New Zealand là nước đầu tiên áp dụng chính sách lạm phát mục tiêu kể từ năm 1989 đến nay. Hệ thống điều hành chính sách tiền tệ của New Zealand được quy định cụ thể trong đạo luật Ngân hàng Dữ trữ New Zealand (PTA – Policy Targets Agreement) năm 1989, hiệu lực tháng 1 năm 1990. Theo đó, Ngân hàng Dữ trữ New Zealand đặt ra mục tiêu là ổn định giá cả, thay vì hệ thống đa mục tiêu như trước đó. Việc thông qua đạo luật năm 1989 cũng như việc hình thành mục tiêu lạm phát cụ thể bắt nguồn từ việc cải cách trên quy mô rộng nhằm cải thiện vai trò của chính phủ New Zealand trong việc giải quyết các vấn đề về tài chính tiền tệ. Thực tễ và kinh nghiệm áp dụng đã cho thấy, công cụ này đã có những đóng góp khá hữu hiệu trong việc ổn định giá cả và kiềm chế lạm phát và đảm bảo tính minh bạch của chính sách tiền tệ.
Xét mục tiêu, khuôn khổ này được thiết kế nhằm đạt được hai mục tiêu chính là ổn định giá cả và kiềm chế lạm phát trong khung cố định (1-3%), theo đó các công cụ chính của chính sách tiền tệ của New Zealand là ấn định lãi suất (một công cụ trực tiếp của chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dữ trữ New Zealand) và thả nổi tỷ giá hối đoái của đồng đôla. Theo cách điều hành này, Thống đốc Ngân hàng Dữ trữ New Zealand có vai trò chính trong việc theo dõi các động thái của lạm phát, tìm ra nguyên nhân và hướng khắc phục về mặt chính sách tiếp theo. Theo đạo luật PTA năm 1989 thì yêu cầu Ngân hàng Dữ trữ New Zealand có trách nhiệm cung cấp ít nhất 6 tháng 1 lần, báo cáo về chính sách tiền tệ 6 tháng trước đó đồng thời đưa ra kế hoạch trong 6 tháng tiếp theo phù hợp với mục tiêu lạm phát đã đề ra.
Chính sách lạm phát mục tiêu ở New Zealand cũng đã được kiểm chứng dài hạn, qua các thời kỳ khó khăn như hạn hán, những thay đổi về điều kiện thương mại, khủng hoảng kinh tế Châu Á và gần đây nhất là qua khủng hoảng tài chính
toàn cầu và suy thoái kinh tế năm 2008 thì tỷ lệ lạm phát tại New Zealand phần lớn nằm trong khung này.
Tóm lại, New Zealand là nước đầu tiên chính thức tuyên bố áp dụng lạm phát mục tiêu và đã đạt được nhiều thành công. New Zealand đã giảm được lạm phát hơn 7.6% trước khi áp dụng xuống khung mục tiêu là 1 – 3%, và Ngân hàng Dữ trữ New Zealand cũng được đánh giá là phản ứng rất nhạy trong khủng hoảng kinh tế 2008.