Sơ đồ Dupont trình bày mối quan hệ giữa lợi nhuận trên VCSH, sự luân chuyển tổng tài sản, mức lợi nhuận ròng trên doanh thu và mức nợ. Phân tích sơ đồ Dupont cho thấy ảnh hưởng của các yếu tố, các khoản mục cụ thể đến chỉ tiêu ROE, ROA. Chỉ tiêu ROA trong ba năm luôn nhỏ hơn 0. Trong năm 2012 và 2013, chỉ tiêu này được cải thiện, tăng 0,27% (năm 2012) và tăng 3,38% (năm 2013). Mặc dù, chỉ
tiêu ROA tăng nhưng chỉ số trong ba năm liên tục âm cho thấy hiệu quả sử dụng vốn của Công ty không cao. Cụ thể, năm 2011 ROA là âm 4,76%, năm 2012 là âm 4,49% và năm 2013 là âm 1,11%. Chỉ tiêu ROA trong mô hình Dupont được xác định bằng tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần nhân với tỷ lệ doanh thu thuần trên tổng tài sản. Như vậy, ROA tăng hay giảm chịu sự tác động của của lợi nhuận sau thuế, 57
doanh thu thuần và tổng tài sản. Giai đoạn 2011 - 2013, ROA thấp nguyên nhân do tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần âm. Trong ba năm hoạt động, dòng tiền lợi nhuận sau thuế âm đã tác động đến sự biến động của ROA. Trước giai đoạn 2011 - 2013, lĩnh vực hoạt động chính của Công ty là dệt sợi và may mặc thời trang. Trong giai đoạn 2011 - 2013, hoạt động không đem lại hiệu quả nên Công ty quyết định giảm lượng sản xuất và tiêu thụ kéo theo sự sụt giảm nguồn doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ. Chính sách giảm sản xuất cùng với việc TSCĐ lạc hậu nên Công ty đã bán một lượng lớn các máy móc, thiết bị phục vụ sản xuất làm giảm TSCĐ. Do đó, để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cần kết hợp gia tăng doanh thu, lợi nhuận kết hợp đồng bộ nâng cao giá trị của vòng quay tài sản góp phần duy trì và thúc đẩy sự phát triển hoạt động của Công ty.
Để nâng cao lợi nhuận trên doanh thu, Công ty phải nâng cao lợi nhuận, sao cho tốc độ tăng của lợi nhuận nhanh hơn tốc độ tăng của doanh thu. Biện pháp tốt nhất để nâng cao lợi nhuận là kiểm soát tốt tổng chi phí. Tổng chi phí của Công ty bao gồm GVHB, chi phí tài chính và chi phí QLDN. Giai đoạn 2011 - 2013, các chi phí chiếm tỷ trọng cao và chi phối đến kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty. Vì vậy, việc cân đối lại thu chi, kiểm soát và giảm thiểu chi phí sẽ góp phần nâng cao lợi nhuận, giúp Công ty duy trì hoạt động và phát triển trong tương lai.
Tại Công ty TNHH Dệt May Linh Phương, khoản phải thu giảm mạnh qua các
năm chứng tỏ việc quản lý các khoản phải thu là thế mạnh của Công ty. Song, Công ty phải có chiến lược công nợ và nghiên cứu các giải pháp kiểm soát khoản mục này. Những
biện pháp hữu hiệu được áp dụng là cho khách hàng hưởng chiết khấu thanh toán khuyến khích khách hàng trả tiền trước hoặc đúng hạn đồng thời nghiên cứu mở rộng thời gian thu tiền nhằm giảm tỷ lệ nợ xấu trong phải thu khách hàng và tăng doanh thu cho doanh nghiệp từ đó đẩy được tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROA tăng lên.
Phân tích Dupont với chỉ tiêu ROA
Bảng 2.12: Phân tích sự ảnh hưởng tới ROA qua mô hình Dupont của Công ty TNHH Dệt May Linh Phương giai đoạn 2011 - 2013
Đơn vị tính:% Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần x
= ROA
Doanh thu thuần Tổng tài sản Năm 2011 (10,91)
43,62 (4,76) Năm 2012 (19,38) 23,17 (4,49) Năm 2013 (17,17) 6,47 (1,11) Chênh lệch 2011 - 2012 8,47 20,45 0,27 Chênh lệch 2012 - 2013 2,21 16,70 3,38
(Nguồn: Báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh và Bảng cân đối kế toán) 58
Phân tích Dupont với chỉ tiêu ROE
Vòng quay toàn bộ vốn trong giai đoạn 2011 - 2013 không đạt hiệu quả. Năm
2011, ROE là âm 26,07%. Sang năm 2012, chỉ tiêu ROE giảm 0,72% xuống 26,79%. Năm 2013, chỉ tiêu ROE tăng 21,62% nhưng chỉ tiêu này vẫn là âm 5,17%. Điều đó cho thấy Công ty đã có các chính sách nhằm nâng cao hiệu quả ROE. Trong mô hình Dupont, Chỉ tiêu ROE chịu sự tác động của VCSH và tổng tài sản. Giai đoạn 2011 - 2013, cơ cấu tổng tài sản liên tục giảm. Nguyên nhân do Công ty thay đổi phương thức sản xuất, kinh doanh và sự yếu kém trong công tác quản lý, hoạt động sản xuất không đem lại hiệu quả. Các báo cáo tài chính cho thấy tốc độ giảm của tổng tài sản lớn hơn tốc độ giảm của VCSH qua các năm làm giảm hệ số sử dụng VCSH trong giai đoạn 2011 - 2013. Điều đó cho thấy hiện nay Công ty TNHH Dệt May Linh Phương đang bị thiếu vốn và chưa đầu tư hiệu quả các hạng mục kinh doanh, dẫn tới hệ số sử dụng VCSH luôn thấp. Để cải thiện tình hình Công ty cần nghiên cứu lại các chiến lược kinh doanh, hoặc xem xét huy động vốn chuyển đổi loại hình doanh nghiệp, sát nhập để tránh khỏi tình trạng phá sản.
Bảng 2.13: Phân tích sự ảnh hưởng tới ROE qua mô hình Dupont của Công ty TNHH Dệt May Linh Phương giai đoạn 2011 - 2013
Đơn vị tính:%
Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần Tổng tài sản x
x
ROE
Doanh thu thuần Tổng tài sản VCSH Năm 2011 (10,91) 0,44 5,43 (26,07) Năm 2012 (19,38) 0,23 6,01 (26,79) Năm 2013 (17,17) 0,06 5,02 (5,17) Chênh lệch 8,47 (0,21) 0,58 (0,72) 2011 - 2013 Chênh lệch 2,21 (0,17) (0,99) 21,62 2012 - 2013
(Nguồn: Báo cáo kết quả kinh doanh và Bảng cân đối kế toán)
Từ việc phân tích sự tăng giảm của các khoản mục trong mô hình Dupont, các số liệu cho thấy để tăng ROE, ROA của Công ty, điều quan trọng nhất là phải tối ưu hóa doanh thu, lợi nhuận, vòng quay tài sản và VCSH. Sự tăng trưởng ROE và ROA trong giai đoạn 2011 - 2013 giúp các nhà quản lý hi vọng Công ty sẽ tiếp tục được duy hoạt động và phát triển. Tuy nhiên, các nhà quản lý cần quan tâm và đưa ra các chiến lược tăng ROA, ROE để các chỉ này này lớn hơn 1 và đạt hiệu quả cao.
59
2.3 Đánh giá tài chính hiện tại của Công ty TNHH Dệt May linh Phƣơng từ 2011 đến 2013
2.3.1 Ưu điểm
cho thấy những tổng hợp và đánh giá thực trạng tổng thể việc quản lý tài chính và hoạt động kinh doanh nhằm tạo cơ sở cho việc đưa ra các giải pháp hoặc chiến lược kinh doanh trong tương lai. Bảng tổng hợp (Phụ lục 8) được đánh giá cụ thể:
Nền kinh tế Thế giới nói chung và nền kinh tế Việt Nam nói riêng đang dần phục hồi, nhu cầu tiêu dùng hàng dệt may tăng và năng lực sản xuất thực tế trong ngành được nâng cao. Đây là những điều kiện thuận lợi để Công ty phát triển ngành sản xuất sợi tơ xơ trong tương lai.
Công ty đã xây dựng được bộ máy quản lý với những cán
bộ có trình độ nghiệp vụ vững vàng, có tinh thần trách nhiệm cao. Bên cạnh đó là bộ máy kế toán khoa học hợp lí với những nhân viên có trình độ đại học
trung
thực trong nghề lại được phân công nhiệm vụ rõ ràng theo từng ngành kế toán phù hợp với năng lực và kinh nghiệm làm việc góp phần vào công tác kế toán và quản lí kinh tế của Công ty.
Trong thị trường ngành may mặc Việt Nam, Công ty TNHH Dệt May Linh
Phương vẫn luôn được đánh giá cao so với các đối thủ cạnh tranh. Khách hàng vẫn luôn ưu thích các sản phẩm thời trang của Công ty bởi chất lượng sản phẩm và mẫu mã phong phú. Đây là điều kiện thuận lợi giúp Công ty tiếp tục duy trì hoạt động và mở rộng sản xuất trong thời gian tới.
Trong giai đoạn 2011 - 2013, nền kinh tế có nhiều biến động. Giá cả nguyên vật liệu tăng, sự cạnh tranh trên thị trường diễn ra ngày càng quyết liệt đặt ra những khó khăn lớn cho ngành dệt may nói chung và Công ty nói riêng. Doanh thu, lợi nhuận trong ba năm của Công ty liên tục giảm, chi phí ngày càng tăng cao làm cho năng lực hoạt động và khả năng thanh toán thấp. Mặc dù khó khăn, có những giai đoạn Công ty phải đứng trên bờ vực phá sản nhưng với tinh thần quyết tâm Công ty đã vượt qua những thử thách và đang có những bước chuyển mình tích cực:
Hình thức hoạt động là Công ty TNHH, Công ty luôn phải tự chủ trong vấn đề tài chính. Công ty luôn cố gắng phát huy năng lực của mình, dần thích ứng và tạo ra những uy tín trên thị trường, có những nguồn khách hàng trung thành và ổn định. Trong hoạt động kinh doanh, Công ty đã không ngừng khai thác những lợi thế
như: thị trường hoạt động rộng khắp, đa dạng trong loại hình hoạt động, các hạng mục đầu tư,... Nguồn vốn kinh doanh chủ yếu là nguồn đi vay từ các tổ chức tín dụng. Mặc dù hoạt động khó khăn nhưng Công ty luôn ưu tiên cho trả nợ. Ưu tiên thanh toán cho các khoản nợ giúp giảm các các chi phí lãi vay và góp phần dạo uy tín đối với nhà cung cấp và khách hàng.
60
2.3.2 Tồn tại
Bên cạnh những thành tựu, nỗ lực đạt được, Công ty còn gặp phải nhiều tồn tại, yếu kém.Trong quá trình sản xuất kinh doanh, các chính sách, chiến lược kinh doanh không đạt hiệu quả cần được khắc phục (Phụ lục 8). Cụ thể:
GVHB ở mức cao cùng các chi phí phát sinh lớn làm cho doanh thu các năm đều giảm mạnh. Công ty chưa chủ động được nguồn cung ứng hàng hóa, nguồn nguyên vật liệu chủ yếu vẫn phải nhập khẩu do đó GVHB luôn ở mức cao. Điều này đặt ra bài toán cho các nhà quản lý trong việc cân đối thu chi, tìm kiếm các nguồn cung ứng nhằm giảm các chi phí phát sinh trong quá trình sản xuất, gia tăng doanh thu
và lợi nhuận.
Mặc dù Công ty đang thay đổi phương thức hoạt động, cách thức sản xuất kinh doanh bằng biện pháp thu nhỏ quy mô sản xuất, giảm cơ cấu tài sản, lượng sản xuất giảm đáng kể nhưng vấn đề đặt ra là lượng HTK không có xu hướng giảm. Một phần lượng HTK là do chính sách dự trữ của Công ty. Nền kinh tế vẫn còn nhiều biến động, lạm phát chưa được kiểm soát. Do đó, Công ty luôn dự trữ lượng hàng lớn để phòng ngừa sự tăng giá ảnh hưởng đến giá bán và doanh thu. Nhưng trong số lương HTK dự trữ có đến 70% là hàng hóa không bán được. Vòng quay HTK liên tục tăng qua các năm. Năm 2013, thời gian quay vòng HTK lên đến 1066 ngày, đồng nghĩa với việc phải mất gần 3 năm Công ty mới bán được một sản phẩm. Điều này không hợp lý bởi Công ty sản xuất hàng may mặc. Đây là hàng hóa thông thường, do đó thời gian quay vòng hàng hóa càng thấp càng cho thấy hiệu quả kinh doanh. Như vậy, các chiến lược kinh doanh, chiến lược xúc tiến bán hàng chưa được Công ty chú trọng đầu tư. Điều này đã làm sụt giảm lớn doanh thu và lợi nhuận. Nếu muốn duy trì sản xuất Công ty cần thúc đẩy các chiến dịch maketting cũng như các biện pháp cụ thể giúp Công ty vượt qua khó khăn.
