- Công văn việc làm
3.1.2.1. Trong ngắn hạn và trung hạn
Trong năm 2010, NHNN đã xác định thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, thận trọng. Việc điều hành chính sách tiền tệ cần linh hoạt, tránh các cú sốc, những rối loạn khơng đáng có cho nền kinh tế.
Trớc hết, Ngân hàng Nhà nớc cần cung ứng tiền một cách thận trọng, Chỉ tiêu tổng phơng tiện thanh tốn và d nợ tín dụng đối với nền kinh tế trong năm 2010 tăng 25% so với cuối năm 2009 đợc Ngân hàng Nhà nớc đặt ra cần phải bảo đảm đợc thực hiện đúng. Trong các năm gần đây, hai chỉ tiêu này thờng không thực hiện đợc nh kế hoạch đề ra. Mức thực hiện thờng cao hơn nhiều so với mức kế hoạch. Do vậy, việc kiểm soát lạm phát của Ngân hàng Nhà nớc thờng bị động và gặp nhiêu khó khăn. Chẳng hạn, năm 2009, thống đốc Nguyễn Văn Giàu cho biết, chỉ tiêu tăng trởng tín dụng cơng bố đầu năm là 21% - 23%, ý của Chính phủ phấn đấu tăng 25%. Tuy nhiên, sau đó mức chỉ tiêu này đã đợc điều
chỉnh lên mức không quá 30% ("Thống đốc Nguyễn Văn Giàu nói về tăng trởng tín dụng 2009", theo Vneconomy, 17/6/2009). Kết quả là tốc độ tăng trởng tín dụng năm 2009 là 37,7%, vợt 7,7% so vơi chỉ tiêu kế hoạch là (vợt 12,7% so với chỉ tiêu ban đầu). Chính điều này không chỉ đa lại mức lạm phát năm 2009 là 6,52%, cao hơn mức 5,32% là mức tăng trởng GDP mà còn tạo ra áp lực lạm phát cho năm 2010 do độ trễ của chính sách tiền tệ.
Ngân hàng nhà nớc cần sử dụng tối đa các công cụ chính sách tiền tệ (lãi suất chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu, DTBB, nghiệp vụ tiền tệ mở,...) để điều tiết mức cung tiền hợp lý, qua đó điều tiết lãi suất tiền tệ. Việc Ngân hàng Nhà nớc, mới đây, đã cho phép các ngân hàng thơng mại thực hiện cơ chế cho vay trung hạn và dài hạn theo lãi suất thoả thuận, có thể coi là một sụ đổi mới quan trong trong việc sử dụng cơng cụ chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên khi thực hiện chính sách này có một số điểm cần chú ý.
Một là, Ngân hàng nhà nớc cần sử dụng đồng bộ các
cơng cụ chính sách tiền tệ để điều tiết mức cung tiền hợp lý, bảo đảm lãi suất tiền tệ không quá cao, bảo đảm ổn định sản xuất, tăng trởng kinh tế, ngăn chặn lạm phát. Bởi lẽ khi lãi suất quá cao, chi phí vốn tăng kéo theo giá thành cao, giá nhiều mặt hàng có thể bị đẩy lên cao, gây áp lực tăng giá. Mặt khác, lãi suất cao khiến lợi nhuận doanh nghiệp giảm và đầu t sản xuất của doanh nghiệp sẽ bị giảm. Tổng cung sẽ giảm hoặc không tăng trong trung và dài hạn. Điều đó hạn
chế d địa cho tổng cầu tăng, khiến lạm phát dễ và sớm bùng phát hơn trong trung và dài hạn.
Hai là, do hệ thống Ngân hàng thơng mại Việt Nam hoạt
động cha thật tốt, Ngân hàng nhà nớc cần có cơ chế kiểm sốt chặt chẽ mức độ rủi ro tín dụng của hệ thống Ngân hàng thơng mại. Ngân hàng nhà nớc cần nghiên cứu có thể nâng hệ số an toàn cao hơn mức hiện hành là 8%. (Hệ số an toàn gồm các tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản, tỷ lệ vốn thanh toán và các tỷ lệ trích lập dự phịng rủi ro,... Theo thơng lệ quốc tế, hệ số này thờng ở mức 14% - 15%). Bởi lẽ, khi thực hiện cơ chế cho vay lãi suất thỏa thuận, các doanh nghiệp "đói vốn" có thể buộc phải vay lãi suất cao của những ngân hàng yếu kém về nghiệp vụ chuyên môn, công nghệ. Doanh nghiệp có thể bị thua lỗ do chi phí vốn cao. Khi đó, nợ xấu ngân hàng sẽ tăng và theo đó gây nên tình trạng bất ổn trên thị trờng tài chính.
Đồng thời, việc cho vay chứng khoán, bất động sản của các NHTM cũng cần đợc NHNN quản lý tốt, bảo đảm cho thị tr- ờng này khơng bị rơi vào tình trạng nóng, lạnh thất thờng, bảo đảm ổn định của thị trờng tài chính
Ba là, NHNN cần nghiên cứu mở rộng cơ chế lãi suất cho
vay thỏa thuận đối với những hợp đông cho vay ngắn hạn. Điều này sẽ tránh đợc những gian lận của NHTM khi có thể chuyển các hợp đồng cho vay ngắn hạn thành hợp đồng cho vay dài hạn làm cho lãi suất tiền tệ bị bóp méo, khó kiểm sốt.
Bốn là, riêng đối với lãi suất huy động, NHNN cần phải
duy trì trần lãi suất huy động trong giai đoạn hiện nay. Bởi lẽ, thị trờng tiền tệ của Việt Nam hiện cha thật ổn định.
Một số NHTM nhỏ, yếu kém vẫn có thể vi phạm quy định của NHNN để huy động vốn với lãi suất cao để bổ sung vốn điều lệ đủ 3.000 tỷ đồng theo quy định của Nhà nớc. Mặt khác, do huy động với lãi suất cao và để duy trì lợi nhuận của họ, họ sẽ phải cho vay đối với những dự án có nhiều mạo hiểm rủi ro nh chứng khoán, bất động sản, tiêu dùng,... với lãi suất cao. Rủi ro lớn và dễ dẫn đến đổ vỡ phá sản, gây bất ổn cho hệ thống NHTM và thị trờng tài chính.
Tuy nhiên, trong điều kiện hạn chế về quản lý và thị tr- ờng tài chính cha phát triển, chính sách tự do hố lãi suất này có thể dẫn đến tình trạng cạnh tranh quá mức giữa các ngân hàng thơng mại, gây bất ổn cho thị trờng tài chính. Để tránh tính trạng này, NHNN có thể nghiên cứu, áp dụng cơ chế lãi suất trần huy động và lãi suất sàn cho vay. Hai lãi suất này sẽ là cơ sở để Ngân hàng Nhà nớc điều tiết lãi suất thị trờng, theo tín hiệu của thị trờng và mức độ kiềm chế lạm phát của Chính phủ bằng các cơng cụ của chính sách tiền tệ. Với cơ chế này, các NHTM không thể cạnh tranh nâng lãi suất huy động nhằm hút vốn của nhau nh hồi 2008. Cơ chế này cũng hạn chế đợc tình trạng cạnh tranh giữa các NHTM hạ lãi suất cho vay và thờng hạ thấp các điều kiện cho vay, theo đó lợi nhuận ngân hàng sẽ giảm, thua lỗ hoặc ngân hàng sẽ gặp rủi ro do các điều kiện cho vay đợc nới lỏng.
Một vấn đề nữa trong chính sách tiền tệ là vấn đề tỷ giá. Chính sách tỷ giá của Việt Nam trong thời gian trớc mắt cần đảm bảo:
Tỷ giá phải đợc điều chỉnh linh hoạt theo tín hiệu thị tr- ờng, bảo đảm khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập siêu, theo đó, giảm áp lực gia tăng lạm phát.
Theo đánh giá của ông Vũ Thành Tự Anh, Phó Giám đốc phụ trách nghiên cứu Chơng trình giảng dạy kinh tế Fulfright, vào thời điểm cuối năm 2009, đồng Việt Nam đợc định giá cao hơn đơ la Mỹ khoảng 16%. Do đó, khả năng nhập siêu cao vẫn cịn tồn tại, gây áp lực giảm giá đồng Việt Nam.
Chính vì vậy tỷ giá VND/USD cần phải đợc tiếp tục điều chỉnh theo hớng giảm giá đồng Việt Nam để hạn chế nhập siêu, gây áp lực gia tăng lạm phát. Biện pháp này là cần thiết đối với việc hạn chế nhập siêu trong bối cảnh các biện pháp thuế quan hạn ngạch bị hạn chế sử dụng trong khuôn khổ các cam kết WTO của Việt Nam.
Tuy nhiên, vấn đề là điều chỉnh bao nhiêu và điều hành chính sách tỷ giá nh thế nào là vấn đề rất quan trọng, để đảm bảo cho chính sách tỷ giá có thể thực hiện đợc mục tiêu hạn chế nhập siêu nhng không gây ra những rối loạn khơng đáng có trên thị trờng ngoại hối nh trong năm 2009.
