6. Kết cấu luận văn
3.2.5. Sử dụng các công cụ phái sinh để che chắn rủi ro lãi suất
Trong hệ thống NHTM VN hiện nay, thực hiện các nghiệp vụ phái sinh khơng đơn giản vì cần tn thủ các quy định của NHNN. Tuy nhiên, đây là công cụ rất hiệu quả để che chắn RRLS trong ngắn hạn và dài hạn. Các cơng cụ NH có thể sử dụng bao gồm: hợp đồng hoán đổi lãi suất, hợp đồng kỳ hạn lãi suất, hợp đồng quyền chọn lãi suất. Hiện nay tại VN, các NHTM chủ yếu sử dụng hợp đồng hốn đổi lãi suất để phịng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, trước những biến động khơn lường của tình hình lãi suất trong thời gian tới các NHTM nên vận dụng hợp đồng kỳ hạn lãi suất và quyền chọn lãi suất để phòng ngừa rủi ro hiệu quả hơn.
Hợp đồng hoán đổi lãi suất
Hợp đồng hoán đổi lãi suất là một thỏa thuận pháp lý giữa hai bên để trao đổi một chuỗi các tài sản hoặc dòng tiền tại một ngày xác định trong tương lai.
Hợp đồng trao đổi các khoản thanh toán lãi của một số lượng danh nghĩa tại một ngày trong tương lai, trao đổi lãi suất thả nổi và cố định cho nhau trên một đồng tiền nhất định. Có một số NH với tài sản Nợ được trả bằng lãi suất thả nổi trong khi tài sản Có nhận bằng lãi suất cố định. Khi lãi suất tăng lên, NH phải trả lãi nhiều hơn họ nhận được trong trường hợp này NH nên sử dụng hợp đồng hoán đổi để hạn chế RRLS.
Loại phổ biến nhất là Plain Vanila, trong đó một bên trả lãi suất thả nổi (thường là LIBOR 6 tháng), đổi lại bên kia thanh toán lãi suất cố định. Các hợp
103
đồng này được thực hiện giữa các NH với nhau và giữa NH với các cơng ty lớn. Hợp đồng hốn đổi về ngun tắc dùng để quản lý lãi suất trung và dài hạn. Kết quả cuối cùng của việc NH sử dụng hợp đồng hoán đổi lãi suất là kỳ hạn của các tài sản Có trong và ngồi bảng tổng kết tài sản sẽ cân bằng với kỳ hạn của các tài sản Nợ trong và ngoài bảng tổng kết tài sản dẫn đến khơng cịn RRLS.
Hợp đồng kỳ hạn lãi suất
Hợp đồng kỳ hạn lãi suất có một số đặc điểm: Chắc chắn sẽ thực hiện khi đến hạn hợp đồng. Lãi suất đã được xác định tại ngày giao dịch.
Đây là thỏa thuận song phương giữa người cho vay và người đi vay.
Hợp đồng kỳ hạn lãi suất là hợp đồng trong đó hai bên thỏa thuận phần chênh lệch để đền bù cho bất kể sự thay đổi lãi suất nào giữa hai ngày của hợp đồng. Bằng công cụ kỳ hạn, lãi suất được cố định cho một kỳ hạn xác định mà bắt đầu bằng một ngày trong tương lai và kết thúc cũng bằng một ngày trong tương lai. Nếu một món vay hoặc gửi tiền được thực hiện hơm nay thì giá yết cho lãi suất cố định. Tuy nhiên khi món cho vay hay tiền gửi bắt đầu tại một ngày trong tương lai, ta sẽ không biết giá thị trường tại thời điểm trong tương lai, trong khi đó hợp đồng tương lai có thể đáp ứng được.
Hợp đồng quyền chọn lãi suất
Quyền chọn lãi suất cho người mua được chọn quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ để trả hoặc nhận lãi suất được tính tốn tại một lãi suất xác định, đối với số lượng danh nghĩa nhất định món vay hay tiền gửi cho một kỳ hạn xác định bắt đầu từ một ngày trong tương lai. Nghiệp vụ này người mua chỉ thực hiện hợp đồng khi sự khác biệt giữa lãi suất thị trường tại thời điểm trong tương lai và giá của quyền chọn là có lợi cho người mua. Nếu lãi suất khơng có lợi cho người
104
mua, họ có quyền không thực hiện hợp đồng. Khi lãi suất biến động theo chiều hướng bất lợi cho người mua quyền chọn, anh ta có thể thực hiện quyền của mình. Khi lãi suất biến động theo chiều hướng có lợi cho người mua quyền chọn, anh ta có thể từ bỏ quyền chọn và giao dịch theo giá thị trường.
Quyền chọn không cam kết bất kể bên nào việc đi vay/cho vay số lượng gốc danh nghĩa trên hợp đồng mà chỉ thanh toán phần giá trị hiện tại của sự khác biệt giữa giá thị trường và giá của quyền chọn. Hợp đồng quyền chọn lãi suất có thể mua bán lại trên thị trường OTC từ các NH và các tổ chức tài chính khác.
Khi các NHTM thực hiện các giao dịch phái sinh để che chắn RRLS, nếu NH có thể tìm được đối tác thực hiện các giao dịch này trên thị trường liên NH thì việc hạn chế RRLS trở nên hiệu quả hơn. Ngoài ra, việc thiết lập mối quan hệ tốt với giữa các NH với nhau tạo cơ hội thu hút được nguồn vốn giá tốt, do vậy cũng làm giảm RRLS.