người bán tại thời điểm t=0, rằng: Việc thanh toán và giao nhận hàng hóa được tiến hành tại một thời điểm xác định trong tương lai. Như vậy, hợp đồng này rất giống hợp đồng kỳ hạn, sự khác nhau của nó là:
+ Hợp đồng tương lai được giao dịch một cách có tổ chức trên sở giao dịch, trong
khi đó hợp đồng kỳ hạn là sự thỏa thuận song phương, được giao dịch trên thị trường phi tổ chức (OTC).
+ Giá của hợp đồng kỳ hạn được ấn định cố định trong suốt thời hạn của hợp đồng.
+ Đối với hợp đồng tương lai thì giá của hợp đồng được điều chỉnh hàng ngày theo
điều kiện của thị trường( Marked-To-Market).
+ Các hợp đồng kỳ hạn là những hợp đồng tùy ý, phụ thuộc vào sự thỏa thuận giữa
người mua và người bán (Tailor-Made Contracts). Trong khi đó, hợp đồng tương lai là những hợp đồng được tiêu chuẩn hóa (Stadardised Contracts).
+ Các hợp đồng kỳ hạn là những hợp đồng song phương, là đối tượng chịu rủi ro tín
dụng của đối tác tham gia hợp đồng. Trong khi đó, rủi ro tín dụng đối với các hợp đồng tương lai giảm một cách đáng kể bởi sự đảm bảo của sở giao dịch tương lai. [2]
30
1.3.1.2. Nội dung của các hợp đồng kỳ hạn lãi suất
(1) Hợp đồng kỳ hạn trái phiếu
Giữa thị giá trái phiếu với mức lãi suất thị trường có mối quan hệ nghịch biến, nên nhà quản trị ngân hàng có thể sử dụng quy tắc này để phòng ngừa rủi ro lãi suất đối với trái phiếu nắm giữ. Chẳng hạn, nếu lãi suất thị trường dự báo sẽ tăng (nghĩa là giá trị phiếu sẽ giảm), nhà quản trị ngân hàng có thể bán kỳ hạn các trái phiếu theo giá hiện tại. Khi hợp đồng kỳ hạn đến hạn nếu lãi suất tăng lên đúng như dự báo, nhà quản trị ngân hàng sẽ thực hiện việc bán trái phiếu cho người mua theo giá đã thỏa thuận cố định trong hợp đồng, tránh được thiệt hại do giá trái phiếu giảm và ngược lại.
(2) Hợp đồng kỳ hạn tiền gửi (Forward- Forward Deposit)
Đặc trưng kinh doanh của ngân hàng là huy động tiền gửi có thời hạn ngắn để tài trợ cho các khoản cho vay có thời hạn dài hơn. Nếu các khoản cho vay có lãi suất cố định, trong khi đó, theo dự báo của ngân hàng thì lãi suất thị trường lại có xu hướng tăng trong tương lai. Tình huống này đặt ngân hàng đứng trước rủi ro lãi suất. Để tránh rủi ro lãi suất, ngân hàng có thể tiến hành ký một hợp đồng kỳ hạn tiền gửi (Forward-Forward Deposit-FFD) với một đối tác khác, với nội dung được mô tả như sau: