- Lãi suất thực trả : khoảng 7,125 %, cao hơn lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ
2.4.3.4 Hệ thống pháp lý cho thị trờng trái phiếu Việt Nam cha hoàn chỉnh do một số quy định cũng nh thủ tục phát hành trái phiếu còn phức tạp, vớng mắc
do một số quy định cũng nh thủ tục phát hành trái phiếu còn phức tạp, vớng mắc ở nhiều khâu.
Văn bản mới nhất điều chỉnh hoạt động của thị trờng trái phiếu là Luật chứng khoán, theo hiệp hội thị trờng trái phiếu Việt nam, từ năm 2009 trở lại đây đã có hơn 66.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đợc phát hành trong đó có 40.000 tỷ đồng đ- ợc t vấn và thu xếp bởi các định chế tài chính, phần cịn lại chủ yếu là do các tổ chức tín dụng trực tiếp phát hành. Khơng chỉ phát hành trong nớc, một số doanh nghiệp đã phát hành trái phiếu ra nớc ngoài: Tập đồn Vincom phát hành cơng trái quốc tế có giá trị đạt 100 triệu USD, tập đồn Hồng Anh Gia Lai cơng bố phát hành 1,1 triệu trái phiếu chuyển đổi tơng đơng 1.100 tỷ đồng cho đối tác chiến lợc Temasek Holding…Nh vậy thị trờng trái phiếu Việt Nam vẫn đang là kênh huy động vốn mới và hứa hẹn nhiều tiềm năng tăng trởng về quy mơ.
Tuy nhiên, vì thị trờng trái phiếu Việt Nam là một thị trờng mới, còn non trẻ nên khung pháp lý tuy đang dần đợc xây dựng hoàn thiện nhng hiện tại vẫn cha đợc đầy đủ và có những điểm thiếu phù hợp với thực tiễn, thêm vào đó nhận thức và hiểu biết về các sản phẩm trái phiếu của các doanh nghiệp Việt Nam còn rất nhiều hạn chế.
Mặt khác, cơ sở pháp lý cho hoạt động trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam đang dựa trên nghị định 52/2006/NĐ-CP và phát hành trái phiếu quốc tế tại Nghị định 53/2006/NĐ-CP. Các nghị định này đều chi tiết nhng đến nay vẫn cha có thơng t hớng dẫn thực hiện, dẫn đến một vài khó khăn. Cụ thể là: điều 5 của Nghị định 52/2006/NĐ-CP Các doanh nghiệp nhà nớc ngoại trừ tổ chức tín dụng, khơng đợc phát hành trái phiếu có số lợng chiếm u thế với mệnh giá bằng loại đồng tiền khác với tiền đồng. Tuy nhiên nhiều doanh nghiệp phi tín dụng cần phải huy động Đô la Mỹ (USD) để trả cho các khoản nhập khẩu trang thiết bị. Nh vậy để tuân thủ quy định này thì các doanh nghiệp này phải phát hành các đợt trái phiếu riêng lẻ bằng đồng Việt Nam, sau đó dùng tiền thu đợc để mua Đơ la Mỹ thông qua giao dịch
ngoại hối với một ngân hàng, khiến phát sinh chi phí trong việc tiếp cận nguồn vốn bằng USD.
Một điểm vớng mắc khác là khi tiếp cận tìm kiếm đối tác t vấn phát hành trái phiếu, khơng có quy chuẩn cho các hợp đồng t vấn mà mỗi công ty đa ra một hợp đồng và mức phí khác nhau, các câu chữ và điều khoản của các hợp đồng cũng khác nhau và khó xác định, cho nên các doanh nghiệp mới phát hành lần đầu dễ bị thiệt thịi nếu q trình phát hành gặp rủi ro.
Bên cạnh đó, một số vấn đề khác liên quan đến quy định pháp lý nh quy định về lu ký trái phiếu cha chỉ rõ tổ chức phát hành, tổ chức t vấn hay nhà đầu t đứng ra giữ sổ, do đó cả doanh nghiệp và nhà đầu t rơi vào tâm lý lúng và thiếu an tâm. Tiếp đến là quy định mỗi đợt phát hành cách nhau 6 tháng cũng là một yếu tố làm hạn chế tính chủ động trong kế hoạch phát hành trái phiếu huy động cho các dự án của các doanh nghiệp, rồi quy trình phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp hiện nay khơng thống nhất và cha có quy chuẩn rõ ràng đang là vậy cản để thị trờng trái phiếu phát triển và ổn định.