Hình 3.1 : Mơ hình góp vốn hình thành nên các tổ chức định mức tín nhiệm
1.5-Quy trình chứng khốn hóa
Thơng thường quy trình chứng khốn hóa gồm các bước sau:
Thuật ngữ tiếng Anh là “Special Purpose Vehicle – SPV” hay “Special Purpose Entity – SPE”. Cơng ty có thể hình thành dưới dạng một doanh nghiệp theo luật doanh nghiệp hoặc một đơn vị ủy thác (trust), chỉ mang tính tượng trưng, thường là khơng có vốn và khơng có nhân viên. Mọi hoạt đơng của cơng ty được
thuê ngoài từ các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp. Công ty được lập ra để tách bạch rủi ro tín dụng và rủi ro hoạt động của chủ thể tạo lập tài sản
(originator) với danh mục tài sản cần chứng khốn hóa, giúp nhà đầu tư dễ đánh giá rủi ro đầu tư mua chứng khốn. Q trình này gọi là “tách bạch hóa” hay ”cơ lập hóa” các rủi ro tài chính đầu tư liên quan đến tài sản dùng để chứng khốn hóa. Các chủ thể tạo lập tài sản nắm danh mục tín dụng hay các khoản phải thu có thời hạn, thường là các ngân hàng thương mại, các cơng ty tài chính cho vay thế chấp, thậm chí là các ngân hàng đầu tư, sẽ đối mặt với rủi ro tín dụng liên quan
đến khả năng chi trả của khách hàng cũng như rủi ro hoạt động trong quá trình hệ
thống vận hành, rủi ro đạo đức hay lỗi tác nghiệp khi thiếu cơng cụ kiểm sốt. Công ty chỉ được thực hiện các nghiệp vụ quy định khi thành lập, không được phép đi vay nợ bên ngoài hay dùng tài sản cho bất cứ việc gì khác, chỉ là đơn
vị trung gian, chuyển giao danh mục và tối ưu hóa bảng cáo bạch của chủ thể tạo
lập tài sản.
Ngân hàng đầu tư có thể là chủ thể tạo lập tài sản hoặc chỉ đi mua danh
mục tài sản tài chính về đóng gói, phân phối rồi chứng khốn hóa hoặc chỉ cung cấp dịch vụ tư vấn bảo lãnh phát hành. Ngồi ra, các ngân hàng đầu tư cịn bơm vốn cho các công ty cho vay để giải ngân tín dụng. Ngày nay, các ngân hàng đầu tư có xu hướng tạo lập ln các tài sản tài chính để chứng khốn hóa nhằm tối đa hóa lợi nhuận trong toàn bộ chuỗi giá trị.