1. rủi ro
RR là khả năng xẩy ra những những điều khơng theo mong muốn và khi nĩ xẩy ra thì mang lại những tổn thất. nĩ là sự biến động tiềm ẩn ở những kết quả.
Trong tài chính thì RR là khả năng xảy ra những kết quả đầu tư ngồi dự kiến, hay là làm mức sinh lời thực tế nhận được trong tương lai khác với msl dự kiến
Trong đầu tư ck RR được phân thành hai loại là RR hệ thống và RR phi hệ thống
RR hệ thống ( RR thị trường ) : là loại RR tác động tới tồn bộ thị trường hoặc hầu hết các
loại CK. Chúng chịu tác động của điều kiện kinh tế nĩi chung như lạm phát, lãi suất…đây là các yếu tố nằm ngồi cơng ty khơng thể kiểm sốt được và loại rr này khơng thể loại trừ bằng phương pháp đa dạng hố danh mục đầu tư
a. RR lãi suất là sự biến động của mức sinh lời do những thay đổi lãi suất trên thị trường - Các nhà đầu tư coi tín phiếu kho bạc là ck khơng cĩ rủi ro do đĩ lãi suất của chúng dùng
làm chuẩn mực cho các lãi suất trái phiếu của các cty
- Quan hệ lãi suất với giá trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi là quan hệ tỷ lệ nghịch
- Quan hệ lãi suất với giá cổ phiếu thường là gián tiếp và luơn thay đối do luồng tiền thu nhập từ cổ phiếu thường thay đổi theo lãi suất nhưng khĩ cĩ thể xác định đc là thay đổi cùng chiều hay ngược chiều
b. RR thị trường là sự thay đổi mức sinh lời do sự đánh giá và ra quyết định của các nhà đầu tư trên thị trường
- khi phản ứng của các nhà đầu tư khác nhau về từng loại hoặc từng nhĩm cổ phiếu cĩ thể làm gía ck dao động mạnh dù thu nhập cơng ty khơng thay đổi
- các nhà đtư thường mua ck dựa vào 2 nhĩm sự kiệ là : + Sự kiện hữu hình như kinh tế, chính trị, xã hội.. + Sự kiện vơ hình do nhĩm yếu tố tâm lý của thị trường
c. rủi ro sức mua là do tác động của lạm phát đối với khoản đầu tư. Lạm phát thay đổi làm thay đổi lãi suất danh nghĩa từ đĩ dẫn tới giá ck thay đổi
d. rủi ro tỷ giá là do tác động của tỷ giá hối đối đối với khoản đầu tư. Khi nhà đầu tư tin rằng đồng nội tệ bị giảm trong tương lai thì nhà đầu tư sẽ khơng đầu tư vào ck hoặc đầu tư vào một tsản ngoại tệ dẫn tới giá ck giảm
RR phi hệ thống là rr chỉ tác động tới 1 ck hoặc một nhĩm ck nhỏ trong các ck.nguyên nhân
là do yếu tố nội tạng của cơng ty và chúng cĩ thể kiểm sốt được.
a. RR kinh doanh là rr do sự thay đổi bất lợi tình hình cung hàng hố, dịch vụ của dn hay mơi trường kinh doanh
b. rr tài chính là rr về khả năng thanh tốn cổ tức, trái tức và hồn vốn của người sở hữu ck. Rr này liên quan tới mất cân đối doanh thu, chi phí và các khoản nợ của dn
c. RR về quản lý là rr do tác động quyết định của nhà đầu tư
2. phương pháp xác định rủi ro cĩ hai phương pháp xác định RR phương pháp 1 Độ dao dơng
Cơng thức tính phương sai là: Phương sai 2 =
n i 1
(Xác xuất)(Biến thu nhập – Thu nhập kì vọng)2
= n i1 (Pi)[Ri – E(Ri)]2 Phương sai
Phương sai của tỷ lệ thu nhập kì vọng càng lớn thì sự phân tán của thu nhập kì vọng càng lớn và rủi ro của khoản đầu tư cũng lớn. Phương sai của ví dụ đầu tiên là:
2 = n i 1 (Pi)[Ri – E(Ri)]2 Độ lệch chuẩn
Độ lệch chuẩn là căn bậc hai của phương sai:
= n i i i i R E R P 1 2 )] ( [
Đo lường rủi ro tương đối Trong vài trường hợp, phương sai và độ lệch chuẩn khơng thích hợp cĩ thể dẫn tới sai lầm. Nếu những điều kiện là khơng giống nhau - ví dụ cĩ vài điểm khác biệt lớn về tỷ lệ thu nhập kì vọng - thì chúng ta cần phải sử dụng cơng cụ biến thiên tương đối (relative variability) để biểu thị rủi ro trên từng đơn vị của thu nhập kì vọng. Một hệ số được sử dụng rộng rãi là hệ số biến thiên (coefficient of Variation): (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Độ lệch chuẩn của biến thu nhập i
CV = = ---
Tỷ lệ thu nhập kì vọng E(R)
Tính tốn hệ số biến thiên tương đối và rủi ro được các nhà phân tích tài chính sử dụng để so sánh các khoản đầu tư với các tỷ lệ thu nhập, độ lệch chuẩn khác nhau. Ví dụ, ta xem xét hai khoản đầu tư sau đây:
Khoản A Khoản B Thu nhập kì vọng (kì vọng tốn) Độ lệch chuẩn 0.07 0.05 0.12 0.07
So sánh đơn thuần về rủi ro, B cĩ vẻ như rủi ro hơn bởi vì nĩ cĩ độ lệch chuẩn cao hơn của A, 7 % với 5 % của khoản đầu tư A. Tuy nhiên hệ số biến thiên cho thấy B cĩ ít rủi ro tính trên đơn vị thu nhập hơn: CVA = 0.05/0.07 = 0.714 CVB = 0.07/0.12 = 0.583 Phương pháp 2 sử dụng beta Mơ hình CAPM E(RJ)=RF + BETA(E(RM) – RF) Beta = Cov(Ri,Rm)/Var(Rm)