Trong sưị nhûơng sai líìm mađ IMF mùưc phăi khi cơc khng hoăng Ăưng  lan trìn tûđ nûúâc nađy sang nûúâc khâc vađo nùm 1997 vađ 1998, sai líìm lúân nhíịt lađ khưng nhíơn thíịy nhûơng mưịi liïn hïơ tûúng tâc quan troơng giûơa chđnh sâch úê câc nûúâc khâc nhau. Chđnh sâch thùưt chùơt úê câc nûúâc nađy khưng chĩ tâc ăương ăïịn băn thín nïìn kinh tïị nûúâc ăơ mađ cođn ănh hûúêng tiïu cûơc ăïịn nhûơng nûúâc lâng giïìng. Bùìng câch tiïịp tuơc cưí v cho nhûơng chđnh sâch thùưt lûng bơc buơng, IMF ă lađm tríìm troơng thïm sûơ lan trìn suy thôi kinh tïị tûđ nûúâc nađy sang nûúâc kia. Khi mươt nûúâc gùơp khơ khùn, nơ s giăm nhíơp khííu tûđ câc nûúâc lâng giïìng vađ do ăơ, kêo nûúâc lâng giïìng vađo vođng xơy khng hoăng. Nhûơng chđnh sâch “haơi lâng giïìng” (beggar-thy-neighbor) ca nhûơng nùm 1930 thûúđng ặúơc cho lađ ăơng vai trođ quan troơng trong cú chïị lan trìn ca cơc Ăaơi suy thơi. Mưỵi nûúâc bõ suy thơi lc ăơ ăïìu tịm câch vûơc díơy nïìn kinh tïị ca mịnh bùìng câch cùưt giăm nhíơp khííu vađ chín nhu cíìu ca ngûúđi tiïu duđng vađo hađng hơa nươi ắa. Câc nûúâc cùưt giăm nhíơp khííu bùìng hađng rađo thúị quan vađ phâ giâ tiïìn tïơ, lađm cho hađng hơa cuêa mịnh reê hún cođn hađng hơa ca nûúâc khâc ăùưt ă hún. Tuy nhiïn, khi mươt nûúâc tịm câch giăm nhíơp khííu, nơ ă “thađnh cưng” trong viïơc “xịt khííu” suy thơi kinh tïị sang nûúâc lâng giïìng. Ăơ chđnh lađ nươi dung ca thơt ngûơ haơi lâng giïìng.
IMF ă vaơch ra mươt chiïịn lûúơc cơ tâc ăương thíơm chđ cođn tưìi hún că nhûơng chđnh sâch “haơi lâng giïìng” ă tađn phâ câc nûúâc khùưp thïị giúâi trong nhûơng nùm 1930. IMF ă nơi vúâi câc nûúâc rùìng, khi ăưịi phơ vúâi suy thơi, hoơ phăi giăm thím huơt thûúng maơi vađ thíơm chđ cođn phăi cưị gùưng ăaơt thùơng dû thûúng maơi. Ăiïìu nađy cơ thïí húơp logic nïịu nhû muơc tiïu ch ýịu trong chđnh sâch kinh tïị vơ mư ca nûúâc ăơ lađ ăïí tră núơ câc khoăn vay nûúâc ngoađi. thơi trúê nïn tríìm troơng hún. Trong cơc khng hoăng, tuy víơy,
trïn túđ Financial Times phơ giâm ăưịc ăiïìu hađnh ca IMF Stanley Fischer ă băo vïơ chđnh sâch ca IMF, cho rùìng, thûơc tïị ăiïìu mađ IMF ýu cíìu câc nûúâc chĩ lađ ăăm băo cín bùìng ngín sâch.27
Trong sâu mûúi nùm qua, chùỉng cơ nhađ kinh tïị ăâng kđnh nađo tin rùìng mươt nïìn kinh tïị ăang khng hoăng phăi cơ ngín sâch cín bùìng.
Tưi căm nhíơn maơnh m vïì ch ăïì cín bùìng ngín sâch nađy. Khi tưi cođn úê Hươi ăưìng cưị víịn kinh tïị, mươt trong nhûơng cơc tranh ci lúân nhíịt lađ tranh ci vïì dûơ lơt sûêa ăưíi vïì cín bùìng ngín sâch trong hiïịn phâp. Sûêa ăưíi nađy ýu cíìu chđnh ph liïn bang giúâi haơn chi tiïu trïn cú súê doanh thu. Chuâng tưi, vađ Bươ
Tađi chđnh, chưịng laơi quan ăiïím nađy búêi vị chng tưi tin rùìng
nơ lađ mươt chđnh sâch tưìi. Trong trûúđng húơp khng hoăng, ăiïìu nađy s gíy khơ khùn khi sûê duơng chđnh sâch tađi khơa gip nïìn kinh tïị phuơc hưìi. Khi nïìn kinh tïị rúi vađo khng hoăng, doanh thu thúị s giăm vađ sûêa ăưíi nađy s bơc chđnh ph s phăi cùưt giăm chi tiïu, hĩơc tùng thúị, ăiïìu cođn lađm nïìn kinh tïị chịm síu hún trong suy thơi.
Thưng qua sûêa ăưíi nađy cng ăưìng nghơa vúâi viïơc chđnh ph s tûđ b mươt trong nhûơng trâch nhiïơm trung tím ca nơ lađ duy trị nïìn kinh tïị úê mûâc toađn duơng nhín cưng. Bíịt chíịp thûơc tïị rùìng chđnh sâch tađi khơa múê rương lađ mươt trong sưị đt câc phûúng phâp ra khi suy thơi vađ bíịt chíịp sûơ phăn ăưịi ca chđnh qìn vúâi dûơ lơt sûêa ăưíi cín bùìng ngín sâch, Bươ Tađi chđnh M vađ IMF ă ng hươ mươt sûêa ăưíi tûúng tûơ cho Thâi Lan, Hađn Qịc vađ nhûơng nûúâc Ăưng  khâc.
Indonesia, Korea, and Thailand: A Preliminary Assesment,” Occasional Paper 178, International Monetary Fund, thâng 1.1999.
27Stanley Fischer, “Comment & Analysis: IMF – The Right Stuff. Bailouts in Asia are Designed to Restore Confidence and Bolster the Financial System,”
CƠC KHNG HOĂNG ĂƯNG ÂTOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI TOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI
quă cho nhûơng baơn hađng thûúng maơi ca nûúâc nađy cng giưịng hïơt nhû chđnh sâch “haơi lâng giïìng”. Mươt nûúâc cùưt giăm nhíơp khííu cng ăưìng nghơa vúâi viïơc nûúâc khâc bõ cùưt xịt khííu. Dûúâi gơc ăươ ca câc nûúâc lâng giïìng, hoơ khưng thïí tịm hiïíu vị sao xịt khííu laơi giăm. Câi hoơ nhịn thíịy lađ sûơ suơt giăm doanh thu xuíịt khííu ra nûúâc ngoađi. Thïị lađ suy thơi ặúơc xịt khííu ra toađn khu vûơc. Chĩ cơ ăiïìu viïơc lađm tïơ haơi nađy khưng ặúơc buđ ăùưp nhû sûơ mong ăúơi rùìng khi suy thơi ặúơc xịt ra nûúâc ngoađi, nïìn kinh tïị nươi ắa s maơnh lïn. Khi suy thơi lan trìn ra toađn thïị giúâi, tùng trûúêng chíơm hún s lađm giăm giâ ngn liïơu vađ săn phíím sú chïị, chùỉng haơn díìu m, vađ ăiïìu nađy laơi gíy ra khơ khùn úê nhûơng nûúâc xịt khííu díìu m nhû Nga.
Trong tíịt că câc thíịt baơi ca IMF, thíịt baơi nađy cơ l lađ thíịt baơi ăau bìn nhíịt vị nơ thïí hiïơn sûơ phăn bươi toađn bươ cú súê tưìn taơi ca tưí chûâc nađy. IMF cơ lo lùưng vïì sûơ lan trìn ca khng hoăng – sûơ lan trìn tûđ thõ trûúđng tađi chđnh nađy sang thõ trûúđng tađi chđnh khâc do sûơ hoăng loaơn ca câc nhađ ăíìu tû – mùơc duđ nhû chng ta vûđa thíịy, nhûơng chđnh sâch IMF theo ăíi chĩ cađng lađm cho câc nûúâc dïỵ tưín thûúng hún trûúâc nhûơng thay ăưíi trong tím l nhađ ăíìu tû. Sûơ suơp ăưí t giâ úê Thâi Lan cơ thïí lađm câc nhađ ăíìu tû úê Brazil lo lùưng vïì thõ trûúđng úê ăơ. Sûơ míịt niïìm tin úê mươt nûúâc cơ thïí kêo theo sûơ míịt niïìm tin vađo câc thõ trûúđng múâi nưíi nơi chung. Chđnh sâch ca IMF ăïí laơi nhiïìu ăiïìu ăâng suy nghơ. Taơo ra khng hoăng vúâi hađng loaơt vuơ phâ săn vađ chĩ ra nhûơng víịn ăïì tưìn taơi ă líu úê khu vûơc vưịn cơ tùng trûúêng ngoaơn muơc nhíịt trong câc thõ trûúđng múâi nưíi khưng thïí lađ chđnh sâch ăïí khưi phuơc niïìm tin. Nhûng ngay că khi khưi phuơc ặúơc niïìm tin, nhûơng cíu hi cng cơ thïí ặúơc ăùơt ra: vúâi viïơc tíơp trung băo vïơ qìn lúơi nhađ ăíìu tû, IMF ă qún ăi ngûúđi dín úê nhûơng nûúâc nơ ăïịn gip ăúơ; vúâi viïơc tíơp trung vađo câc biïịn sưị tađi chđnh nhû t giâ, nơ ă híìu nhû qún Thưng qua tđch ly ngoaơi tïơ, mươt nûúâc cơ thïí níng cao khă nùng
thanh tơn núơ, b qua nhûơng thiïơt haơi gíy ra úê trong nûúâc vađ cho câc nûúâc khâc. Ngađy nay, khưng giưịng vúâi nhûơng nùm 1930, câc nûúâc chõu âp lûơc lúân khưng tùng thúị nhíơp khííu hay câc hađng rađo thûúng maơi khâc ăïí haơn chïị nhíơp khííu, ngay că khi phăi ăưịi mùơt vúâi suy thơi. IMF cng kõch liïơt phăn ăưịi phâ giâ tiïìn tïơ. Thûơc tïị, muơc tiïu cuêa trúơ giuâp tađi chđnh khi khuêng hoăng lađ nhùìm ngùn chùơn sûơ phâ giâ tiïìn tïơ. Ăiïìu nađy cơ v lađ kyđ qúơc khi IMF dûúđng nhû tin tûúêng hoađn toađn vađo thõ trûúđng. Taơi sao khưng ăïí cho cú chïị thõ trûúđng qịt ắnh t giâ, nhû nơ ă qịt ắnh câc loaơi giâ că khâc? Nhûng sûơ nhíịt qn vïì nhíơn thûâc khưng phăi lađ ăùơc trûng ca IMF vađ lo lùưng phiïịn diïơn ca hoơ vïì laơm phât do phâ giâ ln ln thùưng thïị. Nïịu nhû ă boê qua thúị quan vađ phâ giâ, chĩ cođn hai câch ăïí ăaơt ặúơc thùơng dû thûúng maơi. Thûâ nhíịt lađ tùng cûúđng xịt khííu, nhûng ăiïìu nađy khưng dïỵ vađ khưng thïí nhanh chơng ăaơt ặúơc, ăùơc biïơt lađ khi nïìn kinh tïị cuêa nhûơng baơn hađng thûúng maơi lúân cuơng ăang khơ khùn cođn thõ trûúđng tađi chđnh ăang hưỵn loaơn khưng thïí cung cíịp vưịn cho câc nhađ xịt khííu múê rương săn xịt. Câch khâc lađ giăm nhíơp khííu bùìng câch giăm thu nhíơp, nghơa lađ, taơo ra mươt sûơ suy thơi kinh tïị. Thíơt khưng may cho câc nûúâc vađ cho că thïị giúâi, ăíy lađ lûơa choơn duy nhíịt cođn laơi. Vađ ăơ chđnh lađ nhûơng gị ă xăy ra úê Ăưng  cịi thíơp k 90: chđnh sâch tađi khơa vađ tiïìn tïơ thu heơp kïịt húơp vúâi câc chđnh sâch tađi chđnh sai líìm díỵn túâi suy thơi kinh tïị nghiïm troơng, giăm thu nhíơp, nhúđ ăơ giăm nhíơp khííu vađ díỵn túâi thùơng dû thûúng maơi, taơo ra ngìn ngoaơi tïơ dû dă ăïí tră cho nhûơng chuê núơ nûúâc ngoađi.
