DẦU KHÍ
CTCP KHÍ THẤP ÁP VIỆT NAM (PGD – HSX)
Dầu khí - Dịch vụ & phân phối và trang thiết bị dầu khí
Địa chỉ: Lầu 4, Tòa nhà Citylight, 45 Võ Thị Sáu, Q1, Tp. Hồ Chí Minh Điện thoại: +84 8 39100614 Fax: +84 8 39100615 Website: www.pvgasd.com.vn Email: pvgas@vnn.vn Chỉ tiêu cơ bản Giá @31/03/10 (VND) 48.500 Giá cao nhất (52 tuần) (VND) 62.000 Giá thấp nhất (52 tuần)(VND) 48.500 Số CP đang lưu hành 33.000.000 KLGDBQ (3 tháng gần nhất) 180.792 Vốn hóa thị trường (tỷ VND) 1.600,5 Trailing P/E (x) 8,1 P/BV (BV 31/12/2009) (x) 3,1 Quản trị Điều hành Phạm Văn Huệ, CT.HĐQT Nguyễn Văn Sơn, PCT.HĐQT – TGĐ Trần Ngọc Trinh, TV.HĐQT Cao Khánh Hưng, TV.HĐQT Đoàn Quang Vinh, TV.HĐQT Đinh Ngọc Huy, P.TGĐ Nguyễn Quang Huy, P.TGĐ
Thông tin doanh nghiệp
PGD là nhà độc quyền cung cấp các sản phẩm khí thấp áp (một loại nhiên liệu mới có chất lượng tốt cũng như giá cả thấp hơn so với các loại nhiên liệu khác như LPG, dầu FO, than …) cho các hộ tiêu thụ công nghiệp. Tuy chỉ mới thành lập năm 2007, nhưng hoạt động kinh doanh của Công ty rất hiệu quả: tỷ suất lợi nhuận gộp gấp 3 lần so với các doanh nghiệp khác cùng ngành. Tỷ suất lợi nhuận ROA, ROE lần lượt đạt từ 26% - 37% và 30% - 50%.
Năm 2009, Công ty tiêu thụ được khoảng 331 triệu m3 khí, doanh thu tăng 38% so với năm 2008 tương ứng đạt 1.232 tỷ đồng trong đó giá bán tăng đến 19%. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 41,14% xuống 28,99%, nguyên nhân do giá khí đầu vào tăng đến 44,11%. Đồng thời chi phí bán hàng tăng gấp 2,2 lần do PGD phải thuê hệ thống phân phối khí thấp áp giai đoạn 2 với giá 5 tỷ/tháng, kéo theo đó lợi nhuận sau thuế giảm 17% chỉ đạt 197 tỷ đồng.
Triển vọng phát triển
Hiện nay lượng khí sản xuất trong nước chỉ mới đáp ứng được một phần tiêu thụ và nhu cầu sử dụng khí thấp áp có xu hướng tăng nhanh để thay thế cho DO, FO và LPG.
Trong năm 2010, PGD dự kiến khởi công hệ thống phân phối khí cho KCN Nhơn Trạch vào quí II/2010. Mức vốn đầu tư cho dự án này khoảng 405,34 tỷ đồng, dự kiến đi vào hoạt động năm 2011 sẽ tiêu thụ khoảng 160 triệu m3khí. Bên cạnh đó Công ty còn khởi công các dự án nhỏ khác như cung cấp khí thấp áp cho KCN Hiệp Phước - Long Hậu, KCN tại TP.Cần Thơ, và khu vực Bắc Bộ, tổng vốn đầu tư của các dự án này vào khoảng 45,4 tỷ đồng.
Năm 2010, Công ty đặt kế hoạch tiêu thụ 400,7 triệu m3, doanh thu tương ứng đạt 1.740,56 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 106,65 tỷ đồng. Với nhu cầu của lượng khách hàng hiện tại tăng khoảng 20% -30%/năm chúng tôi cho rằng PGD có thể đạt kế hoạch đặt ra về sản lượng và doanh thu. Lợi nhuận sau thuế vượt 11,3% kế hoạch đặt ra, tương ứng với mức EPS điều chỉnh là 2.945 đồng.
Là một doanh nghiệp trẻ, có vị thế độc quyền thì PGD có thể là một lựa chọn để đầu tư. Tuy nhiên nhà đầu từ cần lưu ý lựa chọn mức giá hợp phù hợp với thu nhập kì vọng hiện tại. Ngoài ra số lượng khách hàng hiện tại của PGD khá nhỏ chỉ 23 công ty, trong đó Vedan chiếm đến 52% tổng sản lượng tiêu thụ năm 2009 của Công ty. Bên cạnh đó rủi ro về tỷ suất sinh lợi từ việc phụ thuộc hoàn toàn vào PVGas sẽ xuất hiện trong năm 2010.
Tình hình tài chính Tỷ số tài chính
Đơn vị: tỷ VND 2007 2008 2009 2010F
Doanh thu thuần 341,0 893,3 1.232,8 1.740,6 Lợi nhuận trước thuế 90,3 300,6 239,8 158,3 Lợi nhuận sau thuế 65,4 222,9 197,8 118,7 Vốn điều lệ 330,0 330,0 330,0 429,0 Vốn chủ sở hữu 359,8 433,2 510,4 612,6 Tổng tài sản 727,4 627,8 764,8 978,5 EPS* (VND/cp) 1.982 6.754 5.994 2.945 Giá trị sổ sách (VND/cp) 10.901 13.127 15.467 14.280 Đơn vị: % 2007 2008 2009 2010F Tăng trưởng DT - 162,0 38,0 41,2 Tăng trưởng LNST - 263,2 -17,1 -39,8 LN gộp /DT 31,6 41,1 29,0 17,1 LN ròng/ DT 19,2 26,6 16,0 6,8 Nợ vay/Tổng TS - - - 12,3 ROE 18,2 53,1 38,6 19,4 ROA 9,0 37,0 25,8 12,1 Cổ tức - 50,0 44,5 20,0
(*) EPS tương ứng với 40,3 triệu cổ phiếu - Công ty phát hành 9,9 triệu cổ phiếu cho CĐHH tỉ lệ 4:1 và CBCNV với giá 10.000 Nguồn: PGD, HSX, VDSC databases
T