CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1. Tình hình CBTT và công bố BCTC của các CTNY tại TTCK Việt Nam
4.1.1 Thực trạng quy định CBTT tại Việt Nam hiện nay
Sự phát triển của TTCK là một trong những yếu tố quan trọng đối với tăng trưởng và phát triển kinh tế ở các quốc gia phát triển và đang phát triển, và TTCK Việt Nam cũng không ngoại lệ. Bên cạnh TTCK là kênh dẫn vốn trung dài hạn cho nền kinh tế cung cấp cơ hội đầu tư cho công chúng, tạo thanh khoản cho chứng khoán được phát hành, thì TTCK cũng là một thị trường rất nhạy cảm với thông tin. Hiện nay, trải qua hơn 15 hình thành và phát triển, TTCK Việt Nam từ hai cổ phiếu niêm yết đầu tiên là REE và SAM vào tháng 07/2000 với giá trị vốn hóa thị trường chỉ 444 tỷ đồng, giá trị vốn hóa thị trường từ 986 tỷ đồng, thì hiện nay số lượng chứng khoán niêm yết tính tới 30/08/2017 với 719 cổ phiếu và giá trị vốn hóa thị trường 2.175.524 tỷ đồng, gấp gần 4.900 lần. (Báo cáo UBCKNN, 2017). Do đó, các quy chuẩn pháp luật về CBTT trên TTCK đã có nhiều thay đổi để đáp ứng nhu cầu phát triển của thị trường.
Nghị định số 48/1998/NĐ-CP là văn bản đầu tiên của Chính phủ về các quy định pháp luật về CBTT trên TTCK. Các quy định về CBTT được trình bày rải rác tại các chương, điều khác nhau. Sau đó là Nghị định số 144/2003/NĐ-CP có chương VI từ điều 51 đến 46 quy định về nghĩa vụ CBTT cụ thể cho từng đối tượng tham gia, đây là điểm mới và thay thế cho nghị định 48/1998/NĐ-CP. Sự có mặt của Thông tư số 57/2004/TT- BTC nhằm hướng dẫn và thi hành nghị định số 144/2003/NĐ-CP, thông tư này đã góp phần nâng cao nhận thức của các đối tượng tham gia thị trường, thiết lập trật tự thị trường góp phần vào việc xử lý kịp thời các hành vi vi phạm về CBTT.
Sự ra đời của Luật Chứng khoán 70/2006/QH11 là một bước tiến mới vì đã có riêng chương VIII quy định về CBTT, đã khắc phục những khiếm khuyết và bất cập
trong khuôn khổ pháp luật về chứng khoán và TTCK trước đó. Một nội dung quan trọng được trình bày là khái niệm ―công ty đại chúng‖ và yêu cầu các công ty này phải CBTT. Điều này thể hiện trong các văn bản khi trước đây là công ty niêm yết. Chính văn bản này đã tạo ra làn sóng niêm yết cho giai đoạn từ cuối năm 2006 đến năm 2011của các công ty đại chúng.
Năm 2007, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 38/2007/TT-BTC hướng dẫn về việc CBTT trên TTCK, thông tư này đã cụ thể hóa các quy định về luật Chứng khoán 70/2006/QH11. Có thể nói, giai đoạn này là giai đoạn mà TTCK VN có nhiều thay đổi, kể cả số lượng và quy mô của các công ty niêm yết. Bên cạnh đó, năm 2008 cũng là năm khủng hoảng tài chính toàn cầu dẫn đến những biến động phức tạp của nền kinh tế trong nước. Điều này dẫn đến cần có các quy định mới phù hợp với tình hình kinh tế và sự phát triển nhanh chóng hiện tại của TTCK VN.
Năm 2010, sự ra đời của Thông tư 09/2010/TT-BTC thay thế Thông tư 38/2007/TT-BTC đánh dấu sự thay đổi toàn diện về CBTT trên TTCK trước đòi hỏi minh bạch hóa thị trường cũng như đáp ứng nhu cầu về thông tin của NĐT như: (i) bổ sung thêm đối tượng CBTT là ―tổ chức đăng ký giao dịch‖ và bước đầu yêu cầu các tổ chức này CBTT; Nghị định 84/2010/NĐ-CP ra đời thay thế Nghị định 14/2007/NĐ- CP là một bước tiến mới về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán.
Nghị định 85/2010/NĐ-CP thay thế Nghị định 36/2007/NĐ-CP là tiền đề cho việc bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán đã tạo ra hành lang pháp lý đồng bộ điều chỉnh hoạt động CBTT của công ty đại chúng trên TTCK, tuy nhiên mức phạt được đánh giá là chưa đủ sức răn đe đối với các vi phạm.
Năm 2012, với mục đích từng bước đưa TTCK VN từng bước tiếp cận các quy định CBTT của các TTCK lớn trên thế giới, Thông tư số 52/2012/TT-BTC được ban hàng thay thế Thông tư 09/2010/TT-BTC với nhiều quy định mới: (i) Thuật ngữ ―công ty đại chúng quy mô lớn‖ được quy định cụ thể, đồng thời các công ty có vốn điều lệ thực góp từ 120 tỷ đồng trở lên và có số lượng cổ đông không thấp hơn 300 cổ đông không phụ thuộc vào việc có niêm yết chứng khoán hay không đều phải thực hiện nghĩa vụ CBTT như các công ty niêm yết; (ii) Thời hạn công bố BCTC được rút ngắn 10 ngày so với các quy định trước; (ii) Lần đầu tiên quy định nguyên tắc xử lý hình sự đối với hành vi vi phạm nghĩa vụ CBTT được ghi nhận. Bên cạnh Thông tư số 52/2012/TT-BTC, các văn bản pháp quy khác như Thông tư 121/2012/TT-BTC có các
quy định nghĩa vụ CBTT của công ty đại chúng liên quan đến quản trị công ty, nghị định 108/2013/NĐ-CP thay thế Nghị định 85/2010/NĐ-CP đã quy định cụ thể các hình thức xử phạt đối với các hành vi vi phạm chế độ CBTT.
Song song với việc quy định CBTT ngày càng giải quyết theo hướng kịp thời, chính xác và đầy đủ đến NĐT, quy trình CBTT của UBCKNN và SGDCK cũng dần được và hoàn thiện. Năm 2012, Tại SGDCK Hà Nội đã triển khai hệ thống CBTT tự động (CIMS), theo đó công ty thực hiện khai báo trên các truờng thông tin của hệ thống CIMS, sau đó hệ thống này tự động đẩy thông tin trên hệ thống CBTT của HNX. Từ tháng 7/2013, UBCKNN đã triển khai hệ thống CBTT dành riêng cho các công ty đại chúng - hệ thống Information Disclosure system (IDS). Các công ty đại chúng khi có thông tin công bố chỉ cần gửi thông tin điện tử qua hệ thống IDS, sau đó UBCKNN chuyển nội dung này lên trang thông tin điện tử của mình, nếu công ty sử dụng chữ ký số sẽ được miễn bỏ việc gửi báo cáo bằng bản giấy. Quyết định này là bước tiến quan trọng trong việc đơn giản hóa thủ tục so với quyết định 515/QĐ- UBCK.
Trong năm 2013, Chính phủ cũng ban hành nghị định 108/2013/NĐ-CP về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK, và được hướng dẫn chi tiết tại Thông tư 217/2013/TT-BTC nhằm nâng cao hiệu quả quản lý nhà nước đối với lĩnh vực chứng khoán, và phù hợp với quy định mới tại Luật xử lý vi phạm hành chính năm 2012 (mức xử phạt cao nhất lên đến 2 tỷ đồng) với các hình thức xử lý mang tính răn đe hơn Nghị định 85/2010/NĐ-CP. Cũng trong năm này, lần đầu tiên Việt Nam có hướng dẫn cụ thể về tội phạm hình sự trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK, trong đó chủ yếu là các tội liên quan đến CBTT và sử dụng thông tin nội bộ bằng Thông tư liên tịch số 10/2013/TTLT-BTP-BCA-TANDTC-VKSNDTC-BTC bao gồm: (i) tội cố ý thông tin sai lệch hoặc che giấu sự thật trong hoạt động chứng khoán;
(ii) tội sử dụng thông tin nội bộ để mua bán chứng khoán; (iii) tội thao túng giá chứng khoán. Đây là những hành vi làm giảm sự minh bạch của TTCK, lòng tin của NĐT vào các thông tin được công bố của các CTNY và các cơ quan quản lý TTCK VN.
Năm 2015, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 155/2015/TT-BTC thay thế Thông tư số 52/2012/TT-BTC với nhiều nội dung thay đổi so với Thông tư 52 như: (i) sửa đổi và bổ sung các chức danh như người đại diện theo pháp luật, thành viên Ban kiểm toán nội bộ vào khái niệm ―người nội bộ của công ty đại chúng‖ đảm bảo thống
nhất với quy định mới tại Luật Doanh nghiệp (2014); (ii) bổ sung khái niệm ―người nội bộ của quỹ đại chúng‖ do có nhiều điểm đặc thù không thể sử dụng chung khái niệm với ―người nội bộ của công ty đại chúng‖; (iii) Bỏ quy định về số lượng cổ đông vì thực tế số lượng cổ đông của công ty đại chúng có sự thay đổi thường xuyên gây khó khăn cho việc áp dụng pháp luật; (iv) Bổ sung khái niệm ―nhà đầu tư thuộc đối tượng CBTT‖ nhằm xác định rõ nghĩa vụ thực hiện CBTT của từng đối tượng tham gia TTCK VN. Thông tư 155 còn bổ sung một số thuật ngữ như ―ngày hoàn tất giao dịch chứng khoán‖, ―số cổ phiếu đang lưu hành có quyền biểu quyết‖ nhằm đảm bảo cho các NĐT dễ dàng trong thực hiện nghĩa vụ báo cáo về sở hữu chứng khoán.
Ngoài ra, thông tư 155 còn bổ sung quy định việc CBTT bằng tiếng Anh được áp dụng đối với Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán. Các đối tượng khác được khuyến khích CBTT bằng tiếng Anh. Để tháo gỡ vướng mắc cho các trường hợp công ty đại chúng không thể hoàn thành việc công bố BCTC năm, UBCKNN có thể xem xét gia hạn thời gian công bố BCTC năm nhưng tối đa không quá 100 ngày, kể từ ngày kết thúc năm tài chính khi có yêu cầu bằng văn bản của công ty. Trường hợp phải CBTT bất thường, nhằm bảo đảm tính kịp thời của thông tin, thông tư 155 quy định thời gian công bố thống nhất là 24 giờ ngắn hơn so với thời hạn 72 giờ so với thông tư 52. Thông tư 155 bổ sung quy định về việc gia hạn thời gian công bố BCTC bán niên và BCTC quý tương tự như trường hợp công bố BCTC năm.
Ngoài ra các nghĩa vụ CBTT của các tổ chức niêm yết, công ty đại chúng quy mô lớn TTLKCK, SGDCK, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, quỹ đại chúng, công ty đầu tư chứng khoán, của các đối tượng khác cũng được quy định chặt chẽ hơn tại thông tư 155. Trong năm 2015 còn có sự ra đời của Nghị định số 42/2015/NĐ-CP có hiệu lực kể từ 01/01/2016, có bổ sung và sửa đổi một số quy định về CBTT của TTLKCK, SGDCK về chứng khoán phái sinh và TTCK phái sinh. Nghị định này cũng với các văn bản pháp luật đồng bộ như trên sẽ mang lại các khuôn khổ pháp lý điều chỉnh các hoạt động CBTT trên TTCK.
Ngày 17/2/2017, Bộ Tài chính ban hành Văn bản hợp nhất số 01/VBHN/BTC hợp nhất Nghị định số 145/2016/NĐ-CP và Nghị định số 108/2013/NĐ-CP của Chính phủ quy định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK có hiệu lực thi hành kể từ ngày 15/12/2016. Mức phạt tiền tối đa đối với tổ chức vi phạm là 2 tỷ đồng và cá nhân là 1 tỷ đồng.
Các văn bản pháp luật này đã tạo ra sự bình đẳng đối với những công ty đại chúng và công ty đại chúng chưa niêm yết, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các cổ đông, các NĐT, tăng cường tính minh bạch của TTCK, ngăn chặn và xử lý kịp thời các hành vi vi phạm về CBTT. Việc công ty đại chúng được CBTT đồng thời trên nhiều phương tiện CBTT khác nhau như: website của công ty đại chúng, website của SGDCK, UBCKNN đã tạo thuận lợi cho các công ty đại chúng lựa chọn phương tiện CBTT phù hợp với hoạt động CBTT của mình, đồng thời cũng bảo đảm tính linh hoạt, cần thiết trong việc áp dụng các phương tiện phù hợp với loại thông tin công bố, đảm bảo các nguyên tắc CBTT phải đầy đủ, chính xác và kịp thời theo quy định của pháp luật. Nhìn chung hệ thống CBTT của UBCKNN, SGDCK hiện đang hoàn thiện theo hướng cơ sở hệ thống công nghệ thông tin hiện đại, đảm bảo thông tin công khai ra thị truờng một cách kịp thời, nhất là trong trường hợp hợp nhất hai SGDCK thành SGDCK Việt Nam. Ngoài ra, hệ thống CBTT của SGDCK còn phân phối thông tin thị trường tới các đối tượng khác: NĐT, các tổ chức tài chính, quỹ đầu tư, các nhà cung cấp tin nước ngoài như Bloomberg, Reuters…