Trong số những phƣơng pháp đƣợc sử dụng để thẩm định dự án đầu tƣ, có một phƣơng pháp rất hiệu quả nhƣng thƣờng hay bị bỏ qua hoặc sử dụng
Giám đốc P.KHDN P.KHDN Lớn P.KHDN vừa và nhỏ Tổ dự án đầu tƣ theo hình thức đối tác công tƣ Tổ dự án đầu tƣ bất động sản Tổ dự án đầu tƣ khác
một cách sơ sài, đó là phƣơng pháp phân tích độ nhạy của dự án. Đây là phƣơng pháp giúp cho cán bộ thẩm định thấy đƣợc hiệu quả của dự án khi thị trƣờng có những biến động. Chính vì vậy tầm quan trọng của phƣơng pháp này cho nên ngân hàng cần phải thƣờng xuyên sử dụng nó trong việc phân tích rủi ro dự án. Đặc biệt với những dự án BOT đƣờng bộ có rủi ro cao, nguồn vốn cho vay lớn thì sự kết hợp của các phƣơng pháp cần phải linh hoạt hơn để đánh giá một cách chính xác về dự án.
Trong nội dung thẩm định gồm có thẩm định khách hàng và thẩm định dự án đầu tƣ, để nâng cao chất lƣợng của công tác thẩm định thì các nội dung thẩm định cần phải hoàn thiện hơn.
Đối với thẩm định dự án đầu tƣ, một thực tế hiện nay là hầu hết ở tất cả các ngân hàng thƣơng mại trong quá trình thẩm định chỉ quan tâm tới việc thẩm định tài chính, còn các lĩnh vực khác nhƣ thị trƣờng, kỹ thuật thì hầu nhƣ bị bỏ qua. Nhƣng cũng phải thấy rằng, dự án đầu tƣ là một tổng thể gắn kết với nhau, khi tiến hành lập một dự án chủ đầu tƣ đã phải nghiên cứu kỹ về thị trƣờng, khả năng tiêu thụ sản phẩm của dự án, đối thủ cạnh tranh cũng nhƣ sự đảm bảo của những yếu tố đầu vào. Để từ đó lựa chọn đƣợc phƣơng pháp đầu tƣ mang lại hiệu quả nhất. Nhƣ vậy có thể nói rằng, mỗi nội dung của dự án đầu tƣ có mối quan hệ mật thiết với nhau, nội dung sau đƣợc lập trên cơ sở của nội dung trƣớc. Điều đó càng chứng tỏ thực tế hoạt động thẩm định của các ngân hàng chỉ quan tâm tới thẩm định các chỉ tiêu tài chính là không hợp lý. Để thay đổi cách thẩm định này, nhƣ đã đề cập ở trên các ngân hàng có thể các chuyên gia về kỹ thuật công tác thẩm định. Để hoàn thiện hơn nội dung thẩm định của dự án BOT đƣờng bộ thì cần phải chú trọng tới các mặt sau:
Đối với nội dung thẩm định tƣ cách pháy lý
Hồ sơ pháp lý là yếu tố quan trọng đầu tiên cần rà soát kỹ lƣỡng khi thẩm định cấp tín dụng đối với dự án BOT. Hồ sơ pháp lý bao gồm các văn bản chính nhƣ: Hợp đồng BOT ký kết giữa doanh nghiệp với cơ quan Nhà nƣớc có thẩm quyền; giấy chứng nhận đầu tƣ dự án; báo cáo nghiên cứu khả
thi; văn bản pháp lý khác của cơ quan có thẩm quyền cấp cho doanh nghiệp thực hiện dự án; các tài liệu khác phục vụ cho việc thẩm định dự án. Trong đó, cần thẩm định kỹ với hợp đồng BOT để xác định quyền và nghĩa vụ các bên tham gia vào dự án.
Chi nhánh cần tập trung nghiên cứu kỹ các văn bản pháp luật liên quan đến đầu tƣ xây dựng, hệ thống hóa danh mục tài liệu để phổ biến cho cán bộ thẩm định để nắm bắt những nội dung quan trọng. Trong quá trình thẩm định, các vƣớng mắc liên quan đến pháp lý, chi nhánh nên tham khảo ý kiến của phòng pháp chế trụ sở chính để hỗ trợ tƣ vấn.
Đối với nội dung thẩm định phƣơng diện kỹ thuật
Các dự án đầu tƣ BOT đƣờng bộ không khả thi về mặt kỹ thuật phải đƣợc bác bỏ để tránh những tổn thất trong quá trình thực hiện dự án đầu tƣ và vận hành kết quả đầu tƣ sau này. Thẩm định phƣơng diện kỹ thuật dự án là nội dung phức tạp, do đó ngoài hiểu biết, kinh nghiệm, cán bộ thẩm định cần thiết tham khảo các nhà chuyên môn/ hoặc đề xuất thuê tƣ vấn trong trƣờng hợp cần thiết. Bên cạnh đó, cần thẩm định uy tín năng lực thi công của các nhà thẩu để đánh giá chất lƣợng kỹ thuật dự án.
Đối với nội dung phân tích thị trƣờng
Đối với thị trƣờng đầu vào: tập trung đánh giá nguồn nguyên vật liệu đầu vào để đáp ứng quá trình xây dựng dự án. Để đánh giá chính xác nguồn cung cấp nguyên vật liệu đầu vào dự án, cán bộ thẩm định nên căn cứ trong hợp đồng kinh tế giữa nhà đầu tƣ và nhà thầu thi công, báo cáo khả thi dự án. Bên cạnh đó, cần đánh giá kỹ năng lực thi công của nhà thầu để đảm bảo chất lƣợng công trình, đúng tiến độ đã đƣợc quy định trong hợp đồng BOT.
Đối với thị trƣờng đầu ra: hầu hết các dự án BOT đƣờng bộ, lƣu lƣợng xe của dự án quyết định đến hiệu quả dự án sau giai đoạn đầu tƣ. Do đó, cán bộ thẩm định yêu cầu kháchh hàng thống kê lƣu lƣợng xe qua trạm trong khoảng thời gian từ 3 năm trở lên (đối với dự án cũ); thông qua công ty dịch vụ thống kê lƣu lƣợng xe (đối với dự án mới) để có căn cứ chính xác đánh giá hiệu quả tài chính dự án. Thẩm định thị trƣờng đầu ra chính là nguồn đem lại
doanh thu cho dự án, sự thành bại của dự án. Bên cạnh đó, cán bộ thẩm định đánh giá các nhân tố ảnh hƣởng lƣu lƣợng xe đối với dự án, ảnh hƣởng của các tuyến đƣờng khác, xu hƣớng quy hoạch phát triển kinh tế vùng miền để đánh những rủi ro đối với dự án.
Đối với nội dung thẩm định phƣơng diện tài chính
Mỗi phƣơng pháp thẩm định đều có ƣu điểm và nhƣợc điểm riêng, vì vậy trong khi tiến hành thẩm định, cán bộ thẩm định phải nhận thức rõ ƣu điểm và nhƣợc điểm của từng phƣơng pháp để vận dụng cho hiệu quả. Cán bộ thẩm định trên cơ sở kinh nghiệm, khả năng trình độ của mình có thể kết hợp những ƣu nhƣợc điểm của từng phƣơng pháp tạo ra phƣơng pháp mới có tính tổng thể để đánh giá các khía cạnh của dự án khoa học và khách quan.
Cán bộ thẩm định đánh giá hiệu quả tài chính theo hƣớng: Giảm lợi ích và tăng chi phí đối với dự án BOT đƣờng bộ. Các thông số đầu vào phải thẩm định hết sức cẩn thận và phải có cơ sở (tài liệu, văn bản chứng minh rõ ràng) để xem xét hiệu quả tài chính dự án. Bên cạnh các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính thông thƣờng (IRR, NPV), cần thêm vào các chi tiêu tài chính khác để đánh giá dự án.
Thẩm định kỹ lƣỡng vốn đầu tƣ của dự án cần tiến hành phân tích cụ thể nhu cầu vốn cố định của dự án trong từng giai đoạn, giai đoạn xây dựng, giai đoạn đi vào vận hành dự án. Đối với dự án BOT đƣờng bộ, các chi phí cấu thành nên tổng mức đầu tƣ phải đƣợc thẩm định kỹ càng, căn cứ xác định từng hạng mục chi phí phải rõ rằng và chứng minh cụ thể. Sau khi dự án hoàn thành, cán bộ cần phải thẩm định lại tổng mức đầu tƣ dự án dựa vào báo cáo nghiệm thu với các bên liên quan và báo cáo kiểm toán tổng mức đầu tƣ của công ty kiểm toán độc lập. Trong trƣờng hợp, tổng mức đầu tƣ dự án sai lệch nhiều so với tổng mức đầu tƣ dự toán bao đầu sẽ ảnh hƣởng đến thời gian thu phí dự án BOT đƣờng bộ thì cán bộ yêu cầu chủ đầu tƣ giải thích và có biện pháp ứng xử tín dụng phù hợp.
Chú trọng tới yếu tố tỷ giá, lạm phát, tỷ suất chiết khấu. Đối với những dự án mà phải nhập khẩu nguyên vật liệu đầu tƣ, hay những dự án sản phẩm
của nó phục vụ mục đích xuất nhập khẩu thì sự biến động của tỷ giá là rất quan trọng. Điều này sẽ làm thay đổi chi phí cũng nhƣ doanh thu, dẫn đến việc thay đổi cả lợi nhuận dự án, lợi nhuận thay đổi chắc chắn sẽ ảnh hƣởng tới nguồn trả nợ của dự án. Sự ảnh hƣởng của yếu tố lạm phát cũng vậy, nó cũng sẽ tác động rất lớn tới doanh thu và chi phí do dự án đem lại. Tỷ suất chiếu khấu cũng có tác động không nhỏ tới hiệu quả tài chính của dự án, để xác định tỷ suất này phải xuất phát từ những điều kiện cụ thể của từng dự án. Vì vậy, xem xét các yếu tố tác động đến dự án BOT đƣờng bộ (lạm phát, lãi suất, tỷ giá, các biến số kinh tế vĩ mô) góp phần hoàn thiện công tác thẩm định dự án đầu tƣ thông qua đánh giá hiệu quả dự án dựa vào sự biến động các yếu tố kinh tế vĩ mô.
Cần chú trọng đến việc lập các bảng thông số cho dự án nhƣ các bảng tính chi phí, doanh thu, khấu hao. Những bảng tính này sẽ là căn cứ cho các cán bộ thẩm định theo dõi sự biến động về các yếu tố đầu vào của dự án, tránh tình trạng bỏ sót hay nhầm lẫn trong tính toán. Đây cũng chính là căn cứ để cho cán bộ thẩm định tính toán và phân tích các chỉ tiêu tài chính dự án. Các cán bộ thẩm định cần phải tìm hiểu các quy định của pháp luật để từ đó xác định lại chi phí hợp lý của dự án.
Ngoài các chi tiêu sử dụng để phân tích hiệu quả tài chính của dự án IRR, DSCR, thời gian hoàn vốn cần đƣa thêm một số chỉ tiêu vào phân tích nhƣ điểm hoàn vốn, chỉ tiêu tỷ số lợi ích chi phí. Sau khi đã tính toán các chỉ tiêu này của một dự án, cần phân tích mối quan hệ giữa các chỉ tiêu để đƣa ra đánh giá chính xác về hiệu quả tài chính của dự án
Về xác định thời hạn vay vốn và lịch trả nợ vay
Thời hạn vay vốn dự án phụ thuộc vào dòng tiền dự án thu phí giao thông BOT, do đó thẩm định các yếu tố đầu vào cẩn thận đảm bảo thời hạn vay vốn dự án không quá dài, không quá ngắn, đảm bảo dự án đủ khả năng trả nợ cho ngân hàng. Thời hạn vay vốn của dự án BOT đƣờng bộ sẽ đƣợc xác định dựa trên phƣơng án tài chính và đảm bảo không dài hơn thời hạn thu phí của dự án BOT đƣờng bộ. Vì vậy việc thẩm định phƣơng diện tài chính
chính xác sẽ hỗ trợ ngân hàng xác định thời gian vay vốn của dự án hợp lý. Đặc điểm của dự án BOT đƣờng bộ là thu phí hằng ngày, nên phát sinh dòng tiền hàng ngày. Do đó, cán bộ thẩm định nên xác định thời hạn trả nợ dựa trên dòng tiền thu phí dự án (thông thƣờng 3 tháng/lần), lịch trả nợ không quy định cụ thể mà dựa vào dòng tiền dự án. Định kỳ 3 tháng/lần trƣớc thời hạn thu nợ gốc, cán bộ thẩm định phải yêu cầu khách hàng báo cáo tình hình thu phí để làm căn cứ thu nợ ngân hàng.
Đối với nội dung phân tích độ an toàn của dự án thông qua phân tích rủi ro
Chi nhánh nên áp dụng phƣơng pháp phân tích độ nhạy, sử dụng phần mềm Crystal Ball chạy mô phỏng trên bảng tính Excel vào quá trình thẩm định tài chính của tất cả các dự án vay vốn tại chi nhánh và ứng dụng hệ thống máy tính và các phần mềm hỗ trợ hiện đại vào công tác thẩm định, điều đó giúp cho cán bộ thẩm định có cái nhìn tổng quan đầy đủ hơn về dự án và việc tính toán các chỉ số hiệu quả tài chính dự án chính xác và thuận tiện hơn. Mặc khác ngân hàng nên sử dụng phƣơng pháp triệu tiêu rủi ro vì đây là phƣơng pháp hiện đại. Cán bộ thẩm định tiến hành phân tích những rủi ro trên khía cạnh tài chính đối với dự án để từ đó đề ra các biện pháp triệt tiêu rủi ro. Và kết hợp các phƣơng pháp thẩm định khác nhau cùng với các tiêu chuẩn thẩm định sẽ đảm bảo tránh đƣợc các khuyết điểm của từng phƣơng pháp thẩm định tài chính riêng biệt.