qn mà biến động 5% một năm cũng cú thể đe doạ đến ổn định kinh tế vĩ mơ. Trong khi đú thỡ chỉ số cổ phiếu hay giỏ vàng nhiều khi tăng (giảm) 20% hàng thỏng hoặc 10% hàng tuần vẫn được xem là bỡnh thường. Cần lưu ý là mức vốn hoỏ của thị trường cổ phiếu cú thể tương đương GDP, như vậy mới hình dung
được giỏ trị của khối tài sản thường xuyờn biến động lớn đến mức nào. Điều đú gợi lờn suy nghĩ rằng: nếu như tất cả cỏc nhúm thị trường hàng hoỏ và dịch vụ mà sư dơng chung một đồng tiền làm thước đo giỏ trị thỡ chắc chắn sẽ tiỊm ẩn rđi ro cho nỊn kinh tế.