Hai là, chính sách tỷ giá và quản lý ngoại hối phải góp
phần hạn chế tình trạng "đơ la hóa" trong nền kinh tế, giảm áp lực lạm phát do tình trạng này gây nên.
Chính sách tỷ giá của NHNN trong thời gian trớc mắt cần phải bảo đảm lấy lại niềm tin của ngời dân đối với đồng Việt Nam và đối với NHNN. Theo đó, việc điều chỉnh tỷ giá cần phải hết sức thận trọng, tránh gây ra những "cú sốc" tâm lý cho thị trờng nh đã từng xảy ra trong năm 2009.
Do có nhiều khó khăn, hạn chế về số liệu thống kê và về các điều kiện khác, Việt Nam khó tính tốn chính xác mức độ tăng giá của đồng Việt Nam so với đồng đô la Mỹ và các ngoại tệ khác. Mặt khác, ngoài đồng đơ la, Việt Nam cịn sử dụng một số ngoại tệ khác trong buôn bán quốc tế. Tỷ trọng sử dụng các ngoại tệ khác ngồi đơ la khơng cao nh đồng đô la trong thơng mại quốc tế, nhng cũng không phải nhỏ. Độ co giãn của cung các nhóm hàng xuất khẩu đối với tỷ giá rất khác nhau và để tính tốn chính xác độ co giãn đó, trong điều kiện của Việt Nam, khơng đơn giản. Chính vì vậy, việc xác định chính xác mức độ giảm giá cần phải thực hiện đối với đồng Việt Nam là bao nhiêu để có thể kích thích đợc xuất khẩu, hạn chế đợc nhập siêu mà không gây ra những biến động lớn về vĩ mô là không dễ. Hơn nữa, thị tr- ờng tiền tệ, thị trờng ngoại hối của Việt Nam còn nhiều khiếm khuyết, các công cụ chính sách tiền tệ cha hồn thiện. Theo đó, khả năng truyền tải tác động chính sách của thị trờng cũng bị hạn chế. Cuối cùng, nền kinh tế Việt Nam chịu tác động ngày càng nhiều từ nền kinh tế thế giới. Việc ớc lợng những hệ quả tác động chính sách sẽ rất khó khăn. Do đó, cách thức điều chỉnh tỷ giá của Việt Nam cần đợc thực hiện một cách cẩn trọng thơng qua các bớc “vi chỉnh”, thăm dị phản ứng của thị trờng trớc khi có những điều chỉnh tiếp theo. Cách điều hành nh vậy mới có thể giúp các nhà điều hành chính sách thực hiện đợc mục tiêu kinh tế vĩ mơ kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập siêu một cách chắc chắn, linh hoạt mà không gây ra những biến động lớn đối với thị trờng.
Kinh nghiệm điều hành chính sách tỷ giá của Việt Nam trong những năm nền kinh tế chịu tác động của cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ khu vực (1997-1998) đã cho chúng ta thấy rõ điều đó.
Mặt khỏc, Chớnh phủ cần cú cơ chế cụng bố chớnh sỏch, thụng tin kinh tế vĩ mụ (chẳng hạn thụng tin dự trữ ngoại hối, cỏn cõn thanh toỏn quốc tế, mức nhập siờu, bội chi ngõn sỏch, mức nợ quốc gia...) bảo đảm cụng khai, minh bạch, thống nhất, nhất quán, tránh sự hiểu nhầm, nghi ngờ, hoang mang trong dân chúng.
Lý thuyết và thực tế đều cho thấy rằng, thông tin kinh tế vĩ mô và thông tin về chủ trơng chính sách kinh tế vĩ mơ của Chính phủ là những yếu tố tác động mạnh đến tâm lý, kỳ vọng và theo đó ảnh hởng đến quyết định đầu t của ngời dân và doanh nghiệp. Do đó, có thể nói rằng những thơng tin này là một trong những yếu tố ảnh hởng lớn tới sự ổn định của thị trờng. Do vậy, việc công bố các thông tin này phải hết sức thận trọng.
