3.3. Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam
3.3.4. Phát triển quỹ đầu tư chứng khoán
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua có những bước phát triển chưa thật sự bền vững. Ngoài những nguyên nhân do pháp luật trong lĩnh vực chứng khốn chưa thực thi một cách nghiêm túc, cơng tác quản lý và điều hành thị trường của các cơ quan chức năng cịn nhiều hạn chế… thì việc thiếu vắng các nhà đầu tư có tính dẫn dắt thị trường trong đó phải kể đến các quỹ đầu tư chứng khoán. Do vậy việc phát triển các quỹ đầu tư chứng khoán là cần thiết nhằm ổn định và tạo lực cầu cho thị trường.
Số lượng các quỹ đầu tư ở Việt Nam trong giai đoạn hiện nay vào khoảng 52 quỹ bao gồm các quỹ trong nước và nước ngoài kể cả liên doanh, trong đó có 37 quỹ (chiếm 71%) đầu tư vào lĩnh vực chứng khoán, cho thấy lĩnh vực chứng khoán nhận được sự quan tâm của các quỹ đầu tư. Tuy nhiên hoạt động của quỹ đầu tư vẫn còn khá xa lạ đối với cơng chúng đầu tư vì trong tổng số 37 quỹ đầu tư chứng khốn chỉ có 5 chứng chỉ quỹ niêm yết trên thị trường, chiếm hơn 10% về số lượng quỹ đầu tư vì phần lớn các quỹ đầu tư chứng khoán thành lập theo dạng quỹ mở. Do vậy để gia tăng số lượng nhà đầu tư cũng như tăng khả năng huy động vốn của các quỹ đầu tư thì thị trường cần có thêm nhiều quỹ đầu tư dạng đóng để các quỹ này tham gia niêm yết trên thị trường nhằm tăng tính thanh khoản của chứng chỉ quỹ và qua đó cũng đưa các quỹ đầu tư gần gũi hơn với công chúng.
Chúng ta thử làm pháp so sánh: trên thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay có khoảng 100 cơng ty chứng khốn vừa thực hiện đồng thời hai chức năng đầu tư và
162
kinh doanh chứng khốn, trong khi đó số lượng quỹ đầu tư là 52 quỹ nhưng chỉ có 37 quỹ đầu tư chứng khoán để thấy được độ vênh trong hoạt động đầu tư chứng khoán. Chức năng cơ bản và quan trọng của cơng ty chứng khốn là trung gian trong hoạt động đầu tư chứng khốn, nhưng các cơng ty chứng khoán được phép đầu tư chứng khoán trong khi đó họ khó có thể huy động vốn cho nên tình trạng các cơng ty chứng khốn chiếm dụng vốn của nhà đầu tư để đầu tư chứng khoán đã dẫn đến giá chứng khoán bị thổi phồng gây ra tình hình thị trường biến động thất thường. Trong khi đó các quỹ đầu tư với chức năng quan trọng là đầu tư nhưng số lượng rất hạn chế cho nên thực sự số lượng nhà đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nam chưa nhiều. Vì thế cần đẩy mạnh việc thành lập các quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt Nam và các cơng ty đầu tư tài chính.
Để khuyến khích việc thành lập quỹ đầu tư chứng khốn thì cần phải có quy định cụ thể về việc thanh tốn danh mục đầu tư của quỹ tức là cho phép các quỹ đầu tư chứng khốn có thể lựa chọn nhiều hình thức để rút vốn hoặc chuyển nhượng vốn trong danh mục đầu tư của mình (thanh tốn danh mục đầu tư) bằng hình thức gián tiếp thơng qua thị trường niêm yết hoặc trực tiếp thông qua thỏa thuận giữa quỹ và nhà đầu tư. Mặt khác cần nâng cao nhận thức của công chúng đầu tư về quỹ đầu tư và cơng ty quản lý quỹ vì đây là hình thức đầu tư mới ở Việt Nam thì cơ quan quản lý thị trường chứng khốn cần chủ động phổ cập kiến thức về quỹ đầu tư chứng khốn để cơng chúng biết được đây là một tổ chức đầu tư tập thể của những nhà đầu tư chuyên nghiệp, do vậy việc đầu tư qua quỹ sẽ giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư.
Luật chứng khốn cần nghiêm cấm cơng ty chứng khốn thực hiện hoạt động đầu tư chứng khóan mà chỉ thuần túy thực hiện hoạt động kinh doanh chứng khốn. Vì nếu cho phép cơng ty chứng khốn tham gia đầu tư chứng khoán sẽ làm biến dạng thị trường, gây tác động xấu đến nền kinh tế do các công ty chứng khốn có thể kết cấu với nhau thực hiện các hành vi lũng đoạn thị trường.