CHƯƠNG I .CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẦU TRÚC TÀI CHÍNH
1.4. Nội dung phân tích cấu trúc tài chính
1.4.1. Phân tích cấu trúc tài sản
Phân tích cấu trúc tài sản là việc xác định cơ cấu và sự biến động của từng loại tài sản trong tổng tài sản của doanh nghiệp. Mục đích của phân tích cấu trúc tài sản nhằm đánh giá những đặc trưng trong cơ cấu tài sản của doanh nghiệp, tính hợp lý khi đầu tư vốn cho hoạt động kinh doanh và thấy được sự biến động về quy mô kinh doanh, năng lực kinh doanh của doanh nghiệp.
Khi phân tích cấu trúc tài sản để xem xét cơ cấu tài sản của doanh nghiệp có hợp lý hay không? Cơ cấu tài sản đó tác động như thế nào đến quá trình kinh doanh? Cần phải chú ý đến tính chất và nghề nghiệp kinh doanh của doanh nghiệp, xem xét tác động của từng loại tài sản đến quá trình kinh doanh và hiệu quả kinh doanh mà doanh nghiệp đạt được trong kỳ.
Tác động của từng loại tài sản đối với quá trình kinh doanh và chính sách tài chính của doanh nghiệp trong việc tổ chức huy động vốn:
- Sự biến động của tiền và các khoản tương đương tiền, đầu tư tài chính ngắn hạn ảnh hưởng đến khả năng ứng phó đối với các khoản nợ đến hạn.
- Sự biến động của hàng tồn kho chịu ảnh hưởng lớn bởi quá trình sản xuất kinh doanh từ khâu dự trữ sản xuất đến khâu bán hàng của doanh nghiệp.
- Sự biến động của các khoản phải thu chịu ảnh hưởng của công tác thanh toán và chính sách tín dụng của doanh nghiệp đối với khách hàng. Điều đó ảnh hưởng lớn đến việc quản lý và sử dụng vốn.
- Sự biến động của tài sản cố định cho thấy quy mô và năng lực sản xuất hiện có của doanh nghiệp…
1.4.1.1. Các chỉ tiêu phân tích cơ bản
Việc phân tích các chỉ tiêu cơ bản thể hiện cơ cấu tài sản là nhằm nắm bắt được tình hình sử dụng vốn cũng như đặc trưng trong sự đầu tư vốn của doanh nghiệp.
Để xác định cơ cấu tài sản của doanh nghiệp thì có thể thiết lập theo công thức:
Tỷ trọng tài sản i = Giá trị thuần của tài sản i x 100% Giá trị của toàn bộ tài sản
Tỷ số trên phản ánh tỷ lệ phần trăm của loại tài sản i trong tổng tài sản của doanh nghiệp.
Trong đó:
- Giá trị thuần của tài sản i được đề cập trong phần tử số là giá trị ròng, giá chỉ còn lại của tài sản i (tài sản i trong công thức trên là chỉ những khoản mục tài sản như: tiền và các khoản tương đương tiền, các khoản đầu tư tài chính, khoản phải thu, hàng tồn kho, tài sản cố định…).
- Giá trị của toàn bộ tài sản là số tổng cộng phần tài sản trên bảng cân đối kế toán.
a. Tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền
Tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền =
Tiền và các khoản tương đương tiền
x 100% Tổng tài sản
Chỉ tiêu này biểu hiện quan hệ tỉ lệ giữa tiền và các khoản tương đương tiền với tổng tài sản của doanh nghiệp. Nó sẽ cho biết trong tổng tài sản của doanh nghiệp thì tiền và các khoản tương đương tiền chiếm tỷ trọng bao nhiêu phần trăm.
Tiền và các khoản tương đương tiền, bao gồm: Tiền mặt tại quỹ, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển, các loại đá quý và kim loại... Chỉ tiêu trên càng cao chứng tỏ tiền của doanh nghiệp càng nhiều. Song, chỉ tiêu này chỉ nên đảm bảo ở mức độ vừa phải.
Nếu tỉ lệ này quá cao và duy trì lâu dài, thường xuyên thì biểu hiện vốn bằng tiền của doanh nghiệp nhàn rỗi càng nhiều, vốn không được huy động vào quá trình sản xuất kinh doanh dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp.
Nếu chỉ tiêu này quá thấp cũng gây khó khăn lớn cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, doanh nghiệp sẽ mất đi những cơ hội kinh doanh cần sử dụng đến tiền mặt gấp và doanh nghiệp cũng khó khăn trong vấn đề thanh toán các khoản nợ đến hạn.
b. Tỷ trọng các khoản đầu tư tài chính
Tỷ trọng các khoản đầu tư
tài chính =
Giá trị các khoản đầu tư tài chính
(ngắn hạn và dài hạn) x 100% Tổng tài sản
Chỉ tiêu này biểu hiện quan hệ tỉ lệ giữa các khoản đầu tư tài chính (bao gồm cả đầu tư tài chính ngắn hạn và đầu tư tài chính dài hạn) với tổng tài sản của doanh nghiệp. nó sẽ cho biết trong tổng tài sản của doanh nghiệp thì các khoản đầu tư tài chính chiếm tỷ trọng bao nhiêu phần trăm.
Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ khả năng tạo ra nguồn lợi tức cho doanh nghiệp càng nhiều. Thể hiện được mức độ và cường độ tập trung cao vào các mối liên hệ, liên kết tài chính giữa doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác, tạo cơ hội, điều kiện để các hoạt động tăng trưởng từ bên ngoài. Tuy nhiên, khi chỉ tiêu này cao có nghĩa là rủi ro trong kinh doanh của doanh nghiệp cũng sẽ cao.
Nếu chỉ tiêu này thấp thì có thể thấy doanh nghiệp ít muốn tìm kiếm thêm nguồn lợi nhuận ngoài việc tập trung cho hoạt động kinh doanh chính.
c. Tỷ trọng các khoản phải thu
Tỷ trọng các khoản phải thu =
Giá trị các khoản phải thu
(ngắn hạn và dài hạn) x 100% Tổng tài sản
Chỉ tiêu này biểu hiện quan hệ tỷ lệ giữa các khoản phải thu (bao gồm cả các khoản phải thu ngắn hạn và phải thu dài hạn) với tổng tài sản của doanh nghiệp. Nó sẽ cho biết trong tổng tài sản của doanh nghiệp thì các khoản phải thu chiếm tỷ trọng bao nhiêu phần trăm.
Trong các khoản phải thu bao gồm: Phải thu khách hàng, trả trước cho người bán, phải thu nội bộ, phải thu theo hợp đồng xây dựng, các khoản phải thu khác... chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ các khoản phải thu của doanh nghiệp càng lớn, vốn của doanh nghiệp bị chiếm dụng nhiều.
Trong các khoản phải thu thì khoản mục phải thu khách hàng là một khoảng rất quan trọng. Khoản phải thu khách hàng là một bộ phận tài sản của doanh nghiệp phát sinh do doanh nghiệp bán chịu hàng hóa dịch vụ của mình cho khách hàng. Do đó, khi phân tích cần xác định thêm chỉ tiêu tỷ trọng các khoản phải thu khách hàng như sau:
Tỷ trọng khoảng phải thu
khách hàng =
Giá trị khoản phải thu khách hàng
x 100% Tổng tài sản
Chỉ tiêu này phản ánh mức độ vốn kinh doanh của doanh nghiệp đang bị khách hàng tạm thời sử dụng.
Không phải lúc nào chỉ tiêu này cao cũng ảnh hưởng xấu đến doanh nghiệp. Nếu chỉ tiêu này cao đồng thời doanh thu bán hàng cũng cao thì điều đó cho thấy doanh nghiệp đã sử dụng chính sách cho khách hàng thanh toán chậm để tăng doanh thu tiêu thụ, mở rộng thị trường... và khi phân tích chỉ tiêu này thì cần phải chú ý nhiều đến thời điểm, thời kỳ hoạt động của doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp đang trong giai đoạn tiêu thụ thì tỷ trọng này thường cao hơn các thời điểm khác.
d. Tỷ trọng hàng tồn kho
Tỷ trọng hàng tồn kho = Giá trị hàng tồn kho x 100% Tổng tài sản
Chỉ tiêu này biểu diễn quan hệ tỷ lệ giữa hàng tồn kho với tổng tài sản của doanh nghiệp. Nó sẽ cho biết trong tổng tài sản của doanh nghiệp thì hàng tồn kho chiếm tỷ trọng bao nhiêu phần trăm.
Hàng tồn kho bao gồm các loại dự trữ cho sản xuất kinh doanh ở doanh nghiệp như: Nguyên vật liệu, công cụ, dụng cụ, thành phẩm, hàng hóa, sản phẩm dở dang…
Hàng tồn kho là một bộ phận tài sản đảm bảo cho hoạt động sản xuất và tiêu thụ của doanh nghiệp được tiến hành liên tục. Mục tiêu của doanh nghiệp là dự trữ hàng tồn kho một cách hợp lý vì khi doanh nghiệp dự trữ quá nhiều thì sẽ bị ứ đọng vốn, tăng chi phí bảo quản sẽ làm cho hiệu quả sử dụng vốn thấp. Ngược lại nếu dự trữ quá ít sẽ ảnh hưởng đến tiến độ sản xuất và tiêu thụ của doanh nghiệp.
Tỷ trọng hàng tồn kho cao hay thấp còn phụ thuộc vào đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh của từng loại hình doanh nghiệp.
Tỷ trọng hàng tồn kho còn phụ thuộc vào chính sách dự trữ và tính thời vụ trong hoạt động kinh doanh. Chẳng hạn như do xuất hiện tình trạng mất cân đối về nhu cầu vật tư, hàng hóa trên thị trường nên các quyết định về đầu tư có thể dẫn đến giá trị của chỉ tiêu tỷ trọng hàng tồn kho cao. Đối với các doanh nghiệp thực hiện tốt, kịp thời trong quá trình cung ứng, sản xuất, tiêu thụ có thể dẫn đến giá trị chỉ tiêu này thấp.
Ngoài ra, khi phân tích tỷ trọng hàng tồn kho cần phải xem xét trong mối tương quan với sự tăng trưởng của doanh nghiệp. Một doanh nghiệp hoạt động ở giai đoạn đang phát triển và phát triển thì có thể dẫn đến gia tăng dự trữ để đáp ứng nhu cầu của thị trường. Ngược lại trong giai đoạn kinh doanh suy thoái thì tỷ trọng hàng tồn kho có khuynh hướng giảm.
e. Tỷ trọng tài sản cố định
Tỷ trọng tài sản cố định = Giá trị còn lại của tài sản cố định x 100% Tổng tài sản
Chỉ tiêu này biểu hiện quan hệ tỉ lệ giữa tài sản cố định với tổng tài sản của doanh nghiệp. Nó sẽ cho biết tổng tài sản của doanh nghiệp thì tài sản cố định chiếm tỷ trọng bao nhiêu phần trăm.
Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ cơ sở vật chất kỹ thuật của doanh nghiệp càng được tăng cường, quy mô năng lực sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp càng được mở rộng, xu thế phát triển lâu dài của doanh nghiệp càng vững chắc.
Do những đặc điểm trên nên để đánh giá tính hợp lý trong đầu tư tài sản cố định cần xem xét thêm giá trị trung bình ngành.
g. Tỷ trọng bất động sản đầu tư
Tỷ trọng bất động sản đầu tư = Giá trị bất động sản đầu tư x 100% Tổng tài sản
Chỉ tiêu trên thể hiện mối quan hệ tỷ lệ giữa bất động sản đầu tư với tổng tài sản của doanh nghiệp.
Hiện nay, việc kinh doanh bất động sản đang là nguồn kinh doanh hấp dẫn đối với các doanh nghiệp. Hoạt động này đòi hỏi doanh nghiệp phải có hoặc huy động được nguồn vốn rất lớn. Đây là hoạt động kinh doanh đầu tư vốn lớn, lợi nhuận nhiều. Bởi vậy, các doanh nghiệp có thể huy động mọi nguồn vốn để đẩy mạnh kinh doanh hoạt động đầu tư này.
Chỉ tiêu trên càng lớn càng chứng tỏ hoạt động kinh doanh bất động sản đầu tư cả doanh nghiệp càng lớn, khả năng tìm kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp lớn. Tuy nhiên rủi ro của doanh nghiệp cũng sẽ rất lớn (đặc điểm kinh doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn vay để đầu tư).
1.4.1.2. Bảng cân đối kế toán so sánh và phân tích biến động của tài sảndoanh nghiệp doanh nghiệp
Để đánh giá chính xác khuynh hướng thay đổi cấu trúc tài sản và thấy rõ ảnh hưởng của các yếu tố đến sự thay đổi các tỷ số qua nhiều kỳ, nhà phân tích thường thiết kế Bảng cân đối kế toán dạng so sánh. Bảng cân đối theo dạng so sánh cho ta thấy rõ hơn những biến động thất thường ảnh hưởng đến tình hình phân bổ tài sản của doanh nghiệp.
Tài sản Số cuối năm Số đầu năm Chênh lệch
Số tiền TT (%) Số tiền TT (%) Số tiền TL (%)
1 2 3 4 5 6 7
A. Tài sản ngắn hạn
I. Tiền và các khoản tương đương tiền
II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn
1. Phải thu của khách hàng 2. Trả trước cho người bán 3. Phải thu nội bộ ngắn hạn
4. phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng XD
5. Các khoản phải thu khác
IV. Hàng tồn kho V. Tài sản ngắn hạn
1. CP trả trước ngắn hạn 2. Thuế GTGT được khấu trừ
3. Thuế và các khoản phải thu của NN 4. Tài sản ngắn hạn khác B. Tài sản dài hạn II. Tài sản cố định 1. TSCĐ hữu hình 2. TSCĐ thuê tài chính 3. TSCĐ vô hình 4. Chi phí XDCB dở giang
IV. Các khoản đầu tư tài chính dài hạn
1. Đầu tư vào công ty con 2. Góp vốn liên doanh, liên kết 3. Đầu tư dài hạn khác
4. Dự phòng giảm giá đầu tư dài hạn
IV. Tài sản dài hạn khác Tổng cộng
1.4.2. Phân tích cấu trúc nguồn vốn
Phân tích cấu trúc nguồn vốn là việc xác định cơ cấu, sự biến động của từng loại nguồn vốn trong tổng nguồn vốn thông qua đó đánh giá khả năng tài trợ về mặt tài chính của doanh nghiệp cũng như đánh giá mức độ ổn định của nguồn tài trợ của doanh nghiệp.
Cấu trúc nguồn vốn của doanh nghiệp thể hiện qua cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn. Cơ cấu nguồn vốn là tỷ trọng của từng loại nguồn vốn trong tổng
số. Thông qua tỷ trọng của từng nguồn vốn chẳng những đánh giá được chính sách tài chính của doanh nghiệp, mức độ mạo hiểm tài chính thông qua chính sách đó mà còn cho phép thấy được khả năng tự chủ hay phụ thuộc về tài chính của doanh nghiệp.
Mỗi loại nguồn vốn của doanh nghiệp gồm nhiều bộ phận khác nhau. Những bộ phận đó có ảnh hưởng không giống nhau đến doanh nghiệp và nghĩa vụ của doanh nghiệp đối với từng nguồn vốn ấy cũng không giống nhau. Chẳng hạn, nghĩa vụ của doanh nghiệp đối với các khoản vay khác với các khoản nợ tín dụng, yêu cầu quản lý đối với các khoản vay ngắn hạn khác với các khoản vay dài hạn, nguồn vốn kinh doanh khác với các quỹ…
Việc tổ chức huy động vốn trong kỳ của doanh nghiệp như thế nào, có đủ đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh hay không, được phản ánh thông qua sự biến động của nguồn vốn và chính sự biến động khác nhau giữa các loại nguồn vốn cũng sẽ làm cơ cấu nguồn vốn thay đổi.
1.4.2.1. Phân tích tính tự chủ về tài chính của doanh nghiệp
Khi phân tích tính tự chủ (khả năng tự tài trợ) về mặt tài chính của doanh nghiệp thì ta đi vào phân loại nguồn vốn thành nguồn vốn chủ sở hữu và nợ phải trả. Thông qua đó đi vào xác định các chỉ tiêu:
a. Tỷ suất tự tài trợ (hệ số tự tài trợ)
Tỷ suất tử tài trợ = Nguồn vốn chủ sở hữu x 100% Tổng nguồn vốn
Chỉ tiêu này thể hiện mối quan hệ tỷ lệ giữa vốn chủ sở hữu với tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này phản ánh trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp thì nguồn vốn chủ sở hữu những tỷ trọng bao nhiêu phần trăm.
Tỷ suất tử tài trợ thể hiện khả năng độc lập, tự chủ về tài chính của doanh nghiệp. Tỷ suất ngày càng cao chứng tỏ khả năng độc lập về tài chính của doanh nghiệp lớn, doanh nghiệp có thể đảm bảo nhu cầu về vốn cho mọi hoạt động sản xuất kinh doanh của mình, rủi ro về mặt tài chính của doanh nghiệp giảm.
Tỷ suất tự tài trợ của doanh nghiệp phản ánh thực trạng tài chính của doanh nghiệp như: vốn vay có đủ không? ở mức độ nào? khả năng độc lập, tự chủ về tài chính đến đâu?
b. Tỷ suất nợ (hệ số nợ)
Tỷ suất nợ = Nợ phải trả x 100% Tổng nguồn vốn
Chỉ tiêu này thể hiện mối quan hệ tỷ lệ giữa nợ phải trả với tổng số vốn của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này phản ánh trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp thì nợ phải trả chiếm tỷ trọng bao nhiêu phần trăm. Hay nói cách khác tỷ suất nợ phản ánh trong một vòng vốn mà doanh nghiệp đang sử dụng có mấy đồng được hình thành từ các khoản nợ.
Hệ số nợ càng cao thể hiện mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào chủ nợ càng lớn và khả năng huy động, tiếp nhận các khoản nợ vay sẽ khó khăn hơn khi doanh nghiệp hoạt động không có hiệu quả, rủi ro về tài chính của doanh nghiệp cao.
c. Tỷ suất Nợ phải trả trên Vốn chủ sở hữu
Tỷ suất nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu =
Nguồn vốn chủ sở hữu
x 100% Vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này thể hiện mối quan hệ tỷ lệ giữa nợ phải trả với vốn chủ sở hữu