Nhìn chung, do mức độ sử dụng nợ cao nên khi doanh thu hoạt động giảm dẫn đến khả năng thanh toán luôn ở mức thấp (nhỏ hơn 1). Công ty không đáp ứng được các khoản chi trả khi nợ đến hạn. Điều đó chứng tỏ mỗi đồng từ nguồn nợ đi vay không được đảm bảo bằng một đồng tài sản. Thêm vào đó, hệ số này lại có xu hướng giảm dần do tốc độ giảm của TSNH lớn hơn tốc độ giảm của khoản nợ. Như vậy, tình trạng tài chính của Công ty không được cải thiện và đang trên bờ vực phá sản. Vấn đề này cho thấy sự kém hiệu quả trong quản lý và trong các hoạt động sản xuất. Hiện nay, nguồn vốn kinh doanh được tài trợ đến 90% là nguồn vốn vay nhưng doanh thu và lợi nhuận đem lại không đủ bù đắp các khoản nợ. Điều này tạo ra những rủi ro nếu tình trạng này không được khắc phục. Hơn nữa, khả năng thanh toán thấp làm mất niềm tin của các tổ chức tín dụng, các nhà cung cấp và các đối thủ cạnh tranh trên thị trường. Chỉ số này thấp cho thấy rủi ro của Công ty trong việc thanh toán là cao và nguy hiểm. Qua ba năm, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn chưa đem lại hiệu quả. Trong khi Công ty vẫn tiếp tục đầu tư các khoản mục ngắn hạn. Điều này gây ứ đọng vốn ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của Công ty.
61
Công ty đang thực hiện chính sách thu hẹp quy mô sản xuất để đầu tư cho các hạng mục khác. Nguồn tài sản có xu hướng giảm, doanh thu giảm đáng kể qua các năm nhưng lượng HTK không giảm, luôn cao chứng tỏ công tác quản lý HTK chưa hiệu quả. Công ty nên áp dụng các chính sách thay đổi lượng dự trữ và những chính sách cụ thể giúp giảm lượng HTK và tránh các tổn thất.
Trong ba năm 2011 - 2013, hiệu suất sử dụng tổng tài sản của Công ty kém hiệu quả. Tại Công ty TNHH Dệt May Linh Phương, hiệu suất sử dụng luôn ở mức thấp, một đồng tài sản không tạo được một đồng doanh thu thuần. Hoạt động sản xuất và tiêu thụ sản phẩm của Công ty gặp rất nhiều khó khăn và còn tồn tại nhiều yếu kém. Công ty đưa ra các biện pháp giảm thiểu chi phí nhưng lại không chú trọng quảng cáo và nâng cao doanh số bán hàng. Điều này đã làm giảm liên tục doanh thu thuần về bán hàng. Các con số trong phụ lục 8 đã chứng tỏ Công ty không đạt được hiệu suất sử dụng tài sản. Thậm chí, chỉ tiêu này liên tục giảm do mức giảm của doanh thu thuần lớn hơn mức giảm của tổng tài sản. Hiệu suất sử dụng tài sản kém là nguyên nhân
giảm doanh thu và lợi nhuận của Công ty. Nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản cần các nhà quản lý phải chú trọng và thay đổi phương thức quản lý.
Lợi nhuận trước thuế luôn âm, nguồn thu nhập không đạt được đã ảnh hưởng
đến khả năng thanh toán lãi vay. Chỉ tiêu khả năng thanh toán lãi vay luôn nhỏ hơn 1 và không có dấu hiệu tăng. Hệ số khả năng thanh toán lãi vay liên tục giảm trong giai đoạn 2011 - 2013. Điều này cho thấy Công ty không chú trọng giải quyết các khoản lãi vay. Nguồn nợ lớn trong khi khả năng thanh toán lãi không đạt được, Công ty đang đứng trên bờ vực phá sản, làm mất niền tin của các tổ chức tín dụng.
Doanh nghiệp hoạt động trên thị trường nhằm mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận. Công ty không thể sinh lời trong các chỉ tiêu tài chính bởi tình hình hoạt động kém hiệu quả. Như vậy, hoạt động sản xuất của Công ty không đạt được mục tiêu. Khả năng sinh lời ROA, ROS, ROE diễn biến bất ổn và không có dấu hiệu tăng trưởng. Đây là vấn đề lo ngại và cần được giải quyết nhanh nếu Công ty muốn duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh.
Nhìn chung, vấn đề tài chính đặt ra bài toán lớn với các nhà quản lý. Doanh thu, lợi nhuận thấp, chi phí tăng cao khiến lợi nhuận không tăng trưởng. Các chỉ tiêu đánh giá khả năng hoạt động đều thấp, chỉ số tăng trưởng và sinh lời không có. Các phân tích cho thấy các chính sách và chiến lược hoạt động hiện nay chưa hợp lý và không đem lại hiệu quả kinh doanh. Nếu tình trạng này không được cải thiện, Công ty sẽ rơi vào tình trạng phá sản và đem đến rất nhiều rủi ro trong tương lai.
62
Kết luận chƣơng 2
Chương 2 đã giới thiệu một cách tổng quan về quá trình phát triển, đặc điểm kinh doanh và cơ cấu tổ chức quản lý của Công ty TNHH Dệt May Linh Phương. Toàn bộ nội dung chương 2 là những phân tích sơ bộ tài chính trong giai đoạn 2011 - 2013. Tình