Nguồn: Tổng hợp Báo cáo tài chính Vinamilk
Các chỉ tiêu ROA, ROE của Vinamilk ln được duy trì ở mức trên 20% và 30%, mức cao so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành.
Hình 2.6. Cơ cấu doanh thu cơng ty Vinamilk
0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 2007 2008 2009 2010 2011 ROA ROE 26.6% 27.0% 30.9% 32.2% 35.2% 24.2% 29.0% 26.3% 27.7% 21.0% 35.7% 29.0% 25.3% 21.9% 25.5% 10.7% 2.8% 12.0% 3.0% 14.1% 3.4% 15.2% 3.0% 15.3% 3.0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2007 2008 2009 2010 2011
Nguồn: Tổng hợp Báo cáo tài chính Vinamilk
Xét về cơ cấu, hiện Vinamilk đang cung cấp các sản phẩm
Sữa nƣớc:Gồm 3 dịng sản phẩm chính: sữa tươi/sữa tiệt trùng, sữa tươi tiệt trùng UHT và yogurt uống. Trong năm 2010, doanh thu bán hàng của nhóm sản phẩm này đạt 5.077,6 tỷ đồng, chiếm gần 1/3 tổng doanh thu. Chỉ trong 8 năm, đóng góp của nhóm này trên tổng doanh thu đã tăng đáng kể từ 18,9% (2003) tăng lên 32,2% (2010). Năm 2011, doanh thu của các sản phẩm sữa nước đạt 7.616,4 tỷ đồng, tương đương với 35,2% trên tổng doanh thu. Dường như Vinamilk đã đặt trọng tâm phát triển vào phân khúc sữa nước, khi tốc độ tăng trưởng của nhóm này đạt gần 39%/năm trong giai đoạn 2007- 2011.
Sữa bột và bột dinh dƣỡng: Sữa bột từng là phân khúc có mức đóng góp lớn nhất cho Vinamilk, chiếm 40,6% tổng doanh thu (2003); tuy nhiên, phân khúc này đã bị đẩy xuống vị trí thứ hai với mức đóng góp khiêm tốn hơn 27,7% (20100. Tính đến cuối năm 2011, doanh thu của phân khúc này đạt 5.750 tỷ đồng, chiếm 21% tổng doanh thu.
Sữa đặc:Phân khúc này đứng vị trí thứ ba trong doanh thu với tỷ trọng đóng góp khoảng 21,9% trong năm 2010, tương đương 3.443 tỷ đồng. Sữa đặc là dịng sản phẩm đầu tiên của Vinamilk và đã có đóng góp lớn vào doanh thu của cơng ty. Tuy nhiên tầm quan trọng của phân khúc này đã giảm đi trong những năm qua bởi sự gia tăng không ngừng của phân khúc sữa bột và sữa nước cũng như sự bão hòa của thị trường đối với dịng sản phẩm này. Tính đến cuối năm 2011, doanh thu bán hàng của phân khúc này đạt 4.304 tỷ đồng, chiếm 25,5% tỷ trọng trên tổng doanh thu.
Sữa chua ăn:Vinamilk được biết đến với dịng sữa chua hộp, khơng những giàu giá trị dinh dưỡng, nhiều hương vị thơm ngon mà giá cả cũng hợp lý. Phân khúc này chiếm 15,2% tỷ trọng trên tổng doanh thu trong năm 2010, đạt 2.391 tỷ đồng. Sự đóng góp của dịng sản phẩm sữa chua trên tổng doanh
thu đã gia tăng khá nhanh trong những năm qua, từ 7,5% năm 2003 đã tăng đến 15,3% năm 2011, và đạt 4.289 tỷ đồng.
Các sản phẩm khác: Dịng sản phẩm chính của phân khúc này bao gồm kem, sữa đậu nành, nước ép trái cây tự nhiên 100% và nước ép trái cây kết hợp với sữa. Trước đây, công ty cũng đã mở rộng đầu tư sang dòng sản phẩm cà phê Moment và sở hữu 50% vốn cổ phần tại Công ty bia SABMiller. Tuy nhiên, Vinamilk đã chuyển nhượng cổ phần của mình trong liên doanh nhà máy bia SABMiller cho SABMiller Asia (2009), và nhà máy sản xuất cà phê hịa tan cho Cơng ty cổ phần Trung Nguyên (2010). Như vậy, công ty hiện chỉ tập trung chuyên về đồ uống lạnh với dòng sản phẩm Vfresh và các sản phẩm kem. Năm 2010, doanh thu bán hàng của phân khúc này đạt 485 tỷ đồng, có mức đóng góp khá khiêm tốn so với các phân khúc khác, chỉ chiếm 3,1% tỷ trọng trên tổng doanh thu. Tính đến cuối năm 2011, doanh thu bán hàng của phân khúc này đạt khoảng 657 tỷ đồng, tương đương với 3% trên tổng doanh thu.
Thị trường tiêu thụ hiện tại của Vinamilk chủ yếu là nội địa chiếm tới 80% doanh thu, còn lại là xuất khẩu sang một số nước như Mỹ, Châu Âu, Châu Á… Kết thúc năm 2011 doanh thu xuất khẩu của Vinamilk đạt trên 140 triệu USD, cao nhất từ trước tới giờ và đạt tốc độ tăng trưởng trên 40% trong 3 năm liên tiếp.
Hình 2.7. Cơ cấu tài sản Vinamilk
Nguồn: Tổng hợp Báo cáo tài chính Vinamilk
Tổng tài sản của Vinamilk qua các năm tăng đều và khá cao, bình qn 27%. Tính đến cuối năm 2011, giá trị tài sản của Vinamilk đạt 15.583 tỷ đồng, tăng 44,6% so với đầu năm trong đó tài sản ngắn hạn tăng tới 60%.
Số dư tiền mặt tăng mạnh từ 263 tỷ lên 3.156 tỷ đồng, chiếm 20,26% tổng tài sản một phần nhờ việc phát hành thêm 10,7 triệu cổ phần cho đối tác nước ngồi (giá bình qn 129.000 đồng) và 3,5 triệu cổ phiếu cho cán bộ công nhân viên giá 10.000 đồng.
Cùng với gia tăng doanh thu bán hàng, phải thu và hàng tồn kho cũng tăng nhanh và hiện chiếm tới gần % tài sản. Trong các khoản phải thu thì thu mua của 35 khách hàng tăng 67% chủ yếu phát sinh từ khách hàng nước ngồi, cịn các khoản trả trước cho nhà cung cấp tăng tới 2,7 lần.
Giá trị TSCĐ chiếm gần 3 % tổng tài sản của Vinamilk. Hiện cơng ty có 11 2 nhà máy với tổng công suất 667.150 tấn sản phẩm/năm cùng với 5 trang trại ni bị sữa ở Tun Quang, Nghệ An, Thanh Hóa, Bình Định và Lâm Đồng với tổng đàn
30% 32% 30% 32% 32% 31% 30% 15% 22% 21% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2007 2008 2009 2010 2011
bị đạt 5.900 con. Ngồi ra Vinamilk đang đầu tư 886 tỷ đồng để mở rộng và xây mới 3 nhà máy gồm:
Nhà máy sữa nước Mega tại Bình Dương (120 triệu USD) nâng gấp đôi công suất hiện tại lên khoảng 800 triệu lít/năm, dự kiến đi vào hoạt động quý 3/2012.
Nhà máy sữa bột Dielac 2 tại VSIP, Bình Dương nâng gấp 4 lần cơng suất sữa bột hiện tại lên 54 nghìn tấn/năm, dự kiến hoạt động quý 4/2012.
Nhà máy sữa nước và sữa chua tại Đà Nẵng với cơng suất 64,4 triệu lít sữa tươi/năm và 240 triệu hũ sữa chua/năm sẽ hoạt động trong năm 2012.
Nhà máy sữa bột Miraka (90 triệu NZD) sản xuất bột sữa nguyên kem (32.000 tấn/năm) và chế biến 210 triệu lít sữa/năm tại New Zealand trong đó Vinamilk góp 19,3% cổ phần. Hiện nhà máy đã bắt đầu hoạt động từ tháng 8/2011.
2.4.4.3. Cơ cấu nguồn vốn
Hình 2.8. Vốn điều lệ cơng ty Vinamilk
Nguồn: Tổng hợp Báo cáo tài chính Vinamilk
1,590 1,753 3,513 3,531 3,708 5,561 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 2005 2007 2009 2010 6/2011 11/2011
Hình 2.9. Cơ cấu nguồn vốn cơng ty Vinamilk
Nguồn: Tổng hợp Báo cáo tài chính Vinamilk
Với nguồn vốn tự có lớn (12.477 tỷ đồng) trong khi lại tận dụng được vốn của các nhà cung cấp nhờ lợi thế về uy tín và thị phần chi phối, Vinamilk ít phải phụ thuộc vào nguồn vốn vay. Tổng nợ phải trả chỉ chiếm % n20 guồn vốn và tương đương 24,9 VCSH % trong đó 95% là nợ ngắn hạn.
Vốn điều lệ của Vinamilk tăng rất mạnh qua các năm, từ 1.590 tỷ đồng năm 2005 đến cuối năm 2011 là 5.561 tỷ đồng, tương đương tăng 3,5 lần. Hiện tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài tại Vinamilk đã kịch mức trần cho phép (49%) cho thấy mức độ hấp dẫn của doanh nghiệp đối với khối này. Trong năm 2011, nhờ phát hành thêm với giá cao, Vinamilk thu được khoản thặng dư lớn đến 1.277 tỷ đồng. Ngoài ra trong cơ cấu vốn chủ sở hữu, nguồn lợi nhuận để lại và quỹ đầu tư phát triển cũng khá lớn 5.085 tỷ đồng. Ngày 29/11/2011 vừa qua Vinamilk đã chốt chia thưởng cổ phiếu tỷ lệ 2:1. Như vậy vốn điều lệ mới của công ty sẽ là gần 5.561 tỷ đồng, nằm trong Top 10 những cơng ty có vốn điều lệ lớn nhất và xếp thứ 2 về vốn
78% 78% 76% 74% 80% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2007 2008 2009 2010 2011 Nợ NH Nợ DH VCSH LI CĐTS
2.4.4.4. Kiểm sốt chi phí
Hình 2.10. Chi phí sản xuất kinh doanh cơng ty Vinamilk
Nguồn: Tổng hợp Báo cáo tài chính Vinamilk
Giá vốn có xu hướng tăng mạnh trong năm 2010 và năm 2011, hiện chiếm khoảng 6 % doanh thu. Chi phí cho sữa bột hiện chiếm tới 75% tổng chi phí 9 nguyên liệu và chịu sự tác động của phí nước ngồi và biến động tỷ giá do phải nhập khẩu hoàn toàn. Với việc nhà máy sản xuất nguyên liệu Miraka tại New Zealand đã bắt đầu đi vào hoạt động, trong tương lai Vinamilk sẽ chủ động hơn về nguồn và giá cả sữa bột. Nguồn nguyên liệu sữa tươi hiện chủ yếu được lấy từ các trang trại ni bị sữa của Vinamilk và mua trong nước.
Tỷ trọng chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu đang giảm dần qua các năm sau khi cơng ty áp dụng các mơ hình quản trị rủi ro với sự tư vấn của Ernst & Young nhằm quản lý và giảm chi phí một cách hiệu quả nhất.
2.4.4.5. Khả năng thanh toán
26 198 185 153 246 975 1,052 1,245 1,438 1,812 204 298 293 388 459 4,834 5,611 6,735 10,579 15,039 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 0 500 1,000 1,500 2,000 2007 2008 2009 2010 2011
Hình 2.11. Khả năng thanh tốn của Vinamilk
Nguồn: Tổng hợp Báo cáo tài chính Vinamilk
Chính nhờ chủ động về vốn, vay nợ ít và nguồn tiền mặt khá dồi dào nên khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của Vinamilk ln được duy trì ở mức an tồn, năm 2011 do số dư tiền mặt tăng mạnh chỉ tiêu thanh tốn tức thời của cơng ty đã đạt mức 1,07 lần.
2.4.5. Hoạt động nhân sự
2.4.5.1. Cơ cấu lao động
Bảng 2. . 13 Cơ cấu lao động cơng ty Vinamilk
Phân theo trình độ Số lƣợng Tỷ lệ ( % ) Cá bộ ó t ì h độ đ i h à t ê đ i h 1 495 38 07 Cán bộ có trình độ trung cấp 316 8,05 Lao động có tay nghề 1.930 49,15 Lao động phổ thông 186 4,73 Tổng cộng 3.927 100 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 2007 2008 2009 2010 2011
(Nguồn: Phịng Nhân sự cơng ty Vinamilk)
2.4.5.2. Chính sách đối với ngƣời lao động
Với chiến lược phát triển của ngành sữa hiện nay, Vinamilk xác định yếu tố “con người” sẽ quyết định sự thành công hay thất bại của Công ty.
Đảm bảo công việc đầy đủ cho người lao động, thu nhập của người lao động ngày một được cải thiện. Ngoài thu nhập từ lương, người lao động cịn có thêm thu nhập từ lợi nhuận được chia theo tỷ lệ sở hữu của họ trong Công ty nếu Công ty làm ăn có lãi.
Thực hiện đầy đủ, quyền lợi và nghĩa vụ đối với người lao động theo đúng với quy định của pháp luật.
Có chính sách khen thưởng kịp thời đối với cá nhân và tập thể có cơng lao đóng góp cho Cơng ty, có biện pháp kỷ luật đối với những cá nhân có hành động ảnh hưởng xấu đến quyền lợi và uy tín Cơng ty.
Hỗ trợ và tạo mọi điều kiện thuận lợi để người lao động tham gia các khóa đào tạo trong và ngoài nước nhằm nâng cao kiến thức chuyên môn, nghiệp vụ.
Đào tạo và sắp xếp nguồn nhân lực phù hợp với tình hình phát triển Cơng ty nhằm gia tăng về chất.
2.4.5.3. Chính sách đào tạo nguồn nhân lực
Với chiến lược phát triển “con người” của Vinamilk hiện nay, công ty đã đặt mục tiêu đầu tư đào tạo nguồn nhân lực tri thức cao. Một số hoạt động đào tạo Công ty đã và đang thực hiện:
Năm 1993, Vinamilk đã ký hợp đồng dài hạn với Trường Đại học Công nghệ sinh học ứng dụng Moscow thuộc Liên bang Nga gửi con em cán bộ, công nhân viên, sinh viên trúng tuyển điểm cao ở các trường Đại học trên cả nước học ở các ngành: công nghệ sữa và các sản phẩm từ sữa; tự động hóa quy trình cơng nghệ và sản xuất; máy móc thiết bị sản xuất thực phẩm; quản lý trong ngành sữa. Đến nay, Công ty đã hỗ trợ cho hơn 50 ứng viên đi học.
Những cán bộ cơng nhân viên có yêu cầu học tập cũng được Công ty hỗ trợ 50% học phí cho các khóa nâng cao trình độ và nghiệp vụ.
Phát hành cổ phiếu ESOP cho người lao động.
2.4.6. Hoạt động xây dựng văn hóa cơng ty
Văn hóa doanh nghiệp của Vinamilk có những nét đặc trƣng sau:
Điểm đặc trưng nhất chính là thương hiệu “Vinamilk” - Sữa Việt Nam, với mong muốn là “người Việt dùng sữa Việt”. “Vinamilk cam kết mang đến cho cộng đồng nguồn dinh dưỡng tốt nhất, chất lượng nhất bằng chính sự trân trọng, tình u và trách nhiệm cao của mình với cuộc sống con người và xã hội”.
