Giá trái phiếu sẽ thay đổi do một (hoặc một số) trong các lý do sau:
* Thay đổi lãi suất thị trờng : Lãi suất thị trờng thay đổi làm giá trị trái phiếu
thay đổi và dẫn đến giá trái phiếu thay đổi. Trong đó đáng kể nhất là sự thay đổi của lãi suất cơ bản, hoặc biến động của lãi suất thị trờng tiền tệ.
Một thuộc tính cơ bản của trái phiếu là giá của nó thay đổi ngợc chiều với thay đổi của lãi suất chiết khấu. Lý do là giá của trái phiếu là giá trị hiện tại của các dòng tiền trong tơng lai đợc chiết khấu về hiện tại theo lãi suất thị trờng. Khi lãi suất tăng lên, giá trị hiện tại của dòng tiền giảm xuống, nên giá giảm. Trái lại, khi lãi suất giảm thì giá trị hiện tại tăng, nên giá tăng. Chúng ta có thể quan sát qua các công thức định giá đã giới thiệu.
Khi lãi suất yêu cầu trên thị trờng thấp hơn lãi suất coupon, trái phiếu phải đợc bán cao hơn mệnh giá. Đó là do các nhà đầu t mà có cơ hội mua trái phiếu tại mệnh giá sẽ đợc hởng một mức lãi coupon vợt quá mức mà thị trờng yêu cầu. Kết quả là giá của trái phiếu này bị đẩy cao lên do lợi suất của nó quá hấp dẫn. Giá tăng lên đến mức mà tại đó trái phiếu đạt tới mức lãi suất yêu cầu trên thị trờng. Trái phiếu có giá cao hơn mệnh giá đợc gọi là trái phiếu đợc bán theo giá phụ trội.
*Thời gian đáo hạn thay đổi : Cơng thức tính giá trái phiếu có tham số n ở mẫu
số và n này luôn thay đổi và sẽ làm cho giá trái phiếu thay đổi thời gian đáo hạn thay đổi sẽ làm thay đổi cấu trúc dòng tiền để chiết khấu tính tốn giá. Vì vậy, giá trái phiếu thay đổi. Ví dụ nh ở chơng 9 chúng ta đã thấy, càng gần ngày đáo hạn (n càng nhỏ ) thì giá trái phiếu chiết khấu chiết khấu càng tăng và đến thời gian đáo hạn giá trái phiếu đạt đỉnh là mệnh giá.
* Quan hệ cung cầu trái phiếu: Mối quan hệ này có nhiều yếu tố ảnh hởng, ví
dụ quan hệ giữa thị trờng trái phiếu và thị trờng cổ phiếu. Nếu việc tìm kiếm lãi ở thị trờng cổ phiếu khó khăn thì ngời đầu t thờng tìm đến các thị trờng khác, trong đó thị trờng trái phiếu là sự chú ý đầu tiên. Ngợc lại khi việc kiếm tiền ở thị trờng cổ
phiếu thuận lợi ngời đầu t thờng rút vốn ở thị trờng trái phiếu để đầu t vào cổ phiếu. Kết quả là làm cho quan hệ cung cầu trái phiếu trên thị trờng thay đổi và tất nhiên sẽ làm thay đổi giá trái phiếu.Hoặc do tâm lý nhà đầu t. Khi nhà đầu t quay lng với thị trờng cổ phiếu nh năm 2003 thì thị trờng trái phiếu lại đắt giá lên. Ngoài ra quan hệ cung cầu trái phiếu còn các yếu tố xã hội khác, nh chế độ thuế, nh việc tuyên truyền động viên nhân dân mua cơng trái xây dựng Tổ quốc, mức tín nhiệm của đơn vị phát hành thay đổi cũng ảnh hởng đến cung cầu trái phiếu. Trong đầu t trái phiếu ngời đầu t thờng bỏ trái phiếu có định mức tín nhiệm thấp và đầu t vào trái phiếu có định mức tín nhiệm cao hơn nếu các điều kiện khác nh nhau và từ đó nó sẽ làm thay đổi cung cầu đầu t vào từng trái phiếu, kết quả làm cho giá trái phiếu thay đổi vv.…