CUƯƠC KHNG HOĂNG ĂƯN GÂTOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂ

Chđnh sâch ca IMF ă ặa thïị giúâi túâi búđ vûơc ca sûơ ăưí vúơ toađn cíìu nhû thïị nađo

CUƯƠC KHNG HOĂNG ĂƯN GÂTOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂ

TOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI

Nhíơt Băn tră tiïìn cho viïơc nađy, Ngín hađng Thïị giúâi múâi thûơc hiïơn nghiïn cûâu vïì tùng trûúêng kinh tïị úê Ăưng  (bâo câo cịi cuđng mang tïn “Ăiïìu thíìn kyđ Ăưng ”). L do thíơt r rađng: nhûơng nûúâc nađy ă thađnh cưng mùơc duđ thûơc tïị lađ hoơ ă khưng ăi theo híìu hïịt nhûơng ăïì xịt ca Ăưìng thơn Washington. Nhûơng nûúâc nađy thađnh cưng búêi vị hoơ ă khưng ăi theo nhûơng ăïì xịt ăơ. Mùơc duđ phât hiïơn cuêa câc chuýn gia ăaơ ặúơc lađm múđ ăi trong bâo câo xịt băn cịi cuđng, nghiïn cûâu Ăiïìu thíìn kyđ Ăưng  ca Ngín hađng Thïị giúâi ă chûâng t vai trođ quan troơng ca chđnh ph. Ăiïìu nađy khâc xa vúâi quan ăiïím vai trođ nhađ nûúâc tưịi thiïíu mađ Ăưìng thơn Washington ng hươ.

Cơ nhûơng ngûúđi, khưng chĩ trong câc tưí chûâc tađi chđnh qịc tïị mađ că trong giúâi hoơc thơt, hi rùìng liïơu thûơc sûơ cơ ăiïìu thíìn kyđ hay khưng? “Tíịt că” nhûơng gị mađ Ăưng  lađm lađ tiïịt kiïơm nhiïìu vađ ăíìu tû tưịt! Nhûng câch nhịn nađy vïì “ăiïìu thíìn kyđ” ă b qua ăiïím quan troơng. Khưng cơ nhơm nûúâc nađo trïn thïị giúâi cơ thïí tiïịt kiïơm úê mûâc cao vađ ăíìu tû tưịt ăïịn thïị. Chđnh sâch ca chđnh ph ăơng mươt vai trođ quan troơng ăăm băo cho câc nûúâc Ăưng  hoađn thađnh că hai muơc tiïu trïn ăưìng thúđi.16

Khi cơc khng hoăng nưí ra, dûúđng nhû lađ tíịt că nhûơng ngûúđi chĩ trđch khu vûơc nađy ăïìu vui mûđng: quan ăiïím ca hoơ ă ặúơc chûâng minh. Mươt sûơ thay ăưíi laơ luđng búêi mùơc duđ hoơ miïỵn cûúơng khen ngúơi câc chđnh ph khu vûơc vúâi mưỵi thađnh cưng trong mươt phíìn tû thïị k trûúâc, hoơ nhanh chơng chín sang ăưí lưỵi nhûơng thíịt baơi cho câc chđnh ph.

Viïơc ai ăơ goơi Ăưng  lađ mươt ăiïìu thíìn kyđ hay khưng chĩ lađ ngoađi lïì ca nươi dung chđnh: tùng trûúêng thu nhíơp vađ giăm ngheđo ăơi úê Ăưng  trong vođng ba thíơp kyê qua lađ chûa tûđng cơ. Chùỉng ai ăïịn thùm nhûơng nûúâc nađy cơ thïí khưng kinh ngaơc trûúâc sûơ phât triïín, sûơ thay ăưíi khưng chĩ trong kinh tïị mađ că trong x hươi, thïí hiïơn trïn nhûơng con sưị. Ba mûúi nùm trûúâc ăíy, hađng ngađn ngûúđi phăi kêo xe tay ăïí nhíơn ặúơc khoăn thuđ lao r maơt. Ngađy nay, nhûơng chiïịc xe kêo tay chĩ duđng cho thu huât du lõch, mươt cú hươi chuơp ănh cho du khâch l lûúơt kêo ăïịn khu vûơc nađy. Sûơ kïịt húơp giûơa t lïơ tiïịt kiïơm cao vúâi ăíìu tû ca chđnh ph vađo giâo duơc vađ chđnh sâch cưng nghiïơp do chđnh ph ăiïìu hađnh ă gip khu vûơc nađy trúê thađnh mươt sûâc maơnh kinh tïị. Tyê lïơ tùng trûúêng cao kyê luơc trong hađng thíơp k vađ mûâc sưịng ặúơc níng lïn maơnh m cho hađng chuơc triïơu ngûúđi. Nhûơng lúơi đch cuêa tùng trûúêng ặúơc phín phưịi rương khùưp. Cođn nhiïìu víịn ăïì trong câch phât triïín ca câc nïìn kinh tïị chíu  nhûng nhịn toađn cuơc, câc chđnh ph ă xíy dûơng mươt chiïịn lûúơc thađnh cưng, chiïịn lûúơc mađ chĩ cơ mươt ăiïím chung duy nhíịt vúâi Ăưìng thơn Washington lađ: sûơ ưín ắnh kinh tïị vơ mư. Cng nhû Ăưìng thơn Washington, câc nûúâc nađy coi thûúng maơi lađ quan troơng, 16Ăïí biïịt câc quan ăiïím khâc nhau, xem Paul, Krugman, “The Myth of Asia’s

Miracle: A Cautionary Fable”, Foreign Affairs, (thâng 11.1994), vađ J.E. Stiglitz, “From Miracle to Crisis to Recovery: Lessons from Four Decades of East Asian Experiences,” trong J.E Stiglitz and S. Yusuf, eds., Rethinking the

East Asian Miracle (Washington, DC and New York: World Bank and Oxford

University Press, 2001), trang 509-526. Xem thïm, World Bank, The East

Asian Miracle: Economic Growth and Public Policy (New York: Oxford Uni-

versity Press, 1993); Alice Amsden, The Rise of “the Rest”: Challenges to the

West from Late-Industrialization Economies (New York: Oxford University

Press, 2001); and Masahiko Aoki et al, eds., The Role of Government in East

Asia Economic Development: Comparative Institutional Analysis (New York:

Oxford University Press, 1998). Vïì cơc khng hoăng tađi chđnh Ăưng Â, xem Paul Blustein, The Chastening: Inside the Crisis that Rocked the Global

Financial System and Humbled the IMF (New York: Public Affairs, 2001). Phín

tđch síu hún ặúơc trịnh bađy úê, vđ duơ Morris Goldstein, The Asian Financial

Crisis: Causes, Cure and Systemic Implications (Washington, DC: Interna-

tional Institute for Economics, 1998), vađ Jason Furman and Joseph E, Stiglitz,

Brookings Papers on Economic Activity, presented at Brookings Panel on

CƠC KHNG HOĂNG ĂƯNG ÂTOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI TOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI

nhûng troơng tím lađ vađo thuâc ăííy xuíịt khííu chûâ khưng phăi lađ xơa b trúê ngaơi cho nhíơp khííu. Thûúng maơi cịi cuđng cng ặúơc tûơ do hôa nhûng ặúơc tiïịn hađnh tûđ tûđ, khi câc ngađnh cưng nghiïơp xịt khííu taơo ra nhûơng viïơc lađm múâi. Trong khi Ăưìng thơn Washington nhíịn maơnh tûơ do hơa nhanh chơng thõ trûúđng tađi chđnh vađ thõ trûúđng vưịn, câc nûúâc Ăưng  chĩ tûơ do hơa díìn díìn. Vúâi mươt vađi trong sưị nhûơng nûúâc thađnh cưng, nhû Trung Quưịc, tûơ do hơa víỵn cođn mươt chùơng ặúđng dađi phđa trûúâc. Trong khi Ăưìng thơn Washington nhíịn maơnh tû nhín hơa, chđnh ph vađ chđnh qìn ắa phûúng ă gip taơo ra nhûơng doanh nghiïơp hiïơu quă, ăơng vai trođ quan troơng trong thađnh cưng ca nhiïìu qịc gia. Theo quan ăiïím ca Ăưìng thơn Washington, chđnh sâch cưng nghiïơp, trong ăơ chđnh ph ắnh hûúâng phât triïín tûúng lai ca nïìn kinh tïị, lađ mươt sai líìm. Nhûng câc chđnh ph Ăưng  ă ăăm nhiïơm cưng viïơc ăơ nhû lađ mươt trong nhûơng trâch nhiïơm trung tím cuêa hoơ. Cuơ thïí, hoơ tin rùìng nïịu hoơ mịn xơa b khoăng câch vïì thu nhíơp vúâi câc nûúâc phât triïín, hoơ phăi xơa b khoăng câch vïì tri thûâc vađ cưng nghïơ, cho nïn hoơ xíy dûơng câc chđnh sâch giâo duơc vađ ăíìu tû ăïí thûơc hiïơn ăiïìu ăơ. Trong khi Ăưìng thơn Washington đt ch ăïịn bíịt bịnh ăùỉng, câc chđnh ph Ăưng  tđch cûơc xơa ăơi giăm ngheđo vađ haơn chïị bíịt bịnh ăùỉng, vúâi niïìm tin rùìng nhûơng chđnh sâch nhû víơy s duy trị sûơ gùưn kïịt x hươi vađ rùìng sûơ gùưn kïịt x hươi lađ cíìn thiïịt ăïí taơo mưi trûúđng thơn lúơi cho ăíìu tû vađ tùng trûúêng. Nơi rương hún, trong khi Ăưìng thơn Washington nhíịn maơnh vai trođ tưịi thiïíu ca chđnh ph, úê Ăưng Â, câc chđnh ph ph ă gip ắnh hûúâng thõ trûúđng

Khi cơc khng hoăng bùưt ăíìu, phûúng Tíy khưng nhíơn thíịy mûâc ăươ nghiïm troơng ca nơ. Khi ặúơc ýu cíìu trúơ gip cho Thâi Lan, Tưíng thưịng Bill Clinton ă tûđ chưịi vađ cho rùìng

sûơ suơp ăưí ca ăưìng baht chĩ nhû mươt vađi hng hơc nh trïn ặúđng ăi túâi thõnh vûúơng kinh tïị.17 Sûơ tûơ tin vađ bịnh thăn ca Clinton ặúơc câc nhađ lnh ăaơo tađi chđnh cuêa thïị giúâi chia seê, khi hoơ gùơp nhau taơi hươi nghõ thûúđng niïn cuêa IMF vađ Ngín hađng Thïị giúâi vađo thâng 9.1997 taơi Hongkong. Câc quan chûâc IMF úê ăơ tûơ tin vïì nhûơng ăïì xịt ca hoơ ăïịn mûâc thíơm chđ cođn ăođi sûêa ăưíi hiïịn chûúng ca IMF cho phêp gíy âp lûơc lúân hún vúâi câc nûúâc ăang phât triïín ăïí tûơ do hơa thõ trûúđng tađi chđnh. Trong khi ăơ, lnh ăaơo câc nûúâc chíu Â, ăùơc biïơt lađ câc bươ trûúêng tađi chđnh mađ tưi gùơp, thị lo súơ thûơc sûơ. Hoơ ăânh giâ dođng tiïìn nơng ăi keđm vúâi thõ trûúđng tađi chđnh tûơ do hơa lađ ngìn gưịc ca víịn ăïì. Hoơ biïịt rùìng khơ khùn lúân nhíịt nùìm úê phđa trûúâc: cơc khng hoăng cơ thïí ăăo lươn nïìn kinh tïị vađ x hươi ca hoơ vađ hoơ lo ngaơi rùìng chđnh sâch ca IMF s ngùn căn hoơ thûơc hiïơn nhûơng hađnh ăương mađ hoơ cho rùìng ngùn chùơn ặúơc khng hoăng. Ăưìng thúđi, nïịu khng hoăng nưí ra, nhûơng chđnh sâch mađ IMF ýu cíìu cơ thïí cađng lađm cho tâc ăương ăïịn nïìn kinh tïị thïm tríìm troơng. Tuy víơy, hoơ căm thíịy bíịt lûơc khi chưịng laơi IMF. Hoơ thíơm chđ cođn biïịt cơ thïí vađ nïn lađm gị ăïí ngùn chùơn vađ haơn chïị tâc ăương ca khng hoăng nhûng cng biïịt rùìng IMF s kïịt tươi hoơ nïịu hoơ lađm nhû thïị vađ hoơ lo ngaơi ăiïìu ăơ kêo theo sûơ rt chaơy câc ngìn vưịn qịc tïị. Cịi cuđng, chĩ cơ Malaysia lađ ă dng căm ăïí liïìu lơnh vúâi sûơ tûâc giíơn ca IMF vađ duđ chđnh sâch ca Th tûúâng Mahathir: giûơ li sịt thíịp, cưị gùưng kiïím sơt ngìn tiïìn ăíìu cú ăang rt chaơy khi ăíịt nûúâc, bõ chĩ trđch tûđ moơi phđa, khng hoăng ca Malaysia ngùưn 17Búêi vị kinh tïị M khưng bõ ănh hûúêng, M ă khưng trúơ gip, khâc vúâi sûơ ăưịi xûê hađo phơng mađ M ă dađnh cho Mexico trong cơc khng hoăng gíìn nhíịt. Ăiïìu nađy gíy ra sûơ phíỵn nươ úê Thâi Lan. Ăùơc biïơt sau khi Thâi Lan ă tđch cûơc ng hươ M trong chiïịn tranh Viïơt Nam, Thâi Lan cho rùìng hoơ xûâng ăâng ặúơc ăưịi xûê tưịt hún.

CUƯƠC KHNG HOĂNG ĂƯNG ÂTOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI TOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI

hún vađ nheơ hún bíịt kyđ mươt nûúâc bõ khng hoăng nađo khâc.18

Taơi hươi nghõ úê Hongkong, tưi ă ăïì nghõ bươ trûúêng ca câc nûúâc Ăưng Nam  mađ tưi gùơp tiïịn hađnh mươt sưị hađnh ăương phưịi húơp: nïịu hoơ cuđng âp ăùơt kiïím sơt vưịn – kiïím sơt nhùìm haơn chïị nhûơng thiïơt haơi khi dođng tiïìn ăíìu cú rt chaơy khi ăíịt nûúâc – theo câch phưịi húơp, hoơ cơ thïí chưịng choơi ặúơc âp lûơc mađ cương ăưìng tađi chđnh qịc tïị, khưng nghi ngúđ gị, ăang gíy ra cho hoơ vađ hoơ cơ thïí gip nïìn kinh tïị ca hoơ trânh khi khng hoăng. Hoơ ă bađn viïơc húơp tâc thûơc hiïơn vađo thúđi gian mơn hún trong nùm ăïí phâc thăo kïị hoaơch. Nhûng khi hoơ cođn chûa kõp múê hađnh lyâ trong chuýịn trúê vïì tûđ Hongkong thị cơc khng hoăng ă lan rương, ăíìu tiïn sang Indonesia vađ sau ăơ, vađo ăíìu thâng 12, sang Hađn Qịc. Cuđng lc ăơ, câc nûúâc khâc trïn thïị giúâi cng bõ ăíìu cú ngoaơi tïơ tíịn cưng – tûđ Brazil túâi Hongkong – vađ ă ặâng vûơng nhûng phăi tră giâ ăùưt.

Cơ hai hịnh míỵu quen thơc trong câc cơc khng hoăng nađy. Hịnh míỵu thûâ nhíịt ặúơc minh hoơa bùìng trûúđng húơp ca Hađn Qịc, mươt ăíịt nûúâc cơ thađnh tđch tùng trûúêng íịn tûúơng. Nưíi lïn tûđ sûơ tađn phâ ca chiïịn tranh Triïìu Tiïn, Hađn Qịc ă xíy dûơng chiïịn lûúơc tùng trûúêng lađm tùng thu nhíơp bịnh qn ăíìu ngûúđi tâm líìn trong vođng 30 nùm, giăm ngheđo ăơi ngoaơn muơc, xơa muđ chûơ vađ tiïịn nhûơng bûúâc dađi ăïí thu heơp khoăng câch cưng nghïơ vúâi câc nûúâc tiïn tiïịn hún. Vađo thúđi gian kïịt thuâc chiïịn tranh Triïìu Tiïn, Hađn Qịc cođn ngheđo hún ÍỊn Ăươ; nhûng ăïịn ăíìu thíơp k 90, Hađn Qịc ă gia nhíơp Tưí chûâc húơp tâc vađ phât triïín OECD, cíu laơc bươ ca nhûơng nûúâc cưng nghiïơp tiïn tiïịn. Hađn Qịc ă trúê thađnh mươt trong nhûơng nhađ

săn xịt chip mây tđnh lúân nhíịt thïị giúâi vađ nhûơng tíơp ăoađn lúân ca nơ nhû Samsung, Daewoo vađ Huyndai săn xịt ra câc mùơt hađng nưíi tiïịng trïn toađn thïị giúâi. Nhûng mùơc duđ trong nhûơng ngađy ăíìu ca q trịnh chín ăưíi, Hađn Qịc quăn l chùơt cheơ thõ trûúđng tađi chđnh, thị dûúâi sûâc êp ca M, nûúâc nađy ă phăi miïỵn cûúơng cho phêp câc doanh nghiïơp vay tûđ nûúâc ngoađi. Nhûng vay tiïìn nûúâc ngoađi ăùơt câc doanh nghiïơp trûúâc sûơ thíịt thûúđng cuêa thõ trûúđng tađi chđnh qịc tïị. Vađo cịi nùm 1997, nhûơng lúđi ăưìn ăaơi lan trìn úê phưị Wall rùìng Hađn Qịc ăang cơ víịn ăïì, rùìng Hađn Qịc khưng cơ khă nùng gưịi núơ ăïịn haơn tûđ câc ngín hađng phûúng Tíy vađ cng khưng cơ ă tiïìn dûơ trûơ ăïí tră núơ. Nhûơng lúđi ăưìn ăaơi nhû víơy cơ thïí tûơ trúê thađnh hiïơn thûơc. Tưi ă nghe ặúơc nhûơng lúđi ăưìn ăaơi nhû víơy taơi Ngín hađng Thïị giúâi khâ líu trûúâc khi chng ặúơc cưng khai trïn bâo vađ tưi biïịt chng thûơc sûơ cơ nghơa gị. Ríịt nhanh chơng, câc ngín hađng mađ thúđi gian ngùưn trûúâc ăíy cođn ríịt nhiïơt tịnh cho câc doanh nghiïơp Hađn Qịc vay qịt ắnh khưng cho vay gưịi ăíìu nûơa. Khi mađ tíịt că cuđng qịt ắnh khưng cho vay gưịi ăíìu thị lúđi tiïn ăơn biïịn thađnh sûơ thíơt: Hađn Qịc gùơp khơ khùn. Hịnh míỵu thûâ hai ặúơc minh hoơa bùìng trûúđng húơp Thâi Lan. ÚÊ ăơ, ngûúđi ta ăưí tươi cho sûơ tíịn cưng ăíìu cú (kïịt húơp vúâi t lïơ núơ ngùưn haơn cao). Khi nhûơng nhađ ăíìu cú tin rùìng mươt ăưìng tiïìn s bõ phâ giâ, hoơ s cưị gùưng chín moơi khoăn tiïìn tûđ ăưìng nươi tïơ sang USD; vúâi viïơc ăưìng nươi tïơ cơ khă nùng chín ăưíi tûơ do – nghơa lađ khă nùng chín ăưìng tiïìn tûơ do ra USD hĩơc bíịt kyđ ăưìng tiïìn nađo khâc – ăiïìu nađy thûơc hiïơn dïỵ dađng. Nhûng khi câc nhađ kinh doanh ngoaơi tïơ liïn tuơc bân ra ăưìng nươi tïơ, giâ trõ ăưìng nươi tïơ giăm xịng vađ tiïn ăơn ca hoơ trúê thađnh sûơ thíơt. Thưng thûúđng, chđnh ph s cưị gùưng băo vïơ ăưìng nươi tïơ. Hoơ s bân USD tûđ dûơ trûơ (câc nûúâc thûúđng giûơ tiïìn, ch ýịu lađ USD ăïí ăïì phođng tịnh hịng khơ khùn) vađ mua vađo ăưìng 18Xem E. Kaplan and D. Rodrik, “Did the Malaysian Capital Controls Work?”,

working paper no W8142, National Bureau of Economic Research, Cam- bridge, Mass., February 2001. Cơ thïí tịm bađi viïịt nađy taơi trang web ca giâo sû Rodrik: http://ksghome.harvard.edu/~.drodrik.academic.ksg/papers.html).

