Phân tích cung cầu thị trường: Với luận ñiểm yếu tố tâm lý hành vi của nhà ñầu tư là lo sợ hay lạc quan ñang chiếm ưu thế, ñiều này sẽ ñược phản ánh vào quyết ñịnh giao dịch của nhà ñầu tư và thể hiện trên dữ liệu giao dịch trong ngày. Nhằm hạn chế những tác ñộng tiêu cực của yếu tố tâm lý hành vi ảnh hưởng ñến quyết ñịnh của ñầu tư tác giảñề xuất một quy trình phân tích cung cầu cho nhà ñầu tư ngắn hạn gồm 9 bước như sau. Nếu nhìn sơ qua các bước quy trình này thì có vẻ giống một quy trình phân tích “Top-down” của phân tích cơ bản (dành cho những nhà ñầu tư dài hạn) nhưng khi ñọc nội dung thì bản chất của quy trình này có những ý tưởng rất riêng dành cho những nhà ñầu tư ngắn hạn.
Bước 1:Thu thập dữ liệu
Nhà ñầu tư nên phân loại các mã cổ phiếu theo nhóm ngành, theo khối lượng cổ phiếu ñang lưu hành, những chỉ số cơ bản mới nhất về doanh nghiệp như EPS, giá trị sổ sách..những thông tin này các nhà ñầu tư có thể tìm thấy dễ dàng trên webside của Sở giao dich hay các trang web của các công ty chứng khoán.
Bước 2: Xác ñịnh mục tiêu ñầu tư
Thiết lập mục tiêu ñầu tư thực tế về lợi suất yêu cầu và mức rủi ro chấp nhận. Họ cũng cần phải nhận thức và lường trước những hạn chế khác nhau như thanh khoản, thời gian thu hồi vốn, và các loại thuếñểñạt ñược mục tiêu của họ. Có quy ñịnh rõ ràng, mục tiêu thực tế có thể giúp các nhà ñầu tư tránh dùng quá nhiều rủi ro bằng cách cố gắng ñể "ñược ăn cả."
Bước 3: Phân tích bản chất sự tăng giảm của chỉ số chung thị trường
Nền tảng cách tính chỉ số VNIndex là theo mức vốn hóa thị trường. Do ñó khi dữ liệu giá ñược ñưa vào tương ứng với các mã thì việc phân loại theo
nhóm ngành và theo mức vốn hóa của thị trường sẽ giúp nhà ñầu tư có thể nhanh chóng lọc ra ñược những mã cổ phiếu nào và những ngành nào ñang chi phối nhiều nhất ñến chỉ số chung của thị trường. Theo cách này thì những mã có mức vốn hóa càng cao mức chi phối ñến chỉ số chung càng mạnh và ngược lại. Vì vậy nhà ñầu tư chỉ nên quan tâm ñến tốp 10 mã giúp thị trường tăng ñiểm và 10 mã chi phối kéo thị trường giảm ñiểm mạnh nhất mà thôi. Với việc phân tích thông tin này các nhà ñầu tư có thể xác ñịnh ñược sự tăng/giảm của chỉ số chung thị trường có ñược sự tăng/giảm của những nhóm cổ phiếu nào. Tuy nhiên, qua dữ liệu này nhà ñầu tư không nên nhầm lẫn giữa sự tăng/giảm của thị trường bị chi phối nhiều mất bởi những mã nào mà không phản ánh ñầy ñủ dòng tiền của thị trường ñang tập trung vào ñâu bởi những mã có mức vốn hóa lớn mà khối lượng khớp lệnh nhỏ cũng ñủñể tác ñộng ñến thị trường.
Việc chỉ số VNIndex của thị trường tăng hay giảm rất quan trọng, chi phối ñến quyết ñịnh của nhà ñầu tư rất mạnh khi chỉ số này tiến gần ñến các mốc kháng cự hay hỗ trợ quan mạnh trong phân tích kỹ thuật. Hay những thời ñiểm nhạy cảm của thị trường khi yếu tố thông tin (vĩ mô, doanh nghiệp..) là chưa rõ ràng.
Phân tích ở bước này sẽ cho thấy thị trường ñang ñược nhóm cổ phiếu nào dẫn dắt penny stock, midcap hay cổ phiếu blue chip, hay ñang ñược ngành nào dẫn dắt. nhóm cổ phiếu dẫn dắt vẫn duy trì hay ñã ñổi nhóm). Nhóm penny dẫn dắt thị trường thì không bền, nhóm blue chip dẫn dắt thị trường trong thời gian dài và ñồng loạt sẽ dẫn tới thị trường ñối mặt với nguy cơ tạo bong bóng chứng khoán.
Bên cạnh ñó, chỉ số P/E chung của thị trường cũng rất quan trọng khi so sánh với các nước trong khu vực. Theo quan ñiểm của tác giả thì thị trường chứng khoán Việt Nam là thị trường mới nổi nên trong giai ñoạn thị trường tăng mức P/E chấp nhận ñược là nhỏ hơn 20 và không có sự chênh lệch lớn với các nước có trong khu vực. Nếu mức P/E của thị trường trên mức này, nhà ñầu tư nên cân nhắc thoát ra ñể tránh những thiệt hại có thể gặp khi thị trường quay ñầu giảm.
Bằng việc phân tích theo nhóm ngành chúng ta sẽ biết ñược những nhóm ngành nào ñang thu hút ñược sự quan tâm của nhà ñầu tư và sự tăng/giảm của nhóm ngành ñược ủng hộ bởi toàn bộ các doanh nghiệp trong ngành hay chỉ là những cá thể riêng lẻ trong ngành. Nếu sự tăng ñiểm của nhóm ngành là trải ñều ở hầu hết các doanh nghiệp trong ngành thì nhà ñầu tư cần kiểm tra xem những ngành ñó ñang ñược hỗ trợ bởi thông tin chung nào trong ngành hay bị tác ñộng bởi yếu tố mùa vụ…Biết càng chi tiết về ngành và doanh nghiệp các nhà ñầu tư càng hạn chếñược rủi ro khi ñầu tư.
Nếu sự tăng ñiểm chỉ xảy ra ñơn lẻ cũng là một lưu ý nếu thời ñiểm trước ñó nhóm ngành này ñã bị giảm sâu quá mức so với giá trị nội tại của từng doanh nghiệp và ñang có dấu hiệu hồi phục dần. Những tín hiệu này sẽñược
Bước 5: Lựa chọn doanh nghiệp tiềm năng:
Hiện tại các nhà ñầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ có thể thu ñược lợi nhuận khi thị trường ñi ngang hoặc tăng giá nhưng rủi ro rất lớn trong thị trường giảm ñiểm (khác với sự ñiều chỉnh giảm tạm thời trong trong một xu hướng tăng ñã xác ñịnh). Do ñó, ở hai bước trên khi chúng ta xác ñịnh ñược xu hướng phù hợp (ñi ngang hoặc tăng), tìm ñược những ngành tiềm năng ñểñưa vào tầm ngắm của mình. Bước tiếp theo chúng ta sẽ chọn những mã cổ phiếu tiềm năng nhất trong những ngành ñã ñược lọc ra.
Trong ñầu tư chúng ta nên tránh sai lầm giữa khái niệm cổ phiếu tốt ñể ñầu tư với công ty tốt. Một công ty tốt có tất cả các yếu tố nhưng kết quả hoạt ñộng kinh doanh, ban lãnh ñạo..ñều tốt, nhưng những ñiểm tốt này ñã ñược phản ánh hết vào giá của cổ phiếu rồi thì không phải là một lựa chọn tốt cho nhà ñầu tư ngắn hạn.
Những cố phiếu tiềm năng ñược ñưa vào danh mục phải ñảm bảo những
ñiều kiện:
Không nên chọn cổ phiếu lỗ: Cổ phiếu lỗñôi khi cũng ñược nhà ñầu cơ lựa chọn. Tuy nhiên việc ñầu tư vào những cổ phiếu dạng này ngoài các rủi ro do yếu tố cơ bản còn tiềm ẩn rủi ro rất lớn về thanh khoản nhất là khi cổ phiếu này bịñưa vào diện kiểm soát hoặc khi thị trường ñột ngột ñảo chiều.
Nên chọn cổ phiếu có tính thanh khoản tốt: thể hiện ở khối lượng giao dịch và số lệnh mua/lệnh bán ñược ñặt trong phiên. Tiêu chí về tính thanh khoản với từng nhóm cổ phiếu sẽ ñược ñiều chỉnh phù hợp với thị tình thị trường chung ñang trong giai ñoạn nào. Tiêu chí này rất khác nhau với loại cổ phiếu penny stock, midcap hay cổ phiếu blue chip.
Chọn cổ phiếu có lực cầu bắt ñầu tăng: Những cổ phiếu ñược lựa chọn phải hội tụ ñủ các chỉ tiêu sau: (Sử dụng dữ liệu của CMG chọn ñược lệnh tín hiệu mua vào ngày 24/11/2010 của sàn HOSE)
Hệ số P/E thấp hơn so với mức P/E trung bình các cổ phiếu trong ngành và không cao hơn quá lớn so với mức trung bình của thị trường ( thông thường thì những cổ phiếu có vốn hóa lớn và những doanh nghiệp ñầu ngành thường có chỉ số P/E cao hơn tương ñối sơ với thị trường và ngành).
Giá hiện tại lớn hơn hoặc bằng 101% giá tham chiếu Trung bình 1 lệnh Mua >= A x Trung bình 1 lệnh Bán,
Trung bình 1 lệnh Mua hiện tại >= B xTrung bình 1 lệnh Mua ít nhất 5 phiên trước ñó
Trong ñó A,B, có thể khác nhau nhưng ñều phải lớn hơn 1 Những tiêu chí này dựa trên cơ sở những cổ phiếu ñã về
Cần xem kỹ những cổ phiếu có giao dịch thỏa thuận lớn ñột biến có thể gây nhầm lẫn trong chỉ tiêu trung bình 1 lệnh mua/bán.
Những tiêu chí bổ sung nhưng mức ñộ ảnh hưởng có thể thay ñổi theo thời gian
Yếu tố tâm sinh lý theo chu kỳ (có thể tham khảo các kết quả nghiên cứu mang tính chu kỳ tại thị trường chứng khoán Việt Nam) như: Chu kỳ theo những ngày trong tháng âm lịch, chu kỳ theo ngày trong tuần, chu kỳ theo các sự kiện kinh tế chính trị hay chu kỳ mang tính mùa vụ ñặc trưng của tưng ngành trong năm..
Chọn khoảng giá cho cổ phiếu ñầu tư: Thông tin từ khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch là những chỉ tiêu ñơn giản nhưng khá hiệu quả ñể nhà ñầu tư dựa vào ñó có thể xác ñịnh ñược nhóm có thị giá nào ñang thu hút ñược lực
mua của nhà ñầu tư. Ví dụ: Ngày 10/12/2010 trên sàn HOSE: Giá trị giao dịch ñạt 1.693 tỷ tương ứng với 72,1 triệu cổ phiếu ñược chuyển nhượng sẽ cho thấy dòng tiền ñang ñược tập trung mạnh vào những mã có thị giá ở 2x. Quả thực khi lọc ra kết quả thì những mã có thị giá trong khoảng 2x chiếm 23% (64/276) nhưng khối lượng chiếm tới 28% (19,9/72,1) toàn khối lượng khớp lệnh.
Cổ phiếu trước ñó có tốc ñộ giảm mạnh hơn so với các doanh nghiệp khác trong ngành ở giai ñoạn trước và ñang có dấu hiệu phục hồi. Sự phục hồi phải ñược hỗ trợ bởi thanh khoản tăng lên mạnh so với khối lượng trung bình những ngày trước ñó. Điều này cho thấy lực cầu tăng lên mạnh khi giá cổ phiếu ñã giảm sâu và những nhà ñầu tư nắm giữ cũng không muốn bán ra nữa. ñây là cổ phiếu có thể cân nhắc ñể ñưa vào danh mục ñầu tư ngắn hạn, tuy nhiên ở ngày ñầu tiên giải ngân nhà ñầu tư chưa nên giải ngân toàn bộ 100% số tiền dự kiến ñầu tư vào mã này tỷ lệ tối ña nên giải ngân chỉ từ 35%-40%.
Bước 6: Chiến lược giải ngân
Không bỏ toàn bộ tiền ngay từ lệnh mua ñầu tiên. Không ai có thể biết chính xác diễn biến của thị trường trong tương lai, nhất là thời hạn thanh toán hiện nay của Việt Nam vẫn là T+3. Do ñó ñể có thể kiểm soát ñược rủi ro và có thể sửa sai (nếu có) thì nhà ñầu tư chỉ nên giải ngân tối ña 35%-40% số tiền ñịnh mua cho một mã ñã ñược chọn ra. Nếu là lựa chọn ñúng và ñược sựủng hộ của thị trường chung thì nhà ñầu tư có thể tăng dần lượng tiền giải ngân, số lượng cổ phiếu mua sau có thể cao hơn ñợt mua ñầu tiên nhưng ít nhất 35%- 40% số cổ phiếu ñã có lời ñã vềñến tài khoản. Với cách giải ngân này nhà ñầu tư có thể hạn chếñược rủi ro
Bước 7: Tuân thủñúng mục tiêu, tiêu chí ñầu tư:
Trước khi bước vào ñầu tư, nhà ñầu tưñã xác ñịnh ñược mức lợi nhuận bao nhiêu sẽ bán, lỗ bao nhiêu sẽ cắt và những tiêu chí ñầu tư. Điều này sẽ tránh cho nhà ñầu tư bị chi phối bởi các yếu tố cảm xúc. Tham lam không bán khi thấy giá tiếp tục tăng hay hạ thấp các tiêu chí ñầu tư ban ñầu ñể tìm ra lý do mua một loại cổ phiếu mà mình ưa thích.
Đa dạng hóa một cách thích hợp có thể giúp nhà ñầu tư tránh tổn thất bi thảm và tạo ra lá chắn giúp họ chống lại những ảnh hưởng tiêu cực của yếu tố tâm lý. Các nghiên cứu của Brinson, Singer & Beebower (1991) và Ibbotson và Kaplan (2000) cho thấy rằng khoảng 90% lợi nhuận ñầu tư tổng thể phát sinh từ các quyết ñịnh phân bổ tài sản dài hạn.
Do ñó trong tổng số tiền ñầu tư vào cổ phiếu nhà ñầu tư có chiến lược phân bổ hợp lý giữa tỷ lệ những cổ phiếu ñầu tư dài hạn và ngắn hạn. Những lúc thị trường sụt giảm sâu trên diện rộng, ñó là thời ñiểm tốt ñể lựa chọn mua vào những doanh nghiệp ñầu ngành có hoạt ñộng kinh doanh tốt mà giá ñã giảm sâu. Nhưng khi thị trường hồi phục và xu hướng tăng ñã thiết lập (thường các cổ phiếu có tính dẫn dắt sẽ tăng trước ñó) thì những cổ phiếu ngắn hạn và lướt sóng có thểñược chú ý.
Việc ña dạng hóa còn thực hiện theo ngành, tuy nhiên với một nhà ñầu tư cá nhân chỉ nên ñầu tư tối ña từ 3-4 ngành và không nên quá 6 mã trong danh mục của mình.
Bước 9: Điều chỉnh hệ số cho những tiêu chí ñịnh lượng phù hợp với thị trường
Ở những giai ñoạn khác nhau thì các chỉ số, tiêu chí lựa chọn nên ñược thay ñổi phù hợp với thị trường chung. Chẳng hạn khi thị trường sau một thời kỳ suy giảm và bắt ñầu tăng lại thì tiêu chí khối lượng trung bình lệnh mua so với bán, hoặc khối lượng khớp lệnh hiện tại so với những phiên trước ñó của một mã có thể gấp 3 ñến 4 lần. Nhưng khi thị trường ñã tăng lên một thời gian thì tiêu chí có thể chỉ cần ñạt gập 1,2-1,3 lần.. Do ñó, các nhà ñầu tư cần thiết lập lại hệ số một số tiêu chí, thậm chí thêm vào những tiêu chí khác (giao dịch thỏa thuận, mua/bán của nhà ñầu tư nước ngoài..) ñể ñạt hiệu quả hơn trong ñầu tư của mình ở mỗi giai ñoạn của thị trường.
Áp dụng cụ thể chiến lược trên vào phiên giao dịch ngày 24/11/2010
Bước 1: Sử dụng những dữ liệu cơ bản ñược cung cấp từ các công ty chứng khoán hay các trang web chuyen về tài chính như Investmnet Tool (http://www.tvsi.com.vn), StoxPro (http://stox.vn). Ở ví dụ này tác giả sử dụng dữ liệu tài chính và cách phân ngành trên 2 sàn HOSE và HASTC theo chuẩn
của …ñược sử dụng trong Investment Tool của Công ty cổ phần và chứng khoán Tân Việt ( TVSI).
Bước 2: Mục tiêu ñầu tư
Với số tiền ñầu tư cho mục ñích ngắn hạn sẽ: Chốt lời ở khi ñạt13-17%, Cắt lỗở mức 5%-7%
Bước 3: Sau một thời gian ngừng giảm ñiểm chỉ số VNIndex ñã tăng trở lại và ngày 24/11/2010 ( âm lịch 19/10/2010) là ngày tăng ñiểm thứ hai tiên tiếp của chỉ số này. Đóng cửa phiên giao dịch ngày 24/11/2010 tại mốc 434,48 ñiểm, tăng 3,67 ñiểm (0,85%), VNIndex ñã chính thức vượt qua giá ñóng cửa trung bình của chỉ số này trong 10 ngày gần nhất cho thấy một xu tăng ngắn hạn của chỉ số này.
Bảng 4.4: Top 05 mã giúp VNIndex tăng ñiểm trong ngày 24/11/2010 STT Mã Tăng Số ñiểm tác ñộng Tỷ trọng mua của khối ngoại 1 BVH 4,1% 1,64 89% 2 VIC 1,9% 0,53 23% 3 PVF 4,8% 0,48 40%