Khái niệm
Phân tích chứng khốn là một tập hợp các khái niệm, phương pháp và các cơng thức cho phép xử lý các thơng tin nhằm trợ giúp cho việc ra quyết định đầu tư CK. Hoạt động phân tích
chứng khốn cuối cùng phải giúp nhà đầu tư xác định giá trị của CK và thời điểm để ra quyết định đầu tư. Một trong những phương pháp của PTCK là phân tích cơ bản , tức là xác định giá trị thực của CK trên thị trường, trên cơ sở đĩ lựa chọn chứng khốn phù hợp dựa trên so sánh giữa giá trị thực với giá cả của CK. Phân tích cơ bản gồm 3 bước: pt thị trường, pt ngành và pt cơng ty. Pt cơng ty là bước cuối cùng để giúp nhà đầu tư lưạ chọn chứng khốn để đầu tư. Vậy cĩ thể đưa ra khái niệm về phân tích cơng ty như sau:
Pt cơng ty là bước cuối cùng của phân tích cơ bản, nhằm đánh giá về chất lượng cơng ty, đội ngũ quản lý và triển vọng của nĩ trong tương lai. Cơng ty được lựa chọn phải là cơng ty cĩ giá trị cổ phiếu lớn hơn giá thị trường, hoặc tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu ngang bằng hay lớn hơn tỷ suất lợi nhuận yêu cầu.
Mục đích
Phân tích cơng ty nhằm xác định các cơng ty tốt nhất trong ngành đã được lựa chọn và cổ phiếu của nĩ đang ở mức dưới giá trị.
Do vậy, mục đích của phân tích cơng ty là phân tích tình hình sản xuất kinh doanh của cơng ty, dự báo các chỉ số tài chính, lựa chọn được các mơ hình định giá và sử dụng các chỉ số tài chính dự báo để đưa ra quyết định đầu tư thích hợp.
Nội dung phân tích cơng ty:
Phân tích cơng ty bao gồm 2 phần: Phân tích định tính
Sơ lược chung về cơng ty: lịch sử hình thành và phát triển , tên hiệu, mã CK, số vốn điều lệ, lĩnh vực kinh doanh, sản phẩm, , đối tượng khách hàng,…
Chiến lược kinh doanh của cơng ty:
Chiến lược chi phí thấp: xác định trở thành nhà sx cĩ chi phí thấp, trở thành ng dẫn giá trong ngành
Chiến lược tạo sự khác biệt: cố gắng trở thành độc quyền trong 1 phân khúc thị trường của ngành nhằm thu hút hết khách hàng của đoạn thị trường đĩ
Trọng tâm của một chiến lược: bất kỳ chiến lược nào khi được lựa chọn, cơng ty phải xác định trọng tâm của nĩ. Cụ thể, một cơng ty phải lựa chọn một hoặc một số đoạn thị trường trong ngành và thay đổi chiến lược để phục vụ cho nhĩm đặc trưng đĩ. VD: trọng tâm của chiến lược giảm chi phí là sẽ khai thác lợi ích chi phí đem lại cho
1 phân đoạn nhất định của ngành như là trở thành nhà sx rẻ đối với đoạn thị trường đĩ
định hướng hoạt động của cơng ty Phân tích định lượng
Phân tích báo cáo tài chính
Dựa trên các báo cáo tài chính của DN trong quá khứ, phân tích tình hình sản xuất kinh doanh của DN.
Phân tích xu hướng: biến động doanh thu, biến động giá vốn, biến động lợi nhuận,…
Phân tích cơ cấu: cơ cấu tài sản, cơ cấu nguồn vốn, cơ cấu chi phí theo yếu tố so sánh nhanh quy mơ giữa 2 DN khác nhau và kiểm tra các xu hướng trong nội bộ 1 cơng ty
Phân tích chỉ số:
Khả năng thanh tốn và thanh khoản -hệ số thanh tốn ngắn hạn=TSNH/nợ NH
- hệ số thanh tốn nhanh=(giá trị TSNH-Giá trị hàng tồn kho)/nợ NH -hệ số thanh tốn tức thời=(tiền mặt+ck thanh khoản)/nợ NH
-Vịng quay các khoản phải thu=Doanh số bán hàng/KPT bình quân -vịng quay hàng tồn kho=giá vốn hàng bán/ HTK bình quân
-vịng quay các khoản phải trả=GVHB/KPtrả bq
-vịng quay tiền=kỳ thu tiền bq+kỳ dự trữ bq-kỳ trả tiền bq Hiệu quả hoạt động
-hiệu suất sd tổng TS= DT/ tổng TS rịng bq -hiệu suất sd TSCĐ rịng= DT/ TSCĐ rịng bq -hiệu suất sd VCSH=DT thuần/ VCSH bq Khả năng sinh lời
-tỷ suất LN biên=tổng LN/ DT bán hàng
-tỷ suất LN hđ biên=LN hđ/ DT bán hàng thuần
-LN trên tổng tài sản:ROA=(LNST+ tổng cp trả lãi)/tổng TS -tỷ suất sinh lời trên VCSH:
Phân tích rủi ro (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
-RR kinh doanh: là sự khơng chắc chắn về thu nhập của DNdo bản chất của hđ kinh doanh
RRKD =Độ lệch chuẩn của các luồng thu nhập hđ/thu nhập Hđ bq
-RR tài chính: là RR cơng ty phải đối mặt khi huy động vốn từ các khoản nợ để tài trợ cho hoạt động của cơng ty. Được đo bằng:
1. tỷ lệ nợ
+ tỷ lệ nợ/VCSH = tổng nợ DH/ tổng VCSH
+ tỷ lệ nợ DH/ tổng vốn=tổng nợ DH/ tổng vốn DH +tỷ lệ tổng nợ= (nợ NH+ nợ DH)/(tổng nợ+vốn chủ) 2.tỷ lệ đo lường các luồng thu nhập
+ khả năng thanh tốn lãi vay=EBIT/ nợ lãi phải trả +khả năng thanh tốn nợ
=(EBIT+cp trả lãi thuê dự tính)/(cp trả lãi+cp trả lãi thuê dự tính) 3.các tỷ lệ đo lường dịng tiền mặt
+ tỷ lệ chi phí bằng tiền mặt
+tỷ lệ dịng tiền mặt trên các khoản nợ DH +Tỷ lệ dịng tiền mặt trên tổng nợ
-RR thanh khoản
Phân tích khả năng tăng trưởng:phụ thuộc vào 2 yếu tố: -tổng khối lượng TS giữ lại và tái đầu tư
-tỷ lệ thu nhập trên TS giữ lại và tái đầu tư
Tỷ lệ lợi nhuận để lại càng cao thì tiềm năng tăng trưởng của cơng ty càng cao. Dự báo tình hình cơng ty trong tương lai
Dựa trên các báo cáo tài chính của DN và chiến lược phát triển của DN trong tương lai và áp dụng các mơ hình kế hoạch hĩa để dự báo về tình hình tăng trưởng và hoạt động của DN trong tương lai, từ đĩ đưa ra các nhận định giúp nhà đầu tư cĩ các quyết định hợp lý và lựa chọn thời điểm đầu tư phù hợp.
Định giá cổ phiếu nhằm đưa ra tỷ lệ lợi tức yêu cầu, ước lượng tốc độ tăng trưởng dịng thu nhập kỳ vọng trog tương lai và tính tốn giá trị hiện tại của dịng thu nhập này. NĐT sẽ so sánh giá trị ước lượng và giá trị thị trường:
-GT ước lượng > GT thị trườngmua -GT ước lượng< GT thị trườngbán
Trong định giá cổ phiếu cĩ thể sử dụng các mơ hình khác nhau:
Phương pháp tài sản: Dựa trên quan điểm giá trị DN là tồn bộ tài sản vơ hình và hữu hình của DN. Phương pháp này cho rằng một cơng ty cĩ giá trị khơng kém hơn tổng giá trị của từng loại tài sản riêng của nĩ trừ đi các khoản nợ Giá trị DN= GT tài sản rịng+ GT lợi thế
Giá trị thực của CP= Giá trị DN/ số lượng CP lưu hành
Phương pháp định giá tương đối: dựa trên quan điểm lựa chọn cổ phiếu trên cơ sở so sánh với giá trị các DN khác. Sử dụng các chỉ số:
-P/E -P/BV -P/S
Phương pháp chiết khấu dịng tiền: dựa trên quan điểm giá trị DN là giá trị dịng tiền DN tạo ra trog tương lai
-mơ hình chiết khấu luồng cổ tức(DDM) -mơ hình chiết khấu dịng tiền tự do: + dịng tiền tự do của VCSH(FCFE) +dịng tiền tự do của DN (FCFF)