CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3. Kết quả nghiên cứu thông tin công bố trên BCTC tác động đến SSL (mô hình 2)
4.3.5 Kết quả lựa chọn phương pháp hồi quy phù hợp
a/ So sánh Pooled-OLS với FEM: Theo kết quả bảng 4.10 cho kết quả thống kê F (481, 1689) = 0.57 và Prob > F= 0.7954 (không có mức ý nghĩa thống kê 1%, 5% và
10%) cho thấy có bằng chứng thống kê có thể chấp nhận giả thuyết H0 cho rằng tất cả các Var ui = 0. Điều này có nghĩa không có sự khác biệt giữa các đối tượng (công ty).
Trong trường hợp này, mô hình Pooled-OLS là phù hợp hơn so với FEM.
b/ So sánh Pooled-OLS với REM:
Theo kết quả kiểm định Breusch & Pagan (phụ lục 5) thì giá trị Chibar2 (01) = 0.00 và Prob > chibar2 = 0.0447 (có ý nghĩa thống kê ở mức 5% ) cho thấy có bằng chứng thống kê chưa chấp nhận giả thuyết H0 cho rằng tất cả các Var ui = 0. Trong trường hợp này, ước lượng REM là phù hợp hơn so với Pooled-OLS .
d/ Kiểm định Hausman
Theo Gujarati (2004), ở kiểm định này giả thuyết Ho đặt ra là ước lượng FEM và REM không khác nhau đáng kể. Giả thuyết Ho bị bác bỏ khi giá trị p là nhỏ hơn 0.05 và ngược lại khi giá trị p > 0.05 thì chấp nhận giả thiết Ho. Nếu giả thuyết Ho bị bác bỏ thì mô hình REM không thích hợp và nên sử dụng mô hình FEM. Sau khi hồi quy theo 02 phương pháp FEM và REM, nghiên cứu dùng kiểm định Hausman để chọn ra mô hình phù hợp giữa 02 mô hình. Kết quả được thể hiện ở bảng 4.12 sau :
Bảng 4.12 : Kết quả kiểm định Hausman của mô hình ---- Coefficients ----
(b) fe
(B) re
(b-B) Difference
sqrt(diag (V_b-V_B)) S.E.
sue 0.2404454 0.269964 -0.02952 0.0201
size -0.110325 -0.09867 -0.01165 0.0242
bm 0.0134836 0.011825 0.001659 0.0156
dvol 0.0088709 -0.00149 0.010363 0.0072
ret12 0.0007759 -0.00104 0.001813 0.0021
da -0.000759 -0.00078 0.000023 0.0002
audit_s 0.038842 0.034519 0.004323 0.0266
b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic
chi2(7) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 5.07
Prob>chi2 = 0.6520
( Nguồn: Kết quả xử lý số liệu từ phần mềm Stata 12) Kết quả kiểm định tại bảng 4.12 cho thấy giả thuyết H0 được chấp nhận với giá trị p =
0.6520 > 0.05, bằng chứng thống kê này cho thấy mô hình REM tốt hơn mô hình FEM trong việc thể hiện tác động của các thông tin công bố trên BCTC tác động đến SSL.
Bảng 4.13 : Bảng tổng hợp các kiểm định lựa chọn mô hình phù hợp
Kiểm định Pooled-OLS và FEM Pooled-OLS và REM FEM và REM F - test F (481, 1689) = 0.57
và Prob > F= 0.7954 Breusch – Pagan
test
Chibar2 (01) = 0.00 Prob > chibar2 =
0.0447
Hausman test Prob>chi2 =
0.6520
Kết luận Chọn Pooled-OLS Chọn REM Chọn REM
Nguồn: Tổng hợp kết quả phân tích từ phần mềm STATA 12.0 Như vậy, kết quả tổng hợp tại bảng 4.13 so sánh 3 mô hình Pooled-OLS, FEM và REM, có thể kết luận ước lượng REM là phù hợp nhất trong việc thể hiện tác động của các thông tin công bố trên BCTC tác động đến SSL.
b/ Kiểm định phương sai thay đổi
Sau khi chọn ra mô hình REM là phù hợp, nghiên cứu tiếp tục kiểm tra hiện tượng phương sai thay đổi hay không, kiểm định Wald được sử dụng trong trường hợp này. Theo kết quả kiểm định Wald (phụ lục 5) cho thấy giá trị Chi2 (482) = 7.0e+37 và Prob > chi2 = 0.0000, (có mức ý nghĩa thống kê 1%), nghĩa là chưa có bằng chứng thống kê để chấp nhận giả thuyết H0: Phương sai không đổi, như vậy mô hình này có xảy ra hiện tượng phương sai thay đổi
c/ Kiểm định tự tương quan
Nghiên cứu sử dụng kiểm định Wooldridge (phụ lục 5) để kiểm tra xem có xảy ra hiện tượng tự tương quan trong mô hình hay không. Theo kết quả kiểm định Wooldridge thì mô hình được lựa chọn cho thấy kết quả thống kê F (1, 447) = 0.700 và Prob > F = 0.4032 (không có ý nghĩa thống kê ở mức 1%, 5%, 10%), kết quả này cho thấy không tồn tại hiện tượng tự tương quan trong mô hình.
d/ Khắc phục hiện phương sai thay đổi
Kết quả kiểm định Wald chứng minh có hiện tượng phương sai thay đổi, nhưng không có hiện tượng tự tương quan trong mô hình REM được lựa chọn, do đó để xử lý những vấn đề này, nghiên cứu tiếp tục thực hiện hồi quy REM bằng lệnh Robust, kết quả cho thấy sự khác nhau về sự tác động của các biến và các mức ý nghĩa thống kê tại bảng 4.14
Bảng 4.14 : Kết quả hồi quy sau khi khắc phục khuyết tật của mô hình
Biến Hệ số hồi quy
(Coef.)
Sai số (Std.Err.)
Xác suất (P>ǀtǀ)
sue 0.2699635*** 0.041146 0.000
size -0.098671*** 0.027148 0.000
bm 0.0118245*** 0.001729 0.000
dvol -0.001492 0.006909 0.829
ret12 -0.001037 0.001416 0.464
da -0.000783* 0.000448 0.081
audit_s 0.0345192 0.024845 0.165
_cons 0.1842679* 0.095204 0.053
Obs 2178
Wall chi2(7) 327.11
Prob > chi2 R-squared :
0.0000
within 0.1284
between 0.2646
overall 0.1594
( *, **, ***: có mức ý nghĩa thống kê tương ứng 10%, 5%, 1% )
Nguồn: Kết quả phân tích từ phần mềm STATA 12.0 Kết quả từ bảng 4.14 cho thấy trong 7 biến độc lập đưa vào mô hình, kết quả phân tích hồi quy cho thấy có 4 biến có tác động đến SSL, trong đó 3 biến sue, size, bm có mức ý nghĩa thống kê 1%, biến da có ý nghĩa ở mức 10%. Các biến dvol, ret12, audit_s là 3 biến không có ý nghĩa thống kê. Trong số 4 biến có tác động đến biến phụ thuộc (suất sinh lời), có 2 biến có tác động thuận chiều là đột biến thu nhập được chuẩn hóa, giá trị sổ sách và giá trị thị trường. Có 2 biến có tác động ngược chiều đến SSL đó là quy mô công ty, lợi nhuận kế toán điều chỉnh. Các biến còn lại bao gồm
giá trị giao dịch tính bằng tiền, đà tăng giá của cổ phiếu, quy mô công ty kiểm toán không có tác động đến SSL xét về mặt ý nghĩa thống kê.