1.1. XẾP HẠNG TÍN DỤNG DOANH NGHIỆP TRONG NGÂN HÀNG
1.1.6.1. Mô hình chấm điểm tín dụng của Standard and Poor’s
Để quyết đ nh một mức xếp hạng tín nhiệm, S&P phân tích các yếu t sau:
Khả năng thanh toán – khả năng và mức độ sẵn sàng mà n đi vay thỏa mãn các cam kết tài chính theo thỏa thuận vay mư n.
Bản chất của khoản vay mư n.
Khả năng hoàn trả các khoản n trong trường h p phá sản, tái cơ cấu hoặc các thỏa thuận khác theo luật phá sản hoặc các quy đ nh khác có ảnh hưởng đến n đi vay
Việc xếp hạng tín nhiệm thực chất là đánh giá rủi ro phá sản, nhưng S&P c ng quan tâm đến mức độ ưu ti n hoàn trả/thu h i trong trường h p công ty phá sản N (trái phiếu) ưu ti n thấp (junior/su ordinated o ligations) thường đư c xếp hạng thấp hơn n có mức độ ưu ti n cao (senior o ligations)
Ngoài ra, S&P c ng phân iệt giữa n có đảm ảo và không đảm ảo (secured/unsecured o ligations), công ty hoạt động kinh doanh (operating company) hay công ty mẹ quản l v n (holding company)
Mức đầu tư (Investment grade) và Mức không đầu tư (Non- Investment grade/Junk bond).
Xếp hạng n dài hạn của S&P đư c phân thành hai cấp độ: Mức đầu tư (Investment grade): Từ AAA đến BBB; và Mức không đầu tư (Non-Investment grade/Junk ond): Từ BB, đến C
AAA: Mức cao nhất trong thang xếp hạng của S&P, thể hiện khả năng thanh toán ngh a vụ tài chính cực kỳ vững chắc
AA: Thấp hơn tí ch t so với mức AAA, nhưng vẫn thể hiện khả năng thanh toán ngh a vụ tài chính rất vững chắc
- 18 -
A: Mức đánh giá A cho thấy dễ ảnh hưởng trước các thay đổi ất l i trong môi trường kinh doanh hơn các mức cao hơn Tuy nhi n, khả năng người đi vay đáp ứng đư c các cam kết ngh a vụ tài chính vẫn rất lớn
BBB: Khoản n đư c đánh giá với mức BBB thể hiện mức độ chủ n đư c ảo vệ đủ mạnh Tuy nhi n, trong các tình hu ng thay đổi hay môi trường kinh doanh iến động ất l i, khả năng người đi vay đáp ứng các cam kết ngh a vụ tài chính có thể suy giảm
Các hạng mức không đầu tư (Non-Investment Grade/Junk Bonds)
BB, B, CCC, CC và C: Các khoản n đư c đánh giá tín nhiệm ở mức BB, B, CCC, CC, và C mang tính đầu cơ cao BB iểu th mức độ đầu cơ thấp nhất, trong khi C là cao nhất Mặc d các khoản n này vẫn có chất lư ng và khả năng ảo vệ nhất đ nh, nhưng các đặc điểm này có thể lấn át ởi các yếu t ất trắc trước môi trường kinh doanh thay đổi ất l i
BB: Khoản n đánh giá với mức BB ít có khả năng vỡ n hơn các khoản n mang tính đầu cơ khác Tuy nhi n, khoản n này luôn phải đ i mặt với các ất ổn li n tục hay ảnh hưởng trước các điều kiện kinh tế, tài chính, kinh doanh ất l i khiến người đi vay không c n đủ khả năng để đáp ứng các cam kết ngh a vụ tài chính.
B: Khoản n đư c đánh giá với mức B có nhiều khả năng vỡ n hơn BB, nhưng hiện tại người đi vay vẫn đang có đủ khả năng để đáp ứng các cam kết ngh a vụ tài chính Các điều kiện kinh tế, tài chính, kinh doanh ất l i có thể làm suy giảm khả năng hay mức độ sẵn sàng để hoàn thành các cam kết ngh a vụ tài chính
CCC: Khoản n đư c đánh giá với mức CCC hiện rất dễ vỡ n , và phải phụ thuộc vào các điều kiện kinh doanh, kinh tế, tài chính để có thể hoàn thành các cam kết ngh a vụ tài chính Trong trường h p ất l i, người đi vay có thể không có khả năng hoàn thành các cam kết ngh a vụ tài chính
- 19 -
C: Khoản n với mức xếp hạng C hiện đang có khả năng rất cao sẽ vỡ n , các khoản n quá hạn trả n theo thỏa thuận, các khoản n của chủ thể nộp đơn phá sản hay hành động tương tự mà chưa phá sản Hạng C có thể đư c xếp cho các khoản n ưu ti n thấp ( subordinated de t), cổ phiếu ưu đãi hoặc các ngh a vụ n đư c hoãn thanh toán tiền mặt hay cổ phiếu ưu đãi đư c hoán đổi (ngh a vụ đư c n mua lại hoặc hoán đổi ng một công cụ khác với tổng giá tr dưới mệnh giá).
D: Vỡ n Xếp hạng D dành cho các ngh a vụ n không đư c hoàn trả đ ng hạn, trừ khi S&P tin r ng việc thanh toán sẽ đư c thực hiện trước thời gian ân hạn nhưng không quá 5 ngày làm việc
Xếp hạng D sẽ đư c áp dụng khi chủ thể nộp đơn xin phá sản hoặc có hành động tương tự, và ảnh hưởng nghi m tr ng đến việc hoàn thành ngh a vụ n Xếp hạng D c ng đư c thực hiện khi hoàn tất việc hoán đổi: ngh a vụ đư c n mua lại hoặc hoán đổi ng một công cụ khác với tổng giá tr dưới mệnh giá
Th m Cộng (+) hoặc Trừ (-): Xếp hạng từ AA đến CCC có thể ổ sung th m mức cộng (+) hay trừ (-) để thể hiện mức xếp hạng tương đ i giữa các mức chính
NR: Không xếp hạng, có thể vì không đủ thông tin hoặc chỉ vì chính sách của S&P