Bảng 2.3: Bảng tình hình phát hành trái phiếu đô thị Thành phố Hồ Chí Minh từ năm 2003-
2.2.3 Thị trờng trái phiếu chuyên biệt
Ngày 24/9/2009, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) chính thức khai tr- ơng hệ thống giao dịch trái phiếu Chính phủ chuyên biệt. Đây là 1 trong 3 hệ thống trọng tâm của HNX, bên cạnh thị trờng cổ phiếu niêm yết và UPCoM. Hơn 500 loại trái phiếu đợc niêm yết, trị giá hơn 166 nghìn tỷ đồng, giao dịch bằng hệ thống công nghệ từ xa và tách biệt với cổ phiếu.
Hệ thống giao dịch trái phiếu Chính phủ chuyên biệt với gần 30 thành viên, trong đó có nhiều ngân hàng thơng mại lớn nh: Vietcombank, Techcombank, cùng nhiều công ty chứng khoán. Thời gian giao dịch là 8h30 - 11h từ thứ hai đến thứ sáu hàng tuần.
Phơng thức giao dịch áp dụng là phơng thức thoả thuận, phù hợp với đặc thù của giao dịch trái phiếu là tần suất giao dịch không nhiều nhng giá trị mỗi giao dịch lớn.
Hệ thống giao dịch trái phiếu Chính phủ chuyên biệt đợc tổ chức dành cho 2 loại hình giao dịch trái phiếu: Giao dịch thông thờng (Outright) và giao dịch mua bán lại (Repo).
Tính đến thời điểm này, tổng khối lợng trái phiếu đã niêm yết trên thị trờng trái phiếu chuyên biệt lên tới 2,227 tỷ trái phiếu, chủ yếu là trái phiếu chính phủ (chiếm tỷ trọng75%), với giá trị niêm yết trái phiếu chính phủ (TPCP) là 167.495 tỷ đồng.
Theo báo cáo tổng kết 1 năm hoạt động thị trờng trái phiếu chính phủ chuyên biệt (24/9/2009 đến 24/9/2010), quy mô niêm yết tăng 52.000 tỷ đồng, tơng đơng 32%, đa tổng giá trị trái phiếu Chính phủ niêm yết tại thời điểm 24/9/2010 lên 12% GDP dự kiến cuối năm 2010. Điểm nổi bật của thị trờng chính là tính minh bạch, thông tin chuyên sâu hơn cho các nhà đầu t thông qua hệ thống dữ liệu cung cấp trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội.
Với bộ cơ sở dữ liệu thông tin đồ sộ, tập trung và tổng hợp về toàn bộ hoạt động của thị trờng TPCP, đợc phân bổ tức thời cho cơ quan quản lý, thành viên thị trờng, nhà đầu t trái phiếu qua nhiều kênh thông tin nh mạng thông tin giao dịch TPCP, website, các mạng bán tin quốc tế đã góp phần giúp các bên liên quan, quan tâm tới hoạt động của thị trờng trái phiếu Việt Nam nhanh chóng nắm bắt đợc bức tranh tổng quan về tình hình hoạt động của thị trờng, nhờ đó có những quyết sách, đánh giá sát và chân thực về hoạt động của thị trờng trái phiếu Việt Nam.
Một thành công khác của phát triển thị trờng TPCP chuyên biệt chính là hiệu quả mở rộng, tiếp cận và thu hút trực tiếp các đối tợng là những nhà đầu t (NĐT) lớn và chính yếu tham gia thị trờng, với 45 thành viên tham gia (trong đó có 25 Công ty chứng khoán, 16 ngân hàng thơng mại và 4 ngân hàng thơng mại nớc ngoài), thay vì con số 30 thành viên từ ngày đầu mở cửa thị trờng đã cho thấy tính đúng đắn của chính sách mở rộng, tiếp cận trực tiếp đối tợng NĐT lớn trên thị trờng trái phiếu.
Ngoài ra, mức độ đại chúng hóa thị trờng cũng cải thiện đáng kể, đặc biệt thể hiện ở khía cạnh thu hút NĐT nớc ngoài quay lại đầu t vào TPCP với tỷ lệ giao dịch của NĐT nớc ngoài trong 1 năm vừa qua đã tăng đáng kể so với năm 2009. Số liệu thống kê cho thấy, giao dịch bán của NĐT nớc ngoài chiếm khoảng 23,2%, mua chiếm khoảng 28,8% giao dịch toàn thị trờng.
Điều này cũng thể hiện, không chỉ các NĐT nớc ngoài (vốn là khách hàng lớn của thị trờng trái phiếu trong nớc), mà sự tham gia của các tổ chức trong nớc cũng ngày một lớn hơn.
Tuy nhiên, qua một năm hoạt động, thị trờng cũng dần nhận ra một số điểm cha phù hợp nh: kế hoạch phát hành đôi khi không phù hợp với quan hệ cung - cầu vốn trên thị trờng, mà chủ yếu theo nhu cầu huy động; thời gian đa trái phiếu mới
phát hành vào giao dịch còn dài; có quá nhiều mã trái phiếu (gần 500 mã); cha có hệ thống nhà tạo lập thị trờng… Điều này khiến cho hiệu quả của các đợt đấu thầu cha đạt mức tối u, thanh khoản thị trờng TPCP còn thấp.
Mặc dù vậy, tín hiệu tích cực có thể đến vào đầu năm mới 2011. Sau khi lấy ý kiến đóng góp của các thành viên tham gia về kiến nghị cần thay đổi (ngày 29/10/2010), vào ngày 21/12/2010, 3 đơn vị có liên quan trực tiếp là Kho bạc Nhà n- ớc, Sở GDCK Hà Nội và Trung tâm Lu ký chứng khoán đã ký kết thỏa thuận về việc phối hợp thực hiện đấu thầu, niêm yết, đăng ký, lu ký và thanh toán TPCP do Kho bạc Nhà nớc phát hành.
Theo đó, Kho bạc nhà nớc sẽ căn cứ trên chỉ tiêu huy động vốn cho ngân sách Nhà nớc và cho đầu t phát triển đợc Bộ Tài chính giao để chủ động thông báo cho Sở GDCK Hà Nội kế hoạch phát hành hàng năm, hàng quý (bao gồm cả đấu thầu và bảo lãnh).
Kế hoạch huy động vốn theo năm đợc gửi trong vòng 20 ngày sau khi Bộ Tài chính có quyết định giao nhiệm vụ huy động vốn, kế hoạch huy động vốn theo quý gửi trong thời gian 10 ngày của tháng đầu quý. Điều này sẽ giúp các thành viên tham gia thị trờng chủ động hơn trong cân đối tài chính và kế hoạch đầu t, từ đó làm tăng khả năng thành công của các đợt đấu thầu.
Ngoài ra, thời gian đa trái phiếu mới phát hành vào giao dịch cũng sẽ đợc rút ngắn từ mức 10 - 14 ngày làm việc kể từ ngày đấu thầu xuống còn 6 ngày làm việc, góp phần làm tăng tính thanh khoản cho thị trờng.
Phơng án tái cấu trúc hàng hóa trên thị trờng TPCP chuyên biệt cũng đã đợc các bên đặt làm một trong những mục tiêu quan trọng của năm 2011, với mục tiêu thu gọn số mã trái phiếu trên cơ sở tái cơ cấu các mã trái phiếu có cùng thời gian thanh toán, nhằm làm tăng thanh khoản của thị trờng.