Điểm đặc trưng thứ hai của Vinamilk chính là các giá trị được tất cả cán bộ - công nhân viên Vinamilk chia sẻ, chấp nhận và ứng xử theo các giá trị đó: sự chính trực; dám nghĩ dám làm; sáng tạo; hiệu quả trong công việc; tôn trọng lẫn nhau...là những cống hiến rất có ý nghĩa cho sự phát triển và góp phần tăng thêm nét văn hóa cho cơng ty.
Triết lý kinh doanh: Vinamilk mong muốn trở thành sản phẩm được yêu thích nhất ở mọi khu vực, mọi lãnh thổ. Vì thế Vinamilk tâm niệm rằng “chất lượng và sáng tạo” là người bạn đồng hành của Vinamilk. Vinamilk xem “khách hàng” là trung tâm và cam kết đáp ứng mọi nhu cầu của khách hàng.
Đạo đức kinh doanh: chính sách chất lượng của Vinamilk là “Ln thỏa mãn và có trách nhiệm với khách hàng bằng cách đa dạng hóa sản phẩm và dịch vụ, đảm bảo chất lượng, an toàn vệ sinh thực phẩm với giá cả cạnh tranh, tôn trọng đạo đức kinh doanh và tuân theo luật định”.
2.4.7. Đánh giá lợi thế cạnh tranh của Vinamilk
Năng lực cạnh tranh qua mơ hình 5 lực lượngcủa Michael Porter. Nhà cung cấp:
cạnh đó, VNM gặp bất lợi vì phụ thuộc nhiều vào nguyên liệu sữa nhập từ nước ngoài. Tuy nhiên qua trao đổi với Vinamilk, tơi được biết, chi phí để pha chế ra 1 kg sữa nước từ sữa bột nhập khẩu vẫn thấp hơn giá thu mua sữa tươi trong nước. Do đó, đây khơng phải là nhược điểm quá lớn đối với Vinamilk.
Khách hàng, nhà phân phối:
VNM không chịu áp lực bởi bất cứ nhà phân phối nào. Hiện cơng ty có hai kênh phân phối: (1) kênh truyền thống (232 nhà phân phối và hơn 178.000 điểm bán lẻ), thực hiện phân phối hơn 80% sản lượng của công ty; (2) phân phối qua kênh hiện đại (như hệ thống siêu thị, Metro …). Đối với sản phẩm sữa, khi giá nguyên liệu mua vào cao, các công ty sữa có thể bán với giá cao mà khách hàng vẫn phải chấp nhận. Do vậy, Vinamilk có khả năng chuyển những bất lợi từ phía nhà cung cấp bên ngồi sang cho khách hàng.
Sản phẩm thay thế:
Mặt hàng sữa hiện chưa có sản phẩm thay thế. Tuy nhiên, nếu xét rộng ra nhu cầu của người tiêu dùng, sản phẩm sữa có thể cạnh tranh với nhiều mặt hàng chăm sóc sức khoẻ khác như nước giải khát…Do đó, Vinamilk ít chịu rủi ro từ sản phẩm thay thế. Hiện nay, Vinamilk đang phát triển ra nhiều sản phẩm nước uống có lợi cho sức khoẻ để mở rộng thị phần.
Đối thủ tiềm tàng:
Đối với sản phẩm sữa bột chi phí gia nhập ngành sữa khơng cao, do đó các đối thủ tiềm năng dễ dàng tham gia vào phân khúc này. Ngược lại, chi phí gia nhập ngành đối với sản phẩm sữa nước và sữa chua lại khá cao. Quan trọng hơn, để thiết lập mạng lưới phân phối rộng địi hỏi một chi phí lớn. Hiện nay, Vinamilk đã có lợi thế lớn trong vấn đề này. Dù vậy, chi phí chuyển đổi sản phẩm của người tiêu dùng gần như bằng khơng nên Vinamilk vẫn bị áp lực cạnh tranh ở mức độ trung bình. Cạnh tranh nội bộ ngành