1.9.2 .Chính sách cổ tức và các phát hiện mới
2.5. PHÂN TÍCH NHỮNG BẤT CẬP TRONG VIỆC LỰA CHỌN
2.5.3. Dựa quá nhiều vào yếu tố thị trường
Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đang phát triển trong giai đoạn đầu, vì thế các cơng ty khơng ngừng phát tín hiệu đến các nhà đầu tƣ, đặc biệt trong
sách cổ tức đƣợc sử dụng nhƣ một cơng cụ hiệu quả nhằm phát tín hiệu đến cơng chúng, một cơng cụ quảng bá hình ảnh của cơng ty nhằm thu hút càng nhiều sự quan tâm của cơng chúng càng tốt. Và có vẻ nó đã đạt đƣợc những hiệu quả nhất định.
Hơn nữa, sau khi có đƣợc một vị thế trên thị trƣờng cộng với việc tận dụng xu hƣớng lên của thị trƣờng, công ty lại vô tƣ phát hành cổ phiếu ra công chúng nhằm thu đƣợc thạng dƣ vốn rất lớn, từ đó, khơng những cơng ty có một lƣợng vốn khổng lồ nhằm tài trợ cho các dự án mới với lợi nhuận tốt mà công ty cịn làm giảm đƣợc chi phí sử dụng vốn; qua đó, vừa làm tăng đáng kể lợi nhuận của công ty vừa nâng cao quy mơ, hình ảnh của cơng ty trên thị trƣờng, tạo một sự phát triển mạnh mẽ, bền vững cho công ty.
Nhƣng ta có thể thấy xu hƣớng thị trƣờng lên liên tục nhƣ các năm vừa qua là khơng thể duy trì đƣợc lâu dài trong tƣơng lai. Trƣớc tiên phải kể đến Nhà nƣớc sẽ khơng để thị trƣờng phát triển q nóng mà nhắm đến sự phát triển ổn định và bền vững của thị trƣờng.
Những động thái can thiệp của các cơ quan chức năng nhƣ UBCKNN,SGDCK và TTLKCK có phần hạn chế, siết chặt lại số lƣợng các công ty niêm yết, các công ty muốn phát hành thêm cổ phiếu, trả cổ tức bằng cổ phiếu, quy định các tiêu chí ngiêm ngặt về điều kiện niêm yết, thậm chí trì hỗn tiến độ cổ phần của các tập đồn , tổng cơng ty Nhà nƣớc lớn mà thời gian trƣớc Chính Phủ đã có những cam kết về việc thực hiện đúng tiến trình cổ phần của những tổng cơng ty lớn này. Trong thời gian qua các nhà đầu tƣ thấy e ngại, dè chừng trong tình huống là có q nhiều hàng hóa trên thị trƣờng nhƣng hàng hóa chất lƣợng thì q ít.Thực tế là thời điểm vừa qua, khi thị trƣờng có sự sụt giảm đáng kể, các nhà đầu tƣ chỉ mong bán cổ phiếu hiện có của mình khi thị trƣờng có tín hiệu lên để thốt khỏi thị trƣờng, sự
nản, các quỹ đầu tƣ lớn có động thái rút khỏi thị trƣờng chứng khoán Việt Nam gây hoang mang cho các nhà đầu tƣ khác. Đây có lẽ là thời điểm cực kỳ khó khăn khi các cơng ty muốn phát hành thêm cổ phiếu. Vì vậy, chính sách cổ tức khơng thể dựa dẫm vào yếu tố thị trƣờng để làm hậu thuẫn nhƣ trƣớc đây đƣợc nữa. Với hồn cảnh mới, các cơng ty cần phải tận dụng nội lực của mình chứ khơng trơng chờ, ỷ lại vào nguồn lực từ thị trƣờng để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh cũng nhƣ các dự án của mình.