Trái phiếu chuyển đổi là loại trái phiếu cho phép ngời nắm giữ nó có thể đổi trái phiếu đó lấy một số lợng nhất định cổ phần của cổ phiếu phổ thông của công ty phát hành trong thời hạn của trái phiếu, tùy theo lựa chọn của ngời sở hữu trái phiếu.
Giá trị của trái phiếu chuyển đổi có thể đợc mô tả theo 3 bộ phận cấu thành: Giá trị của một trái phiếu thờng, giá trị chuyển đổi và giá trị của quyền lựa chọn.
* Giá trị của trái phiếu thông thờng
Nếu nh trái phiếu chuyển đổi không thể chuyển đổi đợc thành cổ phiếu phổ thông thì nó sẽ đợc bán theo giá trị của một trái phiếu thông thờng.
Giá trị của trái phiếu với t cách là một trái phiếu thông thờng là một giá trị tối thiểu. Giá của một trái phiếu chuyển đổi không thể thấp hơn giá trị trái phiếu thông thờng. Bộ phận giá trị này sẽ phụ thuộc vào đánh giá của thị trờng về rủi ro thanh toán. Nếu công ty phát hành trái phiếu có kết quả kinh doanh yếu kém thì giá trị trái phiếu của nó sẽ giảm.
* Giá trị chuyển đổi
Giá trị của trái phiếu chuyển đổi phụ thuộc vào giá trị chuyển đổi. Đó chính là giá trị của trái phiếu tại thời điểm nó đợc đổi ngay lập tức thành cổ phiếu phổ thông theo mức giá hiện hành. Thông thờng, giá trị chuyển đổi đợc tính bằng cách nhân số lợng cổ phần phổ thông sẽ đợc nhận khi trái phiếu chuyển đổi không bao giờ đợc bán với giá thấp hơn giá trị chuyển đổi của nó do hoạt động kinh doanh hởng chênh lệch ngăn chặn không cho điều đó xảy ra.
Nh vậy, trái phiếu chuyển đổi có hai giá trị tối thiểu: Giá trị trái phiếu thông th- ờng và giá trị chuyển đổi. Giá trị chuyển đổi đợc xác định bằng giá trị của cổ phiếu phổ thông của công ty mà trái phiếu có thể đổi thành.
* Giá trị quyền chọn
Giá trị của trái phiếu chuyển đổi nói chung đều vợt quá giá trị trái phiếu thông thờng và giá trị chuyển đổi. Điều này là do những ngời nắm giữ trái phiếu chuyển đổi không nhất thiết phải chuyển đổi ngay lập tức trái phiếu của mình mà họ có thể đợi cho đến khi biết chắc là giữa giá trị của trái phiếu thông thờng và giá trị chuyển đổi, giá trị nào cao hơn có thể hởng lợi theo đó. Quyền đợc chờ đợi để lựa chọn này có giá trị của nó, và nó nâng cao giá trị của trái phiếu chuyển đổi lên trên mức giá trị trái phiếu thông thờng và giá trị chuyển đổi.
Khi giá trị của công ty ở mức thấp thì giá trị của trái phiếu chuyển đổi chịu ảnh hởng lớn nhất của mức giá trị trái phiếu thông thờng. Nhng khi giá trị của công ty lên đến mức khá cao thì giá trị của trái phiếu chuyển đổi chủ yếu phụ thuộc vào giá trị chuyển đổi chứa đựng trong nó.