CƠC KHNG HOĂNG ĂƯNG ÂTOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI TOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI

nươi tïơ ăïí băo vïơ giâ trõ ca nơ. Nhûng cịi cuđng, chđnh ph cng bân hïịt sưị ngoaơi tïơ maơnh dûơ trûơ. Hoơ chùỉng cođn USD ăïí bân nûơa. Vađ ăưìng nươi tïơ rúi tûơ do. Câc nhađ ăíìu cú mn ngơn. Hoơ ă ăùơt cûúơc ăng. Hoơ cơ thïí chuýín ngûúơc tûđ ngoaơi tïơ sang nươi tïơ vađ kiïịm lúđi. Khoăn lúơi nhơn cơ thïí lađ vư cuđng lúân. Giă sûê rùìng mươt nhađ ăíìu cú ăïịn mươt ngín hađng Thâi Lan vay 24 tĩ baht mađ vúâi t giâ lc ăíìu cơ thïí ăưíi ặúơc 1 tĩ USD. Mươt tìn sau, khi t giâ giăm, thay vị ăưíi 24 baht ặúơc 1 USD, bíy giúđ phăi ăưíi 40 baht múâi ùn 1 USD. Nhađ ăíìu cú chĩ cíìn cíìm 600 triïơu USD, ăưíi sang baht líịy 24 tĩ baht ăïí tră núơ. Sưị 400 triïơu USD cođn laơi chđnh lađ lúơi nhơn – mươt mơn kha khâ vúâi chĩ mươt tìn lađm viïơc vađ mươt khoăn ăíìu tû mađ híìu nhû chùỉng tưịn mươt xu. Tûơ tin rùìng t giâ s khưng lïn (nghơa lađ, tûđ chùỉng haơn 24 baht lïn 20 baht ùn 1 USD), híìu nhû chùỉng thïí cơ tđ ri ro nađo, cuđng lùưm thị t giâ khưng thay ăưíi vađ anh ta chĩ tưịn mươt tìn li sịt. Khi căm thíịy phâ giâ sùưp xăy ra, cú hươi kiïịm tiïìn trúê nïn khưng thïí cûúơng laơi vađ câc nhađ ăíìu cú khùưp núi trïn thïị giúâi ăưí xư vađo kiïịm lúơi tûđ tịnh hịng nađy.

Nïịu khng hoăng cơ hịnh míỵu quen thơc thị phăn ûâng ca IMF cng víơy: nơ rơt că ăưịng tiïìn (chûúng trịnh trúơ gip tađi chđnh troơn gơi bao gưìm că sûơ gip ăúơ tûđ câc nûúâc G-7 lađ 95 tĩ USD)19 ăïí câc nûúâc giûơ ặúơc t giâ. IMF cho rùìng, nïịu nhû thõ trûúđng tin rùìng câc nûúâc cơ ă ngoaơi tïơ trong kêt, s chùỉng cơ l do gị ăïí nhađ ăíìu cú tíịn cưng vađo nhûơng ăưìng tiïìn nađy vađ “niïìm tin” s ặúơc khưi phuơc. Khoăn tiïìn nađy cođn cơ mươt chûâc nùng khâc: nơ cho phêp câc nûúâc cung cíịp USD cho câc doanh nghiïơp ă vay tiïìn ca ngín hađng nûúâc ngoađi ăïí tră núơ. Khoăn tiïìn nađy do víơy mươt phíìn lađ trúơ gip câc ngín hađng qịc tïị; câc ch núơ qịc tïị khưng phăi gânh chõu híơu quă ăíìy ă ca

câc khoăn núơ xíịu. Vađ úê hïịt nûúâc nađy ăïịn nûúâc khâc núi mađ tiïìn cuêa IMF ặúơc sûê duơng ăïí giûơ t giâ taơm thúđi úê mûâc khưng bïìn vûơng, cơ mươt hïơ quă khâc: nhûơng ngûúđi giađu trong nûúâc lúơi duơng cú hươi chín tiïìn ca hoơ ra ngoaơi tïơ úê mûâc t giâ cơ lúơi vađ ặa ra nûúâc ngoađi. Nhû chng ta s ăïì cíơp ăïịn trong chûúng tiïịp theo, kõch băn nađy xăy ra r nhíịt úê Nga, sau khi IMF cho Nga vay tiïìn vađo thâng 7.1998. Nhûng hiïơn tûúơng nađy, ăưi khi ặúơc goơi dûúâi mươt câi tïn trung tđnh lađ “rt chaơy vưịn” cng ă ăơng vai trođ quan troơng trong cơc khng hoăng trûúâc