1.9.2 .Chính sách cổ tức và các phát hiện mới
2.1.2. Tình hình chi trả cổ tức của các công ty niêm yết thời gian qua
2.1.2.4. Thống kê tỷ suất cổ tức qua các năm
Tỷ suất cổ tức đƣợc đo lƣờng bằng tỷ lệ của cổ tức và giá thị trƣờng của cổ phiếu. Tập hợp cổ tức chi trả qua các năm và giá cổ phiếu tại thời điểm cuối năm tính tốn ta có số liệu sau:
Số lượng cơng ty 120 100 80 60 40 20 0 0%-2%2%-4%4%-6%6%-8% 8%- 10%- >12% 10% 12% Tỷ suất cổ tức (%) 2007 2008 2009 2010 2011
Hình 2-5.Tỷ suất cổ tức của các cơng ty.
Nguồn: HNX,HSX (xem chi tiết số liệu tại Phụ lục 1,7)
Tỷ suất cổ tức có sự khác biệt, chuyển biến rõ rệt giữa các năm. Trong năm 2007 thì tỷ suất cổ tức tập chung chủ yếu ở mức dƣới 4%, sang năm 2008 thì tỷ suất cổ tức tập chung ở các mức cao hơn 6%, tập chung cao ở mức trên 12%. Tƣơng tự nhƣ năm 2008 là năm 2011, tỷ suất cổ tức tập chung khá cao ở mức trên 12%. Năm 2009,2010 thì tỷ suất cổ tức phân bố đều hơn từ 2%-8% nhƣng đã xuất hiện sự chuyển dịch dần sang mức tỷ suất cổ tức cao hơn.
Tỷ trọng (%) 100% 80% 0%-2% 60% 2%-4% 4%-6% 40% 6%-8% 20% 8%-10% 10%-12% 0% >12% 2007 2008 2009 2010 2011 Năm
Hình 2-6.Cơ cấu tỷ suất cổ tức qua các năm.
Nguồn: HNX,HSX (xem chi tiết số liệu tại Phụ lục 8)
Có thể thấy tỷ suất cổ tức và cơ cấu tỷ suất cổ tức biến động phù hợp với chỉ số VN-Index,cụ thể nhƣ năm 2007 là một trong những năm thuộc chuỗi năm chứng khốn bủng nổ, khi đó giá chứng khốn tăng cao đột biến dẫn đến tỷ suất cổ tức đạt mức thấp dƣới 6% chiếm 100% các công ty, tỷ suất cổ tức dƣới 4% chiếm 91% các công ty. Sang năm 2008 kinh tế suy thối kéo thị trƣờng khốn rơi vào tình trạng ảm đạm, giá chứng khốn liên tục lao dốc khơng phanh, thể hiện qua cơ cấu tỷ suất cổ tức có sự dịch chuyển đáng kể, tỷ trọng các cơng ty có tỷ suất cổ tức trên 12% tăng đột biến so với năm 2007, tƣơng tự nhƣ năm 2008 là năm 2011. Các năm còn lại 2009, 2010 tỷ suất cổ tức tập chung nhiều ở mức từ 2% đến dƣới 12%. Xét trên phƣơng diện vĩ mô nền kinh tế, Việt Nam là nƣớc đang phát triển, một cơ cấu tỷ suất cổ tức thấp từ 0%-4% là phù hợp với đa số các cơng ty vì nó phù hợp với xu hƣớng phát triển, mở rộng đầu tƣ trong bối cảnh các doanh nghiệp cần giữ lại vốn để đầu tƣ cho tƣơng lai, hơn nữa, khi các doanh
đƣợc giá trị doanh nghiệp là minh chứng quan trọng nhất cho niềm tin của các nhà đầu tƣ kỳ vọng vào sự tăng trƣởng giá cổ phiếu của các doanh nghiệp đó. Khi đó giá cổ phiếu của các doanh nghiệp sẽ tăng cao, kéo theo tỷ lệ trả cổ tức của doanh nghiệp lại càng giảm về tiệm cận nhỏ hơn 0%-2%.