Thực tế điều hành chính sách kinh tế vĩ mơ nói chung, chính sách tiền tệ nói riêng ở Việt Nam trong nhiều năm qua và kinh nghiệm điều hành chính sách kinh tế vĩ mơ, chính sách tiền tệ của nhiều Chính phủ, NHTW trong cả năm có thể công bố ngay từ đầu năm cho dân chúng biết. Song, đối với các dự kiến thay đổi cụ thể về chính sách, ở từng thời điểm cụ thể, Chính phủ chỉ nên công bố khi chắc chắn sẽ thực hiện những dự kiến đó. Tránh tình trạng quyết định chính thức về điều chỉnh chính sách trái ngợc với dự kiến chính sách đã đợc cơng bố trớc đó. Sự nhất qn trong
cơng bố chính sách của Chính phủ ảnh hởng tới niềm tin của dân chúng đối với chính sách của Chính phủ và do đó ảnh hởng rất lớn tới hiệu quả các chính sách mà Chính phủ ban hành. Điều này tởng chừng nh quá đơn giản, song tiếc rằng nó lại cha đợc quan tâm, chú ý đúng mức trong điều hành chính sách ở Việt Nam.
Cùng với thơng tin về quyết định chính sách, các thơng tin kinh tế vĩ mơ phải đợc công khai, minh bạch ở mức cần thiết để giúp ngời dân và doanh nghiệp tránh bị động trong sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên, thơng tin chính sách cơng khai và minh bạch khơng chỉ có nghĩa là chúng đợc những ngời, những cơ quan có trách nhiệm cơng bố cơng khai mà các thơng tin đó cịn phải có sự thống nhất khi cơng bố. Tránh tình trạng mỗi ngời, mỗi cơ quan đa ra thông tin khác nhau. Chẳng hạn, số liệu nhập siêu, số liệu kiều hối, nguồn vốn FDI vào Việt Nam,… đợc các bộ, các cơ quan thông báo không thống nhất với nhau và không thống nhất ở các thời điểm công bố khác nhau,..Điều này cũng rất nguy hại vì nó gây cho ngời dân tâm lý nghi ngờ, không tin vào các thơng tin chính sách của Nhà nớc. Đây sẽ là cơ hội cho các tin đồn, bịa đặt, đầu cơ trục lợi phát triển. Trong điều kiện thiếu thông tin và thông tin khơng chính xác, khơng nhất qn nh vậy, việc ngời dân quyết định đầu t theo “tâm lý bầy đàn” là điều dễ hiểu.
Do vậy, Chính phủ cần có quy định các cơ quan và những ngời có trách nhiệm khi công bố các thông tin liên quan tới chính sách, các thơng tin, số liệu thống kê kinh tế vĩ mô phải
thống nhất theo số liệu của cơ quan chuyên trách công bố. Chẳng hạn, một số số liệu công bố theo số liệu của Tổng cục Thống kê, một số số liệu công bố theo số liệu do NHNN cơng bố,… Báo chí và các phơng tiện thơng tin đại chúng cũng phải tuân thủ các quy định về thông tin này.
Sự công khai, minh bạch, thống nhất, nhất quán trong các thơng tin chính sách đợc cơng bố cùng với các cam kết của Chính phủ đợc thực thi sẽ tạo ra tâm lý tích cực, niềm tin vào chính sách và tạo ra kỳ vọng hợp lý trong dân chúng. Theo đó, hiệu quả chính sách đạt đợc sẽ đợc nâng cao.
Thêm vào đó, Chính phủ cần có biện pháp quản lý ngoại hối chặt chẽ hơn nữa, hạn chế từng bớc và tiến tới chấm dứt việc thanh toán bằng ngoại tệ trên thị trờng trong nớc. Đây là việc làm khó song khơng phải khơng thể thực hiện đ- ợc. Bởi lẽ, đã có rất nhiều nớc đã làm đợc. Một nớc đơng dân nh Trung Quốc, việc quản lý thanh toán bằng ngoại tệ tởng rằng là khơng thể. Nhng trên thực tế, có thể thấy rằng, việc mua bán trên thị trờng bằng ngoại tệ ở Trung quốc gần nh là khơng có. Việc đổi ngoại tệ rất khó khăn bởi những quy định chặt chẽ, nghiêm ngặt của Chính phủ Trung Quốc. Để làm đợc việc này, địi hỏi quyết tâm cao của Chính phủ, phải có những biện pháp mạnh, kiên quyết của các nhà quản lý và đợc thực hiện một cách kiên trì trong một thời gian dài.
Việc hạn chế tình trạng "đơ la hóa" trong nền kinh tế và nhằm giảm áp lực lạm phát không chỉ là do hạn chế việc dân chúng thanh tốn bằng ngoại tệ, theo đó làm vịng quay nội tệ tăng lên mà cịn giúp NHNN chủ động hơn trong kiểm
sốt mức cung tiền cho nền kinh tế, thực hiện mục tiêu kiểm soát lạm phát.