Luận văn thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Quản trị rủi ro thị trường tại Ngân hàng Thương mại cổ phần Đầu tư và phát triển Việt Nam

Việt Nam hội nh p vào nền kinh tế thế giới ngày càng sâu rộng, các Ngân hàng Việt t m v o s n ơ quốc tế với quy mô ngày càng lớn, sản phẩm n y n n dạn Đứn trước những tác ộn k ó lường và

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG

PHÍ THỊ HẰNG

QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TẠI NGÂN HÀNG

THƯ NG ẠI CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM

U N VĂN THẠC S INH T

HÀ NỘI – 2020

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG

PHÍ THỊ HẰNG

QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TẠI NGÂN HÀNG

THƯ NG ẠI CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM

CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

LỜI CA ĐOAN

T x n m o n y l n tr n n n ứu củ r n t C t n tin và kết quả nghiên cứu tron lu n văn là do tôi tự t m ểu, ú kết và phân tích một cách trung thực, phù hợp vớ t n n t ực tế

Học viên

Phí Thị Hằng

MỤC LỤC

ANH ỤC CÁC THU T NG VI T T T i

DANH MỤC BIỂU ĐỒ ii

DANH MỤC HÌNH VẼ iii

DANH MỤC BẢNG BIỂU iv

PHẦN MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết củ ề tài 1

2 Tổng quan tình hình nghiên cứu 2

3 Mục tiêu nghiên cứu của lu n văn 3

4 Đố tượng và phạm vi nghiên cứu 4

5 P ươn p p n n ứu 4

6 Dự kiến ón óp ủ ề tài .5

7 Kết cấu lu n văn 5

CHƯ NG I 6

NH NG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG CỦA NGÂN HÀNG THƯ NG ẠI 6

1.1 TỔNG QUAN VỀ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TRONG HOẠT ĐỘNG CỦA NGÂN HÀNG THƯ NG ẠI 6

1.1.1 Khái niệm rủi ro thị trường 6

1.1.2 Phân loại rủi ro thị trường 6

1.2 TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TẠI NGÂN HÀNG THƯ NG MẠI 8

1.2.1 Khái niệm về quản trị RRTT trong hoạt ộng của NHTM 8

1.2.2 Mục tiêu, nguyên tắc quản trị RRTT trong hoạt ộng của NHTM 9

1.2.3 Khung quản trị RRTT trong hoạt ộng của NHTM 10

1.3 KINH NGHIỆM QUẢN TR R RO T TR ỜN TẠI MỘT SỐ N ÂN ÀN N ỚC NGOÀI VÀ BÀI HỌC ĐỐI VỚI NHTM VIỆT NAM 45

1.3.1 Kinh nghiệm QTRR thị trường tại một số N n n nước ngoài 45

1.3.2 Bài học kinh nghiệm cho các NHTM Việt Nam về QTRRTT 50

CHƯ NG II 53

THỰC TRẠNG CÔNG TÁC QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TẠI NGÂN HÀNG T CP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 53

2.1 TỔNG QUAN VỀ NGÂN HÀNG T CP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM (BIDV) 53

2.1.1 Sự r ời và phát triển củ N n n TMCP Đầu tư v P t tr ển Việt Nam 53

2 1 2 Cơ ấu tổ chức của BIDV 54

2.1.3 Tổng quan về tình hình tài chính của BIDV 56

2.2 THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TẠI NGÂN HÀNG T CP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 60

2 2 1 Cơ ấu tổ chức trong công tác quản trị RRTT 60

2.2.2 Chiến lượ , ín s , quy ịn v văn bản nội bộ về QLRRTT 65

2 2 3 P ươn p p, n ụ QLRRTT 67

2.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TẠI NGÂN HÀNG T CP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 101

2.3.1 Những kết quả ạt ược trong công tác quản trị RRTT 101

2.3.2 Các hạn chế trong công tác quản trị RRTT 103

Kết lu n ươn 2 108

CHƯ NG III 109

GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG QUẢN TR R I RO TH TR ỜNG TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU T VÀ P ÁT TR ỂN VIỆT NAM 109

3.1 ĐỊNH HƯỚNG CÔNG TÁC QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TẠI NGÂN HÀNG T CP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 109

3 1 1 Địn ướng phát triển chung của BIDV 109

3 1 2 Địn ướng quản trị rủi ro thị trường tại BIDV 111

3.2 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ RRTT TẠI NGÂN HÀNG T CP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 112

3.2.1 Hoàn thiện mô hình quản trị rủi ro thị trường 112

3.2.2 Rà soát hoàn thiện quy trình, nghiên cứu áp dụng các công cụ quản trị rủ ro t ị trườn t o p ươn p p n n o 113

3 2 3 Đầu tư/ n n ấp các phần mềm quản trị rủi ro, xây dựn ơ sở dữ liệu t p trung phục vụ QTRRTT 115 3 2 4 Tăn ường sử dụng các công cụ p s n ể phòng ngừa RRTT 115

3.2.6 Đ o tạo ộ n ũ n bộ QTRRTT ó năn lự v tr n ộ chuyên môn 116

3.3 ỘT SỐ I N NGHỊ 117

3.3.1 Kiến nghị với Chính phủ 117

3.3.2 Kiến nghị vớ N n n N nướ 117

3.3.3 Kiến nghị với Hiệp hội Ngân hàng 119

K T LU N CHUNG 121

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1

PHỤ LỤC 1 4

PHỤ ỤC 2 14

PHỤ LỤC 3 19

PHỤ LỤC 4 24

ANH ỤC CÁC THU T NG VI T T T

BIDV N n n t ươn mại cổ phần Đầu tư v P t tr ển Việt Nam

QLRRHĐ&TT Quản lý rủi ro hoạt ộng và thị trường

DANH MỤC BIỂU ĐỒ

Biểu ồ 1 1: Giá trị chịu rủi ro (VaR) 23

Biểu ồ 2 1: BPV của toàn bộ danh mục tự doanh theo loại tiền 70

Biểu ồ 2 2: BPV theo danh mục sản phẩm tron năm 2019 ủa BIDV 71

Biểu ồ 2 3: VaR USD toàn hàng (không gồm CN Yangon) 73

Biểu ồ 2 4: VaR EUR, JPY toàn hàng (không gồm CN Yangon) 73

Biểu ồ 2 5: VaR theo loại sản phẩm 74

Biểu ồ 2 6: Tỷ trọng tổn thất các danh mục tự doanh 86

Biểu ồ 2 7: Tỷ trọng tổn thất các danh mục so với tổng tổn thất toàn hàng 86

Biểu ồ 2 8: Mứ ộ tổn thất toàn hàng tại các kỳ KTSCĐ tại BIDV 88

Biểu ồ 2 9: Biến ộng tổng trạng thái ngoại tệ /Vốn tự ó BIDV năm 2019 91

Biểu ồ 2 10: Vốn yêu cầu riêng lẻ cho RRTT tại BIDV 95

Biểu ồ 2 11: Cơ ấu VYC cho RRLS sổ kinh doanh 97

DANH MỤC HÌNH VẼ

Hình 1 1: Khung quản trị rủi ro thị trường 11

H n 1 2: Cơ ấu tổ chức quản lý rủi ro thị trường 13

H n 1 3: M n tổ ứ QTRR ủ KDB 45

H n 1 4: Hệ t ốn tín V R ủ KDB 46

H n 1 5: Quản l ạn mứ ủ KDB 47

H n 2 1: Cơ ấu tổ chức của BIDV 55

H n 2 2: Cơ ấu uy ộng vốn BIDV năm 2019 57

H n 2 3: Cơ ấu o v y BIDV năm 2019 58

H n 2 4: Cơ ấu quản lý RRTT tại BIDV 62

Hình 2 5: Hạn mứ ối với danh mục tự doanh ngoại tệ tại 31/12/2019 93

Hình 2 6: Hạn mứ ối với hoạt ộng tự doanh trái phiếu và phái sinh tài chính thờ ểm 31/12/2019 93

Hình 2 7: Hạn mứ RRTT ối với CN Yangon tại thờ ểm 31/12/2019 94

Hình 2 8: Quy trình xử lý vi phạm hạn mức tại BIDV 99

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 1 1: Bảng phân chia số lượn ểm Breach theo Basel II 30

Bảng 1 2: Các trạng thái cần tính vốn của các sản phẩm kinh doanh vốn 37

Bảng 1.3: Bản x ịnh kết quả backtest mô hình VaR 40

Bảng 2 1: Kết quả hoạt ộng kinh doanh vốn và tiền tệ BIDV năm 2019 59

Bảng 2 2: C ường cong lãi suất ể o lường RRTT cho từng sản phẩm 70

Bảng 2 3: Kết quả b kt st t o p ươn p p èn o t n 76

Bảng 2 4: Kết quả b kt st t o p ươn p p TLA (s u ều chỉnh) 76

Bảng 2 5: Kết quả b kt st t o p ươn p p Kup 77

Bảng 2 6: Kết quả b kt st t o p ươn p p Kup (s u ều chỉnh) 78

Bảng 2 7: Kết quả b kt st t o p ươn p p ủa Christoffersen 78

Bảng 2 8: Kết quả backtest t o p ươn p p ủa Christoffersen (s u ều chỉnh) 78

Bảng 2 9:Kết quả b kt st t o p ươn p p H s 79

Bảng 2 10: Kết quả b kt st t o p ươn p p Kup (s u ều chỉnh) 79

Bảng 2 11: Cú sốc lãi luất TPCP theo kịch bản lịch sử năm 2008 81

Bảng 2 12: Cú sốc lãi suất VND Vnibor theo kịch bản lịch sử năm 2008 82

Bảng 2 13: Cú sốc lãi suất USD Vnibor theo kịch bản lịch sử năm 2008 82

Bảng 2 14: Cú sốc tỷ giá USD/VND theo kịch bản lịch sử năm 2008 82

Bảng 2.15 : Cú lãi suất TPCP theo kịch bản giả ịnh 83

Bảng 2.16 Cú sốc lãi suất lãi suất VND Vnibor theo kịch bản giả ịnh 84

Bảng 2.17: Cú sốc tỷ giá theo kịch bản giả ịnh 84

Bảng 2.18: Cú sốc lãi suất USD Vnibor theo kịch bản giả ịnh 85

Bảng 2 19: Kết quả kiểm tra sức chịu ựng 85

Bảng 2.20 : Cấu trúc hạn mứ RRTT ịnh tính 90

Bảng 2 21: Cấu trúc hạn mứ RRTT ịn lượng 90

Bảng 2.22: Hệ thống hạn mức rủi ro ngoại hố BIDV năm 2019 91

Bảng 2.23: Đ n tín tu n t ủ hạn mức RRNH của BIDV tại 31/12/2019 92

Bảng 2.24: Bảng tính VYC cho RRNH thờ ểm 31/12/2019 98

Bảng 2.25: Các chỉ t u vượt hạn mứ RRTT năm 2019 100

Bảng 3 1: Kế hoạch kinh doanh củ BIDV oạn 2020-2025 110

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Nhữn năm ần y t ế giới chứng kiến nhiều diễn biến k ó lường của

m trường quốc tế n ư Chiến tr n t ươn mại Mỹ - Trun ăn t ẳng kéo dài; Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) t y ổi chính sách lãi suất liên tụ (tăn

4 lần liên tiếp tron năm 2018 v ảm 3 lần liên tiếp tron tron năm 2019); xun ột từ tiến trình Berxit bế tắc, biểu tình tại Hồn K n … C tổ chức quốc tế v ơ qu n n n ứu uy tín ều có chung nh n ịnh về triển vọng kém lạc quan của kinh tế thế giới trong nhữn năm tới Chịu ản ưởng

từ những bất ổn về chính trị và kinh tế, lãi suất Libor USD, tỷ giá USD, chỉ số chứng khoán DXY có nhiều biến ộn k ó lường, diễn biến tr n ược nhau trong thời gian ngắn y k ó k ăn o n ầu tư, b n t m t ị trường Việt Nam hội nh p vào nền kinh tế thế giới ngày càng sâu rộng, các Ngân hàng Việt t m v o s n ơ quốc tế với quy mô ngày càng lớn, sản phẩm n y n n dạn Đứn trước những tác ộn k ó lường và ngày càng phức tạp của thị trường thế giới, kinh tế Việt Nam ũn b ến ộng không ngừng ặc biệt l ối với tỷ giá và lãi suất khiến các chủ thể tham gia thị trường tài chính ngày càng phát sinh nhiều rủ ro ơn C NHTM p ần lớn là các nhà tạo l p và là chủ thể chính tham gia thị trườn t ín tron nước và quốc tế ồng thời hoạt ộng kinh doanh vốn và tiền tệ ngày càng chiếm tỷ trọng lớn trong kết quả kinh doanh của ngân hàng khiến nhu cầu phải thực hiện quản trị rủi ro thị trường ngày càng trở nên cấp thiết Một số ngân hàng

mặ dù ã quan tâm ầu tư v bướ ầu tiếp c n p ươn p p quản trị rủi

ro hiện ại theo chuẩn mực quốc tế song việc áp dụng các biện pháp quản trị rủi ro thị trường vào thực tế òn ư t ực sự hiệu quả

Trong bối cản ó, v ệc nghiên cứu cách thức, mô hình quản trị rủi ro thị trường nhằm giảm thiểu rủi ro cho các NHTM là vấn ề hết sức quan trọng

Vì v y, ể tăn ường sức chịu ựng của các Ngân n trước biến ộng xấu

của thị trườn NHNN ã b n n n ều văn bản, ư y u ầu cụ thể

ối vớ 10 NHTM ược lựa chọn (tron ó ó BIDV) về việc quản trị rủi ro thị trường theo chuẩn mực quốc tế

Nhữn năm ần y, N n n TMCP Đầu tư v P t tr ển Việt Nam (BIDV) ã v n từn bước thực hiện quản trị rủi ro thị trường theo yêu cầu của NHNN và theo thông lệ quốc tế nhằm giảm thiểu rủi ro thị trường Tuy nhiên do mới triển khai áp dụn ư l u, òn t ếu kinh nghiệm và cái nhìn toàn diện nên việc áp dụng các chuẩn mực quốc tế trong quản trị rủi ro thị trường vẫn cần phải tiếp tục tìm hiểu, tr o ổi

Xuất phát từ những vấn ề và thực tiễn trên, tác giả ã ọn ề tài:

“Quản trị rủi ro thị trường tại Ngân hàng thương mại cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Nam” ể nghiên cứu

2 Tổng quan tình hình nghiên cứu

Tín ến thờ ểm hiện tại, trên thế giới có rất nhiều công trình nghiên

cứu khoa học về quản trị rủi ro thị trườn n ư “analyzing and managing banking risk” (H nn v n Gr u n v Son Br jov Br t nov , 2003)

Tron n n ứu ủ m n , các t ả t p trung vào o lường RRTT bằn

mô hình VaR theo nhiều p ươn p p n ư m p ỏng lịch sử, p ươn s , hiệp p ươn s i Tại Việt N m ư ó n tr n n o n n ứu sâu về vấn

ề này

Tron nước, các công trình nghiên cứu về Quản trị rủi ro thị trường còn

rất hạn chế Lu n án tiến sĩ k nh tế “Quản trị rủi ro thị trường tại Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam” (2014) của tác giả Hoàng Xuân Phong -

HVNH, t p trung nghiên cứu về quản trị rủi ro lãi suất và rủi ro tỷ giá trên

p ươn d ện tổ chức, quản l v m s t ối với quản lý rủi ro ở từng cấp ộ, ồng thời nêu ra những bài học kinh nghiệm trong quá trình quản trị rủi ro thị trường củ N n n nước ngoài từ ó ư r b ọc cho các NHTM

Việt Nam Lu n văn t ạ sĩ “Quản trị rủi ro lãi suất tại Ngân hàng TMCP

Quân đội” (2016) của tác giả Nguyễn Thị Minh Hằng – ĐHTM n n ứu

tổng thể về rủi ro lãi suất v ư r ải pháp hoàn thiện công tác quản trị

rủi ro lãi suất tạ N n n TMCP Qu n ội Lu n văn t ạ sĩ “Quản rủi

ro t gi trong hoạt động inh oanh ngoại h i tại Ngân hàng TMCP Quân đội - th trạng v giải ph p” (2012) của tác giả Dư T ị M n - HVNH,

tron ó ó lu n văn ã n u l n ượ n ữn ơ sở l lu n về quản trị rủ ro tron k n do n n oạ ố , quản l rủ ro tỷ bằn ợp ồn o dị ,

n ụ ạn mứ , n ụ lện , n ữn n n tố ản ưởn ến rủ ro n oạ

ố Lu n văn ũn n u l n ượ t n tựu, ạn ế v n uy n n n ần

k ắ p ụ tron quản trị rủ ro tỷ tạ N n n TMCP Qu n ộ v ề xuất một số k ến nghị cho ngân hàng

Hầu hết các công trình nghiên cứu tron nướ ư n n ứu sâu về

p ươn p p o lường rủi ro thị trườn n ư ịnh giá các giao dịch phát sinh rủi ro thị trường, kiểm tra sức chịu ựng cho danh mục chịu rủi ro và kiểm ịnh các mô hình sử dụng trong quản trị rủi ro thị trườn ặc biệt là gắn

vớ ều kiện cụ thể củ N n n TMCP Đầu tư v P t tr ển Việt Nam

Lu n văn “Quản trị rủi ro thị trường tại Ngân hàng thương mại cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Nam” sẽ t p trung vào những “k oảng trốn ”

nghiên cứu trên v ư r ải pháp nhằm hoàn thiện hoạt ộng quản trị rủi ro thị trường tại ngân hàng nghiên cứu

3 Mục tiêu nghiên cứu của luận văn

3.2 Mục tiêu cụ thể

- Đư r ơ sở lý lu n về rủi ro thị trường, quản trị rủi ro thị trường,

nh n biết, o lường và kiểm soát rủi ro thị trường

- Phân tích và n t ực trạng công tác quản trị rủi ro thị trường tron ó t p trung vào công cụ và p ươn p p o lường rủi ro thị trường

- Đề xuất giải pháp hoàn thiện hoạt ộng quản trị rủi ro thị trường tại

N n n TMCP Đầu tư v P t tr ển Việt Nam phù hợp với thông lệ quốc

tế

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đ i tượng nghiên cứu: Công tác quản trị rủi ro thị trường tại ngân hàng

- Phạm vi nghiên cứu

+ Về không gian: Đề tài nghiên cứu thực trạng quản trị rủi ro thị trường

tạ N n n TMCP Đầu tư v P t tr ển Việt Nam

+ Về nội dung: Quản trị rủi ro thị trường có rất nhiều nội dung, tuy nhiên

do ều kiện có hạn ề tài chỉ t p trung nghiên cứu về các công cụ và p ươn

p p o lường rủi ro thị trường gồm công tác ịnh giá, o lườn ộ nhạy, mô hình VaR, kiểm ịnh mô hình VaR, kiểm tr ăn t ẳng, hạn mức rủi ro và tính vốn yêu cầu trong quản lý rủi ro thị trường

Mặt khác, N n n BIDV x ịnh rủi ro thị trường bao gồm rủi ro lãi suất, rủi ro ngoại hối, rủi ro giá cổ phiếu, rủi ro giá cả hàng hóa, tuy nhiên xét trên phạm vi riêng ngân hàng, danh mục sản phẩm kinh doanh của BIDV chỉ phát sinh rủi ro lãi suất và rủi ro ngoại hố n n ề tài chỉ s u v o quản trị hai loại rủi ro thị trường là rủi ro ngoại hối và rủi ro lãi suất

+ Về thời gian: Đề tài nghiên cứu thực trạng quản trị rủi ro thị trường tại

BIDV trong thời gian từ 2017 ến 2019

5 Phương pháp nghiên cứu

- P ươn p p t ống kê, mô tả và tổng hợp: Lu n văn sử dụn tư liệu tron 3 năm ần y ủ N n n TMCP Đầu tư v P t tr ển việt Nam, củ n n n t ươn mại, các khảo sát quốc tế trong nghiên cứu

- P ươn p p p ỏng vấn: Tác giả thực hiện phỏng vấn, khảo sát một số cán bộ tron ơ ấu tổ chứ ể tìm hiểu thực trạng quản trị rủi ro tại ngân hàng

6 Dự kiến đóng góp của đề tài

- Phân tích thực trạng công tác quản trị rủi ro thị trường tại Ngân hàng

TMCP Đầu tư v P t tr ển Việt Nam

- Chỉ r t n n ơ bản và các tồn tại, hạn chế trong quản trị rủi

ro thị trường

- Đề xuất giải pháp nhằm khắc phục các hạn chế và hoàn thiện hoạt ộng

quản trị rủi ro thị trường của BIDV

7 Kết cấu luận văn

Ngoài phần mở ầu và kết lu n, lu n văn ược kết cấu t n 3 ươn

n ư s u:

C ươn 1: Những vấn ề chung về quản trị rủi ro thị trường của ngân

n t ươn mại

C ươn 2: Thực trạng công tác Quản trị rủi ro thị trường tại Ngân hàng

t ươn mại cổ phần Đầu tư v P t tr ển Việt Nam

C ươn 3: G ải pháp hoàn thiện hoạt ộng Quản trị rủi ro thị trường tại

N n n t ươn mại cổ phần Đầu tư v P t tr ển Việt Nam

CHƯ NG I

NH NG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG

CỦA NGÂN HÀNG THƯ NG ẠI 1.1 TỔNG QUAN VỀ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TRONG HOẠT ĐỘNG CỦA NGÂN HÀNG THƯ NG ẠI

1.1.1 Khái niệm rủi ro thị trường

Rủ ro t ị trườn (RRTT) ượ ịn n ĩ l “ hả n ng ảy ra mất m t

đ i v i ngân h ng o s tha đ i ủa u t thị trường Đ rủi ro m giá trị của các trạng thái nội hoặc ngoại bảng ân đ i k toán chịu ảnh hưởng bất lợi bởi những bi n động trong thị trường chứng khoán, lãi suất, t giá h i đo i ha gi ả h ng ho , ha rủi ro đ i v i thu nh p v v n ủa ngân h ng o s tha đ i tr n thị trường v i suất v gi hứng ho n, t gi ,

gi ả h ng h a” (R.S Raghavan Managing Market risk, 2006, trang 845)

Rủi ro thị trường có thể nh n diện rõ r n ối với các sản phẩm trong danh mục sổ kinh doanh củ n n n n ư ổ phiếu, trái phiếu, hợp ồng kỳ hạn, hợp ồn tươn l , ợp ồn o n ổi, hợp ồng quyền chọn, giá cả hàng hóa, hợp ồng chỉ số giá cả hàng hóa do các sản phẩm n y ược giao dịch trực tiếp Rủi ro thị trườn òn ược nh n diện qua các giao dịch chịu rủi

ro ngoại hối, các khoản mục tài sản có, nợ bằng ngoại tệ, các sản phẩm phái sinh bằng ngoại tệ

Một cách tổng quát nhất có thể hiểu rủi ro thị trường là rủi ro do biến ộng bất lợi của lãi suất, tỷ giá, giá chứng khoán và giá cả hàng hóa khi các nhân tố này biến ộn n ược chiều với dự o n ủa ngân hàng

1.1.2 Phân loại rủi ro thị trường

Rủi ro thị trường bao gồm rủi ro lãi suất, rủi ro ngoại hối, rủi ro giá cổ phiếu và rủi ro giá hàng hóa

Rủi ro lãi suất là rủi ro do biến ộng bất lợi của lãi suất trên thị trường

ối với giá trị của giấy tờ có giá, công cụ tài chính có lãi suất, sản phẩm phái sinh lãi suất trên sổ kinh doanh của ngân hàng

Rủi ro ngoại h i là rủi ro do biến ộng bất lợi của tỷ giá trên thị trường

khi ngân hàng có trạng thái ngoại tệ

Rủi ro giá c phi u là rủi ro do biến ộng bất lợi của giá cổ phiếu trên thị

trườn ối với giá trị của cổ phiếu, giá trị chứng khoán phái sinh trên sổ kinh doanh của ngân hàng;

Rủi ro giá hàng hóa là rủi ro do biến ộng bất lợi của giá hàng hoá trên

thị trườn ối với giá trị của sản phẩm phái sinh hàng hóa, giá trị của sản phẩm trong giao dịch giao ngay chịu rủi ro giá hàng hóa của ngân hàng

N ư v y, rủi ro lãi suất và rủi ro giá cổ phiếu trong rủi ro thị trường chỉ

x ịn ối với danh mục tài sản nắm giữ trên sổ kinh doanh còn rủi ro ngoại hối và rủ ro n ó x ịnh với danh mục tài sản của toàn ngân hàng (gồm sổ kinh doanh và sổ ngân hàng) Do ó ể x ịnh chính xác các tài sản

có chịu rủi ro thị trường hay không cần phân biệt rõ sổ kinh doanh với sổ ngân hàng và các giao dị n o ược tính vào sổ kinh doanh, giao dịch nào tính vào sổ ngân hàng

Sổ kinh doanh bao gồm các trạng thái của các công cụ tài chính ược nắm giữ với mụ í k n do n oặc phòng ngừa rủi ro cho các công cụ khác trong sổ kinh doanh Một công cụ ược coi là nắm giữ với mụ í kinh doanh nếu công cụ n y ược nắm giữ trong ngắn hạn cho mụ í k ếm lời từ sự chênh lệch giữa giá mua và giá bán hoặc từ các biến ộng về giá/ lãi suất Các tài sản thuộc sổ k n do n ượ x ịnh theo giá trị thị trường

Sổ ngân hàng bao gồm các trạng thái nắm giữ không thuộc sổ kinh doanh Sổ ngân hàng là trạng thái nắm giữ các công cụ tài chính của ngân hàng, là một phần quan trọng trong hoạt ộn k n do n b n t ường của

n n n v t ường dài hạn

1.2 TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG TẠI NGÂN HÀNG THƯ NG ẠI

1.2.1 Khái niệm về quản trị RRTT trong hoạt động của NHTM

“Quản trị RRTT trong N TM iện pháp, các hoạt động tác động t i RRTT, bao gồm việ đo ường, định, giám sát, kiểm soát RRTT của các t chức ngân hàng, nhằm hạn ch đ n mức t i đa ảnh hưởng xấu

t động đ n thu nh p của ngân h ng hi thị trường tha đ i V mặt nghiệp

vụ, quản trị RRTT việc dùng các công cụ t i hính để hạn ch hay giảm thiểu mất mát tài chính do RRTT gây ra” (Guideline on Market Risk

Management of Financial Institutions – Finacial Services Regulatory Commision (2011, trang 3)

Các thông lệ trong quản trị rủi ro thị trường: QTRRTT trong ngân

hàng là việc sử dụng n ụ, p ươn p p ể quản trị to n bộ các danh

mụ ầu tư, d n mục kinh doanh của ngân hàng mà tạ ó một hoặc nhiều loại rủi ro thị trường n ư ã p n tí ở trên có thể xảy r n ư v ệc nắm giữ trạng thái các chứng khoán, giao dịch kinh doanh ngoại tệ ã t ực hiện, các giao dịch phái sinh ;

- Có mô hình quản lý rủi ro thích hợp, có bộ ph n quản lý rủi ro t p trun , ộc l p;

- Có hộ ồng thích hợp (ALCO) có chuyên môn sâu, chịu trách nhiệm

về rủi ro thị trường;

- Có ín s v p ươn p p ún ắn, thích hợp ể quản trị RRTT;

- Có p ươn p p o lường rủi ro thị trường ún ắn, thực hiện giám sát và kiểm soát RRTT;

- Thiết l p hệ thống kiểm soát nội bộ phù hợp và bộ ph n kiểm toán nội

bộ thực hiện kiểm to n ộc l p công tác quản trị RRTT

Cách thức mà ngân hàng lựa chọn cụ thể một hay nhiều những yếu tố

tr n ể quản trị rủi ro thị trường phụ thuộ v o ộ phức tạp và bản chất của

các rủi ro mà ngân hàng nắm giữ ũn n ư mứ ộ của rủi ro lãi suất và rủi ro ngoại hối Do ó, ể thực hiện quản trị RRTT ngân hàng ũn ược khuyến nghị giám sát ầy ủ và vững chắc tất cả các nội dung/giao dịch có thể phát sinh RRTT, bao gồm cả rủi ro thị trường tại các chi nhánh, công ty con, ơn

vị thành viên bởi việc QTRRTT có thể sẽ không dự o n ược chính xác tổn thất có thể xảy ra khi trạng thái từ các ơn vị thành viên bị t y ổi hoặc triệt tiêu khi thực hiện hợp nhất với ngân hàng mẹ hoặ ơn vị thành viên khác

1.2.2 Mục tiêu, nguyên tắc quản trị RRTT trong hoạt động của NHTM 1.2.2.1 Mục tiêu của quản trị RRTT

- Đảm bảo tình hình tài chính của ngân hàng:

Mục tiêu quan trọng nhất trong hoạt ộng QTRRTT là hạn chế tố ảnh ưởng bất lợi khi các nhân tố gây rủi ro thị trường biến ộng nhằm ảm bảo tình hình tài chính ngân hàng trong trạng thái k n do n b n t ường và các tình huống khủng hoảng Để ạt ược mục tiêu này ngân hàng cần thiết l p chính sách QTRRTT, khẩu vị rủi ro; thông qua quy trình quản trị rủ ro ược

hệ thống hóa về nh n diện, o lường, giám sát, báo cáo và xử lý rủ ro; ồng thời duy trì mức vốn cần thiết ể ảm bảo cho các hoạt ộng kinh doanh có rủi ro thị trường của ngân hàng

- Tăng lợi nhuận ngân hàng

Bên cạnh việc giảm thiểu những tổn thất do rủi ro thị trường gây ra, ngân hàng có thể thực hiện tố ó lợi nhu n khi dự o n ún về xu thế biến ộng của các nhân tố gây ra rủi ro thị trườn n ư lãi suất, giá cổ phiếu, tỷ ,

n ó tron tươn l V ệc dự o n xu ướng biến ộng của các nhân

tố sẽ t ộng tới quyết ịnh kinh doanh của bộ ph n tự doanh trong ngân hàng, tăn trạng thái của các tài sản theo dự o n ể kiếm lợi nhu n từ chênh lệch và giảm tỷ trọng của các trạng thái nắm giữ có biến ộn n ược chiều hoặc sử dụng các sản phẩm phòng ngừa rủ ro ể giảm thiểu mất mát tron tươn l Ví dụ n ư trường hợp ngân hàng nh n ịnh tỷ giá tron tươn

lai ó xu ướng tăn , ngân hàng sẽ giữ trạn t trườn ối với loại ngoại tệ

ó ể ưởng chênh lệch giá

Quản lý RRTT phả ảm bảo nguyên tắc tách bạch bộ ph n kinh doanh với quản trị rủi ro và bộ ph n tác nghiệp ối với tất cả các yếu tố rủi ro thị trường

Hệ thốn o lường rủ ro ủ ể nh n diện v o lường các rủi ro thị trường trọng yếu và thực hiện kiểm tra hồi tố hệ thống

QTRRTT gắn liền với việc thiết l p và quản lý hệ thống hạn mức, kiểm soát theo từng yếu tố rủi ro thị trường

Định kỳ thực hiện kiểm tr ăn t ẳn ối với rủi ro thị trường

Hệ thống dữ liệu v ơ sở hạ tầng công nghệ thông tin phù hợp

Có bộ ph n kiểm tr , r so t ộc l p công tác quản trị RRTT

1.2.3 Khung quản trị RRTT trong hoạt động của NHTM

Để thực hiện quản trị rủ ro trước hết ngân hàng cần thiết l p khung QTRRTT từ ó t ết l p các cấu phần phù hợp ể ạt ược hiệu quả quản trị cao nhất Khung quản trị rủi ro mà ngân hàng có thể tham khảo n ư s u:

Hình 1 1: Khung quản trị rủi ro thị trường

Nguồn: Tài liệu tư vấn Earn & Young

N ư v y khung QTRRTT bao gồm toàn bộ các nộ dun l n qu n ến RRTT từ ơ ấu tổ chức, nh n diện, o lường rủ ro ến việc báo cáo, xử lý rủi ro khi phát sinh và hệ thống công nghệ thông tin phục vụ công tác quản trị RRTT

1.2.3.1 Cơ cấu tổ chức trong công tác quản trị RRTT

a) Cơ cấu tổ chức quản trị: Theo khuyến nghị của Ủy b n B s l ơ ấu

quản trị nên bao gồm ba bộ ph n là Giám sát củ HĐQT v B n lãn ạo; bộ

ph n quản trị rủ ro ộc l p và bộ ph n kiểm toán nội bộ, tron ó:

Hội đồng quản trị v B n lãn ạo cấp cao cần tích cực tham gia vào quy

trình kiểm soát rủi ro và phải xem việc kiểm soát rủi ro là một khía cạnh quan trọng cần ược phân bổ nguồn lự t í n tron oạt ộng kinh doanh ngân hàng Vì v y, b o o t ường nh t của bộ ph n quản trị rủ ro ộc l p phải ược rà soát bởi cấp quản l ủ kinh nghiệm v ủ thẩm quyền trong việc quyết ịnh giảm trạng thái của mỗi cán bộ kinh doanh và giảm trạng thái rủi ro chung củ to n n n n HĐQT ủa ngân hàng có trách nhiệm thiết l p khẩu

vị rủi ro

Bộ ph n quản trị rủi ro độc l p: Ngân hàng cần có một bộ ph n quản trị

rủ ro ộc l p chịu trách nhiệm xây dựng và triển khai hệ thống quản lý rủi ro của ngân hàng Bộ ph n này cần thực hiện và phân tích các báo cáo hàng

ngày về kết quả m n o lường rủi ro của ngân hàn , tron ó b o ồm

n về mối quan hệ giữa các công cụ o lường rủi ro và hạn mức kinh doanh Bộ ph n này phải hoạt ộn ộc l p với bộ ph n kinh doanh và phải báo cáo trực tiếp l n lãn ạo cấp cao của ngân hàng

Bộ ph n kiểm toán nội bộ: Hệ thống o lường rủi ro cần ượ r so t ộc

l p, t ường xuyên trong quá trình kiểm toán nội bộ của riêng ngân hàng Phạm vi rà soát bao gồm hoạt ộng của cả bộ ph n kinh doanh và bộ ph n kiểm soát rủ ro ộc l p Quy trình QLRR chung cần ượ r so t t ường xuyên (ít nhất một năm một lần) và tối thiểu cần ề c p cụ thể ến các nội dun : Tín ầy ủ của các tài liệu của hệ thống và quy trình quản lý rủi ro;

Cơ ấu tổ chức của bộ ph n kiểm soát rủi ro; Sự tích hợp củ t ướ o rủi

ro trong QLRR hàng ngày; Quy trình phê duyệt m n ịnh giá rủi ro và hệ thốn ịn ược sử dụng bởi cán bộ front- office và cán bộ back- office; Việc xác thực bất kỳ t y ổ n kể n o tron quy tr n o lường rủi ro; Phạm vi của RRTT ượ o lường thông qua mô hình rủi ro; Tính nhất quán của hệ thống thông tin quản lý; Tính chính xác và hoàn chỉnh của dữ liệu trạng thái; Xác minh tính nhất quán, kịp thờ v ộ tin c y của các nguồn dữ liệu ược sử dụn ể chạy các mô hình nội bộ, bao gồm tín ộc l p của các nguồn dữ liệu ó; Tính chính xác và phù hợp của các giả ịnh biến ộng và tươn qu n; Tính chính xác củ ịnh giá và các phép tính chuyển ổi rủi ro; Xác minh tính chính xác của mô hình thông qua kiểm tra hồi tố t ường xuyên

b) Cơ cấu tổ chức cho Quản trị rủi ro thị trường: Cơ ấu tổ chức

QTRRTT của ngân hàng nên bao gồm 3 cấp ộ: (i) Cấp ộ ra quyết ịnh chiến lượ (HĐQT), Cấp ộ ra quyết ịnh hàng ngày (Quản lý cấp cao), và (iii) Cấp ộ thực hiện (Tất cả các bộ ph n chứ năn / ơn vị, v văn p òn chi nhánh) Cụ thể mô hình tham khảo n ư s u:

Hình 1 2: Cơ cấu tổ chức quản lý rủi ro thị trường

Nguồn: Tài liệu tư vấn PwC Cấp độ ra quy t định chi n ược: HĐQT ũn n ư Ủy ban cấp HĐQT l

bộ ph n cao nhất của ngân hàng trong việc QTRR và ra quyết ịn HĐQT chịu trách nhiệm cao nhất và cuố ùn ể ảm bảo rằng Ngân hàng nh n diện, o lường, giám sát và quản lý các rủi ro một cách hiệu quả HĐQT ịu trách nhiệm phê duyệt chiến lược quản lý rủi ro, khẩu vị rủi ro, các chính sách

và quy trình QTRR Bên cạn ó, HĐQT ần ảm bảo Quản lý cấp cao thực hiện những biện pháp cần thiết cho việc nh n diện, o lường, giám sát và quản lý rủi ro

Cấp độ quản lý cấp cao: B n lãn ạo cấp cao có trách nhiệm chính

trong việc thiết l p chiến lược QLRR, khẩu vị rủi ro, chính sách và quy trình, xây dựn ơ ấu tổ chức quản lý rủi ro, thiết l p hệ thống quản lý rủi ro một cách kịp thờ ể ảm bảo rằn n n n ó ủ nguồn nhân lự , ơ ấu tổ chức, hệ thống thông tin quản lý phù hợp, ũn n ư l kỹ năng giúp nh n diện, o lường, giám sát và quản lý rủi ro một cách hiệu quả

Cấp độ th c hiện: phân tách thành 3 vòng kiểm soát với chứ năn

nhiệm vụ khác nhau Vòng kiểm soát thứ nhất chủ yếu chịu trách nhiệm cho việc nh n diện, n , quản lý và báo cáo rủi ro ở các hoạt ộng kinh

doanh Vòng kiểm soát thứ hai cần chịu trách nhiệm cho việc thiết l p hệ thống QTRR bao gồm công tác nh n diện, o lườn v n , m s t v quản lý rủ ro, ũn n ư p t tr ển quy ịn , p ươn p p o lường, hạn mức Với vai trò là vòng kiểm soát thứ ba, kiểm toán nội bộ cần duy trì sự ộc l p của mình và cần ượ o ủ quyền ể n ín sách, hệ thống và tiêu chuẩn QTRR với mụ í tăn ường sự hiệu quả và tuân thủ ũn n ư b o o trực tiếp lên Ủy ban phụ trách về kiểm toán nội bộ

1.2.3.2 Chiến lược, chính sách, quy định về quản trị RRTT

Chính sách quản trị RRTT là một hệ thống các hạn mứ v văn bản ướng dẫn hoạt ộng quản trị rủ ro ược xây dựng cho toàn ngân hàng Thông lệ quản trị rủi ro hiệu quả phải bắt ầu từ cấp cao nhất, ó l ứ năn QTRR do HĐQT v B n ều n (BĐH) thực hiện Chính sách quản trị RRTT tối thiểu phải bao gồm nội dung về chính sách quản lý sổ kinh doanh,

ín s ịnh giá và chính sách về o lường rủi ro

Chính sách quản lý s kinh doanh: Những chính sách và quy trình về

quản lý sổ kinh doanh của ngân hàng cần ề c p ến tối thiểu những hoạt ộng mà ngân hàng coi là hoạt ộng kinh doanh và cấu thành nên sổ kinh doanh vì mụ í tín vốn yêu cầu tối thiểu; Mứ ộ ngân hàng có thể ịnh giá theo giá trị thị trường hàng ngày; với những trạn t ượ ịnh giá theo

mô hình, mứ ộ mà ngân hàng có thể x ịnh, phòng ngừa những rủi ro trọng yếu với tính thanh khoản o…

Chính s h định giá: Ngân hàng cần xây dựn văn bản chính sách và

quy tr n o qu tr n ịnh giá, bao gồm trách nhiệm rõ ràng về các lĩn vực

l n qu n ến việ ịnh giá: (i) việ x ịnh nguồn thông tin thị trường và rà soát mứ ộ phù hợp của thông tin thị trường, (ii) tần suất của việ ịnh giá

ộc l p, (iii) thời gian chốt dữ liệu về giá, (iv) quy tr n ều chỉn ịnh giá, (v) quy trình xác thực vào cuố t n v ột xuất

Chính sách v đo ường rủi ro: Hệ thốn o lường rủi ro của ngân hàng

cần ượ văn bản hóa rõ ràng, ví dụ: thông qua các tài liệu ướng dẫn về quản

lý rủ ro, tron ó m tả rõ các quy tắ ơ bản cho việc quản lý rủ ro, ồng thời giải thích các kỹ thu t thực tế n ược sử dụn ể o lường RRTT

1.2.3.3 Phương pháp, công cụ quản trị RRTT

a) Nhận dạng rủi ro thị trường

Một phần quan trọng của hệ thốn o lường RRTT là việ x ịnh rõ các yếu tố rủi ro thị trường, tức là mức lãi suất và giá cả thị trường gây ảnh ưởn ến giá trị các trạng thái sổ kinh doanh của ngân hàng Các yếu tố rủi

ro có trong hệ thốn o lường rủi ro thị trường phả ủ ể nắm bắt ược rủi ro vốn có của danh mục của các trạng thái giao dịch trong và ngoài bản n ối của ngân hàng Các NHTM cần xem xét bản chất, ộ phức tạp của các sản phẩm và tính chất rủi ro của những hoạt ộn k n do n n y trước khi nh n dạng các nguồn chính gây nên RRTT

Đối với lãi suất, NHTM cần có một bộ các yếu tố rủ ro tươn ứng với lãi suất của từng loại tiền tệ mà ngân hàng có trạng thái nhạy cảm với lãi suất trong và ngoài bản n ối kế toán

Hệ thốn o lường rủi ro lãi suất cần m n ó ường cong lãi suất,

sử dụng một trong số nhữn p ươn p p ược chấp nh n chung, ví dụ n ư,

p ươn p p ước tính lãi suất kì hạn của lợi suất trái phiếu không có lãi oupon Đường cong lãi suất n n ược chia ra làm nhiều phân khúc kỳ hạn ể phản n ược biến ộng của lãi suất dọ t o ườn on n y; t ường sẽ có một yếu tố rủ ro tươn ứng với mỗi phân khúc kỳ hạn Với rủi ro trọng yếu

từ những biến ộng lãi suất của các loại tiền tệ và thị trường lớn, ngân hàng cần m n ó ường cong lãi suất sử dụng ít nhất 6 nhân tố rủi ro Tuy

v y, số lượng yếu tố rủ ro ược sử dụng phải xuất phát từ bản chất chiến lược kinh doanh của ngân hàng Ví dụ, một ngân hàng với danh mục bao gồm nhiều loại chứng khoán có kỳ hạn trên nhiều ểm củ ường cong lãi suất,

hay ngân hàng có tham gia vào những chiến lược kinh doanh chênh lệch giá phức tạp, thì sẽ cần nhiều yếu tố rủ ro ơn ể nắm bắt ược rủi ro lãi suất một cách chính xác

Với tỷ giá hố o ( ó t ể bao gồm cả giá vàng), hệ thốn o lường rủi

ro cần kết hợp các yếu tố rủ ro tươn ứng với các loại ngoại tệ trong trạng thái của ngân hàng Do giá trị chịu rủ ro (“V R”) ược tính từ hệ thốn o lường rủi ro sẽ ược thể hiện bằng nội tệ, bất kỳ trạng thái ròng bằng ngoại tệ

n o ũn m lại rủi ro ngoại tệ Do v y, cần có những yếu tố rủ ro tươn ứng với tỷ giá hố o ữa nội tệ và mỗi loại ngoại tệ mà ngân hàng n nắm giữ trạng thái

b) Định giá

NHTM sau khi nh n dạn ược các trạng thái phát sinh RRTT cần thực hiện ịnh giá cho các sản phẩm này t o p ươn p p l ịnh giá theo giá trị thị trườn v ịnh giá theo mô hình theo khuyến nghị của Ủy ban Basel

Định giá theo giá trị thị trường ược thực hiện tối thiểu hàng ngày của

trạng thái tại mứ ón ửa sẵn có lấy từ nguồn ộc l p Ví dụ của mức

ón ửa sẵn có bao gồm giá giao dịch, giá màn hình hoặc giá lấy từ một

số nhân viên môi giớ ộc l p có uy tín Ngân hàng cần phả ịnh giá theo giá trị thị trường nhiều nhất có thể Khía cạnh cẩn trọn ơn ủa giá chào mua/ giá chào bán phả ược sử dụng trừ khi tổ chức là một nhà tạo l p thị trường lớn trong một loại trạng thái cụ thể và tổ chức có thể cân bằng trạng thái tại mức giá giữa

Định giá theo mô hình: Khi không thể ịnh giá theo giá trị thị trường,

các ngân hàng có thể ịnh giá theo mô hình nếu n ư v ệc này là phù hợp Ban lãn ạo cấp cao cần ý thứ ược các yếu tố của sổ k n do n ượ ịnh giá theo mô hình và hiểu ược tính trọng yếu của sự ản ưởn ối với các thông tin trong báo cáo về rủi ro hay hiệu quả của hoạt ộng kinh doanh Các dữ liệu ầu vào của thị trường cần ược thu th p phù hợp với giá thị trường

trong mức có thể Mứ ộ phù hợp của dữ liệu ầu vào thị trường cho trạng thái cụ thể n ượ ịnh giá cần ượ n t ường xuyên Ngân hàng

ũn cần ó quy tr n ể kiểm soát nhữn t y ổi của mô hình

Để ịn ược chính xác Ngân hàng cần phả t ường xuyên thực hiện xác thự ộc l p ối với giá thị trường, rà soát dữ liệu ầu vào của các mô hình Ngân hàng phải thiết l p và duy trì quy trình xem xét việ ều chỉnh ịnh giá/ dự phòng

 Đối với rủi ro ngoại hối: Các trạng thái RRNH ượ ịnh giá theo

giá trị thị trường Trạng thái rủi ro ngoại hối củ ồng tiền X ượ ịnh giá bằng trạng thái nguyên tệ X nhân với tỷ giá tại thờ ểm ịnh giá

Rủ ro do b ến ộn tỷ ố o ượ o lườn qu V Đạ lượn

n y o b ết sự t y ổ tron trị ủ t sản t ín k tỷ ố o (S) t y ổ một tỷ lệ p ần trăm n o ó (x )

V = Vo x So x S/So

Tron ó: Vo l trị ủ ồng tiền X

S S1 – So l sự t y ổ tỷ S ủ nộ tệ so vớ n oạ tệ X ủ kỳ

s u so vớ kỳ trướ

 Đối với rủi ro lãi suất: Tùy t o ặc tính của từng sản phẩm mà các

trạng thái phát sinh RRLS ượ ịnh giá theo giá thị trườn y ịnh giá theo

mô hình

P ươn p p ịnh giá các sản phẩm theo mô hình v n dụn p ươn pháp chiết khấu dòng tiền l ơn ản nhất Nguyên tắ ơ bản là thực hiện tính giá trị hiện tại của các dòng tiền tươn l về thờ ểm ịnh giá bằng các mức lãi suất chiết khấu thích hợp Do trong danh mục sổ kinh doanh của BIDV có chịu rủi ro lãi suất chủ yếu là các trạng thái trái phiếu, o n ổi tiền

tệ éo (CCS), o n ổi lãi suất (IRS), hợp ồng kỳ hạn… nên chỉ xem xét cách thứ ịn ối với các sản phẩm này

Định giá trái phiếu

Trái phiếu là công cụ nợ t n to n ồn lã oupon ịnh kỳ và hoàn

lạ o n ầu tư số tiền gốc vào một n y o ạn x ịnh Giá trị trái phiếu bằng giá trị hiện tại của các dòng tiền dự kiến tron tươn l ủa trái phiếu ó

V i trái phi u trả lãi cu i kỳ:

(1 +𝑟𝑓)

(1 +𝑟𝑓 )

Tron ó:

Ci l dòn lã oupon ịnh kỳ dự kiến từ trái phiếu tron N năm

P: G d n n ĩ ủa trái phiếu

ri: Lãi suất zero coupon tươn ứng với các kỳ hạn i = [n1; N]

N: Kỳ hạn còn lại

f: Tần suất thanh toán lãi coupon

Giá clean của trái phi u được tính từ giá dirty theo công thức sau:

á = á +

V i trái phi u chuyển nhượng sau ngày giao dị h hông hưởng quy n

Nếu ngày giao dịch nằm trước ngày giao dịch không ưởng quyền, bên mua trái phiếu sẽ nh n ược coupon của cả kỳ coupon và phải trả lại cho bên bán trái phiếu số tiền lãi cộng dồn từ ngày trả lãi coupon gần nhất tới ngày giao dịch

𝑖 𝑡 𝑦 = 𝑦 𝑡 𝑡 𝑦 𝑡𝑟 𝑖 𝑡 𝑖 𝑡 𝑖

Nếu ngày giao dịch nằm sau ngày giao dị k n ưởng quyền, bên bán trái phiếu sẽ nh n ược coupon của cả kỳ coupon và phải trả lại cho bên mua số tiền lãi cộng dồn từ ngày giao dịch tới ngày coupon tiếp theo

Định giá hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ (HĐTL TPCP)

HĐTL TPCP là công cụ t ín p s n tron ó ủ sở hữu hợp ồng phải mua hoặc bán TPCP vào một ngày nhất ịnh với mứ ịn trước

Định giá theo giá thị trường: HĐTL TPCP ược giao dịch trên thị

trườn v ược niêm yết giá hàng ngày Theo Basel II, Ngân hàng phải sử dụng giá thị trườn ể ịnh giá nếu tồn tại giá thị trường Vì v y, HĐTL TPCP cần ượ ịnh giá theo ón ửa của thị trường tại mỗi ngày giao dịch

Định giá theo mô hình: HĐTL TPCP ó t ể ịnh giá theo mô hình dựa

vào rổ trái phiếu có thể ược chuyển giao

Để thực hiện ịnh giá NHTM cần x ịnh trái phiếu ược chuyển giao ược gọi là trái phiếu chuyển giao rẻ nhất (CTD) CTD là trái phiếu rẻ nhất

p ứn ều khoản của hợp ồn tươn l , b o ồm ều kiện về kỳ hạn còn lại và lãi suất coupon Trái phiếu CTD là trái phiếu có tỷ lệ giá dirty chia cho hệ số chuyển ổi thấp nhất

S u k x ịn ược trái phiếu CTD, giá của hợp ồn tươn l ược tín n ư s u:

Lã tí lũy: lã ộng dồn của trái phiếu CTD từ ngày trả coupon gần nhất ến

n y t n to n HĐTL

Định giá hợp đồng hoán đổi lãi suất (IRS)

Hợp ồn o n ổi lãi suất là hợp ồn tron ó dòn t ền thanh toán

lã tron tươn l ượ o n ổi với một dòng thanh toán lãi khác dựa trên một giá trị gố d n n ĩ x ịnh

Ho n ổi lãi suất t ườn l n qu n ến việ o n ổi dòng thanh toán lãi suất cố ịnh với dòng thanh toán lãi suất thả nổi

Giá trị chân cố ịnh bằng giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến trong tươn l ủa chân cố ịnh

𝐺𝑖á 𝑡𝑟 = ∑

𝑓(1 +𝑟𝑓)

Giá trị chân thả nổi bằng giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến trong tươn l ủa chân thả nổi

𝐺𝑖á 𝑡𝑟 𝑡 𝑖 = ∑

𝑓

( )

𝑓(1 +𝑟𝑓)

Giá trị của giao dị o n ổi lãi suất là chênh lệch giữa giá trị chân thả nổi và giá trị chân cố ịnh

Định giá hợp đồng FX kỳ hạn, FX hoán đổi

Hợp ồng FX kỳ hạn là thỏa thu n ể trao ổi một loại tiền tệ với một loại tiền tệ khác với giá ược ấn ịn trước và thực hiện thanh toán vào một ngày tron tươn l

Hợp ồn FX o n ổi là giao dị mu v b n ồng thời một lượng tiền

tệ giống hệt nhau bằng một loại tiền tệ khác tại hai thời ểm khác nhau là ngày giá trị v n y o ạn của hợp ồng

Giao dịch FX kỳ hạn/ o n ổi ối với cặp tiền tệ X/Y ược tách thành các dòng tiền X, Y p t s n s u n y ịnh giá Nếu giao dịch FX kỳ hạn/ o n ổi có ngày giá trị s u n y ịnh giá sẽ phát sinh 4 dòng tiền tại ngày giá trị v n y o ạn Nếu giao dịch FX kỳ hạn/ o n ổi có ngày giá trị trướ n y ịnh giá sẽ phát sinh 2 dòng tiền v o n y o ạn Giá trị thị trường của giao dịch FX kỳ hạn/ o n ổi bằng tổn NPV quy ổi của các dòng tiền phát s n tron v s u n y ịnh giá

c) Các chỉ số độ nhạy

Những tài sản k n u ó ộ nhạy cảm k n u v p ươn p p o lườn ộ nhạy cảm k n u Đối với RRTT theo thông lệ các chỉ số ộ nhạy ể o lường RRLS và RRNH là thờ lượng và giá trị hiện tại của một

ểm ơ bản lãi suất (BPV)

 Thời lượng

Thời ượng Macaulay: Thờ lượng Macaulay là bình quân gia quyền của

các thời gian phát sinh dòng tiền với quyền số là giá trị hiện tại của các dòng thanh toán trên giá trị thị trường của trái phiếu Thờ lượng càng dài, thời gian

o ạn trung bình càng dài dẫn ến mức nhạy cảm với lãi suất càng lớn

𝑖 𝑦 = (𝑃 𝑡 )

(𝑃 )

Thời ượng đi u chỉnh (Modified duration): Thờ lượn ều chỉn o

lường biến ộng của giá trái phiếu khi lợi tứ t y ổi, về mặt toán học, thời lượn ều chỉn l ạo hàm b c 1 củ ường cong giá – lãi suất

𝑖 𝑖 ( ) =

(1 +𝑦 )Tron ó: k: số kỳ thanh toán của trái phiếu tron năm

Thời ượng hiệu quả: Thờ lượng Macaulay và thờ lượn ều chỉn ều

giả ịnh dòng tiền trái phiếu k n ổi Tuy nhiên với các trái phiếu có yếu tố quyền chọn ẩn hay trái phiếu thả nổi dòng tiền sẽ t y ổi khi lợi tứ t y ổi

T y v o ó, t ờ lượng hiệu quả sẽ ược sử dụn ể o lườn ộ nhạy, dựa trên giá trị thực tế của trái phiếu khi lãi suất tăn v ảm Công thức của thời lượng hiệu quả n ư s u:

𝑖 𝑖 = 𝑃( 𝑖) 𝑃(+ 𝑖)

(𝑃 ) 𝑖Trong ó: ( 𝑖) là giá trái phiếu khi lợi tức giảm 𝑖

(+ 𝑖) là giá trái phiếu khi lợi tứ tăn 𝑖

P0: là giá trái phiếu hiện tại

 Giá trị hiện tại của một điểm cơ bản lãi suất

Công thức tính BPV của trái phiếu

1 𝑃 Tron ó: PBV là giá trị hiện tại một ểm ơ bản lãi suất

BPV đ i v i danh mụ ho n đ i ngoại tệ, ho n đ i lãi suất một đồng

Tron ó:

CFt: giá trị d n n ĩ ủa dòng tiền thứ t

rt: Lãi suất zero coupon từ n y ịn ến ngày phát sinh dòng tiền thứ t

dt: Khoảng thời gian từ ngày hiện tại tới ngày phát sinh dòng tiền t

n: số ngày củ năm

BPV đối với HĐTL trái phiếu chính phủ

𝑓 1Tron ó: BPVB là BPV của trái phiếu CTD

VF là giá trị d n n ĩ ủa hợp ồn tươn l

VB là mệnh giá của trái phiếu CTD

f là hệ số chuyển ổi của trái phiếu CTC

Độ lồi của trái phiếu o lườn ộ biến ộng của thờ lượng khi lợi tức

t y ổ Nó k ộ lồ l ạo hàm b c 2 của giá trái phiếu theo lợi tức

d) Giá trị chịu rủi ro (VaR)

Giá trị chịu rủi ro (VaR) ượ ịn n ĩ l tổn thất lớn nhất có

thể xảy r ối với danh mục n nắm giữ trong một khoảng thời gian nhất ịnh với một ộ tin c y o trước

Vì v y, t o ịn n ĩ , V R p ụ thuộc vào 02 yếu tố là khoảng thời gian nắm giữ của danh mục (holding period – ngày, tuần, tháng, năm…) v ộ tin c y (xác suất tổn thất có thể gặp phải thấp ơn V R – 90%, 95% hoặc 99% )

Biểu đồ 1 1: Giá trị chịu rủi ro (VaR)

Value at Risk

Certainty is 95.00% from 2.6 to +Infinity 000

.005 011 016 022

0 108.2 216.5 324.7 433

Việc lựa chọn khoảng thời gian nắm giữ ể tính toán VaR phụ thuộc vào tính thanh khoản của thị trườn m NHTM n oạt ộng Cụ thể, khoảng thời gian nắm giữ thích hợp ối với một thị trường là khoảng thời gian cần thiết ể ảm bảo toàn bộ trạn t ược tất toán vớ ều kiện các yếu tố khác

k n t y ổi Theo Basel, khoảng thời gian nắm giữ ượ quy ịnh là 2 tuần (hoặc 10 ngày làm việc)

Việc lựa chọn ộ tin c y ũn p ụ thuộc vào mụ í sử dụng mô hình VaR Ví dụ, nếu n ư o mụ í k ểm tra ăn t ẳng hay tính vốn, các NHTM ó xu ướng sử dụn ộ tin c y o ơn; òn nếu n ư muốn so sánh giữa các ngân hàng vớ n u, ộ tin c y ược lựa chọn phải có tính phổ biến (ví dụ 95% hoặc 99%)

Theo khuyến nghị của ủy ban Basel, m n o lường rủi ro của ngân hàng phả ược tích hợp với quá trình QLRR n n y T o ó kết quả của

mô hình nên là một phần quan trọng trong quy trình xây dựng kế hoạch, thực hiện giám sát và kiểm soát hồ sơ rủi ro thị trường của ngân hàng

Ngân hàng phải tính toán một t ướ o “ trị chịu rủ ro ăn t ẳn ” (V R ăn t ẳn ) T ướ o n y ược tính toán giốn n ư trị chịu rủi ro cho danh mục hiện tại của ngân hàng khi các nhân tố thị trường liên quan trải qua một oạn ăn t ẳng, do ó n n dự tr n t ướ o VaR 10 ngày với khoảng tin c y một u 99 ủa danh mục hiện tại vớ ầu vào của mô hình

là dữ liệu quá khứ từ oạn ăn t ẳng tài chính 12 tháng liên tục liên

qu n ến toàn bộ danh mục chịu rủi ro củ n n n G oạn sử dụng phải

ượ ơ qu n m s t t n qu v ượ r so t t ường xuyên Ví dụ, ối với mốt số danh mục, một oạn 12 t n l n qu n ến tổn thất quan trọn tron năm 2007 - 2008 nên phản n ín x ăn t ẳn ó; mặc dù nhữn oạn khác liên quan tới danh mục hiện tạ ũn ần ược ngân hàng xem xét

Có 04 phương pháp tính VaR phổ biến nhất là:

 Phương pháp mô phỏng lịch sử (Historical Simulation Method - HS)

Phương ph p mô phỏng lịch sử truy n th ng

P ươn p p n y dựa trên giả ịn l t y ổi của các nhân tố rủi ro trong quá khứ sẽ tiếp tục xảy r tron tươn l V v y, giá trị danh mụ ầu

tư tron tươn l ó t ể ược mô phỏng dựa trên giá trị hiện tại của các nhân

tố rủi ro và biến ộng của chúng trong quá khứ C bước thực hiện n ư s u: Bước 1: Tính giá trị hiện tại của danh mụ ầu tư

Bước 2: Tổng hợp tất cả t y ổi thị trường theo ngày trong quá khứ của từng yếu tố rủi ro của danh mụ ầu tư Với 251 ngày dữ liệu, có thể tính ược 250 giá trị t y ổi cho từng yếu tố rủi ro

Với yếu tố RRNH, sử dụng công thứ tín t y ổ tươn ối:

Với yếu tố rủi ro lãi suất, sử dụng công thứ tín t y ổi tuyệt ối:

𝑟 = 𝑟 𝑟 Bước 3: Áp dụn t y ổi thị trường ở Bước 2 vào giá trị thị trường hiện tạ ể mô phỏng giá trị tươn l ủa từng yếu tố rủi ro

Bước 4: Tính toán lại giá trị hiện tại của danh mụ ầu tư dựa trên các giá trị yếu tố rủi ro mô phỏng ở Bước 3

Bước 5: Tính toán P/L mô phỏng P/L mô phỏn ược tính bằn t y ổi giữa giá trị hiện tại ở Bước 1 và giá trị hiện tại mô phỏng ở Bước 4

Bước 6: Sắp xếp các P/L mô phỏng theo thứ tự từ thấp ến cao

Bướ 7: Tín V R t o ộ tin c y ược lựa chọn Vớ ộ tin c y 99%, VaR là giá trị trung bình ở vị trí 3 và vị trí 4

P ươn p p n y ơn ản và dễ tính toán nhất trong tất cả p ươn pháp tuy nhiên nó phụ thuộc rất lớn vào khoảng thời gian lấy dữ liệu Nếu bộ

dữ liệu ược lấy trong thời kỳ biến ộng mạnh, VaR có thể ượ ướ lượng

qu o v n ược lại; và không thể ảm bảo rằng những biến ộng trong quá khứ sẽ lặp lạ tron tươn l

Phương ph p mô phỏng lịch sử có trọng s theo thời gian

P ươn p p n y p dụng trọng số o ơn o n ữn ểm dữ liệu mới xảy r ; ểm dữ liệu xảy ra càng xa có trọng số càng thấp theo công thức sau:

(𝑖) = (1 )

1 Tron ó:

w(i): trọng số o ểm dữ liệu xảy ra tạ n y trước;

: hệ số suy giảm thông tin với 1

Việc áp dụng hệ số suy giảm thông tin sẽ làm giảm ản ưởng của những sự kiện ã xảy ra xa trong quá khứ mà có thể sẽ không có nhiều ý

n ĩ tron v ệc mô phỏng giá trị tươn l

Phương ph p mô phỏng lịch sử có trọng s theo độ bi n động

Khi biến ộng trên thị trườn n ó xu ướn tăn o, v ệc sử dụng biến ộng quá khứ sẽ n t ấp biến ộng thực tế của thị trường v n ược lại Vì v y, Hull v W t ã ư r p ươn p p ể ều chỉn t y ổi hàng ngày của thị trườn ó tín ến biến ộng của thị trườn n ư s u:

Tron ó:

rt: t y ổi của thị trường thực tế giữa ngày t và t-1;

: biến ộn ước tính của thị trường cho ngày t, tính vào cuối ngày t-1; : biến ộng thực tế của thị trường cho ngày t;

𝑟 : t y ổi của thị trường giữa ngày t và t-1 s u k ều chỉnh;

S u ó, 𝑟 sẽ ược sử dụng thay thế rt khi tính VaR

 Phương pháp phương sai, hiệp phương sai

P ươn p p n y dựa trên giả ịnh tỷ suất sinh lời theo ngày của tài sản (rt) tuân theo quy lu t phân phối chuẩn

Với giả ịnh tỷ suất sinh lời tuân theo phân phối chuẩn, giá trị VaR tại

mứ n ĩ ượ tín n ư s u:

( ) = ( + ) 𝑃Tron ó:

: tỷ suất sinh lời bình quân trong vòng 250 ngày kể từ ngày t trở về trước; : biến ộng của tỷ suất sinh lời trong 250 ngày kể từ ngày t trở về trước;

𝑃 : giá trị hiện tại của danh mục ầu tư

: giá trị tới hạn với mứ n ĩ Với =1%, =2.33

 Phương pháp ma trận rủi ro (Risk Metrics)

Nguyên tắ tín V R t o p ươn p p m tr n rủ ro tươn tự với

p ươn p p P ươn s - hiệp p ươn s , n ưn ở p ươn p p m tr n rủi

ro t tín σ t eo những suất sinh lời mới nhất t y v tín ộ lệch chuẩn σ o tất cả các tỷ suất sinh lờ n ư p ươn p p p ươn s – hiệp p ươn s

P ươn p p n y p ản ứng nhanh chóng khi thị trườn t y ổ ột ngột, ồng thờ qu n t m ến những sự kiện quan trọng có thể gây ản ưởng tiêu

cự ến giá trị của danh mụ ầu tư C bước tín V R n ư s u:

- Tín ộ lệch chuẩn quá khứ σ0 của danh mụ ầu tư

- Dùng các tỷ suất sinh lời xếp theo thứ tự thờ n, tín ộ lệch chuẩn bằng công thứ s u y:

1 2

1 2

+ σn-1 l ộ lệch chuẩn, rn−1là tỷ suất sinh lợi ở thờ ểm n−1

+ hằng số λ ược cố ịn l 0 94 ối vớ ộ biến ộng trong 1 ngày và

0 97 ối vớ ộ biến ộng trong 1 tháng

Dùng giá trị ước tính mới nhất củ ộ lệch chuẩn σn, tính VaR theo biểu

thức củ p ươn p p P ưon s - hiệp p ươn s

 Phương pháp mô phỏng Monte Carlo

P ươn p p Mont C rlo p t tr ển một mô hình miêu tả biến ộng tỷ suất sinh lờ tron tươn l v chạy nhiều thử nghiệm giả thuyết thông qua

mô hình Một mô phỏng Monte Carlo tạo ngẫu nhiên rất nhiều ểm dữ liệu P/L cho danh mục Giá trị VaR có thể ượ ước tính dựa trên t p hợp các

ểm dữ liệu này Nếu thực hiện p ươn p p Mont C rlo ồm 1,000,000

mô phỏng, vớ ộ tin c y 99%, VaR ở vị trí thứ 10,000 khi sắp xếp các giá trị

mô phỏng theo thứ tự từ thấp nhất ến cao nhất

P ươn p p Mont C rlo ò ỏi mỗi yếu tố rủi ro cần ược biểu diễn bằn 1 m n n o ó

- Với yếu tố rủi ro tỷ giá, có thể sử dụng mô hình Garman–Kohlhagen với giả ịnh tỷ giá giao ngay FX(S) tuân theo chuyển ộng hình học Brownian theo thời gian

- Với yếu tố RRLS, có thể sử dụng các mô hình lãi suất ngắn hạn ể mô phỏng Ví dụ, áp dụng mô hình Vasicek với giả ịnh lãi suất ngắn hạn tuân theo chuyển ộng hình học Brownian theo thời gian và giả ịnh lãi suất có xu ướng chuyển ộng về giá trị trung bình trong dài hạn

Theo p ươn p p m p ỏng Monte – Carlo, giá trị V R ước tính có thể nằm ngoài khoảng giá trị VaR trong quá khứ, tuy n n p ươn p p Mont Carlo chỉ hiệu quả k m n ược lựa chọn phán ản ún d ễn biến của các yếu tố rủ ro tron tươn lai và NHTM phả ầu tư p ầm mềm chuyên biệt ể tính toán

e) Kiểm tra hồi tố/kiểm nghiệm giả thuyết (backtest)

Kiểm nghiệm giả thuyết (KNGT) ược mô tả là quá trình các ngân hàng

so sánh P/L hàng ngày với kết quả o lường VaR từ các mô hình nội bộ ể từ

ó c ngân hàng có thể n ất lượn v ộ chính xác của hệ thốn o lường rủi ro củ m n Đ ểm breach phát sinh khi lỗ thực tế của danh mục tại

một thờ ểm vượt quá giá trị VaR của danh mụ ược tính toán tại thờ ểm

ó ( y m n V R dự báo không chính xác tổn thất xảy ra)

Trong một chuỗi n ngày quan sát, giá trị V R ược kỳ vọng sẽ lớn ơn giá trị P/L thực tế ối vớ α*n n y qu n s t, vớ α l ộ tin c y của mô hình

Số quan sát còn lạ , tươn ứng với (1-α)*n qu n s t l ểm ngoại lệ (breach) Nếu số ểm breach xảy ra với tần suất o ơn, rủi ro thực tế có thể

n bị n t ấp Nếu số ểm breach xảy ra với tần suất thấp ơn, rủi ro thực tế có thể bị ước tính quá cao

Các NHTM phải thực hiện KNGT do NHNN ã yêu cầu p ươn pháp, m n o lường rủi ro phả ược kiểm tr , n ịnh kỳ về tính chính xác và hợp lý của mô hình

Theo Basel II, các ngân hàng khi áp dụn p ươn p p IMA ể tính vốn cho RRTT cần phả ảm bảo một số tiêu chuẩn ịn lượng và ịnh tính Một trong những tiêu chuẩn ịnh tính quan trọng là việc KNGT cần phả ược thực hiện ịnh kỳ Đồng thời KNGT cần ược thực hiện tr n ơ sở ối chiếu phần trăm kết quả dự o n ủ m n o t ướ o rủi ro có thống nhất với

99 ộ tin c y k n N n n ũn ần ghi chép lại cụ thể tất cả các ngoại lệ qu n s t ược từ ươn tr n KNGT b o ồm cả giải trình lý do cho các ngoại lệ n y L n qu n ến tiêu chuẩn ịn lượng, ngân hàng cần ảm bảo ủ vốn n n y ượ ều chỉnh dựa theo hệ số nhân sau khi thực hiện KNGT mô hình

KNGT t ườn ượ o lường bằn 4 p ươn p p:

 Phương pháp tiếp cận đèn giao thông (Traffic light approach – TLA)

Là một trong số p ươn p p ộ bao phủ v ều kiện (unconditional converage), thực hiện so sánh trực tiếp số lượn ểm breach thực tế với số lượn ểm breach kỳ vọng

Giả sử vớ ộ tin c y c, tổng số quan sát T, thì xác suất kỳ vọn ể xảy

r ểm breach là p=1-c và số lượn ểm breach kỳ vọng là pT Gọi x là số lượn ểm breach thực tế Kiểm ịn ược thực hiện n ư s u

H0: x = pT

Ha: x ≠ pT

√ (1 ) Thống kê này tuân theo quy lu t phân phối chuẩn Nếu giá trị quan sát của thốn k tr n o ơn trị tới hạn chuẩn tắ t m n V R ược kết

lu n l k n ín x v n ược lại Với c=99%, giá trị tới hạn z-score = 2.33 Theo Basel II, dựa trên số lượn ểm breach, ngân hàng sẽ phân loại mô

n V R t o p ươn p p TLA, từ ó x m xét sử dụn , ều chỉnh hay thay thế mô hình VaR Cụ thể Basel phân chia số lượn ểm breach trong vòng 250 ngày làm việ trước t n 3 n óm: x n , v n , ỏ n ư s u:

mô hình Mô hình có thể phù hợp hoặc không

thấp rủi ro

Bảng 1 1: Bảng phân chia số lượng điểm Breach theo Basel II

Ưu ểm củ p ươn p p l tín ơn ản và trự qu n B s l ã ư r ướng dẫn về các vùng của số lượn ểm breach, vì v y ngân hàng không cần tự suy lu n về n ĩ ủa số lượn ểm br Đồng thờ , p ươn

p p n y ũn y u ầu phân tích nguyên nhân xảy r ểm breach và thực hiện các chỉnh sử m n tươn ứng với các nguyên nhân, trong khi các

p ươn p p k ư r kết lu n về tính chính xác của mô hình mà không cần phân tích nguyên nhân xảy r ểm breach

Nếu giả ịnh xác suất xảy r ểm br l k n ổi thì số lượng các

ểm breach sẽ là một biến ngẫu nhiên tuân theo phân phối nhị thức Bernoulli Giả sử vớ ộ tin c y c, tổng số quan sát T và số lượn ểm breach

x, thì xác suất lý thuyết ể xảy r ểm breach là p = 1 - c và xác suất thực tế xảy r ểm breach là p0=x/T Kiểm ịn Kup ược thực hiện n ư s u:

H0: p = p0

Ha: p ≠ p0

= ( (1 )

*1 ( )+ ( ) ) Thống kê này tuân theo quy lu t phân phối Chi-b n p ươn (C -squared) với 1 b c tự do Nếu giá trị quan sát của thốn k tr n o ơn trị tới hạn Chi-b n p ươn ( r t l C -squ r d v lu ) t m n V R ược kết lu n l k n ín x v n ược lại

Với c=99% và T=250, giá trị tới hạn = 6.63 Các giá trị LR POF cho các x

k n u ược trình bày trong bảng sau, với những giá trị ể kết lu n mô