Nïịu muơc tiïu ca mươt nûúâc chĩ lađ tùng dûơ trûơ ngoaơi tïơ, chđnh sâch nađy lađ mươt thađnh cưng. Nhûng câi giâ phăi tră ăưí lïn ăíìu ngûúđi dín trong nûúâc vađ că câc nûúâc lâng giïìng. Vị thïị câc chđnh sâch nađy goơi lađ chđnh sâch “tûơ haơi mịnh” (beggar-thyself). Híơu
CƠC KHNG HOĂNG ĂƯNG ÂTOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI TOAĐN CÍÌU HƠA VAĐ NHÛƠNG MÙƠT TRÂI
ưng chùưc chùưn s ríịt tûâc giíơn vïì tâc ăương ca viïơc tùng li sịt lúân nhû víơy lïn mươt nïìn kinh tïị ăang rúi vađo khuêng hoăng. Hađn Qịc ă níng li sịt lïn 25% nhûng ngûúđi ta laơi bùưt hoơ phăi tùng li sịt thíơm chđ lïn cao hún. Indonesia ă níng li sịt phođng ngûđa trûúâc că khi khng hoăng nhûng ngûúđi ta nơi vúâi hoơ rùìng chûđng ăơ lađ chûa ă. Li sịt danh nghơa ă tùng maơnh.
L do ăùìng sau chđnh sâch nađy ríịt ăún giăn, nïịu khưng nơi lađ quâ ăún giăn. Nïịu mươt nûúâc tùng li sịt, nơ s híịp díỵn ngìn vưịn chăy vađo. Câc ngìn vưịn nađy s gip hưỵ trúơ băo vïơ t giâ vađ ưín ắnh tiïìn tïơ. Chíịm hïịt.
Thoaơt nhịn, líơp lơn nađy t ra húơp l. Tuy nhiïn, hy xêt trûúđng húơp ca Hađn Qịc lađm vđ duơ. Nhúâ laơi rùìng úê Hađn Qịc, khng hoăng xăy ra khi câc ngín hađng nûúâc ngoađi tûđ chưịi quay vođng núơ ngùưn haơn. Hoơ tûđ chưịi búêi vị hoơ lo ngaơi khă nùng tră núơ ca câc doanh nghiïơp Hađn Qịc. Phâ săn míịt khă nùng thanh tơn chđnh lađ trung tím ca víịn ăïì. Nhûng trong mư hịnh ca IMF – cng nhû trong câc mư hịnh ca híìu hïịt câc sâch giâo khoa kinh tïị viïịt hai thíơp k trûúâc, phâ săn chùỉng hïì cơ vai trođ gị. Bađn vïì chđnh sâch tiïìn tïơ vađ tađi chđnh mađ khưng cơ phâ săn chùỉng khâc gị vúê kõch Hamlet khưng cơ hoađng tûê Ăan Maơch. ÚÊ trung tím ca phín tđch kinh tïị vơ mư phăi lađ phín tđch vïì tâc ăương ca viïơc tùng li sịt ăïịn nguy cú phâ săn vađ mûâc ăươ thu hưìi núơ ca câc ch núơ trong trûúđng húơp phâ săn. Ríịt nhiïìu doanh nghiïơp úê Ăưng  mùưc núơ lúân vađ tyê suíịt núơ trïn vưịn cưí phíìn cao. Thûơc tïị, t lïơ núơ cao quâ mûâc thûúđng xuýn ặúơc nhùưc ăïịn, thíơm chđ búêi că chđnh IMF, nhû mươt trong nhûơng ăiïím ýịu ca kinh tïị Hađn Qịc. Nhûơng doanh nghiïơp cơ tyê lïơ núơ cao ăùơc biïơt nhaơy căm vúâi sûơ gia tùng li sịt, ăùơc biïơt khi li sịt úê mûâc ríịt cao nhû IMF ýu cíìu. ÚÊ mươt mûâc li sịt ríịt cao, mươt doanh nghiïơp cơ t lïơ núơ cao s ăi khđa caơnh thûơc ca nïìn kinh tïị. IMF ă qún míịt nhiïơm vuơ
ngn thuêy cuêa nô.