1.2. Thị trường chứng khoán
1.2.5. Chủ thể tham gia thị trường chứng khoán
Các chủ thể tham gia thị trường chứng khốn có thể chia thành các nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư, các tổ chức kinh doanh chứng khoán và các tổ chức có liên quan.
1.2.5.1. Nhà phát hành
Nhà phát hành chứng khoán là các tổ chức thực hiện huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn, là người cung cấp các chứng khoán – hàng hoá của thị trường chứng khốn, nhà phát hành có thể là:
- Chính phủ và chính quyền địa phương là những chủ thể phát hành trái phiếu Chính phủ và trái phiếu địa phương;
33
- Công ty là chủ thể phát hành cổ phiếu và trái phiếu;
- Các định chế tài chính khác là chủ thể phát hành các cơng cụ tài chính khác như: chứng chỉ quỹ, hợp đồng quyền chọn (option), hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn…
1.2.5.2. Nhà đầu tư
Nhà đầu tư là những người tham gia mua bán chứng khốn, thành phần này có thể chia làm 2 dạng: nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư tổ chức.
Nhà đầu tư cá nhân: Là những người tham gia mua bán chứng khoán với tư cách cá
nhân, họ chịu trách nhiệm đối với các quyết định đầu tư của mình và hưởng lợi từ việc đầu tư cho chính bản thân mình. Số lượng nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ lệ rất lớn trong tổng số các nhà đầu tư, tuy nhiên họ không giữ vai trị quyết định trong việc định hướng thị trường vì hạn chế về vốn, kiến thức, kinh nghiệm…
Nhà đầu tư tổ chức: (còn gọi là các định chế đầu tư) được tổ chức khá chu đáo về vốn,
kiến thức, chiến lược đầu tư…họ là các nhà đầu tư chuyên nghiệp, thường mua bán chứng khoán với số lượng lớn, họ đóng vai trị quan trọng trong việc dẫn dắt thị trường. Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp chính trên thị trường chứng khốn là các cơng ty đầu tư, quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm, các quỹ hưu trí và các quỹ bảo hiểm xã hội khác. Việc đầu tư thông qua các tổ chức đầu tư có ưu điểm nổi bật là có thể đa dạng hoá danh mục đầu tư và các quyết định đầu tư được thực hiện bởi các chuyên gia có kinh nghiệm. Một bộ phận quan trọng của các tổ chức đầu tư là các cơng ty tài chính, các cơng ty này được phép kinh doanh chứng khốn, có thể sử dụng nguồn vốn của mình để đầu tư vào chứng khốn với mục đích sinh lời. Bên cạnh đó các cơng ty chứng khốn, NHTM cũng là nhà đầu tư chuyên nghiệp khi họ mua chứng khốn cho chính mình.
1.2.5.3. Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khốn Cơng ty chứng khốn
Là một tổ chức được thành lập dưới dạng công ty TNHH hoặc công ty cổ phần được UBCKNN cấp phép hoặc đăng ký thành lập. Cơng ty chứng khốn giữ vai trò là trung gian trong hoạt động đầu tư, giao dịch chứng khốn…Vai trị của cơng ty chứng khốn thể hiện:
34
- Thông qua cơ chế huy động vốn với hình thức bảo lãnh phát hành đối với thị trường sơ cấp, đối với thị trường thứ cấp công ty chứng khốn làm mơi giới chứng khốn và cung cấp các dịch vụ có liên quan đến hoạt động giao dịch chứng khoán;
- Cung cấp cơ chế chuyển chứng khoán thành tiền mặt;
- Giảm chi phí giao dịch do chuyên mơn hóa trong các giao dịch;
- Nâng cao tính thanh khoản chứng khốn nhờ vào vai trị trung gian của mình. Hoạt động của cơng ty chứng khốn bao gồm các lĩnh vực chủ yếu sau đây: - Mơi giới chứng khốn;
- Tự doanh chứng khốn;
- Bảo lành phát hành chứng khoán; - Lưu ký chứng khoán;
- Tư vấn đầu tư chứng khoán…
Ngân hàng thương mại
NHTM ngoài các hoạt động truyền thống của mình có thể sử dụng vốn tự có để đầu tư chứng khoán. Tuy nhiên các NHTM chỉ được đầu tư vào chứng khoán trong giới hạn nhất định để bảo vệ ngân hàng trước những biến động của giá chứng khoán. Ở một số quốc gia cho phép NHTM thành lập công ty con độc lập để kinh doanh chứng khoán và thực hiện các nghiệp vụ bảo lãnh phát hành. Ở Việt Nam phần lớn các NHTM thành lập cơng ty con theo mơ hình TNHH để thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán.
1.2.5.4. Các tổ chức liên quan đến thị trường chứng khoán Cơ quan quản lý nhà nước về thị trường chứng khốn
Cơ quan này ở từng nước có tên gọi khác nhau, được thành lập nhằm thực hiện chức năng quản lý nhà nước đối với thị trường chứng khoán. Cơ cấu tổ chức và chức năng của cơ quan này ở từng nước khác nhau có khác nhau, chẳng hạn:
- Ở Anh có Ủy ban đầu tư chứng khốn (SIB)5
- Ở Mỹ có Ủy ban chứng khoán và giao dịch chứng khoán (SEC)6
5 Secureties Investment Board.
35
- Ở Pháp có Ủy ban nghiệp vụ chứng khốn (COB)7
- Ở Trung Quốc có cơ quan giám quản chứng khốn (CSRC)8
- Ở Việt Nam có UBCKNN (SSC)9 được thành lập theo Nghị định số 75/CP ngày
28/11/1996 là đơn vị trực thuộc Bộ tài chính.
Sở giao dịch chứng khoán
Là cơ quan trực tiếp điều hành hoạt động giao dịch chứng khoán trên thị trường chứng khoán với cơ cấu tổ chức bao gồm nhiều bộ phận khác nhau phục vụ hỗ trợ cho nhau trong các hoạt động giao dịch chứng khoán nhằm giúp cho thị trường vận hành một cách sng sẻ. Ngồi ra, SGDCK điều tiết các hoạt động giao dịch chứng khoán trên cơ sở phù hợp với quy định của pháp luật và của UBCKNN. Cơ cấu tổ chức của SGDCK thường được tổ chức như sau:
- Hội đồng quản trị;
- Các vụ chức năng: Vụ giao dịch, Vụ niêm yết, Vụ kinh doanh, Vụ nghiên cứu phát triển, Vụ công nghệ thông tin, Văn phịng…
Hiệp hội kinh doanh chứng khốn
Là tổ chức của các cơng ty chứng khốn và một số thành viên khác hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, được thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích của các cơng ty thành viên nói riêng và cho tồn ngành chứng khốn nói chung. Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán thường là một tổ chức tự quản với chức năng:
- Khuyến khích hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán;
- Ban hành và thực hiện các quy tắc tự điều hành trên cơ sở các qui định của pháp luật về chứng khoán;
- Giải quyết các tranh chấp giữa các thành viên;
- Tiêu chuẩn hoá các ngun tắc và thơng lệ trong lĩnh vực chứng khốn;
- Hợp tác với Chính phủ và các cơ quan khác để giải quyết các vấn đề có liên quan đến hoạt động kinh doanh chứng khoán;
- Tư vấn cho Chính phủ trong việc quản lý và điều tiết thị trường.
7 Commission des Operation de Bourse.
8 China Securities Regulatory Commission.
36
Tổ chức lưu ký, bù trừ và thanh toán chứng khoán
Là tổ chức nhận lưu giữ các chứng khoán và tiến hành các nghiệp vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch chứng khốn giữa các cơng ty chứng khốn. Các cơng ty chứng khoán đều mở tài khoản giao dịch chứng khoán tại tổ chức lưu ký chứng khoán để thực hiện việc bù trừ và thanh toán chứng khoán. Họat động của tổ chức này là những họat động thiết yếu giúp cho việc đầu tư, giao dịch chứng khóan được an toàn, tăng khả năng thanh khỏan của các chứng khóan. Tổ chức này giữ vai trị trung gian thanh tốn giữa các cơng ty chứng khốn.
Cơng ty dịch vụ máy tính
Là một tổ chức phụ trợ, phục vụ cho các giao dịch chứng khoán. Hệ thống máy tính của cơng ty với phần mềm chun dụng cho hoạt động của giao dịch chứng khoán, xử lý các lệnh giao dịch nhanh chóng, chính xác để xác định giá, khối lượng và giá trị giao dịch chứng khoán cũng như chỉ số chứng khoán. Ngày nay với sự tiến bộ của khoa học kỹ thuật đặc biệt trong lĩnh vực cơng nghệ thơng tin thì hầu như qui trình giao dịch chứng khốn đều tự động hóa, do vậy cơng ty dịch vụ máy tính là tổ chức khơng thể thiếu được và có tính quyết định trong việc rút ngắn chu kỳ thanh khoản chứng khốn, giảm thiểu chi phí và nâng cao hiệu quả hoạt động của các chủ thể có liên quan.
Các tổ chức tài trợ chứng khoán
Là tổ chức được thành lập với mục đích khuyến khích mở rộng và tăng trưởng của thị trường chứng khốn thơng qua các hoạt động cho vay tiền để mua chứng khoán và cho vay chứng khoán để bán trong các giao dịch bảo chứng. Thành viên của tổ chức này thường các NHTM, cơng ty chứng khốn…hỗ trợ nhà đầu tư trong hoạt động mua bán, cầm cố, bán khống chứng khoán… nhằm thúc đẩy thị trường phát triển.
Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm
Là cơng ty chun cung cấp dịch vụ đánh giá năng lực thanh toán các khoản vốn gốc và lãi đúng kỳ hạn theo những điều khoản đã cam kết của chủ thể phát hành đối với các đợt phát hành chứng khoán cụ thể. Các hệ số tín nhiệm vì thế thường được gắn với một đợt phát hành, cho nên một công ty phát hành có thể có nhiều hệ số tín nhiệm có nhiều mức. Hệ số tín nhiệm thường được biểu thị bằng các chữ cái, chẳng hạn như
37
AAA, AA+, AA, AA-, A+,A, AB…Các nhà đầu tư có thể dựa vào hệ tín nhiệm do các cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm cung cấp để có thể quyết định đầu tư vào cơng ty nào. Hệ số tín nhiệm là chỉ tiêu thể hiện uy tín của các công ty phát hành.