Hình 3.1 : Mơ hình góp vốn hình thành nên các tổ chức định mức tín nhiệm
2.1- Quy mô chứng khốn hóa
Là một sản phẩm mới phát triển, chứng khốn hóa trở thành một từ khóa
đối với nghiệp vụ ngân hàng đầu tư hiện đại và một kênh huy động vốn sáng giá.
Giá trị phát hành các loại chứng khốn nợ, có tài sản đảm bảo thơng qua nghiệp vụ chứng khốn hóa tăng vọt gần đây, chiếm tỷ trọng lớn trong giá trị chứng khoán nợ phát hành tồn cầu. Hai phát triển lớn của dịng sản phẩm chứng khốn hóa là: • Đa dạng hóa các tài sản gốc dùng làm cơ sở chứng khốn hóa. Đây là biện
pháp tăng cung; và
• Đa dạng hóa cách đóng gói chứng khốn nợ thành các gói (tranche) có mức độ
rủi ro và kỳ hạn khác nhau nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư. Nhờ những phát triển mới này, số lượng sản phẩm và quy mô phát hành chứng khoán nợ ngày càng tăng mạnh. Số lượng phát hành chứng khốn nợ thơng qua nghiệp vụ chứng khốn hóa của 3 tổ chức chính phủ của Mỹ liên quan đến cho vay thế chấp mua nhà là khoảng 7.000 tỷ USD năm 2000, tăng lên trên 10.000 tỷ vào năm 2004 và gần 15.000 tỷ vào năm 2008. Trong số này, khoảng trên 12.000 tỷ là trái phiếu có danh mục cho vay thế chấp mua nhà làm tài sản đảm bảo (MBS) và gần 2.700 tỷ trái phiếu có các danh mục rủi ro tín dụng làm tài sản đảm bảo (ABS).
Bảng 2.1: Quy mô hoạt động chứng khốn hóa (Mỹ)
Năm Trái phiếu MBS
Trái phiếu cơ quan chính
phủ Trái phiếu ABS Tổng (tỷ USD) 2004 5,862 2,701 1,828 10,391 2005 7,128 2,616 1,955 11,699 2006 8,453 2,651 2,130 13,234 2007 8,931 2,933 2,472 14,336 2008 8,897 3,247 2,672 14,816
Nguồn: Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA)