3.1. Xây dựng giả thuyết nghiên cứu
3.2.1. Tính giá trị hệ số mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toá n-
- CScore
Mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán (Cscore)
Giá cổ phiếu (MPS)
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) Lợi nhuận trên một cổ phiếu (EPS)
Quy mô công ty (SIZE) Cổ tức trên một cổ phiếu (DPS)
Luận án sử dụng Phương pháp tính mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán cho từng doanh nghiệp của Khan và Watts (2009). Đây là mơ hình mở rộng của Basu (1997) và đã khắc phục được một số nhược điểm của mơ hình gốc như đo lường được thận trọng kế toán cho từng doanh nghiệp cụ thể, kiểm soát được ảnh hưởng của đặc thù doanh nghiệp. Mơ hình này cũng được sử dụng rộng rãi trong các nghiên cứu hiện tại
CScore là biến đo lường mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng của kế tốn. Qua phân tích các Phương pháp đo lường thận trọng trong kế toán, đối với thị trường chứng khốn Việt Nam, mơ hình Basu (1997) kết hợp với Khan và Watts (2009) đo lường thận trọng có điều kiện sẽ được áp dụng trong luận án.
Theo Basu (1997), mơ hình đo lường thận trọng được thiết kế như sau:
Xit = β0 + β1Dit + β2Rit + β3 Dit Rit +µit (1)
Xit là thu nhập mỗi cổ phần sau khi đã loại trừ các khoản mục tăng thêm hay giảm đi của giá cổ phiếu đầu kỳ:
Xit = EPSit/Pit
(EPSit : là thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty i cuối năm t Pit : là giá mở cửa của công ty i năm t)
i: công ty i t: năm tài chính t
βi (i=0,1,2,3) là các hệ số của các biến trong mơ hình.
Rit: sức sinh lời thực tế của cổ phiếu, được tính bằng sự thay đổi giá cổ phiếu
trong năm chia cho giá cổ phiếu đầu năm (giá đóng cửa điều chỉnh cuối năm nay – giá đóng cửa điều chỉnh cuối năm trước, sau đó chia cho giá đóng cửa điều chỉnh cuối năm trước)
Dit: Biến giả nhận giá trị 1 khi tỷ lệ lợi nhuận thực tế âm, và nhận giá trị 0 khi tỷ lệ này dương.
Trong đó hệ số chặn β2 thể hiện mức độ phản ứng của lợi nhuận trước thơng tin
tích cực và hệ số chặn β3 thể hiện mức độ phản ứng của lợi nhuận trước thơng tin tiêu
cực, nói cách khác hệ số này đo lường sự khác biệt trong việc tiếp nhận thơng tin tích cực và tiêu cực. Do đó, hệ số này càng cao thì mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế tốn của cơng ty được đánh giá càng caọ
Khan & Watts (2009) dựa trên mơ hình của Basu (1997) để đo lường tính kịp thời không cân xứng khi ghi nhận thông tin của kế toán. Tuy nhiên hai tác giả bổ sung thêm hai giá trị C-score và G-score vào công thức (1) ở mơ hình của Basu (1997). Trong đó giá trị G-socre thay thế cho hệ số β2, giá trị C-score thế cho hệ số β3.
G-score được sử dụng để ước lượng tính kịp thời của việc phản ánh thơng tin tốt, cịn C-score được sử dụng để ước lượng tính kịp thời trong việc phản ánh thơng tin xấu (chính là mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán). Giá trị G- score và C-score được tính cho từng công ty tại từng năm trong khoảng thời gian nghiên cứụ C_Score và G_Score khác nhau giữa các công ty thông qua các biến mang đặc điểm của từng công ty (quy mô (size), tỷ lệ giá trị thị trường và giá trị sổ sách (M/B) và hệ số nợ (Lev)) và khác nhau theo năm trong khoảng thời gian nghiên cứụ Tuy nhiên công thức (2) và (3) khơng phải là mơ hình hồi quy mà chỉ là cơng thức tính. Cơng thức tính như sau:
G-score = β2 = µ1 + µ2Sizei + µ3Mi/Bi + µ4Levi (2) C-score = β3 = λ1 + λ2Sizei + λ3Mi/Bi + λ4Levi (3) Trong đó:
i: doanh nghiệp i trong mẫu nghiên cứu
µi, λi (i nhận giá trị từ 1 đến 4): giá trị ước lượng thực tế, là hằng số giữa các cơng ty, nhưng thay đổi theo thời gian vì chúng được ước tính từ hồi quy cắt ngang hàng năm.
Size: quy mô doanh nghiệp (đo bằng logarit tự nhiên giá trị thị trường của Vốn chủ sở hữu)
M: Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu B: Giá trị ghi sổ của vốn chủ sở hữu
Lev: Hệ số nợ (được tính bằng hệ số giữa Tổng nợ phải trả và Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu)
Như vậy Size là giá trị logarit của giá cổ phiếu thể hiện quy mô doanh nghiệp và MB là tỷ giá thị trường trên giá trị sổ sách của cổ phiếu công ty; và LEV là chỉ số nợ trên vốn chủ sở hữu của các công tỵ
Thay thế β2 và β3 từ mơ hình (2) (3) vào mơ hình (1) ta được:
Xit = β0 + β1Dit + (µ1 + µ2Sizeit + µ3Mit/Bit + µ4Levit) Rit + (λ1 + λ2Sizeit +
λ3Mit/Bit + λ4Levit) DitRit + (σ1Sizeit + σ2Mit/Bit + σ3Levit + σ4DitSizeit + σ5 Dit Mit/Bit + +σ6DitLevit)+ εit (4)
Ước lượng mơ hình (4) luận án tìm ra λ1, λ2, λ3, λ4. Sau đó thay những hệ số này vào mơ hình (3) để tính CScore cho từng cơng ty theo từng năm. Đây chính là chỉ tiêu mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng trong kế toán. Chỉ tiêu này càng cao thì mức độ thực hiện nguyên tắc thận trọng càng lớn