6. Kết cấu đề tài
1.2.3. Chỉ tiêu khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu (Return on Equit y-
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là chỉ số đo lường mức độ hiệu quả của việc sử dụng vốn chủ sở hữu trong doanh nghiệp, nó còn cho biết giá trị mà cổ đông sẽ nhận được trong kỳ là bao nhiêu. Công thức xác định như sau:
Tỷ suất lợi nhuận Lợi nhuận
Ấ * = ---—- --- - - -—- ---— x 100 vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu bình quân
Lợi nhuận trong công thức này có thể được sử dụng là lợi nhuận gộp, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh, lợi nhuận trước thuế hay lợi nhuận sau thuế. Lợi nhuận sau thuế là chỉ tiêu được các nhà quản trị tài chính ưa dùng nhất. Còn vốn chủ sở hữu bình quân ở mẫu số được xác định bằng cách lấy trung bình cộng của chỉ tiêu vốn chủ sở hữu đầu kỳ và vốn chủ sở hữu cuối kỳ.
Chỉ tiêu này cho biết với 1 đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra thì doanh nghiệp sẽ thu về bao nhiêu đồng lợi nhuận.Tỷ lệ ROE càng cao càng chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đông, có nghĩa là công ty đã cân đối một cách hài hòa giữa đồng vốn cổ đông với đồng vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô và phát triển doanh nghiệp. Do đó, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là một trong những chỉ số quan trọng mà mỗi công ty cần chú ý và đánh giá thường xuyên.
Ngoài ra, khi phân tích ROE người ta còn phân tích theo mô hình dupont như sau:
Lợi nhuận Lợi nhuận Doanh thu TTS
(2) VCSH = Doanh thu x TTS x VCSH
Hay: ROE = ROS x TAT x AFL = ROA x AFL
Theo dupont, khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu là kết quả tổng hợp của khả năng sinh lời doanh thu (ROS), vòng quay tổng tài sản (TAT) và đòn bẩy tài chính (AFL).
- Khả năng sinh lời doanh thu: phản ánh trình độ quản lý chi phí của doanh nghiệp.
- Vòng quay tổng tài sản: phản ánh trình độ khai thác và sử dụng tài sản của doanh nghiệp.
- Đòn bẩy tài chính: phản ánh trình độ quản trị tổ chức nguồn vốn cho hoạt động của doanh nghiệp.
Điều này có nghĩa là, bất cứ sự thay đổi nào nhỏ của các nhân tố trong 3 nhóm tỷ số tài chính này cũng dẫn đến sự thay đổi của chỉ tiêu ROE. Do đó, phân tích ROE theo phương trình dupont có thể giúp nhà phân tích hiểu rõ được nguyên nhân gì khiến cho ROE thay đổi, hiểu được vấn đề của doanh nghiệp đang tồn động ở chỗ nào để có thể đánh giá đầy đủ và khách quan các nhân tố tác động đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp.