3.2. Hoàn thiện thị trường chứng khoán Việt Nam
3.2.4. Hạ tầng kỹ thuật
Thị trường chứng khốn là thị trường tài chính bậc cao vận hành trên một nền tảng hạ tầng kỹ thuật hiện đại nhằm tăng khả năng rút ngắn chu kỳ thanh khoản chứng khoán, kiểm soát và ngăn chặn các hành vi tiêu cực của thị trường. Để thị trường vận hành sn sẻ cần có sự phối hợp nhịp nhàng giữa các chủ thể có liên quan trong toàn hệ thống vận hành của thị trường như: SGDCK, cơng ty chứng khốn, Trung tâm lưu ký & thanh toán bù trừ chứng khoán, NHTM…Tuy nhiên với hạ tầng kỹ thuật hiện tại của thị trường bộc lộ những hạn chế cần phải hoàn thiện:
- Thứ nhất: Hệ thống giao dịch của SGDCK quá lạc hậu so với yêu cầu giao dịch của
thị trường chứng khoán hiện đại, vì hiện tại chúng ta chỉ giao dịch các loại chứng khoán cơ bản như cổ phiếu, trái phiếu với tính chất giao dịch đơn giản. Mặt khác chính sự yếu kém của hạ tầng kỹ thuật nên chưa cho phép sử dụng nhiều loại lệnh giao dịch để trong những trường hợp cần thiết nhà đầu tư có thể sử dụng nhằm ngăn chặn hoặc hạn chế rủi ro, có như thế mới thu hút nhà đầu tư trong hoạt động đầu tư chứng khoán;
- Thứ hai: Hệ thống giao dịch hiện tại chỉ sử dụng các lệnh giao dịch đơn giản, còn
đối với các loại lệnh có tính chất phức tạp chưa được thực hiện, điều này gây ra nhiều hạn chế cho nhà đầu tư trong việc ngăn chặn rủi ro cũng như đa dạng hóa các hình thức giao dịch nên chưa hấp dẫn nhà đầu tư. Hơn nữa với qui mô thị trường nhỏ bé nhưng chu kỳ thanh khoản khá dài, điều này kém hấp dẫn nhà đầu tư. Vì vậy hạ tầng kỹ thuật và nguồn nhân lực phải được nâng cao chất lượng để đảm bảo cho sự vận hành thị trường tốt hơn;
150
- Thứ ba: Phần mềm giao dịch chứng khốn của SGDCK và một số cơng ty chứng
khốn chưa tương thích cho nên có một số cơng ty chứng khốn chưa thể áp dụng giao dịch trực tuyến, điều này sẽ tăng chi phí giao dịch của nhà đầu tư và làm tăng tình trạng thắt nút cổ chai trong việc thực hiện lệnh tại SGDCK;
- Thứ tư: Với việc thành lập số lượng cơng ty chứng khốn q nhiều trong thời gian
qua cho nên một số cơng ty chứng khốn khơng đủ thời gian và điều kiện để nâng cấp hạ tầng kỹ thuật nên chưa thể đáp ứng thỏa mãn yêu cầu ngày càng cao của thị trường;
- Thứ năm: Từ sự hạn chế của hạ tầng kỹ thuật mà SGDCK chưa thể thực hiện đúng
và đầy đủ nguyên tắc hoạt động của thị trường. Chẳng hạn như trình tự ưu tiên trong giao dịch khớp lệnh: giá, thời gian, số lượng, nhà đầu tư. Tuy nhiên với hạ tầng kỹ thuật hiện tại thì các SGDCK chưa thể thực hiện đầy đủ các ưu tiên này;
- Thứ sáu: Chúng ta chưa tổ chức giao dịch chứng khốn trên sàn OTC, trong khi đó
có hàng ngàn cơng ty cổ phần chưa đủ điều kiện tham gia niêm yết nhưng thị trường có nhu cầu giao dịch cổ phiếu này rất nhiều. Kinh nghiệm xây dựng thị trường chứng khoán ở các nước là thị trường hoạt động từ tự phát đến tự giác: những cái chợ tự phát đó có các qui tắc, qui định riêng và một khi số lượng, chủng loại hàng hóa đa dạng và số lượng người mua bán quá đông đúc thì các qui tắc, qui định trở thành các qui phạm pháp luật. Đối với các nước, song song với việc tổ chức sàn giao dịch chứng khoán niêm yết cịn tồn tại sàn giao dịch chứng khốn chưa niêm yết. Cho nên chúng ta cần nhanh chóng nâng cấp hạ tầng kỹ thuật, cơ chế giao dịch của sàn Upcom để trở thành nơi giao dịch chứng khoán của các công ty đại chúng chưa đủ điều kiện niêm yết thật sự hấp dẫn để thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư;