BồĐào Nha và Tây Ban Nha
Fotini và các cộng sự (2010), ñã kiểm tra sự tồn tại của hiệu ứng bầy ñàn trong thị trường chứng khoán Hy Lạp, Ý, BồĐào Nha và Tây Ban Nha với dữ liệu từ năm 1998 – 2008 “An examination of herd behaviour in four mediterranean stock market”. Theo kết quả tính bầy ñàn ñược hiện diện trong thị trường chứng khoán Ý và Hy Lạp trong thời gian 1998-2008. Các kết quả này cũng tương tự như báo cáo của Caparrelli và các cộng sự (2004) và Caporale và các cộng sự (2008) cho thị trường chứng khoán Ý và Hy Lạp. Hơn nữa, tính bầy ñàn ñược tìm thấy sẽ mạnh mẽ hơn trong giai ñoạn thị trường tăng. Tính bầy ñàn có mặt tại thị trường chứng khoán Bồ Đào Nha trong giai ñoạn thị trường giảm và không có bằng chứng về tâm lý bầy ñàn trong các thị trường chứng khoán Tây Ban Nha. Hơn nữa Fotini và các cộng sự ñã kiểm tra các hiệu ứng bất ñối xứng có thể có của tính bầy ñàn ñối với khối lượng giao dịch và biến ñộng của thị trường. Kết quả cho thấy sự tồn tại của tính bầy ñàn
trong thị trường chứng khoán BồĐào Nha trong giai ñoạn khối lượng giao dịch cao, thị trường chứng khoán Ý trong thời kỳ khối lượng giao dịch thấp và, thị trường chứng khoán Hy Lạp trong cả hai giai ñoạn; không có bằng chứng của tính bầy ñàn cho thị trường chứng khoán Tây Ban Nha. Cuối cùng, có bằng chứng về tính bầy ñàn trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 chỉ dành cho thị trường chứng khoán Bồ Đào Nha và bằng chứng chống lại tính bầy ñàn cho thị trường chứng khoán Tây Ban Nha và Ý. Hành vi của nhà ñầu tư dường như ñã ñược hợp lý cho thị trường chứng khoán Hy Lạp trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.